содержание   ..  602  603  604   ..

Денежная система РФ 5 Со­дер­жа­ние Введение 1. Сущность и элементы денежной системы РФ 1.1. Принципы денежной системы 1.2. Денежная система РФ 1.3. Элементы денежной системы РФ 2. Актуальные вопросы функционирования денежной системы РФ 2.1. Выпуск и изъятие наличных денег 2.2. Проблема стабилизация рубля 3. Методы стабилизации денежной системы 3.1. Опыт антиинфляционного регулирования в зарубежных странах 3.2. Анализ инфляции в России за 2007 - 2008 гг. 3.3 Пути совершенствования государственной антиинфляционной политики Заключение Список используемой литературы Приложение Вве­де­ние Под уни­вер­саль­ным сло­вом “день­ги” по­ни­ма­ет­ся мно­же­ст­во их раз­но­вид­но­стей, раз­ли­чаю­щих­ся ви­дом “де­неж­но­го ма­те­риа­ла”, спо­со­ба­ми об­ра­ще­ния, ис­поль­зо­ва­ния, уче­та де­неж­ной мас­сы, воз­мож­но­стью пре­вра­ще­ния од­них форм де­нег в дру­гие. Раз­ви­тие эко­но­ми­че­ских от­но­ше­ний при­ве­ло к эво­лю­ции де­нег от “то­вар­но-эк­ви­ва­лент­ных” до кре­дит­ных, бу­маж­ных, элек­трон­ных, пла­сти­ко­вых. Про­цесс де­неж­но­го об­ра­ще­ния, а так­же сам кон­троль над де­неж­ны­ми сред­ст­ва­ми, ста­ли ос­но­вой для раз­ви­тия бан­ков­ско­го де­ла. Бан­ки, бу­ду­чи хра­ни­те­ля­ми, рас­по­ря­ди­те­ля­ми хра­ни­мых де­неж­ных средств, ре­гу­ли­ру­ют их дви­же­ние, пе­ре­ме­ще­ние, обо­рот, рас­хо­до­ва­ние по тре­бо­ва­нию сво­их кли­ен­тов. Бан­ки воз­ник­ли как ча­ст­ные, ком­мер­че­ские об­ра­зо­ва­ния, пред­став­ляю­щие эле­мен­ты то­вар­но-ры­ноч­ной струк­ту­ры. Го­су­дар­ст­вен­ные бан­ки поя­ви­лись го­раз­до поз­же. В со­циа­ли­сти­че­ской сфе­ре хо­зяй­ст­во­ва­ния вы­со­кий уро­вень мо­но­по­лиз­ма при­вел к то­му, что рес­пуб­ли­кан­ские и ме­ст­ные бан­ки прак­ти­че­ски пред­став­ля­ли со­бой от­де­ле­ния Цен­тро­бан­ка. Кро­ме то­го гос­банк был под­чи­нен не­по­сред­ст­вен­но пра­ви­тель­ст­ву и ми­ни­стер­ст­ву фи­нан­сов, т.е. воз­ник­ла бес­кон­троль­ная фи­нан­со­вая оли­гар­хия. Пре­дель­ная цен­тра­ли­за­ция бан­ков­ской сис­те­мы име­ет свою при­тя­га­тель­ную сто­ро­ну для от­дель­ных эко­но­ми­че­ских субъ­ек­тов. Де­неж­ная сис­те­ма на­хо­ди­лась в еди­ных ру­ках что по­зво­ля­ло по­дав­лять ин­фля­цию, ста­би­ли­зи­ро­вать де­неж­ное об­ра­ще­ние, сдер­жи­вать рост внеш­не­го го­су­дар­ст­вен­но­го дол­га, уда­ва­лось осу­ще­ст­в­лять прак­ти­че­ски бес­про­цент­ное кре­ди­то­ва­ние гос­пред­прия­тий. Хо­тя бан­ков­ская сис­те­ма при­су­ща лю­бой эко­но­ми­ке но толь­ко в ус­ло­ви­ях ры­ноч­ной эко­но­ми­ки она при­об­ре­та­ет роль цен­траль­но­го зве­на. [4, 16] Этим и предопределяется актуальность выбранной темы исследования. Объект исследования – денежная система РФ. Предмет исследования – проблемы функционирования денежно – кредитной система РФ. Цель работы – рассмотрение особенностей денежной системы в РФ на современном этапе. Задачи : 1. Дать понятие «денежно – кредитная политика государства» 2. Рассмотрение особенностей денежной системы РФ 3. Рассмотрение особенностей кредитной системы РФ на современном этапе В работе были использованы следующие методы : финансовый анализ, синтез, метод экстраполяции. Поставленные задачи определяют структуру работы: введение, 3 главы, заключение, список литературы и приложения. 1. Сущность и элементы денежной системы РФ 1.1. Принципы денежной системы Любая денежная система основывается на нескольких основ­ных принципах. Под принципами организации денежной системы понимаются основные правила, в соответствии с которыми осу­ществляется функционирование и регулирование денежной сис­темы. Рассмотрим основополагающие принципы современной де­нежной системы, базирующейся на рыночных отношениях. Одним из основных принципов является наличие централизо­ванного регулирования. Регулирование со стороны государства характерно как для рыночной, так и для административно-ко­мандной системы. Но при рыночной экономике помимо админи­стративных рычагов система подвергается воздействиям экономи­ческих реалий, что заставляет все финансовые механизмы опти­мизировать свою работу. Для денежных систем, далее, характерно прогнозирование и планирование денежного оборота. Денежная система должна быть гибкой и соответствовать по­требностям экономики: при росте объемов товаров и услуг денеж­ная масса должна увеличиваться и наоборот. Денежная эмиссия в современных условиях носит кредитный характер, т.е. наличные и безналичные деньги появляются в обо­роте только в результате проведения банками кредитных опера­ций. Кредитный характер денежной эмиссии обеспечивается сле­дующими механизмами: центральный банк выдает кредиты ком­мерческим банкам, коммерческие банки, в свою очередь, под оп­ределенный процент, обеспечивающий, прибыль, предоставляют кредиты предприятиям. Выдача кредитов происходит на условиях платности, срочности и возвратности предоставляемых ссуд. Га­рантом возврата предоставленного кредита служат активы ком­мерческих организаций и предприятий. Денежная эмиссия под­креплена золотом, валютой, ценными бумагами и товарами. Таким образом, эмитированные денежные знаки обеспечены ма­териальными активами. (5, 29-32) Центральный банк подотчетен парламенту страны, и не подчи­няется правительству. Борьба с инфляцией является одной из ос­новных задач центрального банка. Правительство, в силу возложенных на него задач, для финансирования различных программ может обращаться к центральному банку за дополнительными де­нежными средствами, которые не будут иметь материального под­крепления. Поэтому для сохранения стабильности денежной сис­темы роль арбитра в возможных противоречиях центрального банка и правительства выполняет парламент государства. Денежные средства предоставляются правительству только на условиях кредитования. Этот принцип предотвращает попытки правительства финансировать дефицит федерального и местных бюджетов за счет увеличения денежной массы. Центральный банк должен кредитовать правительство под обеспечение денеж­ных знаков государственными товарно-материальными ценнос­тями, недвижимостью, государственными ценными бумагами и т.д. Государство обеспечивает постоянный контроль за денежным оборотом и его элементами: пропорциями между объемами на­личного и безналичного оборота. На территории государства допускается функционирование только национальной валюты. Население может свободно обме­нивать национальную валюту на валюты других стран, но исполь­зовать валюту, полученную при обмене, разрешается только для платежей за рубежом. Государством осуществляется регламентация обеспеченности денежных знаков, в частности устанавливается, какие виды товар­но-материальных ценностей, драгоценных металлов и камней, иностранной валюты, ценных бумаг и т.п. могут служить обеспе­чением денежной эмиссии. Государством устанавливается структура денежной массы в обороте. С одной стороны, это достигается через установление пропорций между наличным и безналичным оборотом, с другой — через определение пропорций между денежными знаками разной купюрности во всем объеме денежной массы. Важным принципом является обязательность исполнения кассовой дисциплины. Порядок кассовой дисциплины отражает набор общих правил, форм первичных кассовых документов, форм отчетности, которыми должны руководствоваться предпри­ятия, организации и учреждения всех форм собственности при организации налично-денежного оборота, проходящего через их кассы. Контроль за соблюдением кассовой дисциплины возлага­ется на коммерческие банки. По мере развития и совершенство­вания денежной системы все большее место в ней занимают раз­личные формы безналичных расчетов, что делает ее более про­зрачной для контроля, гибкой, экономит временные и матери­альные затраты. Государством определяется и порядок установления курса на­циональной валюты по отношению к иностранным валютам [12, 18-23]. 1.2. Денежная система РФ Денежная система Российской Федерации функционирует в соответствии с правовыми основами, заложенными Конститу­цией РФ, федеральными законами, нормативными актами Прези­дента РФ, Правительства РФ, Банка России. Российская Федерация, как любое другое государство, имеет собственную денежную систему: банкноты — билеты Банка Рос­сии, а также металлическую монету. Основой системы выступает установленная законом денежная единица страны. Официальной денежной единицей в Российской Федерации (национальной валютой) является рубль, состоящий из 100 копе­ек. Введение на территории РФ других денежных единиц и выпуск денежных суррогатов запрещается. Банкноты и монеты являются безусловными обязательствами Банка России, обеспечиваются всеми его активами, и обязательны к приему по нарицательной стоимости при всех видах платежей, для зачисления на счета, во вклады и для перевода на всей территории страны. Исключительным правом эмиссии наличных денег, организа­ции их обращения и изъятия на территории РФ обладает только ЦБ РФ. Образцы банкнот и монет, планируемых к эмиссии, утвержда­ются Банком России. Сообщение о выпуске банкнот и монет новых образцов, их описание публикуются в средствах массовой информации. Наличные деньги выпускаются в обращение на основе эмисси­онного решения — документа, выдаваемого Правлением ЦБ РФ в пределах размера выпуска денег в обращение, установленного Правительством РФ. Контроль за организацией наличного и безналичного денеж­ного оборота также возложен на ЦБ РФ.