ВЫПУСКНАЯ КВАЛИФИКАЦИОННАЯ РАБОТА

«Формирование и управление портфелем ценных бумаг предприятия (на примере ОАО «Елецгидроагрегат»)» Тип инвестора Цель инвестирования Степень риска Тип ценной бумаги Тип портфеля Консерва-тивный Защита от инфляции Низкая Государственные ценные бумаги, акции и облигации крупных стабильных эмитентов Высоконадежный, но низко доходный Умеренно-агрессив-ный Длительное вложение капитала и его рост Средняя Малая доля государственных ценных бумаг, большая доля ценных бумаг крупных и средн ой рыночной историей Диверсифи-цированный Агрессив-ный Спекулятивная игра, возможность быстрого роста и тоженных средств Высокая Высокая доля высокодоходных ценных бумаг н ебольших эмитентов, венчурных компаний и т.д. Рискованный, но высоко-доходный Показатель Наличие и движение основных средств в отчетном году Фактические или среднегодовые данные за отчетный год Фактические или среднегодовые данные за предыдущий год Абсолютное отклонение, (+;-) Остаток на начало года Поступило Выбыло Остаток на конец года 1. Основные средства 185257 40580 3064 222773 204015 165929,5 25484,5 2. Амортизация основных средств производственного назначения, тыс. руб. 55919 - - 61911 58915 54744 4171 3. Фондовооруженность, руб. - - - - 120,55 116,42 4,13 4. Фондоотдача основных средств, руб. - - - - 3,59 3,56 0,3 5. Коэффициент изношенности основных средств, % - - - - 0,33 0,30 0,03 6. Коэффициент обновления основных средств, % - - - - 18,21 23,11 -4,9 7. Коэффициент выбытия основных средств, % - - - - 1,65 2,84 -1,19 8. Доля основных средств в валюте баланса (активах), % - - - - 40,13 43,15 -3,02 Показатели Абсолютные значения, тыс. руб. Темпы прироста % 2003 г. 2004 г. 2005 г. 2006 г. 2004 г. 2005 г. 2006 г. Всего имущества 164777 242366 299714 400888 +47,09 +23,66 +33,76 1. Внеобортные активы 83849 108103 136202 176489 +28,93 +25,99 +29,58 - в % к имуществу 50,89 44,60 45,44 44,02 -12,35 +1,88 -3,13 2. Оборотные активы 80928 134263 163512 224399 +65,90 +21,78 +37,24 - в % к имуществу 49,11 55,40 54,56 55,98 +12,79 -1,52 +2,6 2.1 Материальные оборотные средства 66595 89606 120397 155834 +34,55 +34,36 +29,43 - в % ко всем оборотным 82,29 66,74 73,63 69,45 -18,90 +10,32 -5,68 2.2 Денежные средства 107 772 110 1 +621,5 -85,78 -99,09 - в % ко всем оборотным 0,13 0,57 0,07 0,0004 +338,5 -87,71 -99,43 2.3 Средства в расчетах (ДЗ) 12756 39699 35287 63006 +211,2 -11,11 +78,55 - в % ко всем оборотным 15,76 29,57 21,58 28,08 +87,59 -27,02 +30,12 Показатели Ед. 2004 г. 2005 г. 2006 г. Отклонение от 2004г., % 2005 г. 2006г. 1. Выпущено продукции всего нат. ед. 160101 214120 294270 +33,74 +83,80 2. Выручка от продажи всего тыс. руб. 286522 396203 559113 +38,28 +96,14 3. Себестоимость проданной продукции всего тыс. руб. 256912 346068 450753 +34,70 +75,45 4. Прибыль от продажи всего тыс. руб. 29610 50135 108071 +69,32 +264,98 5. Рентабельность продаж % 10,33 12,65 19,33 +22,46 +87,12 Наименование финансового коэффициента 2005 декабрь 2006 декабрь Коэффициент автономии 0,42 0,45 Коэффициент отношения заемных и собственных средств 1,39 1,24 Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств. 1,20 1,27 Коэффициент отношения собственных и заемных средств 0,72 0,80 Коэффициент маневренности -0,06 0,01 Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными средствами 0,28 0,20 Коэффициент имущества производственного назначения 0,88 0,84 Коэффициент долгосрочно привлеченных заемных средств 0,27 0,14 Коэффициент краткосрочной задолженности 25,78% 28,40% Коэффициент кредиторской задолженности 47,53% 58,10% Наименование показателя 2005 декабрь 2006 декабрь 1. Коэффициент обеспеченности 0,22 0,14 2. Коэффициент текущей ликвидности 1,28 1,17 3. Коэффициент интенсивности 2,68 1,62 4. Коэффициент рентабельности реализованной продукции. 