Федеральное агентство по образованию РФ
1-й год
|
2-й год
|
3-й год
|
550 тн.
|
1100 тн.
|
1650 тн.
|
Активы
|
Пассивы
|
Наличность
|
33
|
Банковский кредит
|
99
|
Мат. запасы и затраты
|
75,9
|
Акционерный капитал
|
231
|
Оборудование
|
165
|
|
|
Здание
|
56,1
|
|
|
Всего
|
330
|
Всего
|
330
|
Состав персонала
|
Издержки за год тыс. ДЕ
|
1-й год
|
2-й год
|
3-й год
|
Менеджеры
|
30
|
1*30=30
|
2*30=60
|
2*30=60
|
Суммарные годовые
|
|
121
|
163
|
214
|
Переменные издержки включают стоимость материальных затрат (без НДС)
|
|
45% Выручки от реализации (ВР) без НДС
|
Издержки
|
1-й год
|
2-й год
|
3-й год
|
Переменные издержки
|
0,45*550=247,5
|
0,45*1100=495
|
0,45*1650=
|
Виды налогов
|
Ставка
|
Объект налогообложения
|
НДС
|
18
|
Выручка от реализации
|
Налоги
|
1-й год
|
2-й год
|
3-й год
|
Налог на социальные нужды
|
0,26*121=31,46
|
0,26*163=42,3
|
0,26*214=55,6
|
Всего
|
Показатели
|
1-й год
|
2-й год
|
3-й год
|
ВР (без НДС)
|
550
|
1100
|
1650
|
ВР за вычетом переменных издержек
|
302,5
|
605
|
907,5
|
Прибыль от реализации
|
-25,26
|
188,02
|
350,36
|
Прибыль, облагаемая налогом
|
-37,26
|
176,02
|
338,36
|
Налоги
|
1-й год
|
2-й год
|
3-й год
|
Налог на прибыль
|
0
|
(176,02-37,26)*
|
338,36*0,24=81,2
|
Налог на имущество
|
0,022*221,1=4,86
|
0,022*185,3= 4,07
|
149,5*0,022=3,3
|
Итого
|
4,86
|
37,37
|
84,5
|
Примечание: При расчете налогов в бизнес-ситуации не учитывались НДС и акцизы в целях упрощения расчетов, а также потому, что эти косвенные налоги сразу же изымаются в государственный бюджет и на финансовые результаты хозяйственной деятельности предприятия влияния не оказывают.
Шаг 6. Увязка плана по прибыли с балансом.
Предварительно рассчитаем сумму чистых текущих активов (без денежных средств табл. 6), используя следующие оценки:
Дебиторская задолженность
Производственные запасы
Кредиторская задолженность
Остаток денежных средств на расчетном счете предприятия
|
|
15 % ВР текущего года;
20 % от ожидаемого объема материальных затрат в наступающем году;
75% производственных запасов на конец года;
Не должен опускаться ниже 35 тыс. ДЕ
|
Таблица 6.Расчет чистых текущих активов(без денежных средств), тыс. ДЕ
Текущие активы
|
1-й год
|
2-й год
|
3-й год
|
Дебиторская задолженность
+ производственные запасы
- кредиторская
задолженность
|
0,15*550=82,5
0,2*495 =99
0,75*99 = =74,25
|
0,15*1100=165
0,2*742,5 = 148,5
0,75*148,5 = =111,4
|
0,15*1650=247,5
0,2*742,5 = 148,5
0,75*148,5=
=111,4
|
Всего
|
107,25
|
200,1
|
281,9
|
Теперь можно увязать план по прибыли с балансом (табл. 7) с учетом приведенных выше правил.