[8, 19-22] В целях обеспечения денежного обращения ЦБ РФ организует выполнение работ по прогнозированию требуемых объемов бу­мажных денежных знаков и монет и их производству, созданию для них соответствующих резервных фондов. Центральный банк определяет правила хранения, перевозки и инкассации наличных денег, а также устанавливает признаки платежности денежных знаков, порядок их замены и уничтожения. Кроме того, прерога­тивой Банка России является утверждение правил ведения кассо­вых операций для кредитных организаций, обязательных для всей территории и субъектов РФ. Разработка и реализация единой государственной денежно-кредитной политики, направленной на защиту и обеспечение ус­тойчивости рубля, возложены на Центральный банк и Правитель­ство Российской Федерации. Эти действия определили одну из основных целей Банка Рос­сии — поддержание устойчивого курса рубля, в том числе его по­купательной способности и курса по отношению к иностранным валютам. Официальное соотношение между рублем и золотом или дру­гими драгоценными металлами в РФ не устанавливается. Офици­альный курс рубля к иностранным денежным единицам устанав­ливается по результатам торгов на ММВБ и публикуется ЦБ РФ в открытой печати. Валюта Российской Федерации включает: - находящиеся в обращении, а также изъятые или изымаемые из обращения, но подлежащие обмену рубли в виде банковских билетов (банкнот) Центрального банка РФ и монеты; - средства в рублях на счетах в банках и иных кредитных уч­реждениях вРФ; - средства в рублях на счетах в банках и иных кредитных уч­реждениях за пределами РФ на основании соглашения, заключае­мого Правительством РФ и ЦБ РФ с соответствующими органами иностранного государства об использовании на территории дан­ного государства российской валюты в качестве законного пла­тежного средства. Обслуживая хозяйственный оборот, деньги постоянно выпус­каются в оборот, и изымаются из оборота. Так, безналичные день­ги выпускаются в оборот, когда коммерческие банки предоставля­ют ссуду своим клиентам. Наличные деньги выпускаются в обо­рот, когда банки в процессе осуществления кассовых операций выдают их клиентам из своих операционных касс. Одновременно с этим клиенты банков погашают банковские ссуды, и сдают на­личные деньги в операционные кассы банков. При этом количест­во денег в обороте, как правило, не увеличивается. Подобный выпуск денег следует отличать от эмиссии денег. Под эмиссией понимается такой выпуск денег в оборот, который при­водит к увеличению денежной массы, находящейся в обороте. Существует эмиссия наличных и безналичных денег. В услови­ях рыночной экономики эмиссию наличных денег осуществляют центральные банки. Эмиссия безналичных денег, или кредитная эмиссия, производится коммерческими банками, и регулируется центральным банком страны. Механизм денежной эмиссии, действующий в современных условиях в Российской Федерации, соответствует условиям и по­рядку ее осуществления, сложившимся в большинстве государств с рыночной экономикой. Контроль за объемом денежной массы в стране осуществляет центральный банк. Количество денег в обращении определяется как сумма наличных денег и банковских депозитов. Предоставляя кредиты, коммерческие банки увеличивают объем денежной массы. Задачей центрального банка является ограничивать или расширять с помощью проводимой кредитно-денежной политики возможности коммерческих банков эмитировать кредитные день­ги в зависимости от того, какой объем денежного предложения в данный момент считается необходимым. Под резервами коммерческого банка понимается сумма денег, доступная для немедленного удовлетворения требований вкладчи­ков. Отношение суммы резервов к сумме депозитов называют нор­мой резервов (резервной нормой). Способность банков влиять на размер денежной массы, обращающейся в экономике, регулирует­ся центральными банками через систему обязательных резервов, предусматривающую депонирование кредитными организациями в центральном банке определенной части привлеченных ими денеж­ных средств. Обязательные резервы — один из основных инструмен­тов осуществления денежно-кредитной политики центральными банками. Обязывая банки депонировать часть привлеченных ими средств, центральный банк тем самым ограничивает кредитные возможности банков, регулирует общую ликвидность банковской системы. Изменяя норматив резервирования, центральный банк имеет возможность поддерживать на определенном уровне объем денежной массы, находящейся в обращении в стране. Например, если норма обязательных резервов установлена в 10%, то коммерческий банк, принимая вклады на сумму 1 млн. руб., должен иметь в резерве 100 тыс. руб., если резервная норма 20% - то 200 тыс. руб. и т.д. [13, 87] Под свободными резервами (избыточными резервами) коммер­ческого банка понимается совокупность ресурсов, которые в дан­ный момент времени могут быть использованы для активных бан­ковских операций. В нашем примере при норме обязательных ре­зервов в 10% коммерческий банк имеет 900 тыс. руб. свободных резервов и при норме обязательных резервов в 20% -800 тыс. руб. Величина свободного резерва отдельного коммерческого банка складывается из капитала коммерческого банка; привлеченных ресурсов; централизованного кредита, предоставленного коммер­ческому банку центральным банком; межбанковского кредита за вычетом отчислений в централизованный резерв, находящийся в распоряжении центрального банка, и ресурсов самого коммерчес­кого банка. Способность системы коммерческих банков «создавать день­ги» зависит от того, каков размер установленных законом страны обязательных резервов. Чем меньше сумма обязательных резер­вов, тем большее количество денег может создать банковская сис­тема. Каким образом коммерческие банки могут увеличивать денеж­ную массу. Один коммерческий банк не может это сделать, увели­чивать количество денег может лишь система коммерческих бан­ков, использующих механизм банковских депозитов. Для оценки возможностей банков увеличивать в определенных пределах де­нежную массу используется понятие денежного (банковского) мультипликатора. [8, 43] Денежный (банковский) мультипликатор — это коэффициент увеличения (мультипликации) денег на депозитных счетах ком­мерческих банков в период их движения от одного коммерческого банка к другому. Рассмотрим механизм работы банковского мультипликатора на конкретном примере (рис. 1). Рис. 1. Принцип работы денежного мультипликатора [11, 22] Представленная модель с целью упрощения имеет следующие допущения: - каждый банк имеет только двух клиентов; - банки используют свои ресурсы только для кредитных опе­раций; - норма обязательных резервов, установленная центральным банком, составляет 20%. Предположим, что предприятие 1 нуждается в кредите для оп­латы поставок предприятия 2. Коммерческий банк 1, который об­служивает предприятие 1, обращается к центральному банку, и по­лучает от него централизованный кредит в размере 100 млн. руб. В результате у банка 1 образуется резерв, за счет которого выдается кредит предприятию 1. Предприятие 1 со своего счета оплачивает поставку товаров предприятию 2, которое имеет расчетный счет в коммерческом банке 2. Привлеченные ресурсы банка 2 возрастают, и в соответст­вии с условиями нашего примера становятся равными 100 млн. руб. Часть оказавшейся в коммерческом банке 2 суммы в 100 млн. руб., а именно 20 млн. руб., в соответствии с нормой обязательных резервов в 20% перечисляется им в централизованный резерв, ос­тавшаяся часть (80 млн. руб.) представляет собой свободный резерв, и используется банком для предоставления кредита, например, предприятию 3 в размере 80 млн. руб. Предприятие 3 расплачивается за предоставленные ему товары и услуги с предприятием 4, которое обслуживается коммерческим банком 3. Теперь у этого банка возникает резерв, а у коммерческо­го банка 2 он исчезает. Коммерческий банк 3 часть полученного резерва в размере 16 млн. руб. (20% от 80 млн. руб.) отчисляет в централизованный резерв, а оставшуюся часть — 64 млн. руб. банк 3 использует для выдачи кредита следующему предприятию. Этот процесс может продолжаться до полного исчерпания сво­бодных резервов коммерческих банков и предприятий. Обязатель­ные резервы аккумулируются в центральном банке и достигают размера первоначального свободного резерва в 100 млн. руб., т.е. размера кредита коммерческому банку 1. Однако деньги на расчетных счетах предприятий 2, 4 и т.д. (всех четных предприятий) остаются нетронутыми, поэтому сумма денег на расчетных (депозитных) счетах составит величину много­кратно большую, чем первоначальный кредит, выданный пред­приятию 1. В нашем примере деньги на депозитных счетах могут увеличиваться максимально в 5 раз. Это связано с тем, что коэф­фициент мультипликации обратно пропорционален норме отчис­лений в централизованный резерв. В приведенном примере норма обязательных резервов — 20%, следовательно, коэффициент муль­типликации равен 5: Kм = (1/20) * I00 = 5. Коэффициент мультипликации можно также выразить в виде отношения образовавшейся денежной массы на депозитных сче­тах к величине первоначального депозита. Поскольку коэффициент мультипликации обратно пропорци­онален норме обязательных резервов, то при норме обязательных резервов в 10% коэффициент мультипликации составит 10. Уменьшение резервных норм увеличивает величину мультиплика­тора. Кроме того, решение ЦБ об уменьшении нормы обязатель­ных резервов увеличивает свободные резервы коммерческих бан­ков, что может усилить эффект мультипликации. Однако коэффициент мультипликации никогда не достигает максимальной величины, так как всегда часть свободного резерва используется для других, некредитных операций (например, в со­ответствии с установленным лимитом в кассе любого предприятия и банке должны быть наличные деньги для кассовых опе­раций). Процесс мультипликации непрерывен, поэтому коэффициент мультипликации рассчитывается за определенный период време­ни, например год. Коэффициент мультипликации показывает, на­сколько за год или иной расчетный период времени увеличилась денежная масса в обороте. Будет ли функционировать денежный мультипликатор, если кредиты предоставлены центральным банком не коммерческим банкам, а правительству? Безусловно, так как в этом случае деньги также поступят на счета в коммерческих банках как привлеченные ресурсы. Свободные резервы коммерческих банков, в которых на­ходятся эти счета, увеличатся, и включится механизм денежного мультипликатора. Только центральный банк имеет законодательно закрепленное право управлять денежным мультипликатором, т.