содержание   ..  882  883  884   ..

Основы финансового менеджмента 1. Содержание финансового менеджмента и его место в системе управления организацией 2. Информационное обеспечение финансового менеджмента № п/п Типичные цели фирмы Показатели Недостатки 1 Максимизация прибыли Большое количество прибыли в денежном выражении 1. Пренебрежение риском 2 Максимизация акционерного капитала Наивысший курс обыкновенных акций 1. Можно вызвать расстройство управления. 3 Поддержание существующего положения Удовлетворение каждого и поддержание существующего положения 1. Предполагает только частичные решения 2. Уязвимо к конкуренции 3. Ведет к неопределенным целям 4 Максимизация управленческого вознаграждения Наибольшее жалованье 1. Уменьшение прибыли 5 Социальная ответственность Достижение социальной справедливости 1. Снижение эффективности и рост цен. 2. Уязвимость к конкуренции № п/п Показатели Сумма 1 Себестоимость продукции 320 2 Денежные средства 5 3 Запасы 80 4 Кредиторская задолженность 70 5 Кредиты банка 30 6 Краткосрочные финансовые вложения (рыночные ценные бумаги) 5 7 Дебиторская задолженность 60 8 Выручка от реализации продукции за 2003 г. 400 9 Стоимость зданий и оборудования 250 10 Нераспределенная прибыль на 31.12.2002 г. 20 11 Прочий основной капитал (средства) 50 12 Валовая прибыль за 2003 г. 80 13 Прочие текущие обязательства 20 14 Коммерческие и управленческие расходы за 2003 г. 20 15 Нераспределенная прибыль за 2003 г. 10 16 Обыкновенные акции (100 тыс. шт. по 2,5 тыс. руб. каждая) 250 17 Проценты к уплате за 2003 г. 10 18 Долгосрочные обязательства 50 19 Налог на прибыль 20% 20 Прибыль от продаж за 2003 г. 60 21 Дивиденды за 2003 г. 30 22 Всего пассивы 450 23 Собственный капитал (капитал и резервы) 280 АКТИВ Код показателя На начало отчетного года На конец отчетного периода I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ Нематериальные активы 110 Основные средства 120 250 Незавершенное строительство 130 Доходные вложения в материальные ценности 135 Долгосрочные финансовые вложения 140 Отложенные налоговые активы 145 Прочие внеоборотные активы 150 50 ИТОГО по разделу I 190 300 II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ Запасы 210 80 в том числе: сырье, материалы и другие аналогичные ценности 211 животные на выращивании и откорме 212 затраты в незавершенном производстве 213 готовая продукция и товары для перепродажи 214 товары отгруженные 215 расходы будущих периодов 216 прочие запасы и затраты 217 Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям 220 Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты) 230 60 в том числе покупатели и заказчики 231 Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты) 240 в том числе покупатели и заказчики 241 Краткосрочные финансовые вложения 250 5 Денежные средства 260 5 Прочие оборотные активы 270 ИТОГО по разделу II 290 150 БАЛАНС 300 450 ПАССИВ Код показателя На начало отчетного периода На конец отчетного периода 1 2 3 4 III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ Уставный капитал 410 280 Собственные акции, выкупленные у акционеров 411 ( ) ( ) Добавочный капитал 420 Резервный капитал 430 в том числе: резервы, образованные в соответствии с законодательством 431 резервы, образованные в соответствии с учредительными документами 432 Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) 470 ИТОГО по разделу III 490 280 IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА Займы и кредиты 510 50 Отложенные налоговые обязательства 515 Прочие долгосрочные обязательства 520 ИТОГО по разделу IV 590 50 V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА Займы и кредиты 610 30 Кредиторская задолженность 620 70 в том числе: поставщики и подрядчики 621 задолженность перед персоналом организации 