Анализ финансового состояния предприятия и разработка предложений по его улучшению на примере

УРАЛЬСКИЙ СОЦИАЛЬНО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ИНСТИТУТ

АКАДЕМИИ ТРУДА И СОЦИАЛЬНЫХ ОТНОШЕНИЙ

ЗАОЧНЫЙ ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ФАКУЛЬТЕТ

СПЕЦИАЛЬНОСТЬ 080105.65 "ФИНАНСЫ И КРЕДИТ"

КАФЕДРА ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА

СПЕЦИАЛИЗАЦИЯ "ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ"

Тема: Анализ финансового состояния предприятия и разработка предложений по его улучшению (на примере ООО "Мираж")

Студент группы ФЗ-603

Старкова Е.В.

Руководитель дипломной работы ст. преподаватель

Калмакова Н.А.

Челябинск

2010 г.

ОГЛАВЛЕНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

ГЛАВА I. Использование результатов финансового анализа при разработке и совершенствовании финансовой политики предприятия

1.1 Финансовый анализ: принципы, методы, модели, процедуры

1.2 Содержательная характеристика базовых финансовых категорий, определяющих финансовое состояние предприятия

1.3 Использование мониторинга финансового состояния при совершенствовании финансовой политики

ГЛАВА II. Оценка, анализ и диагностика финансового состояния ООО "Мираж" (2006-2008 гг.)

2.1 Организационно-правовые и финансово-экономические характеристики ООО "Мираж"

2.2 Балансовые стоимостные показатели ООО "Мираж"

2.2.1 Оценка ликвидности активов (баланса) и анализ платежеспособности ООО "Мираж"

2.3 Оценка и диагностика финансовой и рыночной устойчивости ООО "Мираж"

2.4 Оценка состояния текущих активов предприятия и анализ источников финансирования оборотных средств ООО "Мираж" (2006-2008 гг.)

2.5 Оценка, анализ и диагностика финансово-экономической эффективности работы ООО "Мираж"

ГЛАВА III. Разработка мероприятий, обеспечивающих укрепление финансовой и рыночной устойчивости ООО "Мираж"

3.1 Оценка и диагностика доминирующих тенденций и факторов, выявленных при анализе финансового состояния ООО "Мираж" (2006-2008 гг.)

3.2 Разработка мероприятий, обеспечивающих оптимизацию источников финансирования текущих активов предприятия

3.2.1 Разработка мероприятий, направленных на снижение текущих финансовых потребностей

3.2.2 Снижение зависимости ООО "Мираж" от краткосрочных банковских заимствований

3.2.3 Разработка мероприятий, обеспечивающих рост чистого оборотного капитала

3.3 Рычажное управление финансовыми результатами ООО "Мираж" в проектном периоде

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

БИБЛИОГРАФИЧЕКИЙ СПИСОК

ПРИЛОЖЕНИЯ

ВВЕДЕНИЕ

Большинство предприятий стоит перед необходимостью объективной оценки финансового состояния, платежеспособности и надежности своих партнеров, постоянного контроля за качеством расчетно-финансовых операций и платежной дисциплины.

Для того чтобы предприятию "выжить" в рыночных условиях, усилить позицию производителя на рынке товаров, достигнуть приемлемого объема продаж, прибыли и доходности (рентабельности) активов, увеличить собственный капитал и сохранить платежеспособность и ликвидность баланса, ему необходимо проводить финансовую политику, которая направлена на решение наиболее острых текущих финансовых проблем, позволяющее улучшить финансовое состояние предприятия и повысить его финансовую устойчивость.

Особенностью формирования цивилизованных рыночных отношений является усиление влияния таких факторов, как жесткая конкурентная борьба, технологические изменения, компьютеризация обработки экономической информации, непрерывные нововведения в налоговом законодательстве, изменяющиеся процентные ставки и курсы валют. В этих условиях перед менеджерами предприятия встает множество вопросов:

Какой должна быть стратегия и тактика современного предприятия в рыночных условиях?

Как рационально организовать финансовую деятельность предприятия для его дальнейшего "процветания"?

Как повысить эффективность управления финансовыми ресурсами?

Каким образом определить показатели хозяйственной деятельности, обеспечивающие устойчивое финансовое состояние предприятия?

На эти и другие жизненно важные вопросы может дать ответ объективный финансовый анализ, который позволяет наиболее рационально распределить материальные, трудовые и финансовые ресурсы. Известно, что любые ресурсы ограничены и добиться максимального эффекта можно не только за счет регулирования их объема, но и путем оптимального соотношения разных ресурсов. Их всех видов ресурсов финансовые имеют первостепенное значение, поскольку это единственный вид ресурсов предприятия, трансформируемый непосредственно и с минимальным временем в любой другой вид ресурсов.

Целью дипломной работы является разработка мероприятий по совершенствованию финансовой политики, основываясь на результатах финансового и операционного анализа. Из цели дипломной работы вытекают следующие задачи:

показать роль и место финансового анализа в современной финансовой политике предприятия;

дать содержательную характеристику финансового состояния предприятия с использованием финансово-экономической литературы;

выполнить комплексный анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия на основе официальной финансовой отчетности ООО "Мираж";

обосновать необходимость проведения современной финансовой политики на ООО "Мираж".

Актуальность выбранной темы заключается в огромной важности предмета исследования для финансовой системы предприятия и её стабильного функционирования. Из выше изложенного можно сделать вывод, что выбранный объект исследования, то есть финансовый анализ, и вообще финансовые результаты, являются для организации, существующей в экономической среде рыночных механизмов, категорией номер один.

Объектом исследования данной дипломной работы является предприятие ООО "Мираж". Форма собственности компании – частная. Вид деятельности – оптово-розничная торговля.

Предмет исследования – финансово-хозяйственная деятельность ООО "Мираж".

Предмет анализа - финансовые процессы предприятия и конечные производственно - хозяйственные результаты его деятельности.

Информационной базой дипломного исследования является бухгалтерская и финансовая отчетность ООО "Мираж" за 2006-2008г..