Таблица 7.Производственная деятельность по годам (исходный план, суммы указаны на конец года, тыс. ДЕ)
Показатели
|
0-й год
|
1-й год
|
2-й год
|
3-й год
|
План по прибыли
ВР (без НДС)
- переменные издержки
|
|
550
247,5
|
1100
495
|
1650
742,5
|
ВР за вычетом переменных
издержек
- издержки на персонал
- амортизационные отчисления
- операционные издержки
- торгово-административные издержки
- налоги, включаемые в себестоимость
|
|
302,5
121
35,8
33
82,5
55,46
|
605
163
35,8
52,8
99
66,38
|
907,5
214
35,8
79,2
148,5
79,64
|
Прибыль от реализации
- проценты за кредит
|
|
-25,26
12
|
188,02
12
|
350,36
12
|
Налогооблагаемая прибыль
- налоги на прибыль
|
|
-37,26
4,86
|
176,02
37,37
|
338,36
84,5
|
Чистая прибыль
|
|
-42,12
|
138,65
|
253,86
|
Баланс активов и пассивов
Пассивы
Банковский кредит
Акционерный капитал
Нераспределенная прибыль
|
99
231
-
|
99
231
-42,12
|
99
231
96,53
|
99
231
350,39
|
Всего пассивы
|
330
|
287,88
|
484,53
|
680,39
|
Активы
Наличность
Другие текущие активы
Оборудование
Здания
|
33
75,9
165
56,1
|
-1,87
107,25
129,2
53,3
|
140,53
200,1
93,4
50,5
|
266,84
308,25
57,6
47,7
|
Всего активы
|
330
|
287,88
|
484,53
|
680,39
|
По строке «Нераспределенная прибыль» убытки первого года вычитаются из прибыли второго года (138,65 – 42,12); в третьем году нераспределенная прибыль равна 96,53 + 253,86 = 350,39 тыс. ДЕ.
По строке «Наличность» сумма начисляется исходя из равенства активов и пассивов (формулу для расчета наличности ); например, для третьего года: 680,39 – (308,25+ 57,6 +47,7) = 266,84 тыс. ДЕ.
Результаты расчетов показывают, что начальный бизнес-план неприемлем, поскольку сумма наличности меньше 33 тыс. ДЕ. Предприниматели должны искать другое решение.
4. Интеграция расчетов
Следующий этап требует многократного внесения изменений. При этом ориентирами служат минимально необходимый объем денежных средств и уровень доходности предприятия.
Решить финансовую проблему в условиях бизнес-ситуации можно различными путями:
1) с самого начала предусмотреть частное размещение акций (среди родственников, друзей, персонала) на сумму недостающей наличности с учетом ее запаса на текущем счете предприятия ( 33 тыс. ДЕ);
2) использовать краткосрочные займы, обеспечением которых могут служить материальные запасы ( до 33 тыс. ДЕ);
3) предусмотреть дополнительный заем в конце третьего года в размере 165 тыс. ДЕ под 14% годовых при условии, что к тому времени план будет полностью выполнен. Заем пойдет на приобретение дополнительного комплекта оборудования, что позволит удвоить производственную мощность. Начисление амортизации начнется с четвертого года. На полную мощность предприятие должно выйти через пять лет. План выхода на полную мощность показан в табл. 8.
Таблица 8.Пересмотренные оценки объема реализации, тыс. ДЕ.
Показатели
|
1-й год
|
2-й год
|
3-й год
|
4-й год
|
5-й год
|
ВР (без НДС)
Материальные затраты
|
550
247,5
|
1100
495
|
1650
742,5
|
2700
1215
|
3300
1485
|
Начиная с четвертого года предприниматели полагают начать погашение банковского кредита и выплату дивидендов, направляя на эту выплату 40 % чистой прибыли ( 60 % чистой прибыли реинвестируется).
Начиная с пятого года заработная плата каждого предпринимателя возрастет до 50 тыс. ДЕ за год. Распределение издержек на персонал показано в табл. 9.
Для обслуживания еще одной установки потребуется дополнительно 4 оператора и один вспомогательный рабочий; численность технических специалистов увеличится на одного человека, специалистов по маркетингу – на два.