е. инициировать эмиссию безналичных денег, которая затем производится систе­мой коммерческих банков. Таким образом, центральный банк вы­полняет функцию денежно-кредитного регулирования, управляя механизмом мультипликатора и тем самым расширяя или сужая эмиссионные возможности банков. Эмиссия наличных денег представляет собой их выпуск в обра­щение, при котором увеличивается общая масса наличных денег. Монополия выпуска наличных денег в каждой стране принадле­жит центральному государственному банковскому органу: в Рос­сии, например, ЦБ РФ, в США — Федеральной резервной систе­ме. На основе кассовых оборотов коммерческих банков и состав­ляемой аналитической отчетности центральный банк прогнозиру­ет размер предполагаемой эмиссии. При этом очень важно не только определить оптимальный размер предполагаемой эмиссии, но и установить, в каких регионах ее следует проводить. Потреб­ность в наличных деньгах юридических и физических лиц, обслу­живаемых коммерческими банками, постоянно меняется. Завозить из Центра ежедневно, особенно в отдаленные регио­ны, например на Камчатский полуостров, денежную наличность нереально. Вместе с тем эмиссия наличных денег всегда децентра­лизована. Поэтому осуществляется следующая технология достав­ки наличных денег в регионы из Центра. [6, 32-36] Эмиссию наличных денег производит ЦБ РФ и его региональ­ные РКЦ, содержащие резервные фонды и оборотные кассы. В резервных фондах РКЦ хранится запас денежных знаков, предназначенных для выпуска их в обращение в случае увеличе­ния потребности хозяйства данного региона в наличных деньгах. Эти денежные знаки не считаются деньгами, находящимися в об­ращении. Они не совершают движения, не накапливаются в виде сокровища, не служат средством платежа, поэтому они являются резервными. В оборотную кассу постоянно поступают, и из нее вы­даются наличные деньги от коммерческих банков. Деньги в обо­ротной кассе пребывают в постоянном движении; они считаются деньгами, находящимися в обращении. Если сумма поступлений наличных денег на счете коммерчес­ких банков превышает установленный лимит для данного РКЦ, то деньги изымаются из обращения и переходят в резервный фонд. При потребности коммерческого банка в наличности происходит обратный процесс. Со счета коммерческого банка в пределе его свободного резерва РКЦ выдает требуемую сумму наличности. РКЦ обязан обслуживать коммерческий банк бесплатно. Как происходит эмиссия наличных денег? Предположим, что у большинства коммерческих банков, обслуживаемых РКЦ, возрас­тает потребность в наличных деньгах, а поступления денег в их операционные кассы эквивалентно не возрастает. В этом случае РКЦ будет вынужден увеличить выпуск наличных денег в обраще­ние. Для этого РКЦ запрашивает разрешение Центрального банка РФ, а при его получении переводит наличные деньги из резервно­го фонда в оборотную кассу РКЦ. Для данного РКЦ это будет эмиссионной операцией. При этом надо иметь в виду, что при осуществлении выпуска денег одним РКЦ другой РКЦ может изъять в рамках установленного лимита наличные деньги из своей оборотной кассы. Поэтому по действиям одного РКЦ нельзя судить об эмиссии по всей стране, которая в этом случае охватывает большинство регионов. Прав­ление ЦБ РФ составляет ежедневный баланс на основе сведений по сети РКЦ: где прошла эмиссия наличных денег, где их изъ­ятие. Рис 2. Схема эмиссии и движения наличных денег Таким образом происходит движение денег по следующей цепи звеньев (рис. 2). 1.3. Элементы денежной системы Принципы построения денежной системы отражаются в эле­ментах денежной системы или во всей их совокупности и влияют на них. Рассмотрим эти элементы: Денежная единица — это установленный в законодательном по­рядке денежный знак, который служит для соизмерения и выраже­ния цен всех товаров. Денежная единица, как правило, делитсяна мелкие, пропорциональные части. В большинстве стран в настоящее время действует десятичная система деления. Так, 1 доллар США равен 100 центам, английский фунт стерлингов равен 100 пенсам, 1 российский рубль равен 100 копейкам. Масштаб цен — это средство выражения стоимости в денежных единицах, техническая функция денег. При металлическом обраще­нии, когда денежный товар — металл — выполнял все функции денег, масштаб цен представлял собой весовое количество денежного ме­талла, принятое в стране в качестве денежной единицы или ее крат­ных частей. Государства фиксировали масштабы цен в законодатель­ном порядке. Виды денежных знаков. В настоящее время ни в одной стране нет системы металлического обращения. Основными видами денеж­ных знаков являются: кредитные банковские билеты (банкноты), а также государственные бумажные деньги (казначейские билеты) и разменная монета, являющиеся законными платежными средства­ми в стране. Банкноты (банковские билеты) — это вид денежных знаков, за­конное платежное средство, выпускаемое в обращение центральны­ми банками. Появление банкнот было обусловлено развитием ры­ночных отношений в целом и кредитных в частности. Казначейские билеты — бумажные деньги, выпускаемые непосред­ственно государственным казначейством — министерством финансов или специальным государственным финансовым органом, как правило, для покрытия бюджетного дефицита. Казначейские билеты нико­гда не обеспечивались в отличие от банковских билетов драгоцен­ными металлами и не подлежали размену на золото или серебро. После отмены золотого стандарта разница между казначейскими билетами и банкнотами практически стерлась. Разменная монета — слиток металла, имеющий установленные законом весовое содержание и форму. Монеты чеканятся, как правило, казначейством, причем стоимость металла монеты соответству­ет лишь части номинала (разменной монеты). Монеты служат в ка­честве разменных денег и позволяют совершать любые мелкие по­купки. Эмиссионная система. Согласно одной точке зрения, денежная эмиссия – это главным образом выпуск в обращение обязательств эмиссионного учреждения (центрального банка) строго против узаконенного вида резервов. В этом определении эмитируемые деньги характеризуются в качестве обязательств центрального банка. Другая точка зрения, представленная в экономической литературе, исходит из того, что выпуск денег в обращение каждодневно сочетается с изъятием их из обращения. Поэтому эмиссия понимается как такой выпуск денег, который приводит к общему увеличению денежной массы, находящейся в обороте. Разные экономические и исторические предпосылки возникнове­ния и использования кредитных и бумажных денег предопределили и разный порядок их эмиссии. Эмиссионные операции (операции по выпуску и изъятию денег из обращения) в государствах исторически осуществляли: · центральный (эмиссионный) банк, пользующийся монопольным правом выпуска банковских билетов (банкнот), составляющих по­давляющую часть налично-денежного обращения; · казначейство (министерство финансов или другой аналогичный исполнительный орган), выпускающее мелко купюрные бумажно-де­нежные знаки (казначейские билеты и монеты, изготовленные из дешевых видов металла). 2. Актуальные вопросы функционирования денежной системы РФ 2.1. Выпуск и изъятие наличных денег Налично-денежное обращение — движение наличных денег в сфере обращения и выполнение ими двух функций (средства платежа и средства обращения). Наличными деньгами производятся расчеты: -Предприятий, учреждений и организаций с населением; -Между отдельными гражданами на товарных и продуктовых рынках; -Частично расчеты населения с финансово-кредитной системой; -В ограниченных размерах платежи между предприятиями и организациями потребкооперации. Таким образом, сфера использования налично-денежных платежей ограничена, в основном, доходами населения. Причины роста налично-денежного оборота многообразны. К ним можно отнести: · экономический кризис; · кризис неплатежей; · кризис наличности; · плохая организация системы межбанковских расчетов; · замедление расчетов; · сознательное сокращение прибыли и доходов предпринимателей с целью ухода от налогов и расширение наличных платежей за пределами банковской системы. Налично-денежный оборот включает движение всей налично-денежной массы за определенный период времени между населением и юридическими лицами, между физическими лицами, между юридическими лицами, между населением и государственными органами, между юридическими лицами и государственными органами. Налично-денежное движение осуществляется с помощью различных видов денег; банкнот, металлических монет, других кредитных инструментов (векселей, банковских векселей, чеков, кредитных карточек). Эмиссию наличных денег осуществляет центральный (как правило, государственный) банк. Он выпускает наличные деньги в обращение и изымает их, если они пришли в негодность, а также заменяет деньги на новые образцы купюр и монет. Наличное обращение есть необычайно дорогостоящая вещь и ложится огромным бременем на всю экономику. Затраты народного хозяйства, связанные с наличным денежным обращением, составляют до нескольких процентов всего валового продукта. (10, 54) Во всем мире идет интенсивный процесс сокращения наличного денежного обращения. Платежи наличными деньгами преобладали до конца XIX в. В современных условиях удельный вес наличных денег в общей массе денежных средств, особенно в промышленно развитых государствах, невелик, например, в США он составляет около 8%. 