состоит из введения, трех глав, заключения, библиографического списка и приложений.

В первой главе дипломной работы дано понятие финансовой политики предприятия, отмечены элементы долгосрочной и краткосрочной финансовой политики, показаны роль и место финансового анализа в современной финансовой политике предприятия. Дана содержательная характеристика коэффициентов платежеспособности и ликвидности, финансовой и рыночной устойчивости.

Во второй главе дипломной работы проводится оценка и диагностика финансового состояния предприятия за 2007-2008гг. с целью определения финансовой политики, проводимой на предприятии в последние годы и определения путей улучшения состояния предприятия и оценки перспектив на будущее.

В третьей главе дипломной работы разработаны мероприятия по улучшению финансовой политики ООО "Мираж" и более эффективного использования оборотных средств предприятия.

Содержание дипломной работы изложено на 157 страницах. В работе 43 таблицы, 5 рисунков, 6 формул. В библиографическом списке содержится 34 источника литературы.

Теоретической и методической базой исследования являлись труды следующих отечественных и зарубежных ученых: Ефимова О.В., Дронов Р.И., Стоянова Е.С., Черевко А.С., Слепов В.А., Шеремет А.Д., Годикова Н.И., Гиляровская Л.Т., Артеменко В.Г.

Хотелось бы отметить учебно-наглядные и учебно-практические пособия, авторами-составителями которых являются Черевко А.С., Овчинникова О.В., Башлыков Е.В., Черепанов А.В., Коровина В.А., Петренко Т.А., Стокоз Е.В.

Известно, что теория хорошо познается только на практике. Поэтому, теоретические аспекты будут тесно переплетаться с практическим материалом. Для этого будут использованы реальные материалы действующего предприятия ООО "Мираж": данные бухгалтерской и финансовой отчетности предприятия.

Данная работа представляет собой реальное отражение финансового положения предприятия, конкретно ООО "Мираж", и конкретные предложения по проведению целого ряда мероприятий, полезных для стабилизации его финансового состояния.

Все вычисления для дипломной работы выполнены с использованием электронных таблиц Microsoft Excel.

ГЛАВА I. ИСПОЛЬЗОВАНИЕ РЕЗУЛЬТАТОВ ФИНАНСОВОГО АНАЛИЗА ПРИ РАЗРАБОТКЕ И СОВЕРШЕНСТВОВАНИИ ФИНАНСОВОЙ ПОЛИТИКИ ПРЕДПРИЯТИЯ

1.1 Финансовый анализ: принципы, методы, модели, процедуры

Финансовый анализ является существенным элементом финансового менеджмента. Практически все пользователи финансовых отчетов предприятий применяют методы финансового анализа для принятия решений по оптимизации своих интересов.

Собственники анализируют финансовые отчеты для повышения доходности капитала, обеспечения стабильности положения предприятия. Кредиторы и инвесторы анализируют финансовые отчеты, чтобы минимизировать свои риски по займам и вкладам. Можно твердо утверждать, что качество принимаемых решений целиком зависит от качества аналитического обоснования решения.

Методика финансового анализа необходима для обоснованного выбора делового партнера, определения степени финансовой устойчивости предприятия, оценки деловой активности и эффективности предпринимательской деятельности. Отчетность предприятия в рыночной экономике базируется на обобщении данных финансового учета и является информационным звеном, связывающим предприятие с обществом и деловыми партнерами – пользователями информации о деятельности предприятия.

Субъектами анализа выступают как непосредственно, так и опосредованно заинтересованные в деятельности предприятия пользователи информации. К первой группе пользователей относятся:

существующие и потенциальные собственники средств, в том числе акционеры, которым необходимо определить увеличение или уменьшение доли собственных средств и оценить эффективность использования ресурсов руководством организации;

существующие и потенциальные кредиторы и инвесторы, использующие результаты финансового анализа для оценки целесообразности предоставления или продления кредита, определения условий кредитования, усиления гарантий возврата кредита, оценки доверия к предпринимательской фирме как к клиенту;

поставщики и покупатели, определяющие надежность деловых связей с данным клиентом;

государство, прежде всего в лице налоговых органов, которые проверяют правильность составления отчетных документов, расчета налогов, определяют налоговую политику;

персонал фирмы, интересующийся данными анализа ее финансового состояния с точки зрения стабильности уровня их заработной платы и перспектив работы на данном предприятии;

руководители фирмы.

Вторая группа субъектов финансового анализа – это те, кто непосредственно не заинтересован в деятельности предпринимательской фирмы, однако изучение финансового состояния фирмы им необходим для того, чтобы защитить интересы первой группы пользователей отчетности. К этой группе относятся:

аудиторские фирмы, проверяющие соответствие данных бухгалтерской отчетности соответствующим правилам с целью защиты интересов инвесторов;

консультанты по финансовым вопросам, которые на основе результатов анализа финансового состояния разрабатывают рекомендации своим клиентам относительно помещения их капиталов в ту или иную предпринимательскую организацию;

биржи ценных бумаг, принимающие решение о приостановке деятельности какого-либо предприятия;

законодательные органы;

юристы, нуждающиеся в информации для оценки выполнения условий контрактов, соблюдения законодательных норм при распределении прибыли и выплате дивидендов, а также для определения условий пенсионного обеспечения;

профсоюзы, заинтересованные в данной информации для определения своих требований в отношении заработной платы членам профсоюза и условий трудовых соглашений;

пресса и информационные агентства, использующие результаты анализа для подготовки обзоров, оценки тенденций развития и анализа деятельности отдельных предприятий и отраслей, расчета обобщающих показателей финансовой деятельности;

торгово-производственные ассоциации, использующие данные о финансовом состоянии предпринимательских фирм для статистических обобщений по отраслям и для сравнительного анализа и оценки результатов деятельности на отраслевом уровне.