Таблица 9.Пересмотренный план персонала
Персонал
|
1-й год
|
2-й год
|
3-й год
|
4-й год
|
5-й год
|
Менеджеры
Рабочие:
-операторы
-вспомогательные
Технические специалисты
Специалисты по маркетингу
|
1*30=30
2*18=36
-
1*15=15
2*20=40
|
2*30=60
2*18=36
1*12=12
1*15=15
2*20=40
|
2*30=60
4*18=72
1*12=12
2*15=30
2*20=40
|
2*30=60
8*18=144
2*12=24
3*15=45
4*20=80
|
2*50=100
8*18=144
2*12=24
3*15=45
4*20=80
|
Суммарные годовые издержки, тыс. ДЕ
|
121
|
163
|
214
|
353
|
393
|
Пересматриваются также издержки на производство и реализацию продукции, план по текущим активам (табл. 10), налоги (табл. 11), и составляется новый план выхода предприятия на полную мощность (табл. 12)
Таблица 10.Пересмотренная оценка текущих активов (без учета наличности), тыс. ДЕ
Текущие
активы
|
1-й год
|
2-й год
|
3-й год
|
4-й год
|
5-й год
|
Дебиторская задолженностьПроизводственные запасы
- кредиторская задолженность
|
0,15*550
=82,5
0,2*495
= 99
0,75*99
=74,25
|
0,15*1100
=165
0,2*742,5
= 148,5
0,75*148,5
=113,4
|
0,15*1650
=247,5
0,2*1215
=243
0,75*243
=182,25
|
0,15*2700
=405
0,2*1485
=297
0,75*297
=222,75
|
0,15*3300
=495
0,2*1485
=297
0,75*297=222,75
|
Всего
|
107,22
|
200,1
|
308,25
|
479,25
|
569,25
|
Таблица 11.
Пересчет сумм налогов, тыс. ДЕ
Виды налогов
|
1-й год
|
2-й год
|
3-й год
|
4-й год
|
5-й год
|
Налоги, включаемые в себестоимость:
на социальные нужды
земельный
|
31,46
24
|
42,38
24
|
55,64
24
|
91,78
24
|
102,18
24
|
Всего
|
55,46
|
66,38
|
79,64
|
115,78
|
126,18
|
Налоги, выплачиваемые из прибыли:
на прибыль
на имущество
|
0
4,86
|
33,3
4,07
|
81,2
3,3
|
130,68
4,9
|
176,88
3,2
|
Всего
|
4,86
|
37,37
|
84,5
|
141,6
|
180,08
|
Общая сумма выплачиваемых налогов
|
59,56
|
105,58
|
164,14
|
257,38
|
306,26
|
Таблица 12.План производственной деятельности, тыс. ДЕ
Показатели
|
0-й год
|
1-й год
|
2-й год
|
3-й год
|
4-й год
|
5-й год
|
План по прибыли
ВР (без НДС)
- переменные издержки
|
|
550
247,5
|
1100
495
|
1650
742,5
|
2700
1215
|
3300
1485
|
ВР за вычетом переменных издержек
- издержки на персонал
- амортизационные отчисления
- торгово-администра-тивные издержки
-операционные издержки
- налоги, включаемые в себестоимость
|
|
302,5
121
35,8
82,5
33
55,46
|
605
163
35,8
99
52,8
66,38
|
907,5
214
35,8
148,5
79,2
79,64
|
1485
353
68,8
243
129,6
115,78
|
1815
393
68,8
297
158,4
126,18
|
Прибыль от реализации
- проценты за кредит
|
|
-25,26
12
|
188,02
12
|
350,36
34,98
|
574,82
23,43
|
771,62
23,43
|
Налогооблагаемая прибыль
- налоги на прибыль
|
|
-37,26
4,86
|
176,02
37,37
|
315,38
84,5
|
551,39
141,6
|
748,19
180,08
|
Чистая прибыль
|
|
-42,12
|
138,65
|
230,88
|
409,79
|
568,11
|
Баланс активов и пассивов
Пассивы
Банковский кредит
Акционерный капитал
Заем
Нераспределенная прибыль
Дивиденды
|
99
264
|
99
264
-42,12
|
99
264
96,53
|
99
264
165
327,41
|
99
264
82,5
737,2
-163,9
|
0
264
0
1305,3
-227,2
|
Всего пассивы
|
363
|
320,88
|
459,53
|
855,41
|
1022,8
|
1347,1
|
Активы
Наличность
Другие текущие активы
Оборудование
Здания
|
66
75,9
165
56,1
|
31,13
107,25
129,2
53,3
|
115,53
200,1
93,4
50,5
|
285,5
308,25
214
47,7
|
354,65
479,25
144
44,8
|
661,7
569,25
74
42,1
|
Всего активы
|
363
|
320,88
|
459,53
|
855,41
|
1022,8
|
1347,1
|
По строке «Амортизация», начиная с четвертого года сумма включает амортизационные отчисления второго комплекта оборудования, т.е. 35,8 + 0,2 * 165 = 68,8 тыс. ДЕ.