2.2. Проблема стабилизации рубля Прирост потребительских цен в декабре 2007г. по отношению к декабрю 2005г. составил 11%, что на 0,8 процентных пункта ниже уровня инфляции, который прогнозировался в целевых ориентирах экономической политики. По сравнению с 2005г. темпы инфляции снизились на 10,8 процентных пункта, или почти вдвое. Этот результат был обусловлен комплексом факторов, ведущая роль, среди которых принадлежит денежной политике Банка России и целенаправленным действиям Правительства РФ по ограничению темпов роста цен на продукцию отраслей–естественных монополистов. Согласно данным официальной статистики, среднемесячный уровень инфляции в потребительском секторе в 2007г. составил 0,9%. Аналогичный показатель годом ранее был равен 1,7%. В 2007г. темпы прироста цен на продукты питания и промышленные товары отличались незначительно и составили 9,1 и 8,1% соответственно. Но основная роль в развитии инфляционных процессов в сфере личного потребления по-прежнему сохранилась за платными услугами, где общий уровень цен увеличился на 22,5%. Однако, названные показатели по сравнению с 1996г. снизились более чем в два раза. (8, 22-26) В конце 2007г. произошел рост общего индекса потребительских цен со 100,6% в ноябре до 101% в декабре. На протяжении двух предыдущих лет картина складывалась прямо противоположная – в 1995г. индекс потребительских цен в ноябре был равен 104,5%, в декабре – 103,2%; в 1996г. аналогичные показатели составили соответственно 101,9 и 101,4%. [16, 45-51] Наряду с этими позитивными факторами, к которым стоит добавить сдерживание бюджетного дефицита и рост налоговых поступлений, продолжают сохраняться факторы, тормозящие экономический подъем. Сельское хозяйство продолжает оставаться одним из наиболее уязвимых мест российской экономики. Производство сельскохозяйственной продукции сократилось на 2% по сравнению с 1998годом. Это произошло, несмотря на то, что российская пищевая промышленность должна была увеличить объемы производства (и, следовательно, потребление сырья), чтобы восполнить импорт, ставший в рублях слишком дорогим. Другим негативным аспектом является слишком низкий уровень потребления (розничная торговля никак не может восстановиться после кризиса: -14% за 9 мес. 2008г.) и реальных доходов населения (-22%). От кризиса лета 1998г. сильно пострадали 78% российского населения, 12% пострадали слабо (итого: так или иначе пострадали 90%) и лишь 7% не пострадали совсем (еще 3% не дали ответ). Год спустя, по данным Московского Фонда общественного мнения, менее 1/5 населения (т.е. 18%) смогло преодолеть кризис и более или менее восстановить свою покупательную способность. Таким образом, в среднем 70% российского населения еще не преодолело последствий кризиса. [8, 23] Но, несмотря на успехи, в ушедшем году сохранились основные проблемы российской экономики. Во-первых, продолжается отток капитала из страны. Сумма выплаченных внешних долгов страны, небольшого прироста междуна­родных резервов в ЦБ и коммерческих банках, а также наличной валюты на ру­ках частных лиц составила чуть более 10 млрд. долларов. Во-вторых, рост производства все больше упирается в платежеспособный спрос населения. В-третьих, инвестиции в реальный сек­тор пока незначительны, а износ основ­ных фондов растет. Так что же ждет нас в будущем? Ре­альны ли планы правительства по ожив­лению производства? Некоторые счита­ют, что страна имеет практически неис­полнимый бюджет на этот год, посколь­ку прошлая Госдума завысила все пока­затели бюджета, искусственно увеличив объем ВВП на 250 млрд. рублей. Очень сложно будет добиться исполнения «не­реального» бюджета в условиях прези­дентской кампании, поскольку, очевид­но, власти попытаются повысить пенсии, погасить долги по бюджетным обяза­тельствам, а также повысить зарплату бюджетникам. 3. Методы стабилизации денежной системы За последние 30-40 лет было испробовано много методов борьбы с инфляцией. Практически все ведущие экономисты мира сходятся в том, что инфляция очень чувствительна к резкому сокращению темпа роста денежной массы, когда в стране возникает «денежный голод». Такие методы используются обычно при стойкой инфляции, которая успела создать в стране стабильные инфляционные ожидания. Цель таких действий – заморозить совокупный спрос, что, в свою очередь, будет способствовать снижению темпов инфляции. Однако, подобные действия влекут за собой ряд негативных, но неизбежных последствий: снижение реального уровня производства и возникновение избыточной безработицы. Но во что обходится обществу сокращение темпа роста денежной массы. Неизбежной платой за успех, достигаемый на основе метода «денежного голода», становится потеря той части реально возможного благосостояния страны, которая была утеряна из-за временного спада во время антиинфляционных действий и увеличения (либо возникновения) временной избыточной безработицы. Эта плата бывает весьма ощутимой для страны даже в том случае, когда бороться приходится с относительно низкой инфляцией, порядка 8 – 12% в год. А если требуется снизить инфляцию, темп которой составляет 200 – 300% в год? Возможно ли это? Если и возможно, то на это уйдут долгие годы, в течение которых будет удерживаться очень высокий уровень безработицы. Для борьбы с инфляцией малограмотные в экономике политики часто предлагают другой метод – индексирование. Это процесс автоматической перестройки цен и зарплаты, когда зарплата автоматически повышается вслед за повышением цен. Такой метод превозносится потому, что он якобы позволяет защитить всех граждан от отрицательных последствий инфляции. Однако метод индексирования теоретически абсолютно непригоден. А на практике, чем шире его применение, тем больше он ускоряет инфляцию вплоть до момента, когда она переходит в гиперинфляцию. [9, 65] Гиперинфляция – это инфляция с особенно высокими темпами роста цен (обычно более 50% в месяц), при которой становятся невыгодными любое производство и даже многообразная торговая деятельность, а люди озабочены лишь тем, как побыстрее избавиться от денег, обменяв их на любые товары. Еще один метод борьбы с инфляцией называют обычно «регулируемой политикой доходов». Он предполагает установление правительством совокупности норм и правил, удерживающих рост зарплаты, цен и инфляционных ожиданий. Довольно часто эта политика приносила нужные результаты, если одновременно осуществлялись: контроль за ценами и зарплатой, торможение спроса (сжатие денежной массы), психологическое воздействие на население. Из этих мер наиболее сильной является прямой правительственный контроль за ценами и зарплатой. Но он дает кратковременный эффект. В современной экономической науке в качестве еще одного антиинфляционного метода рассматривается градуализм – экономическая политика, направленная на медленное снижение инфляции в долгосрочный период за счет управления совокупным спросом и без ущерба для занятости. В мировом экономическом опыте уже имели место случаи применения данного метода, однако, в условиях гиперинфляции он оказался малоэффективным. Если говорить о России, то основная причина высокой инфляции за последние годы заключается в постоянном выбросе денежной массы, который производится для того, чтобы обеспечить государственные дотации. Результат такой политики очевиден: убыточное предприятие спасается от банкротства, но инфляция усиливается. Опыт борьбы с инфляцией в России показывает, что большая часть мероприятий основывается в основном на “книжных” примерах, тогда как успех в борьбе с этим злом возможен только лишь при учете тонких особенностей ситуации. Так, к примеру, сжатие денежной массы - тот самый пресловутый монетаризм в разных странах приводит к диаметрально противоположным результатам. В одних странах уменьшение наличных денег в обороте снижает инфляцию, в других - повышает. Тонкость борьбы с инфляцией заключается именно в том, чтобы правильно уловить и использовать именно те, обусловленные местом и временем явления. Методы борьбы с инфляцией могут быть прямые и косвенные. Чаще всего проявляется следующая закономерность - чем кризиснее ситуация, тем насущнее прямые методы воздействия правительства и Центрального банка на экономику и денежную массу, как ее составляющую. Косвенные методы включают: ¨ регулирование общей массы денег через управление “печатным станком”. ¨ регулирование процентных ставок коммерческих банков через управление ими Центробанком. ¨ обязательные денежные резервы коммерческих банков. ¨ операции Центрального банка на открытом рынке ценных бумаг. Косвенные методы не могут работать в нашей экономике на полную мощность по причине ее недостаточной “рыночности”. Полноценный рынок ценных бумаг, в том числе рынок государственных обязательств у нас отсутствует, а соответственно Центральный банк не может воздействовать на денежную массу через куплю-продажу ценных бумаг. Прямое регулирование покупательной способности денежной единицы включает в себя такие методы, как: ¨ прямое и непосредственное регулирование кредитов и их распределения государством. ¨ государственное регулирование цен. ¨ государственное регулирование пределов заработной платы. ¨ государственное регулирование внешней торговли и операций с иностранным капиталом. ¨ государственное регулирование валютного курса. Практика прямого регулирования денежной массы широко распространена на западе. В 60-х - 70-х годах США неоднократно замораживали цены на многие товары. Полтора десятилетия после второй мировой войны понадобилось странам западной Европы для начала либерализации цен, да и то неполной. Франция полностью либерализовала цены на внутреннем рынке лишь в 1986 году. Ф. Рузвельт выводил США из глубочайшего кризиса 30-х путем жесточайшего государственного регулирования экономики. В большинстве стран существовали специальные законы, ограничивающие доходы от торгового посредничества. Нормализация валютного курса является абсолютно необходимым для прекращения всевозможных неэквивалентных международных торговых операций, реально оценивая возможности регулирования валютного курса за счет интервенций Центрального банка, следует сказать, что надежд на успех такой политики практически не существует. Очевидно, что курс доллара растет скачкообразно - в некоторый момент Центробанк не имеет возможностей сдерживать курс и как бы его “прорывает”. В последнее время Центробанк научился