Каждый субъект анализа изучает информацию, исходя из своих интересов. Так, собственникам необходимо определить увеличение или уменьшение доли собственного капитала и оценить эффективность использования ресурсов администрацией предприятия; кредиторам и поставщикам – целесообразность продления кредита, условия кредитования, гарантии возврата кредита; потенциальным собственникам и кредиторам – выгодность помещения в предприятие своих капиталов и т.д. Только руководство (администрация) предприятия может углубить анализ отчетности, используя данные производственного учета в рамках управленческого анализа, проводимого для целей управления.

Финансовый анализ включает в себя следующие направления (рис. 1)

Рис. 1. Направления финансового анализа [15.;стр.6]

В определенных случаях для реализации целей финансового анализа бывает недостаточно использовать лишь бухгалтерскую отчетность. Отдельные группы пользователей, например руководство и аудиторы, имеют возможность привлекать дополнительные источники (данные производственного и финансового учета). Тем не менее, чаще всего годовая и квартальная отчетность является единственным источником внешнего финансового анализа.

Методика финансового анализа включает три взаимосвязанных блока:

1. Анализ финансовых результатов деятельности предприятия;

2. Анализ финансового состояния предприятия;

3. Анализ эффективности финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

Основной целью финансового анализа является получение наибольшего числа ключевых (наиболее информативных) параметров, дающих объективную и точную картину финансового состояния предприятия, его прибылей и убытков, изменений в структуре активов и пассивов, в расчетах с дебиторами и кредиторами. При этом аналитика и управляющего (менеджера) может интересовать как текущее финансовое состояние предприятия, так и его проекции на ближайшую или более отдаленную перспективу, т.е. ожидаемые параметры финансового состояния.

Локальные цели финансового анализа:

- определение финансового состояния предприятия;

- выявление изменений в финансовом состоянии в пространственно-временном разрезе;

- установление основных факторов, вызывающих изменения в финансовом состоянии;

- прогноз основных тенденций финансового состояния.

Альтернативность целей финансового анализа определяют не только его временные границы. Она зависит от целей, которые ставят перед собой пользователи финансовой информации.

Цели исследования достигаются в результате решения ряда аналитических задач:

- предварительный обзор бухгалтерской отчётности;

- характеристика имущества предприятия: внеоборотных и оборотных активов;

- оценка финансовой устойчивости;

- характеристика источников средств: собственных и заёмных;

- анализ прибыли и рентабельности;

- разработка мероприятий по улучшению финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

Основным фактором, в конечном счете, является объем и качество исходной информации. При этом надо иметь в виду, что периодическая бухгалтерская или финансовая отчетность предприятия - это лишь "сырая" информация, подготовленная в ходе выполнения на предприятии учетных процедур.

Чтобы принимать решения по управлению в области производства, сбыта, финансов, инвестиций и нововведений, руководству нужна постоянная деловая осведомленность по соответствующим вопросам, которая является результатом отбора, анализа, оценки и концентрации исходной "сырой" информации. Необходимо аналитическое прочтение данных исходя из целей анализа и управления.

В финансовом анализе применяется широкий спектр его видов, методов и приёмов: структурный, структурно-динамический, трендовый (перспективный), межхозяйственный анализ; коэффициентный анализ; факторный анализ с использованием методов цепных подстановок, интегрального, коррекционного. регрессионного и экспоненциального анализа, а также такие распространённые приёмы, как абсолютное сравнение достигнутых уровней, расчёт абсолютных и относительных отклонений. долевого участия, детализация показателей на составляющие; группировка, дисконтирование, моделирование исходных факторных систем и другие.

Различают разные типы моделей финансового анализа. Важнейшими типами являются дискриптивные, предикативные и нормативные модели.

Дискриптивные модели чаще всего носят описательный характер. Они построены на использовании бухгалтерской отчётности и пояснительных записок к ней. Для такой модели финансового анализа широко используется структурный, структурно-динамический, коэффициентный анализ.

Предикативные модели, как правило, прогностического свойства. Их используют для построения прогнозных оценок текущего и перспективного характера о прибылях и доходах, платёжеспособности, финансовой устойчивости; для расчёта точки критического объёма продаж, прогнозной оценки финансовой состоятельности предприятия на предстоящие три-четыре года.

Нормативные модели финансового анализа призваны сравнивать фактические результаты и достижения с ожидаемыми результатами, нормативами, сметами (бюджетами).

К основным методам анализа финансового состояния предприятия относятся:

- горизонтальный (временной) – сравнение каждой позиции отчетности с предыдущим периодом. Горизонтальный анализ заключается в построении одной или нескольких аналитических таблиц, в которых абсолютные балансовые показатели дополняются относительными темпами роста (снижения);

- вертикальный (структурный) – определение структуры финансовых показателей с выявлением влияния каждой позиции отчетности на результат в целом. Такой анализ позволяет увидеть удельный вес каждой статьи баланса в его общем итоге;

- трендовый анализ – сравнение каждой позиции отчетности с рядом предшествующих периодов и определение тренда, т.е. основной тенденции динамики показателя, очищенной от случайных влияний и индивидуальных особенностей отдельных периодов. С помощью тренда формируются возможные значения показателей, а следовательно ведется перспективный, прогнозный анализ;

- коэффициентный – расчет отношений отчетности, определение взаимосвязи показателей;

- сравнительный (пространственный) анализ- анализ отдельных финансовых показателей дочерних фирм, подразделений, цехов, а также сравнение финансовых показателей с показателями конкурентов, со среднеотраслевыми и средними общеэкономическими данными;

- факторный анализ – анализ влияния отдельных факторов (причин) на результативный показатель. Факторный анализ может быть как прямым, т.е. дробление результативного показателя на составные части, так и обратным (синтез), т.е. соединение его отдельных элементов в общий результативный показатель.

Все эти методы принято называть стандартными методами анализа финансового состояния предприятия. Коэффициентные методы включают в себя логико-экономические методы, а они в свою очередь делятся на логические и традиционные методы. Факторные методы включают в себя экономико-математические методы, которые делятся на математико-статистические методы и методы теории принятия решений.