622 задолженность перед государственными внебюджетными фондами 623 задолженность по налогам и сборам 624 прочие кредиторы 625 Задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов 630 Доходы будущих периодов 640 Резервы предстоящих расходов 650 Прочие краткосрочные обязательства 660 20 ИТОГО по разделу V 690 120 БАЛАНС 700 450 Показатель За отчетный период За аналогичный период предыдущего года наименование код 1 2 3 4 Доходы и расходы по обычным видам деятельности Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей) 010 400 Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг 020 ( ) ( 320 ) Валовая прибыль 029 80 Коммерческие расходы 030 ( ) ( 10 ) Управленческие расходы 040 ( ) ( 10 ) Прибыль (убыток) от продаж 050 60 Прочие доходы и расходы Проценты к получению 060 Проценты к уплате 070 ( ) ( 10 ) Доходы от участия в других организациях 080 Прочие операционные доходы 090 Прочие операционные расходы 100 ( ) ( ) Внереализационные доходы 120 Внереализационные расходы 130 ( ) ( ) Прибыль (убыток) до налогообложения 140 Отложенные налоговые активы 141 Отложенные налоговые обязательства 142 Текущий налог на прибыль 150 ( ) ( ) Чистая прибыль (убыток) отчетного периода 190 10 СПРАВОЧНО Постоянные налоговые обязательства (активы) 200 Базовая прибыль (убыток) на акцию Разводненная прибыль (убыток) на акцию Название статьи Нераспределенная прибыль на начало года 20 Чистая «бухгалтерская» прибыль 10 Дивиденды по привилегированным акциям Дивиденды по обыкновенным акциям (30) Нераспределенная прибыль на конец года 0 3. Структура и цена капитала фирмы № п/п Показатель Прибыль Убытки 1 Выручка (валовой доход) от реализации продукции (работ, услуг) да нет 2 Налог на добавленную стоимость нет нет 3 Акцизы нет нет 4 Затраты на производство реализованной продукции (работ, услуг) нет да 5 Результат от реализации да да 6 Результат от прочей реализации да да 7 Доходы и расходы от внереализационных операций, в том числе: да да 8 по ценным бумагам и от долевого участия в совместных предприятиях да да 9 Курсовые разницы по операциям с инвалютой да да 10 Итого прибылей и убытков да да 11 Балансовая прибыль или убыток да да Наименование источника средств Средняя стоимость данного источника средств Удельный вес данного источника средств в активе Привилегированные акции 16,0% 0,1 Обыкновенные акции и нераспределенная прибыль 18,0% 0,5 Заемные средства, включая кредиторскую задолженность 15,0% 0,4 4. Управление собственным и заемным капиталом фирмы. Леверидж в финансовом менеджменте Источник Балансовая стоимость (млн. долл.) Доля (%) Стоимость (%) Взвешенная стоимость (%) 1. Облигации (10% годовых, 1 000 шт., номинал 1 000 долл.) 1,0 10 5,4 54 2. Привилегированные акции (12% годовых, 10 000 шт., номинал 100 долл.) 1,0 10 13,3 133 3. Обыкновенные акции (150 000 шт., номинал 40 долл.) 6,0 60 16,0 960 4. Нераспределенная прибыль 2,0 20 15,0 300 Итого 10,0 100 14,47 5. Управление инвестициями, оценка их эффективности на уровне предприятия Прибыль к распределению среди владельцев обыкновенных акций, тыс. долл. 2 200 Количество обыкновенных акций 50 000 Доход на акцию 0,044 Рыночная цена акции, долл. 60 Ценность акции (рыночная цена / доход на акцию) 1363,63 Общая сумма прибыли, предназначенная на выплату акционерам, тыс. долл. 3667 Если компания выплатит эту сумму деньгами, то каждый акционер на одну акцию получит, долл. 0,07 Если компания выкупит на эти деньги свои акции, то она приобретет, шт. 61 Общее количество акций в обращении составит, шт. 49 939 После выкупа акций доход на акцию повысится и составит, долл. 0,0441 Повышение курсовой стоимости (новый доход на акцию * ценность акции) достигнет уровня, долл. 60,1361 а) Kg б) Kg в) Kg г) Kg Период осуществления инвестиций Сумма инвестиций участников (в тыс. руб.) А Б В Базовый период 2 800 1 800 6 200 1-й год 9 000 6 000 8 500 2-й год 12 500 9 600 12 400 3-й год 14 630 13 200 13 250 6. Менеджмент роста предприятия Период Коэффициент дисконтирования А Б В База 2 800 1 800 6 200 1 1/(1+0,2)=0,8333 9 000 7499,7 6 000 4999,8 8 500 7083,05 2 1/(1+0,2)2 =0,6944 12 500 8680 9 600 6666,24 12 400 8610,56 3 1/(1+0,2)3 =0,5787 14 630 8466,38 13 200 7638,84 13 250 7667,78 Итого 27446,08 21104,88 29561,39 I предприятие: I предприятие: I предприятие: № п/п Параметры А В 1 Доходы 12 000 6 000 2 Операционные расходы 10 000 4 400 3 Прибыль 2 000 1 600 4 Ожидаемый рост прибыли 5% 5% 5 WACC1 (стоимость капитала) 8% 9% 6 Налоговая ставка на прибыль 30% 30% № п/п Показатели Суммарные показатели до слияния (без синергии) Суммарные показатели после слияния (с учетом синергии) 1 Доходы 18 000 18 000 2 Операционные расходы 14 400 (70% от доходов)* 3 Прибыль 3 600 5 400 4 Ожидаемый рост прибыли 5% 5% 5 WACC2** 17% 8% 6 Налог на прибыль 30% 30% 7 V (A+B) (стоимость новой компании) 17,4 9,2 8 Vs*** (стоимость синергии) -8,2 7. Управление оборотным капиталом коммерческого предприятия (фирмы) № п/п Показатели Суммарные показатели до слияния (без синергии) Суммарные показатели после слияния (с учетом синергии) 1 Доходы 18 000 18 000 2 Операционные расходы 14 400 13 680 3 Прибыль 3 600 4 320 4 Ожидаемый рост прибыли 5% 6,5% 5 WACC2** 17% 8% 6 Налог на прибыль 30% 30% 7 V (A+B) (стоимость новой компании) 17,4 9,6 8 Vs*** (стоимость синергии) -7,8 Актив Пассив 1. Наличность 600 1. Краткосрочные кредиты 500 2. Ценные бумаги 400 2. Прочая краткосрочная задолженность 1 300 3. Дебиторы 800 3. Долгосрочный заемный капитал 1 200 4. Запасы материальных ценностей 2 500 4. Акционерный капитал 3 800 5. Долгосрочные инвестиции 1 000 5. Резервы и доходы 500 6. Основной капитал 5 600 6. Накопленная прибыль 2 500 7. Нематериальные активы 100 Итого 11 000 Итого 11 000 8. Денежные потоки и методы их оценки № Показатели за один год А Б 1 Выручка от реализации (тыс. руб.) 1 000 1 000 2 Чистая прибыль (тыс. руб.) 200 200 3 Текущие активы (тыс. руб.) 600 400 4 Основные активы (тыс. руб.) 500 500 5 Общая сумма активов (тыс. руб.) 1 100 900 6 Удельный вес текущих активов в общей сумме всех активов (в%) 0,55 0,4 7 Коэффициент оборачиваемости текущих активов (об/год) 1,6 2,5 8 Рентабельность всех активов (в%) 0,18 0,22 1 Поступления от сбыта продукции 2 Прямые производственные издержки 3 Затраты на сдельную зарплату 4 Поступления от других видов деятельности 5 Выплаты на другие виды деятельности 6 Операционные (общие) издержки 7 Налоги 8=1–2–3+4–5–6–7 Кэш-флоу от производственной деятельности 9 Затраты на приобретение активов 10 Другие издержки подготовительного периода 11 Поступления от реализации активов 12=11–10–9 Кэш-флоу от инвестиционной деятельности 13 Собственный (акционерный) капитал 14 Заемный капитал 15 Выплаты в погашение займов 16 Выплаты процентов по займам 17 Банковские вклады 18 Доходы по банковским вкладам 19 Выплаты дивидендов 20=13+14–15–16–17+18–19 Кэш-флоу от финансовой деятельности 21=22 (для предшествующего периода) Баланс денежных средств на начало периода 22=18+12+20+21 Баланс денежных средств на конец периода               содержание   ..  882  883  884   ..   Показатели 1-й год 2-й год Выручка от реализации продукции 10 000 12 000 Косвенные налоги (НДС, акцизы) 1 700 1 900 Полученные кредиты 2 000 - Полученные доходы по ценным бумагам 200 250 Поступления от продажи имущества 200 100 Поступления от продажи нематериальных активов 13 21 Себестоимость товарной продукции 6 000 6 500 В том числе: 750 830 Налоги 1 000 1 200 Полученные доходы от долевого участия в совместном предпринимательстве 330 545 Остаток денежных фондов 440 530 Кредиторская задолженность