По строке «Проценты за кредит»: к начисляемым 12 % годовых за банковский кредит добавляются выплаты 14 % за дополнительный заем (165 тыс. ДЕ), который предусматривается погашать равными частями по 82,5 тыс. ДЕ в четвертом и пятом годах. Т.о., выплата процентов за кредит в третьем году равна (0,12 * 99 + 0,14 * 165) = 34,98; в четвертом и пятом – (0,12 * 99 + 0,14 * 82,5) = 23,43 тыс. ДЕ.
По строке «Нераспределенная прибыль» сумма вычисляется исходя из распределения чистой прибыли на выплату дивидендов (40 %) и реинвестирование (60 %). Выплату дивидендов предполагают начать с четвертого года; их сумма равна 409,79 * 0,4 = 163,9 тыс. ДЕ;
Данные табл. 12 показывают, что с таким планом предприятие должно работать с прибылью:
- предусмотрен достаточный объем инвестиций, который позволит избежать недостачи наличности и эффективно использовать дополнительные источники финансирования. Доля валовой прибыли в общем объеме продаж составит 771,62 / 3300 * 100 = 23,38 %;
- в ходе реализации бизнес-плана увеличивается собственный капитал за счет нераспределенной прибыли в 6,05 раза;
- к концу пятого года балансовая стоимость предприятия превысит величину начального капитала в 4,2 раза.
Покажем на рис. 1 динамику показателей производственной деятельности предприятия.
Рис. 1. Динамика поступлений выручки и прибыли
5. Планирование денежных потоков
Бюджет наличности определяет текущий остаток денежных средств на расчетном счете предприятия. Он детализирует потоки наличности раздельно по производственной, инвестиционной и финансовой деятельности. Целью его планирования является обеспечение положительного ликвидного остатка денежных средств во все периоды времени.
Составим план движение денежных средств (табл. 13).
Таблица 13.План денежных потоков, тыс. ДЕ
Показатели
|
0-й год
|
1-й год
|
2-й год
|
3-й год
|
4-й год
|
5-й год
|
ВР (без НДС)
-переменные издержки
-операционные издержки
-издержки на персонал
-торгово-административные издержки
- налоги
|
|
550
247,5
33
121
82,5
59,56
|
1100
495
52,8
163
99
105,58
|
1650
742,5
79,2
214
148,5
164,14
|
2700
1215
129,6
353
243
257,38
|
3300
1485
158,4
393
297
306,26
|
КЭШ-ФЛО от операционной деятельности
|
|
6,44
|
184,62
|
301,66
|
502,02
|
660,34
|
Затраты на приобретение активов:
- основных
- оборотных
|
221,1
75,9
|
31,35
|
92,85
|
165
108,15
|
171
|
90
|
КЭШ-ФЛО от инвестиционной деятельности
|
-297
|
-31,35
|
-92,85
|
-273,2
|
-171
|
-90
|
Кредит банка
Акционерный капитал
Заем
Выплаты по погашению займов
Выплаты процентов по займам
Выплаты дивидендов
|
99
264
|
12
|
12
|
165
34,98
|
82,5
23,43
163,9
|
181,5
23,43
227,2
|
КЭШ-ФЛО от финансовой деятельности
|
363
|
-12
|
-12
|
130,02
|
-269,8
|
-432,2
|
КЭШ-БАЛАНС
на начало периода
КЭШ-БАЛАНС
на конец периода
|
0
66
|
66
31,13
|
31,13
115,53
|
115,53
285,5
|
285,5
354,65
|
354,65
661,7
|
Данные табл. 13 показывают, что сума остатков денежных средств является положительной и ежегодно растет. Их величина позволяет предприятию не только своевременно выплачивать проценты по кредитам и займам, но и полностью к концу пятого года погасить долги.