Всесторонняя оценка финансового положения предприятия, степени его благополучия и возможностей своих обязательств, а также непрерывного функционирования и развития осуществляется посредством финансового анализа ряда показателей. К ним можно отнести:

- финансовые результаты деятельности;

- ликвидность баланса (так называемую финансовую ликвидность);

- структуру имущества и капитала;

- уровень задолженности и способность предприятия к погашению долгов;

- деловую активность, результативность важнейших действий предприятия.

Принципами финансового анализа являются: непрерывность (регулярность) наблюдения за состоянием и развитием финансовых процессов; преемственность; объективность; научность; динамичность; комплексность; системность; практическая значимость; существенность; надёжность; согласованность и взаимоувязка данных форм бухгалтерской отчётности; ясность в интерпретации результатов финансового анализа; обоснованность и оперативность в принятии управленческих решений.

Основной принцип аналитического чтения финансовых отчетов – это дедуктивный метод, т.е. от общего к частному. Но он должен применяться многократно. В ходе такого анализа как бы воспроизводится временная и логическая последовательность хозяйственных фактов и событий, направленность и сила влияния их на результаты деятельности.

Финансовый анализ является прерогативой высшего звена управленческих структур предприятия, способных влиять на формирование финансовых ресурсов и потоки денежных средств. Эффективность или неэффективность частных управленческих решений, связанных с определением цены продукта, размера партии закупок сырья или поставок продукции, замены оборудования или технологии, и других решений должна пройти оценку с точки зрения общего успеха фирмы, характера ее экономического роста и роста общей финансовой эффективности. Финансовый анализ как метод познания экономических процессов и явлений занимает важное место в системе управления предприятием.

Основные функции финансового анализа представлены на рис. 2.

Рис. 2. Функции финансового анализа[24.;стр.15]

Результаты финансового анализа способствуют росту информированности администрации предприятия и других пользователей экономической информации (субъектов анализа) о состоянии интересующих их объектов.

Финансовый анализ любого предприятия основан на стандартных процедурах и правилах, в ходе которых вся деятельность предприятия сводится к сопоставлению базовых финансово-экономических категорий и коэффициентов, а также финансово-экономические последствия тех или иных изменений.

Таблица 1 Традиционные правила финансового стандарта [19.;стр.14 ]

1.2 Содержательная характеристика базовых финансовых категорий, определяющих финансовое состояние предприятия.

Для принятия управленческих решений используются данные бухгалтерской и статистической отчетности (рис. 3).

Эта отчетность служит главным источником для определения показателей, применяемых в финансовом анализе и внутрифирменном финансовом планировании.

Рис.3. Информация, применяемая в процессе финансового анализа[8.;стр.20]

Финансовое состояние - комплексное понятие, которое характеризуется системой показателей, отражающих наличие, размещение и использование финансовых ресурсов предприятия, это характеристика его финансовой конкурентоспособности (т.е. платежеспособности, кредитоспособности), выполнения обязательств перед государством и другими хозяйствующими субъектами.

Финансовое состояние – совокупность показателей, отражающих процесс формирования и использования финансовых средств предприятия и их влияние на формирование финансовых результатов.

На рис. 4 показана пирамида финансового состояния, которая наполнена базовыми финансовыми категориями, каждая из которых самодостаточна. Структурируя базовые финансовые категории, получаем комплексные характеристики типа – "финансовая устойчивость", "финансово-экономическая эффективность", "кредитоспособность" и т.д.

Финансовое состояние предприятия зависит от ликвидности, платежеспособности, деловой активности, финансовой устойчивости.

Анализ финансового состояния предприятия предполагает проведение оценки и диагностики состояния имущества (активов) предприятия (основного и оборотного) во взаимосвязи с анализом структуры капитала (пассивов), за счет которого реальные активы сформированы.

Рис. 4. "Пирамида финансового состояния предприятия"[21.;стр.22]

На рис. 5 представлена схема проведения работ по анализу финансового состояния предприятия.

Рис. 5. Схема проведения работ по анализу финансового состояния предприятия[19.;стр.25]

Ликвидность баланса – степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения долговых обязательств.

Ликвидность актива – способность актива в приемлемые сроки превращаться в денежную наличность при минимальной потере своей балансовой стоимости.

Платежеспособность – способность предприятия своевременно и в полной мере рассчитываться с кредиторами по своим краткосрочным финансовым обязательствам, используя в качестве источников текущие активы, включая отдельные элементы оборотных средств (наличность, дебиторскую задолженность, производственные запасы).

Платежеспособность предприятия – важнейший показатель, характеризующий финансовое положение предприятия. Оценка платежеспособности проводится по данным баланса на основе расчета показателя величины собственного оборотного капитала. Именно из величины оборотных средств осуществляется покупка товаров, она служит основанием для получения кредита и для расширения объема реализуемой товарной массы.

На рис. 6 показана взаимосвязь между показателями ликвидности и платежеспособности предприятия.

Рис. 6. Взаимосвязь между показателями ликвидности и платежеспособности предприятия [28.;стр.20]

Факторы, влияющие на ликвидность и платежеспособность предприятия:

1. Отраслевая принадлежность, которая определяет структуру активов. В торговых предприятиях, как правило, отсутствуют собственные основные средства, а оборотные активы занимают большой удельный вес в валюте баланса. На промышленных предприятиях в структуре баланса преобладают внеоборотные активы, а в составе оборотных активов преобладают запасы.

2. Политика финансирования имущества. Если предприятие применяет консервативную политику финансирования активов, то в структуре капитала у него будут преобладать собственные средства. Ликвидность при этом будет высокой, а рентабельность собственного капитала низкой. Если предприятие применяет агрессивную политику финансирования, то у него высокая доля заемного капитала, низкая ликвидность и высокая рентабельность собственного капитала.