12,65% 19,33% 5. Коэффициент прибыльности 0,36 0,50 6. Рейтинговое число 1,20 1,12 Наименование коэффициента 2005 декабрь 2006 декабрь Коэффициент абсолютной ликвидности 0,00086 0,00005 Коэффициент промежуточной (быстрой) ликвидности 0,28 0,33 Коэффициент текущей ликвидности 1,28 1,17 Коэффициент покрытия оборотных средств собственными источниками формирования 0,22 0,14 Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности 0,96 0,56 Наименование показателя 2005 декабрь 2006 декабрь Общая рентабельность, % 5,65% 13,41% Рентабельность собственного капитала, % 18,72% 36,13% Рентабельность акционерного капитала, % 20243,10% 94696,55% Рентабельность оборотных активов, % 7,18% 24,48% Общая рентабельность производственных фондов, % 17,39% 25,88% Рентабельность всех активов, % 3,92% 13,70% Рентабельность финансовых вложений, % 0,00% 0,00% Рентабельность основной деятельности 12,65% 19,38% Рентабельность производства, % 14,49% 24,04% 3.1 Формирование оптимальной структуры портфеля долевых и долговых ценных бумаг Наименование показателя 2005 декабрь 2006 декабрь 1. Объем продаж, тыс.р. 396203,0 559113,0 2. Прибыль от продаж, тыс.р. 50135,0 108071,0 3. Чистая прибыль, тыс.р. 11741,0 54924,0 4. Рентабельность продаж, % 12,65% 19,33% 5. Чистые активы, тыс.р. 171931,0 178612,0 6. Оборачиваемость чистых активов, % 230,44% 313,03% 7. Рентабельность чистых активов, % 29,16% 60,51% 8. Собственный капитал, тыс.р. 125411,0 178612,0 9. Рентабельность собственного капитала, % 39,98% 60,51% 10. Кредиты и займы, тыс.р. 44939,0 93123,0 11. Финансовый рычаг, тыс.р. 1,4 1,5 Выпуск Тикер Лот Цена %Изм Номинал РАО ЕЭС а.о. EESR 100 34,81 1,37 0,5 Газпром а.о. GAZP 1 264,53 1,61 1 ГМК НорНикель а.о. GMKN 1 5399,79 1,37 1 Лукойл а.о. LKOH 1 1992,49 0,13 0,03 Мосэнерго а.о. MSNG 100 6,03 -0,58 1 МТС а.о. MTSI 1 257,54 -0,01 0,1 Ростелеком а.о. RTKM 1 245,58 0,23 0 Сбербанк а.о. SBER 1 100099 1,14 3000 Татнефть а.о. 3 в. TATN3 1 118,2 -0,7 1 Наименование эмитента Тикер Доля в портфеле Нефть и газ 30% Газпром а.о. GAZP 10% Лукойл а.о. LKOH 10% Татнефть а.о. 3 в. TATN3 10% Электроэнергетика 25% РАО ЕЭС а.о. EESR 15% Мосэнерго а.о. MSNG 10% Телекоммуникации 25% МТС а.о. MTSI 10% Ростелеком а.о. RTKM 15% Прочие 10% ГМК НорНикель а.о. GMKN 5% Сбербанк а.о. SBER 5% Государственные обл. 10% ОФЗ 46014 46014 1% ОФЗ 46017 46017 1% ОФЗ 46018 46018 1% ОФЗ 46020 46020 2% ОФЗ 25057 25057 2% ОФЗ 48001 48001 3% Всего 100% Акции Эмитент, тип акции (о/п) Тикер Тип операции, дата, цена, количество, сумма Операция Дата Цена Количество Сумма Газпром а.о. GAZP BUY 28.06.2007 278,40 356 99 110,40 Лукойл а.о. LKOH BUY 28.06.2007 1 992,40 46 91 650,40 Татнефть а.о. 3 в. TATN3 BUY 28.06.2007 118,20 843 99 642,60 РАО ЕЭС а.о. (100 -1лот) EESR BUY 28.06.2007 34,81 39 135 759,00 Мосэнерго а.о. (100 -1лот) MSNG BUY 28.06.2007 6,03 164 98 892,00 МТС а.о. MTSI BUY 28.06.2007 256,99 388 99 712,12 Ростелеком а.