использовать кризисные политические моменты для таких скачков. До тех пор, пока иностранная валюта не будет использоваться лишь для удовлетворения импорта и других текущих платежей, политика “игры на понижение” обречена. В целом, надо отметить, что реально в нашем сегодняшнем положении по настоящему эффективны только прямые методы борьбы с инфляцией - регулирование кредитов, цен и заработной платы, регулирование валютного курса и внешней торговли. Однако подобные действия для правительства не представляются возможными. [5, 27] Необходимы серьезные и комплексные антиинфляционные мероприятия. Сложность ситуации состоит в том, что антиинфляционную политику в России сейчас нельзя все-таки свести к только косвенным экономическим рычагам. Дело в том, что в России, наряду с общими закономерностями, важнейшей причиной инфляции можно считать уникальную диспропорциональность в экономике, возникшую как следствие командно-административной системы. Советской экономике были присущи длительное развитие в режиме военного времени, и, как следствие, чрезмерная доля военных расходов в ВНП, высочайшая степень монополизации производства, распределения и денежно-кредитной системы и другие особенности. Очевидно, что нарушение народнохозяйственных пропорций невозможно устранить без определенной структурной политики государства, осуществляемой даже прямыми административными мерами, в частности, сокращением военного производства и расходов, а также рационализацией производственных капиталовложений, обильным финансированием за счет акционерных и частных капиталов, широким привлечением иностранных инвестиций и сокращением бюджетного финансирования. Необходимо сломать монополистическую структуру советской экономики. Все это важно дополнять мерами, которые ограничат денежную массу, устранят дефицит государственного бюджета, стабилизируют соотношение валют, а также созданием условий для здоровой конкуренции. В таком случае успех будет достигнут. [5, 25] 3.1. Опыт антиинфляционного регулирования в зарубежных странах Инфляционные процессы характерны как для экономически развитых стран, так и для развивающихся, для стран как с плановой, так и рыночной экономикой. Для России актуально использование зарубежного опыта антиинфляционного регулирования, основанного на рациональной структурной экономической политике и применении комплекса мер в целях воздействия на денежные и неденежные факторы инфляции. [7, 4] Рассмотрим опыт борьбы с инфляцией на примере Израиля, так как израильская экономика очень напоминает российскую. Как известно, в начале 80-х годов в израильской экономике на­блюдались значительные темпы инфляции, вполне сопоставимые с темпами инфляции в России в 1992—1995 гг. (в 1985 г. они достигли 27% в месяц). Однако израильскому правительству с помощью стаби­лизационной программы за минимально короткий срок (2 месяца) уда­лось снизить годовой темп инфляции с 500% в год в июне 1985 г. до менее чем 20% в годовом исчислении в сентябре 1985 г. Это была очень успешная программа, имеющая немного аналогов в мировой практике. Вначале хотелось бы дать некоторое общее представле­ние о самой израильской экономике. В 1993 г. средняя численность населения была около 5,4 млн человек, ВВП оценивался на уровне примерно 58 млрд долл. США и, соответственно, ВВП на душу насе­ления составлял около 10750 долл. США. Экономика Израиля явля­ется рыночной экономикой, несмотря на очень большую долю госу­дарственного сектора. В 1995-1996гг. годах правительственные расходы составляли около 60% от уровня ВВП. Это в 2 раза выше, чем сред­ние показатели для стран Западной Европы (где государственный сек­тор значительный) и сопоставимо с соответствующими российскими по­казателями. Отличительной чертой израильской экономики является высокий уровень индексации. Заработные платы, пенсии, а также прак­тически все долгосрочные кредиты индексируются в соответствии с рос­том индекса потребительских цен или курсом шекеля по отношению к доллару. Более того, до 1985 г. сам обменный курс шекеля неофи­циально индексировался по индексу потребительских цен. Существует достаточно распространенное мнение, что значитель­ный бюджетный дефицит ведет к инфляции, так как в основном он финансируется за счет печатания денег. Различные попытки устано­вить систематическую связь между темпом инфляции и относительной величиной бюджетного дефицита не увенчались успехом (возможно, потому, что основные исследования проводились на основе статистики США, где в значительной мере использовались другие методы финан­сирования бюджетного дефицита). Можно сказать, что в Израиле не существовало подобной связи. Однако, несомненно, что сокращение бюджетного дефицита и, как следствие этого, уменьшение печатания денег являются одними из необходимых компонентов успеш­ной антиинфляционной политики. Опыт Израиля явился подтвержде­нием этому, так как после 1985 г., т. е. после осуществления антиин­фляционной программы, включавшей в себя снижение бюджетного де­фицита и темпов роста денежной массы, темп инфляции значительно снизился. Из основного уравнения количественной теории М U =РU следует, что уровень цен пропорционален как предложению денег в экономике, так и скорости их обращения. По мнению Дона Патинкина, одной из причин инфляции в Израиле стало как раз увеличение обращения де­нег. Начало 80-х годов совпало в этой стране с повсеместным рас­пространением кредитных и дебетовых карточек и установкой по всей стране банковских автоматов. Поскольку к этому времени в Израиле уже наблюдалась значительная инфляция и деньги на руках было дер­жать невыгодно, то люди стали активно пользоваться банковскими карточками. Это вызвало увеличение скорости обращения денег и со­ответственно повышение общего уровня цен. Тогда же в Израиле на­блюдалось такое достаточно необычное для России явление: при опла­те товара по банковским карточкам (по сравнению с оплатой налич­ными) покупателю предоставлялась скидка, так как на эти деньги тут же начислялся процент. У нас же существует скидка при оплате на­личными деньгами по сравнению с оплатой безналичными. Забавное несоответствие, причина которого лежит в сильной неразвитости нашей банковской сферы. С 1980 г. в Израиле наблюдался значительный рост доли срочных депозитов в общем объеме денежных вкладов. Этот факт подтвержда­ет еще одно простое правило экономики, а именно то, что продолжа­ющийся длительное время инфляционный процесс способствует воз­никновению новых форм хранения активов, которые фактически реша­ют проблемы, возникающие в связи с инфляцией путем уменьшения срока, на который делается вклад, и установления очень гибкого про­цента, который изменяется вместе с изменением темпа инфляции. На­пример, в 1980 г. появились депозитные сертификаты и срочные вкла­ды на срок от нескольких недель до нескольких дней, чьи процентные ставки с лихвой компенсировали инфляцию. Если в первом квартале 1973 г. практически все срочные вклады были на период от 6 меся­цев и более, то, согласно отчету Центрального Банка Израиля, во втором квартале 1985 г. только 2% срочных вкладов были ориенти­рованы на срок более 6 месяцев и лишь 5% вкладов были на период более 2 месяцев. И соответственно почти 75% всех срочных вкладов состояли из депозитных сертификатов, которые могли быть обращены в деньги по первому требованию, и вкладов на срок от 1 до 2 недель. Израильская экономика довольно хорошо приспособилась к условиям инфляции, и те, кто был заинтересован в сохранении своих денег, могли свободно это' сделать. Таким образом, в Израиле частично сни­малась одна из серьезных социальных проблем, связанных с инфляцией. Кроме того, в связи с большой распространенностью индексации в израильской экономике практически не возник другой отрицательный эффект инфляции, а именно ее влияние на распределение доходов. Но это был обоюдоострый меч: раз никто не был задет инфляцией, то никто особенно и не противился ей. Инфляция шла по нарастающей, не встречая у себя на пути особенного сопротивления. Следует сказать и о том, что израильская экономика была устроена таким образом, что она автоматически, безо всякого влияния со стороны Центрального банка генерировала постоянное увеличение денежного предложения. Это происходило потому что, во-первых, курс доллара к шекелю автоматически индексировался в соответствии с уровнем цен и таким образом рос с тем же самым темпом. Во-вторых, номинальное предложение денег увеличивалось с тем же темпом, с которым росли цены. И, наконец, в-третьих, заработная плата автоматически индексировалась в соответствии с темпом инфляции. В Израиле это привело к тому, что практически ни один субъект рынка не был задет инфляцией и, соответственно, не был вынужден бороться с ней, то есть это безынерционный процесс, который продолжается бесконечно. Естественно, здесь возникает вопрос: если все индексировалось без возникновения каких-либо побочных эффектов, тогда почему следовало беспокоиться об инфляции? Почему нельзя было просто не обращать внимания на ее существование? Ответом на этот вопрос являются не­которые еще не рассмотренные здесь издержки инфляции, например так называемые «издержки стоптанных башмаков». Когда инфляция достигает 20% в месяц, даже средний человек попытается предпринять некоторые шаги для того, чтобы сохранить свою заработную плату. Ему придется тратить время и энергию на стояние в очередях в банки л т. п. Также здесь можно отметить другие издержки, называемые-«издержками меню».