3. Скорость оборота хозяйственных средств. Ускорение оборачиваемости приводит к изменению структуры оборотных активов: возрастает доля денежных средств и сокращается доля труднореализуемых активов. Это приводит к снижению краткосрочных обязательств и уровень ликвидности предприятия возрастает. Замедление оборачиваемости приводит к возрастанию доли запасов дебиторской задолженности и к нехватке свободных денежных средств. Недостаток денежных средств увеличивает потребность предприятия в дополнительных источниках финансирования, как правило в заемных, что приводит к снижению ликвидности.

Одна из важнейших характеристик финансового состояния предприятия – стабильность его деятельности в свете долгосрочной перспективы. Она связана с общей финансовой структурой предприятия, степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов.

Финансовая устойчивость – финансовое состояние предприятия, при котором оно способно за счет рационального управления материальными, трудовыми и финансовыми ресурсами создать такое превышение доходов над расходами, при котором достигается стабильный приток денежных средств, позволяющих предприятию обеспечить его текущую и долгосрочную платежеспособность, а также удовлетворить инвестиционные ожидания собственников.

Финансовая устойчивость характеризует стабильность финансового положения предприятия, обеспечиваемую высокой долей собственного капитала в общей сумме используемых финансовых ресурсов.

Рыночная устойчивость предприятия характеризует состояние его пассивов.

Рис.7. Факторы, влияющие на финансовую устойчивость предприятия

На рис. 7 показаны факторы, влияющие на финансовую устойчивость предприятия.

Абсолютными показателями финансовой устойчивости являются показатели, характеризующие степень обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования.

Для характеристики источников формирования запасов определяют три основных показателя.

1. Наличие собственных оборотных средств, как разница между капиталом и резервами и внеоборотными активами. Этот показатель характеризует чистый оборотный капитал. Его увеличение по сравнению с предыдущим периодом свидетельствует о дальнейшем развитии деятельности предприятия.

2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат, определяемое путем увеличения предыдущего показателя на сумму долгосрочных пассивов.

3. Общая величина основных источников формирования запасов и затрат, определяемая путем увеличения предыдущего показателя на сумму краткосрочных заемных средств.

Трем показателям наличия источников формирования запасов соответствуют три показателя обеспеченности запасов источниками их формирования: излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств; излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных источников формирования запасов; излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов.

Для характеристики финансовой ситуации на предприятии существует четыре типа финансовой устойчивости: абсолютная устойчивость, нормальная устойчивость, неустойчивое финансовое состояние и кризисное финансовое состояние.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами характеризует наличие собственных оборотных средств, необходимых для финансовой устойчивости предприятия. От 0,1 до 0,5 и выше.

Коэффициент маневренности собственных оборотных средств характеризует, какую долю занимает собственный капитал, инвестированный в оборотные средства, в общей сумме собственного капитала предприятия. 0,2 – 0,5. Чем ближе к верхней границе, тем больше маневра.

Величина собственного оборотного капитала (разность между оборотными активами и текущими обязательствами предприятия). Считается, чем больше собственный оборотный капитал, тем выше как финансовая устойчивость предприятия, так и его платежеспособность. Однако отсутствие заемных средств в его обороте может говорить о консерватизме управления. В реальной действительности у многих предприятий собственный оборотный капитал отсутствует, что свидетельствует о финансовом неблагополучии, чреватом возникновением кризисных (предбанкротных) ситуаций.

Соотношение собственного и заемного капитала. Наиболее часто для российских условий рекомендуется соотношение 1:1; оно говорит о возможности, в случае необходимости, продать собственное имущество и рассчитаться с долгами.

Коэффициент обеспеченности текущих активов собственными оборотными средствами. Характеризует долю финансирования текущих активов за счет собственных оборотных средств, что определяет уровень независимости текущей деятельности предприятия от внешних заимствований. Минимально допустимое значение данного коэффициента равно 0,1, т.е. не менее 10% текущих активов должно быть профинансировано за счет чистого оборотного капитала. Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами. Характеризует долю финансирования накопленных запасов за счет собственных оборотных средств.

Коэффициент маневренности собственных средств показывает, какая часть собственных средств направляется на финансирование текущих активов. Коэффициент позволяет выяснить, какой частью средств можно маневрировать для быстрого реагирования на изменение рыночных условий. Относительно высокое значение коэффициента (0,1-0,3) обычно положительно характеризует финансовую устойчивость предприятия, тогда как низкое (меньше 0,1) говорит о финансовой неустойчивости предприятия.

Коэффициент финансовой устойчивости характеризует долю долгосрочных, "надежных" источников средств финансирования в валюте баланса.

Индекс постоянного актива характеризует, за счет каких источников финансируются внеоборотные активы. Если значение коэффициента больше единицы, это свидетельствует о том, что даже внеоборотные активы частично финансируются за счет заемных средств, а оборотные активы – только за счет заемных средств, что очень рискованно. Если коэффициент меньше единицы, это говорит о том, что все внеоборотные активы и часть оборотных активов финансируются за сет собственного капитала.

Рис. 8. Оценка коэффициентов рыночной устойчивости

Оценка коэффициентов рыночной устойчивости предприятия показана на рис. 8.

Оценка финансово-экономической эффективности работы предприятия базируется на рассмотрении двух групп показателей:

1. Деловой активности (оборачиваемости);

2. Рентабельности (прибыльности).

Эффективность использования капитала (активов) – способность предприятия посредством привлечения и использования капитала (активов) генерировать валовую прибыль в процессе осуществления финансово-хозяйственной деятельности.

Деловая активность предприятия – способность предприятия посредством привлечения в оборот финансовых ресурсов (капитала) и использования реальных активов генерировать выручку от продажи товаров (продукции, работ, услуг) в процессе осуществления финансово-хозяйственной деятельности.

Деловая активность (коэффициент оборачиваемости совокупных активов) показывает выход продукции на единицу имущества (капитала). Высокий уровень этого коэффициента говорит о способности менеджеров эффективно использовать средства, низкий – заставляет сделать обратный вывод.