Движение денежных потоков покажем на рис. 2.
Рис. 2. Движение денежных потоков
6. Анализ безубыточности
(определение точки критического объема продаж – ТКОП)
ТКОП – это уровень физического объема продаж в течение определенного отрезка времени, за счет которого предприятие покрывает издержки. Она равна:
ПОИ
ТКОП = ,
Ц – СПИ
где ПОИ – постоянные издержки (табл. 12);
СПИ – средние переменные издержки (45% Ц);
Ц – цена за единицу продукции ( 1000 ДЕ за тн.).
Рассчитаем ТКОП для пятого года:
1 043 380
ТКОП = =1897 тн.
1000 – 450
Покажем графически на рис. 3 определение точки безубыточности.
Определим запас финансовой прочности, который показывает, какое возможное падение выручки может выдержать бизнес, прежде чем начнет нести убытки. Он равен разности между объемами реализации планируемом и соответствующим ТКОП: 3300 – 1897 = 1403 или 43 %. Процентное выражение запаса финансовой прочности используется для оценки риска бизнес-плана; значение показателя менее 30% - признак высокого риска.
7. Оценка эффективности инвестиций
Показатели эффективности бизнес-плана как инвестиционного проекта представляют следующие дисконтированные критерии денежных потоков:
- чистая дисконтированная стоимость (ЧДС);
- внутренний коэффициент окупаемости (ВКО);
- ТС-окупаемость;
- ТС-индекс (индекс прибыльности).
Продисконтируем платежи и поступления и вычислим текущую дисконтированную стоимость (ТДС) и ЧДС по формулам:
ТДС = РТ
(ЗТ
) / (1 + Е) Т
,
где РТ
(ЗТ
) – результат (доход) и затраты (размер инвестиций) на т-м шаге расчетов;
т – временной период, принимаемый по срокам реализации проекта (по условиям примера – 5 лет);
Е – ставка дисконта (барьерная), отражающая ежегодную относительную величину убывания стоимости денег (в примере 10%). Эта ставка соответствует промежуточной величине между средней ставкой процента по валютным (долларовым) долгосрочным кредитам и средней процентной ставкой по валютным вкладам (депозитам).
Выражение 1 / (1 + Е)Т
называется коэффициентом дисконтирования (КД). Он всегда меньше единицы, то есть сумма денег, находящаяся на руках сегодня, больше той же суммы в будущем.
ЧДС = S (РТ
– ЗТ
) * КД
Если разность положительная, осуществлять инвестиции целесообразно: в будущем инвестор получит больше средств, чем было вложено.
Покажем расчет ТДС и ЧДС в табл .14.
Таблица 14. Вычисление ЧДС
Год
|
Величина инвестиций
|
ПР (Р) + Ао
|
Платежи и поступления
|
КД (Е = 10%)
|
ТДС
|
0
1
2
3
4
5
|
-297
-31,35
-92,85
-273,15
-171
-90
|
-
-25,26+35,8
188,02+35,8
350,36+35,8
574,82+68,8
771,62+68,8
|
-297
-20,81
130,97
113,01
472,62
750,42
|
1
0,9091
0,8264
0,7513
0,683
0,6209
|
-297
-18,92
108,24
84,91
322,81
465,95
|
955,35
|
|
1149,21
|
ЧДС = 665,99
|
Вычисление ВКО является итеративным процессом. Он начинается с барьерной ставки дисконта, если при этом ЧДС положительна, то в следующей итерации используют более высокую ставку, если отрицательна – более низкую, пока не находится ставка дисконта, при которой ЧДС = 0 (табл. 15).