Они подразумевают, что при достаточно высокой инфляции фирмы должны постоянно менять ценники, эти издержки могут достигать внушительных размеров. Кроме того, при постоянно меняющихся ценах в магазинах очень сложно судить об относитель­ных ценах товаров: никогда не ясно,что является относительно деше­вым, а что — относительно дорогим. Следует отметить, что постоянное увеличение предложения денег на одну и ту же величину не будет влиять на рав­новесное состояние реальных переменных. Однако при изменении тем­па роста предложения денег равновесное положение реальных перемен­ных также будет меняться. Следует отметить также и другие издержки инфляции. При зна­чительных темпах инфляции фирма в основном расходует свои ресур­сы не на увеличение эффективности производства или на маркетинг: она расходует их на правильное ведение финансовых дел. Даже са­мая эффективная фирма в условиях 10—20% месячной инфляции ста­нет банкротом, если она не будет вести как следует свои финансовые дела. Таким образом, в условиях высокой инфляции на первое место в любой фирме выходит финансовый отдел. Кстати, именно из-за это­го фактора в последние годы резко возрос спрос на квалифицирован­ных финансовых работников у нас в России. Также именно в связи с высокой инфляцией в 90-е годы в России очень быстрое раз­витие получили коммерческие банки. Но все же издержки инфляции в Израиле суще­ствовали. Но оценить их представляется достаточно сложным делом. В начале 80-х годов в Израиле наблюдался резкий рост банковской активности, причем он оценивался примерно в 1—2% ВВП. Это означает, что большую часть роста ВВП в начале 80-х годов можно отнести за счет роста банковского сектора. Если рассматривать пред­ложение Саймона Кузнеца о том, что услуги банковского сектора яв­ляются не конечным, а лишь промежуточным продуктом, функцией которого является уменьшение трения в производственной сфере, а не чистый вклад в конечное потребление, тогда мы можем считать до­полнительные ресурсы, используемые банковским сектором, издерж­ками сферы обращения, возникшими в связи с инфляционным процес­сом. Или, если процитировать Дэвида Юма, «Деньги не являются ко­лесами торговли: они являются тем маслом, которое делает движение колес более легким». И высокая инфляция вынуждает использовать больше масла для этого. Еще один важный вопрос: зачем инфляция нужна правительству. В качестве ответа обычно цитируют работу Дж. М. Кейнса «Трактат о денежной реформе», в которой говорится, что инфляция есть налог: государство печатает избыточные деньги, стоимость денег, находящих­ся на руках у населения, падает, и, таким образом, эта стоимость пе­рераспределяется от населения к государству. Однако этот ответ не­применим в отношении израильской инфляции, так как именно в пе­риод инфляции в Израиле (конец 70-х — начало 80-х годов) прави­тельство выдавало значительные кредиты как фирмам через различ­ные программы помощи предпринимателям, так и населению для стро­ительства жилья. Таким образом, получалось, что доход от печатания денег был даже отрицательным для государства. Почему же тогда правительство продолжало печатать деньги. Здесь хотелось бы обратиться к Дону Патинкину и напомнить,чтотак называемая «экономическая наука», «экономикс», раньше назы­валась «политической экономией». Поэтому естественно, что некоторые экономические явления необъяснимы с точки зрения одной лишь эко­номики: иногда необходимо привлекать политику для объяснения эко­номических явлений. При таком рассмотрении инфляцию можно объ­яснить как результат влияния на министра финансов различных лоббистских групп в экономике (например, профсоюзов, ВПК и т. д.). В результате отсутствия сплоченности правительства и отстаивания каждым министерством своих интересов возникает избыточное давле­ние на министра финансов различных групп интересов. Если министр финансов не чувствует твердой поддержки премьер-министра или пре­зидента, то результатом этого является либо отставка министра фи­нансов, либо его уступка лоббистам. В случае же отставки происходит назначение менее жесткого министра финансов, который, дабы не пов­торять опыт предшественника, вынужден уступать интересам различ­ных групп. И наконец, поговорим о самой стабилизационной программе. К июню 1985 г. у самых широких слоев израильской публики возник­ло настроение остановить инфляцию. Оно было связано с резким па­дением курса шекеля по отношению к доллару и катастрофическим сокращением валютных запасов страны. Более того, все увеличиваю­щаяся инфляция вынудила фирмы откладывать уплату налогов, что' значительно уменьшило денежные поступления в казну. В начале июня 1985 г. был создан специальный комитет, состояв­ший как из представителей академической среды, так и из правитель­ства. Он представил правительству программу жестких мер, затраги­вающих одновременно кредитно-денежную и бюджетно-налоговую по­литику, а также проблемы платежного баланса страны, фиксации за­работных плат и доходов населения. Комитет решил зафиксировать обменный курс шекеля по отно­шению к доллару. На это были 2 причины: во-первых, ежедневные публикации растущего курса дол­лара стали для публики мерой инфляции, и стабилизация этого курса повысила бы доверие к этой программе. Во-вторых, единственной альтернативой было фиксирование номинального предложения денег. Но, как известно, стабилизация обычно сопровождается увеличением спроса на реальные запасы денежных средств, увеличением, которое трудно оценить заранее [14, 24-32]. При решении вопроса, на каком уровне зафиксировать обменный курс, брались в расчет следующие факты. Во-первых, значительная часть сокращения государственных расходов приходилась в основном на уменьшение субсидий, выделяемых на основные виды продуктов (хлеб, молоко). Следовательно, одним из немедленных следствий про­граммы был бы значительный разовый скачок в ценах, который дол­жен был быть хотя бы частично скомпенсирован увеличением заработ­ной платы. Соответственно, надо было провести девальвацию шекеля таким образом, чтобы потом зафиксировать обменный курс на уровне, который бы согласовался с ростом цен и заработных плат. И посколь­ку заработные платы индексировались с некоторым лагом по отноше­нию к уровню цен, для успеха стабилизации было важно, чтобы пос­ле однократного повышения цен и заработных плат последние пере­стали бы индексироваться. Их индексация при стабилизации цен вы­звала бы возобновление инфляционного процесса. В соответствии с принятой стратегией в конце июня—начале июля 1986 г. шекель был девальвирован на 26%. В результате девальва­ции и значительного сокращения субсидий индекс потребительских цен в следующем месяце вырос на 27%, после чего увеличившиеся цены оказались под контролем. По мере того как контроль налаживался, индекс цен рос в течение трех следующих месяцев в среднем на 4%. Б дальнейшем в течение 1986—1987 гг. этот рост составил примерно 1,3% в месяц. Одной из существенных частей стабилизационной программы было замораживание заработной платы. В середине июля 1985 г. было до­стигнуто соглашение с Хистадрутом (всеобщим израильским профсо­юзом) о том, что номинальные заработные платы должны быть под­няты примерно в той же пропорции, в какой был девальвирован ше­кель, после чего заработные платы замораживаются на последующие 3 месяца. Другие номинальные переменные (например, объем креди­тов, регулируемый банком Израиля) были также зафиксированы. Уже указывалось, что достаточно зафиксировать одну из номи­нальных величин для того, чтобы определить соответствующий равно­весный уровень других. Но тогда возникает вопрос: зачем надо было фиксировать не только обменный курс, но и другие номинальные пере­менные? Дело в том, что если зафиксировать только обменный курс, то достижение равновесия другими переменными займет значительное время и не будет безболезненным. Это скорее всего привело бы к то­му, что правительству пришлось бы оставить свою программу. Пояс­ним это на примере. Итак, заработные платы в Израиле индексирова­лись по темпам инфляции прошлых месяцев. Продолжение этой индек­сации на начальном этапе стабилизации вызвало бы рост реальной заработной платы, так как цены были бы уже зафиксированы, а за­работная плата все еще индексировалась по старым индексам. 'Ничем не обоснованное увеличение заработной платы вызвало бы в свою оче­редь безработицу, что создало бы давление на правительство с целью проведения им стимулирующей кредитно-денежной политики и даль­нейшей девальвации шекеля, а все это привело бы и возрождению инфляции. Одним из ключевых условий успеха стабилизационной програм­мы было доверие к ней со стороны широкой публики. В июле 1985 г. ряд факторов был явно не в пользу создания этого доверия. В част­ности, по мере нарастания инфляции в начале 80-х годов правитель­ство время от времени провозглашало новую программу борьбы с ин­фляцией. Эти программы предусматривали фиксирование цен и при­нятие политики ограничения заработной платы. Они также сопровож­дались заявлениями министерства финансов Израиля о его намерении сократить государственные расходы. Но одназа одной эти программы дотерпели крах. [13, 87-102] Тогда возникает естественный вопрос: как, несмотря на столь не­удачный опыт, израильская программа 1985 г. все же достигла успе­ха? Во-первых, к июню 1985 г. все увеличивающаяся инфляция созда­ла настрой в самых широких кругах населения что-то предпринять и остановить инфляционный процесс. Во-вторых, люди поняли, что ос­тановить инфляцию можно только путем жестких мер, они поняли важность этой программы и поверили в ее успех. Более того, факт, что американское правительство выделило под эту программу кредит в 1,5 млрд долл., повысил доверие к ней как со стороны правитель­ства, которое должно было утвердить эту программу, так и со сторо­ны публики. Может ли успешный опыт борьбы с инфляцией в Израиле быть применен в России? Думается, что да. Во-первых, как уже упомина­лось, экономика России и Израиля имеет много общего. Как известно, в 50-х — 70-х годах Израиль был полусоциалистической страной, со всеми соответствующими атрибутами: значительной долей государст­венной собственности, контролем экономики со стороны государства. И период инфляции в Израиле также совпал по времени с переходом к более либеральной экономике. Во-вторых, политическая ситуация се­редины 80-х годов в Израиле