о. RTKM BUY 28.06.2007 245,58 607 149 067,06 ГМК НорНикель а.о. GMKN BUY 28.06.2007 5 399,70 5 26 998,50 Сбербанк а.о. SBER BUY 28.06.2007 99 600,00 1 99 600,00 Итого стоимость: 900 432,08 Государственные облигации Наименование Тип операции, дата, цена, количество, сумма Операция Дата Цена Количество Сумма ОФЗ 46014 46014 BUY 28.06.2007 109,36 91 9 951,76 ОФЗ 46017 46017 BUY 28.06.2007 106,60 93 9 913,80 ОФЗ 46018 46018 BUY 28.06.2007 111,65 89 9 936,85 ОФЗ 46020 46020 BUY 28.06.2007 102,80 194 19 943,20 ОФЗ 25057 25057 BUY 28.06.2007 103,87 192 19 943,04 ОФЗ 48001 48001 BUY 28.06.2007 104,65 286 29 929,90 Итого стоимость: 99 618,55 Заключение В данном дипломном проекте произведено формирование портфеля ценных бумаг ОАО «Елецгидроагрегат». Процесс формирования и оптимизации включал в себя следующие этапы: 1. Исследован теоретический материал по инвестиционному процессу, ценным бумагам и портфелю ценных бумаг. Рассмотрены основные ценные бумаги (акции и облигации, особенно государственные), так как именно они в последствии были включены в портфель. Причиной этому послужили низкий риск и ликвидность государственных облигаций и возможность получения высокого дохода по акциям. 2. Проведено исследование роли организаций на рынке ценных бумаг. Рассмотрен порядок работы по покупке-продаже ценных бумаг с практической точки зрения, то есть конкретный механизм осуществления сделок. 3. Определен тип портфеля, которому соответствует политика организации. Так как предприятие – это инвестор, не склонный к риску, портфель ценных бумаг данного объекта относится к портфелю среднего роста, который представляет собой сочетание надежных ценных бумаг и рискованных фондовых инструментов, состав которых периодически обновляется. 4. Подробно рассмотрена структура инвестиционного процесса, с помощью которой в дальнейшем были проведены расчетов. 5. Исследованы и проанализированы методики формирования оптимальной структуры портфеля ценных бумаг. Основные выводы, к которым пришла сегодня классическая портфельная теория можно сформулировать следующим образом: а) эффективное множество содержит те портфели, которые одновременно обеспечивают и максимальную ожидаемую доходность при фиксированном уровне риска, и минимальный риск при заданном уровне ожидаемой доходности; б) предполагается, что инвестор выбирает оптимальный портфель из портфелей, составляющих эффективное множество; в) оптимальный портфель инвестора идентифицируется с точкой касания кривых безразличия инвестора с эффективным множеством; г) диверсификация обычно приводит к уменьшению риска, так как стандартное отклонение портфеля в общем случае будет меньше, чем средневзвешенные стандартные отклонения ценных бумаг, входящих в портфель; д) соотношение доходности ценной бумаги и доходности на индекс рынка известно как рыночная модель; е) доходность на индекс рынка не отражает доходности ценной бумаги полностью. Необъясненные элементы включаются в случайную погрешность рыночной модели; ж) в соответствии с рыночной моделью общий риск ценной бумаги состоит из рыночного риска и собственного риска; з) диверсификация приводит к усреднению рыночного риска; и) диверсификация может значительно снизить собственный риск. 6. Формирование портфеля ценных бумаг предприятия проводилось в три этапа: определение оптимальной структуры портфеля государственных ценных бумаг, акций и совокупного портфеля. Таким образом портфель имеет двухуровневую структуру. 