Коэффициент оборачиваемости внеоборотных активов (фондоотдачи) характеризует, насколько эффективно фирма использует активную часть основных средств.

Коэффициент оборачиваемости оборотных активов характеризует количество оборотов, выполняемых текущими активами в течение хозяйственного года.

Коэффициент оборачиваемости запасов. Целесообразно уточнение этого коэффициента отдельно: по сырью и материалам; по незавершенному производству; по готовой продукции. Низкое количество оборотов по отдельному элементу оборотных средств указывает, что "узкое место" находится именно здесь. Для предотвращения кризиса или выхода из предбанкротного состояния следует принимать меры по ускорению оборачиваемости именно этого вида производственных запасов.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности характеризует эффективность кредитной политики предприятия по отношению к своим клиентам (покупателям готовой продукции). Если дебиторская задолженность оборачивается быстрее материальных оборотных средств, это означает высокую интенсивность поступлений денежных средств на счета предприятия.

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности характеризует эффективность платежной дисциплины предприятия по отношению к кредиторам. Высокое значение этого коэффициента само по себе может говорить об отсутствии у предприятия проблем с оплатой, а может свидетельствовать о неспособности менеджеров в полной мере использовать кредиторскую задолженность в качестве краткосрочного источника средств. Наоборот, низкое значение этого коэффициента может говорить как об имеющихся на предприятии проблемах с оплатой, так и об умелом использовании кредиторской задолженности в качестве краткосрочного источника средств в обороте предприятия.

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала показывает выход продукции на единицу собственного капитала. Данный показатель важен для потенциальных акционеров, так как быстрота оборачиваемости свидетельствует о скорости возврата вложенных денежных средств.

Оборачиваемость капитала оказывает влияние на платежеспособность предприятия, поскольку от скорости оборота зависит минимально необходимая величина заимствований и связанные с ними финансовые издержки по обслуживанию долга, потребность в дополнительных источниках финансирования, величина затрат, связанная с владением и хранением товарно-материальных ценностей и т.п. Коэффициент текущей ликвидности (общего покрытия) характеризует степень общего покрытия всеми оборотными средствами предприятия суммы его краткосрочных обязательств. Отношение текущих активов (оборотные средства) к текущим пассивам (краткосрочные обязательства). Рекомендованное значение от 1 до 2.

Применительно к российской отчетности при оценке вероятности ухудшения финансового состояния предприятия часто требуется уточнить, все ли составляющие текущих активов действительно можно превратить в денежные средства, обеспечив их быстрое погашение. Например, из текущих обязательств принято вычитать дебиторскую задолженность сроком погашения свыше года. В зависимости от конкретной ситуации числитель может быть уменьшен на величину незавершенного производства, налогов на добавленную стоимость, не подлежащих реализации прочих запасов. К краткосрочным обязательствам, как правило, не относят доходы будущих периодов и резервы предстоящих расходов.

Коэффициент критической ликвидности (быстрый коэффициент) позволяет определить способность предприятия выполнить краткосрочные обязательства за счет мобилизации дебиторских задолженностей, не полагаясь на реализацию накопленных запасов. Отношение денежных средств и краткосрочных ценных бумаг плюс суммы мобилизованных средств в расчетах дебиторов к краткосрочным обязательствам.

Считается нормальным, если значение этого коэффициента больше единицы, т.е. наличность на счетах и денежные средства в расчетах должны покрывать краткосрочные обязательства. Однако, учитывая, что предприятия. Иногда легче продать материальные запасы, чем вернуть дебиторскую задолженность, данный критерий не очень показателен: баланс может быть ликвиден и при значении данного коэффициента меньше единицы. "Быстрый коэффициент" целесообразно увязать с уровнем общего покрытия (коэффициентом текущей ликвидности).

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает возможность предприятия моментально выполнить краткосрочные обязательства, не полагаясь на мобилизацию дебиторской задолженности.

В зарубежной практике для расчета этого коэффициента принято в числителе учитывать сумму денежных средств и краткосрочных финансовых вложений. В российской практике краткосрочные финансовые вложения и денежные средства на расчетном счете и в кассе – разные по ликвидности активы. Краткосрочные финансовые вложения могут быть достаточно рискованными, и принятие их в расчет при оценке коэффициента абсолютной ликвидности для отечественных предприятий не всегда является правомерным. Рекомендуемое значение для данного коэффициента находится в интервале 0,2 – 0,5, т.е. для нормально работающего предприятия с регулярной инкассацией дебиторской задолженности неработающих в производстве денег должно быть немного.

Коэффициент ликвидности при мобилизации средств характеризует степень зависимости платежеспособности предприятия от запасов при мобилизации средств от их конверсии в деньги для покрытия краткосрочных обязательств. Рекомендуемое значение для данного коэффициента от 0,5 до 0,7.

Рентабельность - это характеристика эффективности деятельности предприятия, которая рассчитывается соотношением прибыли к следующим показателям: капитал; доходы (выручка); затраты.

Рентабельность характеризует, сколько копеек прибыли приходится на 1 рубль капитала, дохода или затрат.

Выделяют следующие показатели рентабельности:

Рентабельность продаж показывает прибыль на одну денежную единицу выручки от продажи товаров. Высокая прибыль на единицу продаж, как правило, свидетельствует об успехах предприятия в основной (операционной) деятельности. Низкая прибыль на единицу продаж может говорить как о недостаточном спросе на продукцию, так и о высоких издержках, что предполагает активизацию маркетинга на фирме, анализ по видам издержек и поиск резервов их снижения.

Рентабельность активов (общая рентабельность капитала) – экономическая рентабельность предприятия – способность предприятия посредством привлечения и использования капитала (активов) генерировать валовую прибыль в процессе осуществления финансово-хозяйственной деятельности. Низкое значение коэффициента, рассчитанного по валовой прибыли, обычно свидетельствует как о необходимости повышения эффективности использования имущества, так и о целесообразности ликвидации неиспользуемых основных фондов. В значительной степени на данный показатель влияет политика отражения в балансе активов. Занижение валюты баланса на отчетные даты приводит к завышению финансового результата; "раздувание" баланса за счет включения активов повышенного риска – к занижению финансового результата. Чем выше доля активов повышенного риска (например, просроченного дебиторской задолженности), тем ниже "качество" прибыли. В максимизации экономической рентабельности в первую очередь заинтересованы менеджеры предприятия.