очень схожа с нашей: существует коали­ционное правительство, каждое министерство отстаивает свои инте­ресы. Итак, каковы возможности применения израильской программы у нас? Из опыта последних лет видно, что российское правительство видит лишь один путь борьбы с инфляцией — постепенное снижение ее темпов. Эта борьба продолжается уже несколько лет с перемен­ным успехом. Фактически же происходит то, что происходило в Изра­иле в начале 80-х годов — инфляционный процесс продолжается, не­смотря на все предпринимаемые меры. В чем была причина неудач всех предыдущих попыток остановить инфляцию? В половинчатости мер. Как только стабилизировалось предложение денег, начинали рас­ти государственные расходы, выдавались дешевые кредиты. Периоди­чески само же правительство устами некоторых своих членов раздува­ло инфляционные ожидания. Короче говоря, не было единой прог­раммы. Так что же надо сделать, чтобы остановить инфляцию в России? Первый шаг, который должен быть сделан, это подготовка обществен­ного мнения. Люди должны понять, насколько губительна инфляция для них и, в частности, для экономики России в целом. Потом должна быть опубликована сама программа. Должны пройти дискуссии в прес­се, на телевидении по поводу этой программы с участием ведущих эко­номистов. В чем же должна состоять сама программа? Согласно си­стеме, определяющей макроэкономическое равновесие и приведенной выше, вначале необходимо зафиксировать одну из номинальных переменных. Это может быть как обменный курс рубля по отношению к доллару, так и номинальное предложение денег (частично этот этап уже пройден — установлен валютный коридор). После определения уровня, на котором следует зафиксировать эту переменную, необходи­мо провести оценки тех уровней, на которых должны будут зафикси­роваться остальные номинальные переменные. Основываясь на этих оценках, следует зафиксировать переменные на данных уровнях. При­чины, почему это стоит сделать, приведены выше. Если при этом бу­дет резко сокращен бюджетный дефицит и будут проведены другие подобные стабилизирующие меры, а также при поддержке программы со стороны МВФ, у нее будет много шансов оказаться успешной. Един­ственное отличие израильской инфляции от российской — это присут­ствие в нашей инфляции значительной доли инфляции издержек. Соответственно российская программа должна быть скорректирована в связи с этим. Одновременно с денежной реформой необходимо стаби­лизировать финансовую и банковскую системы с целью минимизиро­вать влияние кризиса неплатежей, а также попытаться исключить дру­гие причины инфляции издержек. Итак, опыт Израиля является, безусловно, очень важным для рос­сийской экономики. В борьбе с инфляцией нет смысла изобретать что-то новое; надо лишь умело использовать опыт других стран. [21, 61] 3.2. Анализ инфляции в России за 2007 - 2008 гг. Индекс потребительских цен по итогам 2007 г. составил 12%, что соответствует запланированному уровню на 2007 г. в основных финансовых документах страны. “Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики России на 2007 г.” устанавливают ориентир для инфляции в пределах от 10 до 12%. Одновременно Банк России признает, что не имеет возможности методами денежно-кредитной политики воздействовать на Индекс потребительских цен, поскольку на его динамику оказывают сильное влияние волатильные и структурные факторы. В качестве чувствительного к особенностям денежно-кредитной политики показателя ЦБ РФ принимает базовую инфляцию, поскольку она представляет собой “ту часть инфляции, которая связана с валютным курсом, денежной политикой и инфляционными ожиданиями”. Ориентиром для индекса базовой инфляции стал уровень в 8-8,5%. Цены на продовольственные товары увеличились на 10,2%, на непродовольственные товары – на 9,2%, а платные услуги населению подорожали на 22,3%. Рассмотрим помесячную динамику цен на упомянутые виды товаров в 2007 г., сравнив ее с аналогичными показателями 2006 г. В целом в 2007 г. наблюдались более низкие темпы роста продовольственных товаров, чем в 2006 г. Произошло это, прежде всего, из-за меньшего увеличения цен в январе 2007 г. по сравнению с январем 2006 г., а также отсутствием скачка цен в мае 2007 г. Несмотря на то, что в 2006 г. чаще наблюдались отрицательные темпы роста цен на продовольствие, чем в 2007 г., уровень по итогам года оказался ниже в 2007 г. Причиной послужило отсутствие скачков цен на данную группу товаров в мае-июне 2007 г., несмотря на почти двукратное превышение темпов роста в декабре 2007 г. в сравнении с декабрем 2006 г. В остальные месяцы темпы роста цен на непродовольственные товары в 2007 г., практически не отличались от 2000 г. Почти двукратное превышение темпов роста в январе 2006 г. по сравнению с январем 2007 г. было компенсировано в феврале 2007 г., когда накопительным итогом с начала года цены увеличивались одинаково в 2006 г. и 2007 г. После этого, за исключением мая, темпы роста цен на услуги для населения в 2007 г. были ниже темпов 2006 г., что и стало причиной снижения по итогам года. Базовая инфляция, о которой говорилось выше, по итогам года составила 11,2%, превысив запланированный уровень более чем на треть. Вывод : В целом, основная задача денежных властей по контролю над инфляцией может считаться выполненной, поскольку ИПЦ по итогам года находится на верхней границе планового интервала. Однако базовая инфляция, которая по заявлению ЦБ более чувствительна к воздействию денежно-кредитной политики в 2007 г., почти на треть превысила прогнозируемый ведомством уровень. Складывается впечатление, что волатильные и структурные факторы, которых опасались в ЦБ РФ, на этот раз сыграли на руку российской экономике, а результатом денежно-кредитной политики стал более активный рост базовой инфляции. Причиной такой ситуации стали более умеренные темпы роста цен на услуги, чем ожидалось, особенно в конце 2007 г. В целом, необходимо отметить, что снижение инфляции по итогам 2007 г. в сравнении с 2006 г. явилось результатом более умеренных темпов роста цен в первом полугодии. По моему мнению, для дальнейшей успешной борьбы с инфляцией необходима концентрация усилий на снижении темпов роста цен в первой половине года, поскольку сезонный характер цен на продовольственные товары обеспечивает снижение инфляции в середине года. Кроме того, очевидно, что методика, применяемая Госкомстатом РФ, не отражает реальных процессов изменения цен в экономике. Даже с учетом официальных данных по группам товаров сложилась ситуация, когда цены на продовольствие увеличились на 10,2%, на непродовольственные товары на 9,2%, а на услуги – на 22,3%. В результате ИПЦ составил 12%. По моему мнению, веса, придаваемые Госкомстатом данным группам, явно не соответствуют действительности. На протяжении I квартала 2008 г. наблюдалось весьма заметное снижение темпов роста потребительских цен. Несмотря на то, что в январе цены на платные услуги населению увеличивались темпами, сопоставимыми с январем 2007 г., более умеренная динамика, прежде всего, цен на продовольственные товары обеспечила снижение общего уровня ИПЦ в январе на 0,6 процентных пункта. Февральские показатели также были достаточно позитивными, особенно с учетом цен на платные услуги населению, темпы роста которых, снизились на 2,5 процентных пункта. В феврале 2007 г. столь значительного снижения не наблюдалось. Снижение темпов роста цен (на 1 процентный пункт) в категории платных услуг продолжилось и в марте 2008 г., результатом чего стало сокращение темпов роста ИПЦ на 0,2 процентного пункта. Вместе с тем, одним из негативных сигналов в марте 2008 г. явилось прекращение падения темпов роста цен на продовольственные и непродовольственные товары, как это было в предыдущие несколько лет. На представленных выше графиках об этом говорит более горизонтальный наклон линий тренда как по продовольственным и непродовольственным товарам, так и по ИПЦ в целом. Анализ инфляции за предыдущие годы показывает, что на динамику российского ИПЦ значительное влияние оказывает поведение цен на довольно ограниченный перечень товаров. Среди продовольственных товаров в данный перечень входят плодоовощная продукция, крупа, молоко, мясо и сахар-песок. Непродовольственные товары в целом не отличаются значительным воздействием на итоговый уровень ИПЦ, однако ряд товаров все же имеет определенный вес, в частности, бензин, медикаменты и табачные изделия. Основными платными услугами, оказывающими влияние на потребительские цены, являются ЖКХ, транспортные и бытовые услуги. Вывод: Итак, в I квартале 2008 г. сложилась весьма умеренная динамика потребительских цен. Вместе с тем, проведенное нами исследование цен на наиболее важные группы товаров и услуг свидетельствует о существующих проблемах с инфляционными процессами. Так, в I квартале практически не происходило увеличения цен на бензин, которое по итогам предыдущих лет превышало общий уровень ИПЦ. Кроме того, крайне негативно складывается ситуация с ценами на хлеб (за 3 месяца 2008 г. хлеб подорожал больше, чем за 5 месяцев 2007 г.), макаронные изделия (за 3 месяца 2008 г. подорожали также, как за 8 месяцев 2007 г.), на мясо (за 3 месяца 2008 г. подорожало больше, чем за 7 месяцев 2007 г.). В категории продовольственных товаров ситуацию исправляет только динамика цен на плодоовощную продукцию (за 3 месяца 2008 г. цены выросли на 10,1%, в то время как только за январь 2007 г. увеличение составило 13,1%). В целом в исследуемых группах товаров, где сложились меньшие по сравнению с 2007 г. темпы роста цен, наблюдается снижение темпов прироста, то есть снижение цен замедлилось. Это говорит о том, что переносить динамику 2007 г. в данных группах на 2008 г. не следует. В тех группах, где темпы роста цен превышали показатели 2007 г., дальнейшая динамика может иметь различный характер, однако снижения относительно прошлого года однозначно не произойдет. Отдельного внимания заслуживает