Таблица 15. Вычисление ВКО
Год
|
Платежи и поступления
|
Е = 47%
|
Е = 46%
|
КД
|
ТДС
|
КД
|
ТДС
|
0
|
-297
|
1
|
-297
|
1
|
-297
|
1
|
-20,81
|
0,68027
|
-14,16
|
0,6849
|
-14,25
|
2
|
130,97
|
0,46277
|
60,6
|
0,46913
|
61,4
|
3
|
113,01
|
0,314809
|
35,58
|
0,32132
|
36,31
|
4
|
472,62
|
0,2141562
|
101,2
|
0,22008
|
104
|
5
|
750,42
|
0,145684
|
109,3
|
0,15074
|
113,12
|
|
ЧДС
|
|
-4,4
|
|
3,64
|
Данные табл. 15 показывают, что ВКО находится в пределах 46–47%.
Более точное значение ВКО можно определить по формуле:
ЧДС (+)
ВКО = Е* +
ЧДС (+)
– ЧДС (-)
Где Е* - значение ставки дисконта, при котором ЧДС принимает последнее положительное значение;
ЧДС (+)
– последнее положительное значение ЧДС;
ЧДС(-)
– первое отрицательное значение ЧДС.
3,64
ВКО = 46 + = 46,5%
3,64 - 4,4
Чем больше ВКО, тем выгоднее инвестору вкладывать деньги в проект. Однако, на практике маловероятно, что предприятие обладает инвестиционными возможностями обеспечить прибыль в таком размере. Такая норма прибыли в некоторой степени преувеличена. Поэтому при расчетах эффективности инвестиций используют барьерную ставку.
Окупаемость показывает время, которое потребуется предприятию для возмещения инвестиций. Ее вычисляют путем суммирования ежегодных поступлений до определения того периода, в котором они превзойдут первоначальные расходы денежных средств (табл. 16).
Таблица 16. Расчет окупаемости инвестиций
Год
|
Платежи и поступления
|
Возмещение инвестиций
|
Дисконтированные платежи и поступления
(Е = 10%)
|
Возмещение инвестиций
|
0
|
-297
|
-297
|
-297
|
-297
|
1
|
-20,81
|
-317,81
|
-18,92
|
-315,92
|
2
|
130,97
|
-186,84
|
108,24
|
-207,68
|
3
|
113,01
|
-73,83
|
84,91
|
-122,77
|
4
|
472,62
|
398,79
3,65 года
|
322,81
|
200,03
3,38 года
|
5
|
750,42
|
|
465,95
|
|
Расчеты табл. 16 показывают, что окупаемость проекта без учета дисконтирования платежей и поступлений наступит через 3,65 года, а с учетом – через 3,38 года.
Графическая иллюстрация расчета окупаемости инвестиций показана на рис. 5.
Рис 5. Окупаемость инвестиций.
ТС-индекс (индекс прибыльности) определяется путем суммирования всех дисконтированных поступлений с последующим делением их на дисконтированную стоимость инвестиций:
ТС-индекс = 1446,12 / 780,14 = 1,85
Поскольку ТС-индекс определяется денежными потоками, дисконтированными при барьерной ставке дисконта, любое значение показателя превышающее единицу, приемлемо с точки зрения финансовой перспективы.
Каждый показатель отражает эффективность с разных сторон, поэтому следует использовать всю совокупность показателей. Проект считается эффективным, если ЧДС > 0; ТС-индекс > 1; ВКО превосходит процентную ставку по долгосрочным кредитам, а ТС-окупаемость находится в пределах норматива (6 лет). В примере все показатели характеризуют бизнес-план как эффективный.
8. Планирование финансовых результатов
В расчетах используются основные показатели оценки финансово-хозяйственной деятельности – прибыльности и финансового состояния предприятия.
Показатели прибыльности (рентабельности) характеризуют способность предприятия к приращению вложенного капитала, а также эффективности решений руководства, принимаемых в области инвестиций и управления финансами.