Рентабельность собственного капитала (финансовая рентабельность) показывает доходность вложений собственников предприятия. Данный показатель обычно сравнивается с эффективностью альтернативного вложения средств. Помимо потенциальных и реальных собственников уровень этого коэффициента важен и для кредиторов, так как отражает в некоторой степени возможности фирмы по погашению заимствований. Рентабельность собственного капитала может рассчитываться как по балансовой, так и по рыночной оценке собственного капитала. В максимизации финансовой рентабельности в первую очередь заинтересованы собственники (владельцы) предприятия.

Рентабельность инвестиций – отношение чистой прибыли к перманентному капиталу наиболее точно характеризует эффективность инвестирования в компании: насколько удачен выбор проектов, как компания осваивает долгосрочные средства. Значение показателя, особенно на небольшой фирме или при крупном проекте, может зависеть от этапа реализации проекта.

Рентабельность постоянных издержек. Высокий уровень свидетельствует о наличии мобильной чистой прибыли, а также возможности расплачиваться по долгам и выплачивать дивиденды. Низкий уровень может свидетельствовать о проблемах с расчетами по задолженности и невозможности выплачивать дивиденды.

1.3 Использование мониторинга финансового состояния при совершенствовании финансовой политики

В рыночных условиях принятие эффективных финансовых решений на микроуровне во многом определяется корпоративной финансовой политикой.

Финансовую политику предприятия можно определить как систему идей и взглядов, целевых установок и способов развития финансов предприятия для достижения ее целей. Основными целями финансовой политики российских предприятий являются: максимизация прибыли, оптимизация структуры капитала предприятия, обеспечение ее финансовой устойчивости, повышение уровня капитализации предприятия, повышение конкурентоспособности и усиление позиций на рынке, достижение информационной прозрачности финансово-экономической деятельности, обеспечение инвестиционной привлекательности предприятия, создание эффективного механизма управления предприятием.

Выбор того или иного варианта финансовой политики предприятия зависит от множества внутренних и внешних факторов. На выбор и обоснование корпоративной финансовой политики влияют следующие основные внутренние факторы: организационно-правовая форма предприятия, отраслевая принадлежность и вид деятельности, масштабы деятельности, наличие автоматизированных информационных систем, организационная структура управления, степень развития финансового менеджмента на предприятии. К внешним факторам относятся макроэкономическая ситуация, конъюнктура рынков, степень либерализации законодательства и другие.

В зависимости от временного горизонта и целей следует различать долгосрочную и краткосрочную финансовую политику. Долгосрочная финансовая политики предприятия – это система долгосрочных целевых установок и способов развития финансов предприятия для достижения его долгосрочных целей. Такая политика направлена на всесторонний поиск источников финансового обеспечения его развития, достижение высокого финансового потенциала, обеспечивающего долгосрочную финансовую устойчивость предприятия.

Краткосрочная финансовая политика предприятия – это система краткосрочных целевых установок и способов развития финансов предприятия. Она направлена на решение наиболее острых текущих финансовых проблем, позволяющих улучшить финансовое состояние предприятия и повысить его финансовую устойчивость в короткие сроки.

Взаимосвязь долгосрочной финансовой политики предприятия с краткосрочной проявляется в том, что последняя конкретизирует инструменты и способы достижения долгосрочных целей предприятия по отдельным аспектам его финансовой деятельности. Приоритет в принятии финансовых решений на предприятии принадлежит долгосрочной финансовой политике, способной обеспечить эффективное развитие предприятия и его высокую финансовую устойчивость. Соответственно и состав элементов долгосрочной финансовой политики отличается от краткосрочной финансовой политики предприятия.

В состав долгосрочной финансовой политики включается инвестиционная и дивидендная политика, поскольку от этих направлений зависят финансовый потенциал и долгосрочная финансовая устойчивость предприятия. Инвестиционная политика направлена на повышение инвестиционной привлекательности предприятия и оптимизацию привлекаемых инвестиционных ресурсов. Не менее важна оптимизация распределения прибыли между собственниками и инвестициями. Соответственно, эффективная дивидендная политика предприятия является гарантом его финансовой устойчивости и ориентиром для привлечения инвесторов. Поиск и выбор источников привлечения инвестиций для развития предприятия включает анализ привлечения и использования заемных средств в предшествующем периоде, определение конкретных целей привлечения заемных средств в предстоящем периоде, расчет предельного объема привлечения заемных средств, оценка стоимости привлечения заемного капитала из различных источников, определение соотношения объема заемных средств, привлекаемых на кратко- и долгосрочной основе, выбор форм привлечения заемных средств.

Поиск и выбор объектов инвестирования предусматривает анализ текущего предложения на инвестиционном рынке, отбор инвестиционных проектов соответствующих целям предприятия, сравнительную оценку отобранных проектов, разработку бизнес-плана по отобранным инвестиционным проектам.

Второй составной частью долгосрочной финансовой политики предприятия является его дивидендная политика. Под дивидендной политикой следует понимать механизм формирования доли прибыли, выплачиваемой собственнику в соответствии с долей его вклада в общий собственный капитал.

Дивидендная политика предприятия заключается в выборе пропорции между потребляемой акционерами и капитализируемой частями прибыли для достижения долгосрочных целей предприятия.

Дивидендная политика предприятия осуществляется по следующим основным направлениям: выбор типа дивидендной политики, выбор порядка выплаты дивидендов и определение эффективности дивидендной политики.

Выбор типа дивидендной политики осуществляется в соответствии с финансовой политикой акционерного общества с учетом оценки конъюнктуры рынка. Существуют три основных типа дивидендной политики – "консервативный", "умеренный" ("компромиссный") и "агрессивный".