ситуация с индексом цен производителей, которые увеличились за 2 месяца 2008 г. больше, чем за 7 месяцев 2007 г. По нашим оценкам эффект от подобного увеличения может сказаться на ИПЦ спустя 5 – 7 месяцев. Еще одним фактором, который может негативно сказаться на уровне цен в российской экономике, является продолжающееся увеличение темпов роста денежной массы относительно предыдущего года. Таким образом, наш взгляд на инфляционные процессы в России остается пессимистическим, в лучшем случае инфляция по итогам 2008 г. останется на уровне 2007 г. Масштабного всплеска цен при этом ожидать не стоит, будут наблюдаться стабильно умеренные темпы роста цен. В более негативном случае, уже конце II квартала следует ожидать устойчивого сохраняющегося до конца текущего года повышения темпов роста цен, по сравнению с предыдущим годом. В таком случае, инфляция может достичь уровня 2006 г. 3.3. Пути совершенствования государственной антиинфляционной политики В правительство внесен план первоочередных мер по борьбе с инфляцией, согласованный на уровне министерств. Поручение составить такой план не раз давали экономистам как президент, так и глава правительства. Представленный документ называется "Меры, направленные на снижение темпов роста потребительских цен" и содержит подробный анализ главных факторов, влияющих на рост инфляции, а также план действий по ликвидации этих факторов. Среди факторов, из-за которых страна столкнулась с рекордной инфляцией (7,2 процента за 5 месяцев), названы: рост цен на продовольствие, повышение тарифов для населения на продукцию и услуги локальных монополий, вызвавшее рост тарифов ЖКХ. Авторы документа считают, что одобренное правительством увеличение бюджетных расходов на 350 миллиардов рублей также ускорит инфляционный рост. Для борьбы с инфляцией в документе предлагается установить предельные параметры повышения цен на услуги ЖКХ, взяв пример с практики регулирования тарифов естественных монополий, постараться привлечь крупный капитал в производство сельхозпродукции, а также создать условия для залогового кредитования фермеров под будущий урожай. Чтобы обуздать рост цен на топливо, в документе предлагается не предусматривать в бюджете на 2009 год повышение ставок акцизов на бензин и дизельное топливо. Кроме того, есть предложение в ближайшие три года индексировать акцизы в размерах, не превышающих прогноз инфляции. Документ считает необходимым проводить консервативную бюджетную и умеренно жесткую денежную политику для борьбы с инфляцией, и исключить тем самым изменение параметров бюджета в ходе его выполнения. Авторы также указали, что потенциал укрепления курса рубля для борьбы с инфляцией фактически исчерпан [15, 25]. Очень актуальным в современных условиях является спор о разнице между реальным и официальным ростом цен. По расчетам экспертов [21, 77-82], рост цен в прошлом году составил не официальные 10,9%, а не менее 13%. Примечательно, что эксперты использовали ту же методику, что и Росстат. Но в качестве исходной информации применяли официальные данные о росте цен на сельхозпродукцию от Минсельхоза и данные о росте коммунальных тарифов от Росстроя, которые заметно отличаются от росстатовских. Так, минсельхозовский рост цен на сыр и молоко почти в два раза выше, чем росстатовский. Мясо и птица, по данным Минсельхоза, подорожали в прошлом году на 27%, а по данным Росстата – всего на 18%. Аналогичная разница в оценке роста цен наблюдается и по другим видам товаров. При этом важно отметить, что Минсельхоз прекращает мониторинг цен в середине декабря и, таким образом, не учитывает в своих оценках предновогодний взлет цен. С учетом роста цен во второй половине декабря разница в данных Минсельхоза и Росстата была бы еще более разительной. В целом же у экономистов создается впечатление, что Росстат систематически занижает рост цен на продовольствие – а значит, и общий уровень инфляции. Сам же Росстат отрицает какое-либо умышленное занижение инфляции и объясняет разницу в цифрах различием методик. «Минсельхоз ведет мониторинг цен только на отечественную продукцию и не учитывает цены на импортное мясо, сыры и масло», - поясняет замначальника отдела Росстата Людмила Гольдина. Именно этим, по ее мнению, объясняется более высокая инфляция, которую насчитали в ФБК. Сопоставимость данных Росстат обеспечивает за счет довольно трудоемкой процедуры измерения цен и стоимости услуг – одновременно в каждом субъекте Федерации. Раз в две недели представители Росстата обследуют около 27 тысяч магазинов, около 1200 рынков и 18 тысяч организаций, которые оказывают те или иные услуги населению. Одновременно Росстат проводит так называемое бюджетное обследование 50 тысяч семей, каждая из которых должна точно описать структуру своих расходов. После этого Росстат вычисляет суммарный рост цен по всем группам товаров, но с учетом доли каждой группы товаров в расходах населения. До сих пор ни одна из частных компаний не решилась повторить подвиг Росстата по регулярному измерению инфляции. Многочисленные случаи маркетинговых исследований товарных рынков не в счет, поскольку они не дают статистически достоверной информации о росте цен по стране [10, 25]. Выход мы видит в организации тендеров по измерению инфляции среди независимых от правительства компаний. Не исключается и возможность приватизации Росстата – «но не завтра, а в среднесрочной перспективе». За­клю­че­ние Первоочередной задачей государственного сектора является стабилизация экономики. Необходимо обеспечение экономического роста, борьба с инфляцией. Государство этим занимается, проводя фискальную и денежно - кредитную политику. Таким образом, денежно-кредитная политика - один из мощнейших инструментов экономической политики, находящихся в распоряжении государства. Обладая такими средствами, как пересмотр резервной нормы, изме­нение учетной ставки и операции на открытом рынке, Центральный эмиссионный банк может оказывать определяющее воздействие на де­нежное предложение, а через его посредство - на реальный нацио­нальный продукт, занятость и индекс цен. Денежно-кредитная политика во многом определяет валютные курсы, влияя тем самым на эффективность внешнеторговых операций по экспорту и импорту. Ее можно использовать не только для изме­нения основных внутренних макроэкономических переменных, но и для управления внешнеторговым балансом. Без верной денежно-кредитной политики, проводимой централь­ным банком, экономика не может эффективно функционировать. В пе­риоды экономического спада и роста безработицы, падения произ­водства необходимо увеличивать денежное предложение, чтобы сти­мулировать процесс инвестирования финансовых ресурсов в произ­водство, а также потребительских расходов - необходимо увеличи­вать совокупный спрос. В период экономического роста, сопровож­даемого инфляцией, следует снижать предложение денег. Именно этим и занимаются центральные эмиссионные банки. Денежно-кредитная политика - чрезвычайно мощный, а потому необыкновенно опасный инструмент. С ее помощью можно выйти из глубочайшего кризиса, но не исключена и печальная альтернатива - усугубление сложившихся в рыночной системе нега­тивных тенденций. Лишь очень взвешенные решения, принимаемые на высшем управленческом уровне после серьезного анализа ситуации, рассмотрения альтернативных путей воздействия денежно-кредитной политики на экономику государства, дадут положительные результа­ты. В нашей стране на данном этапе рациональная денежно-кредитная политика должна минимизировать инфляцию и спад производства, не допустить роста безработицы. Очевидно, что решение стоящих перед страной задач возможно только в условиях экономического роста, который на протяжении как минимум полутора-двух десятков лет должен носить устойчивый характер. Список использованной литературы 1. «Конституция Российской Федерации», доступ: справочная система «Гарант» 2. Федеральный закон «Бюджетный кодекс Российской Федерации», доступ: справочная система «Гарант». 3. Закон Российской Федерации «О подоходном налоге с физических лиц», доступ: справочная система «Гарант» 4. Аладышев К.Ю., Аксёнов И.В., Шишкин В.Г. Инфляция. Банки. Инфраструктура рынка. Саранск: Знание, 2008. 5. Алексашенко. С. Банковский кризис: туман рассеивается // Вопросы экономики – 2008 - №5 6. Булатов А.С. Экономика. М.: Бек. 2008. 7. Деньги. Кредит. Банки : Учебник для вузов / Под ред. Е.Ф.Жукова. – М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2008. – 622 с. 8. Долан Э.Дж., Кэмпбелл К.Д., Кэмпбелл Р.Дж. Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика. Москва – С.- Петербург: Профико, 2008. 9. Камаев В.Д. Учебник по основам экономической теории. М.: Владос, 2008. 10. Курс экономической теории. Учебник под ред. М.Н.Чепурина, Е.А.Кисилевой. – Киров : «АСА», 2008. – 752 с. 11. Курс экономической теории: учебник – 5-е исправленное, дополненное и переработанное издание – Киров: «АСА», 2008г. 12. Речин. В. Кризис финансовой системы России.// Вопросы экономики – 2008 - №11 13. Сержжо А. Росси. Российская экономика в первые 9 месяцев 2008 года // Сборник Госкомстата РФ. – 2008 14. Торвей Р. Индексы потребительских цен. М.: Финансы и статистика, 2009. 15. Усов В.В. Деньги. Денежное обращение. Инфляция : учебное пособие для вузов. – М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1999. – 544 с. 16. Усов В.В. Деньги. Денежное обращение. Инфляция. М.: Банки и биржи, 2008. 17. Финансы: Учебник для вузов / Под ред. Л.А.Дробозиной. – М.:ЮНИТИ, 2008. – 527 с. 18. Финансы, деньги, кредит: Учебник / Под ред. О.В. Соколовой. - М.: Юристъ, 2005. 19. Хейне П. Экономический образ мышления. М., 2008. 20. Экономика / Под ред. А.С. Булатова. М.: 2008. 21. Экономическая теория / под ред. В.Д. Камаева, М.: 2007. 22. Экономическая теория: Учебник./Под ред. А.Г. Грязновой, Т.В. Чечелевой. – М.: Издательство «Экзамен», 2008.               содержание   ..  602  603  604   ..