Общая рентабельность (К1
) равна:
Чистая прибыль
К1
= * 100
Активы
Величина показателя по годам:
1-й год
|
2-й год
|
3-й год
|
4-й год
|
5-й год
|
-13,13 %
|
30,17 %
|
26,99 %
|
40,07 %
|
42,17 %
|
Показатель отражает общую эффективность использования средств, вложенных в предприятие. Его уровень должен быть не меньше ставки процента по государственным облигациям.
Рентабельность собственного капитала (К2
) позволяет определить эффективность использования капитала, инвестированного собственниками предприятия.
Чистая прибыль
К2
= * 100
Собственный капитал
Собственный капитал равен сумме начального капитала и нераспределенной прибыли. Величина показателя по годам:
1-й год
|
2-й год
|
3-й год
|
4-й год
|
5-й год
|
-18,98%
|
38,46 %
|
39,04 %
|
48,94 %
|
42,33 %
|
Более высокое значение этого показателя по сравнению с предшествующим показателем означает, что часть прибыли приносит заемный капитал.
Рентабельность инвестированного капитала (К3
) равна:
Чистая прибыль + Сумма выплат процентов по кредитам
К3
= *100
Собственный капитал + Долго- и краткосрочные займы
Величина показателя по годам:
1-й год
|
2-й год
|
3-й год
|
4-й год
|
5-й год
|
-9,39 %
|
32,78 %
|
31,08 %
|
42,36 %
|
43,91 %
|
Обычно этот показатель сравнивают с возможными альтернативными вложениями средств. Здесь, принимая во внимание, что активы финансируются не только за счет собственного капитала, но и за счет инвесторов, предоставивших займы, в чистую прибыль включают сумму выплат по кредитам.
Рентабельность продаж (К4
) показывает долю прибыли (либо от реализации, либо балансовой) в общем объеме продаж:
Прибыль от реализации
К4
= * 100
Выручка от реализации
Величина показателя по годам:
1-й год
|
2-й год
|
3-й год
|
4-й год
|
5-й год
|
- 4,59 %
|
17,09 %
|
21,23 %
|
21,29 %
|
23,38 %
|
Показатель характеризует рентабельность производственной деятельности: чем выше значение, тем эффективнее производство.
Изменение показателей рентабельности покажем на рис. 6.
Рис. 6. Динамика показателей прибыльности.
Показатели финансового состояния:
А) Платежеспособность – это прежде всего способность предприятия расплачиваться по долгосрочным обязательствам без ликвидации основных активов. Ее характеризуют следующие показатели: доля займов в общей сумме активов (К5
) и доля займов по отношению к собственному капиталу (К6
).
Долгосрочные + краткосрочные займы
К5
= * 100
Активы
Величина показателя по годам:
1-й год
|
2-й год
|
3-й год
|
4-й год
|
5-й год
|
31 %
|
22 %
|
31 %
|
18 %
|
0 %
|
Долгосрочные + краткосрочные займы
К6
= * 100
Собственный капитал
Величина показателя по годам:
1-й год
|
2-й год
|
3-й год
|
4-й год
|
5-й год
|
45 %
|
27 %
|
45 %
|
22 %
|
0 %
|
Оба отношения показывают, насколько активы (собственный капитал) предприятия финансируется кредиторами посредством заемного капитала. Чем ниже значения показателей, тем меньше займов у предприятия. Доля долга в общем объеме активов не должна превышать 50%, а по отношению к собственному капиталу – 90%.
В качестве показателя платежеспособности используется индекс покрытия процентов по кредитам (К7
) иначе, коэффициент покрытия процентов. Он характеризует степень защищенности кредиторов от невыплаты процентов за предоставленный кредит и показывает сколько раз в течение планового периода предприятие зарабатывает средств для выплаты процентов по займам. Этот показатель позволяет также определить уровень снижения прибыли, используемой для выплаты процентов:
Прибыль от реализации
К7
=
Проценты по кредитам
Величина показателя по годам:
|