7. Точка касания эффективного множества и кривой безразличия определялась экспертным методом. Таким образом, ожидаемая доходность к погашению портфеля составила 25,2% годовых, а риск составил величину 0,63. 8. При формировании совокупного портфеля также была применена модель Марковица. Характерной особенностью в данном было то, что в качестве структурных единиц выступали не отдельные ценные бумаги, а сами портфели. Таким образом, можно сделать вывод, что применение математических моделей не означает гарантированных результатов. Однако, несмотря на неточность прогнозов, модели оптимизации структуры портфеля ценных бумаг, помогают достичь приемлемого уровня доходности и риска и сохранить средства, по крайней мере при растущем рынке. Более точного результата прогнозов можно достичь применяя более глубокий фундаментальный анализ, но принимая решение о стиле, методе, модели инвестирования необходимо соотнести генерируемые затраты и приобретаемые выгоды. Список использованной литературы 1. Финансовый менеджмент: уч. пос./под ред. проф. Е.И. Шохина. – М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2004. - 408 с. 2. Галанов В.А., Басов А.И. Рынок ценных бумаг: - М.: Финансы и статистика, 2000. - 352 с: ил. 3. Шарп У., Александер Г., Бейли Дж. Инвестиции: Пер с англ. – М.: ИНФРА-М, 2001. – 1038 с. 4. Инвестиции: Учеб. / С. В. Валдайцев, П. П. Воробьев [и др.]; под ред. В.В.Ковалева, В. В. Иванова, В.Л.Лялина. - М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2005. - 440 с. 5. Саймон Вайн. Хеджирование это просто // РЦБ №1, 2001 6. Гинзбург А. И., Михейко М. В. Рынки валют и ценных бумаг. - СПб.: Питер. 2004. - 251 с: ил. 7. Малюгин В.И. Рынок ценных бумаг. Количественные методы анализа. – М.: Дело, 2003.-320с. 8. Золотарев В.С. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие для вузов. Серия «Учебники, учебные пособия». Ростов-на-Дону: «Феникс», 2000. - 352 стр. 9. Хаертфельдер М., Лозовская Е., ХанушЕ. Фундаментальный и технический анализ рынка ценных бумаг. - СПб.: Питер, 2005. - 352 с: ил. 10. www.gidroagregat.ru – сайт ОАО «Елецгидроагрегат» 11. Теплова, Т. В. Ситуационный финансовый анализ: схемы, задачи, кейсы Изд дом ГУ ВШЕ, 2006 – 605 с. 12. Савицкая, ГВ. Экономический анализ: учеб. / Г.В. Савицкая -12е изд., - М.: Новое знание, 2006. – 679 с. 13. www.micex.ru – сайт ММВБ 14. Дмитрий Шиян. Новые подходы к выбору инвестиционного портфеля // РЦБ №13, 2006. 15. www.alfadirect.ru – сайт Интернет-брокерской компании «Альфа Директ» 16. www.quote.ru – Сайт котировок акций, облигаций на ММВБ, РТС и других биржах; котировки валют на FOREX, ММВБ и других биржах 17. newta.finam.ru – сайт котировок акций * Первичный рынок – это рынок первых и повторных эмиссий фондовых инструментов, на котором осуществляется их начальное размещение среди инвесторов. ** Вторичный рынок - это рынок, на котором обращаются в течении своего жизненного цикла ранее эмитированные и размещённые на первичном рынке ценные бумаги.               содержание   ..  678  679  680   ..   Доходность портфеля Наименование инструмента (вид) Тип операции, дата, сумма Покупка Переоценка Переоценка Переоценка Переоценка 28.06.2007 28.09.2007 28.12.2007 28.03.2008 Сумма Акции 900 432 Государственные облигации 99 619 Итого стоимость: 1 000 051