При консервативной дивидендной политике приоритетной целью распределения прибыли является удовлетворение потребности в ней для производственного развития предприятия, а не для текущего потребления в форме дивидендных выплат. В этом случае более высоким темпами растет стоимость чистых активов акционерного общества, а следовательно и рыночная стоимость акций. Наиболее распространенной формой консервативной дивидендной политики является политика фиксированных дивидендных выплат. Она предусматривает регулярную их выплату в неизменном размере в течение продолжительного времени без учета изменения курсовой стоимости акций (при высоких темпах инфляции сумма дивидендных выплат корректируется на индекс инфляции).

Преимуществом политики фиксированных дивидендных выплат является ее надежность. Она создает чувство уверенности у акционеров в неизменности размера текущего дохода, стабилизирует котировки акций на фондовом рынке. Недостаток же этой политики – слабая связь с финансовыми результатами деятельности предприятия. Поэтому в периоды неблагоприятной конъюнктуры и низкого размера прибыли инвестиционная деятельность может быть сведена к нулю.

В соответствии с умеренной (компромиссной) дивидендной политикой в процессе распределения прибыли текущие интересы акционеров по размерам дивидендных выплат стабильно балансируются с потребностями формирования собственных финансовых ресурсов для обеспечения развития предприятия.

Агрессивная дивидендная политика предусматривает постоянный рост выплаты дивидендов (как правило, в твердо установленном проценте их прироста к размеру предшествующего периода) вне зависимости от результатов финансовой деятельности.

При проведении дивидендной политики следует учитывать необходимость компенсации инфляции ростом дивидендных выплат. В открытых акционерных обществах сторонние акционеры изменения в размерах дивидендов рассматривают как показатель рискованности вложения в данные акции. Но как показывает практика, акционеры – работники компании воспринимают дивиденды как "четырнадцатую зарплату" и болезненно относятся к их снижению.

Успешное ведение коммерческой деятельности российскими предприятиями в значительной степени зависит от избранной ими ценовой политики. К основным факторам, способствующим усилению роли цен, относятся: увеличение размеров предприятий и усложнение форм их деятельности в условиях рынка, неустойчивость макроэкономической конъюнктуры, усиление конкуренции на рынке, снижение рентабельности и общей экономической эффективности промышленного производства. Состояние системы цен – уровень, динамика, соотношение цен – существенно влияют на жизнеспособность предприятий, их финансовую устойчивость. Прежде всего, цены оказывают воздействие на платежеспособный спрос, уровень доходов, направления денежных потоков, инвестиционную активность предприятий.

Ценовая политика рассматривается в контексте финансовой краткосрочной политики предприятия как его первичный элемент. Иными словами, формирование финансовой политики предприятия должно начинаться с определения ценовой политики. Это обусловлено тем, что финансовые отношения предприятия возникают лишь после продажи товара (услуги) по рыночным ценам. Ценовая политика предприятия выступает в качестве таргетированной (задающей) системы. Все последующие действия предприятия в финансовой области в значительной степени ориентированы на выбранные компанией цены. По мере усиления конкуренции влияние ценовой политики на финансовое состояние предприятия, его финансовую устойчивость усиливается.

Ценовая политика российских предприятий включает: выбор типа ценовой политики, выбор формы цены реализации товара (услуги) с учетом особенностей его движения от производителя к потребителю и особенностей налогообложения товара, выбор уровня цены товара (услуги) в зависимости т конъюнктуры рынка и положения предприятия на нем, выбор ценового метода формирования цены товара (услуги).

От правильного понимания и формирования учетной политики зависит экономическая эффективность деятельности предприятия, его финансовая устойчивость. Выбранная предприятием учетная политика оказывает существенное влияние на величину балансовых статей, формирование себестоимости, величину собственного и заемного капитала. Грамотно сформированная учетная политика обеспечивает конкурентные преимущества на рынке.

Также при разработке краткосрочной финансовой политики предприятия важное значение имеют такие его элементы, как политика управления оборотными активами и кредиторской задолженностью предприятия.

Политика управления оборотными активами, как составная часть общей финансовой политики предприятия, состоит в формировании необходимого объема и состава оборотных активов, оптимизации структуры источников их финансирования для достижения целей предприятия и поддержания высокого уровня финансовой устойчивости.

Политика управления кредиторской задолженностью предприятия заключается в обеспечении своевременного начисления и выплаты средств, входящих в ее состав. Алгоритм управления кредиторской задолженностью предприятия состоит в следующем: анализ кредиторской задолженности предприятия в предшествующем периоде, определение величины и состава кредиторской задолженности предприятия в предстоящем периоде, установление периодичности выплат по отдельным видам внутренней кредиторской задолженности, оценка эффекта прироста кредиторской задолженности предприятия, обеспечение контроля за своевременностью начисления и выплаты средств в разрезе отдельных видов кредиторской задолженности.

Как показывает практика, управление движением кредиторской задолженности – это установление таких договорных взаимоотношений с поставщиками, которые ставят сроки и размеры платежей предприятия в зависимость от поступления денежных средств от покупателей. Управление движением кредиторской задолженности увязывается с динамикой дебиторской задолженности. Реструктуризация задолженности – предоставление предприятию-должнику новых, более "мягких" условий по погашению задолженности (пересмотр сроков платежей, списание части долга, предоставление возможности погашения долга ценными бумагами) в связи с ухудшением его финансово-экономического положения.

При осуществлении финансовой политики предприятия в условиях постоянной неопределенности возникает необходимость грамотного управления рисками на основе создания комплексной корпоративной системы риск-менеджмента. Система риск-менеджмента предприятия способна анализировать внутренние и внешние факторы риска, негативно влияющие на финансово-хозяйственную деятельность предприятия. Она выявляет и классифицирует основные виды риска, оценивает их количественно и осуществляет контроль за ними. К основным методам снижения рисков в системе риск-менеджмента относятся страхование (предварительное резервирование финансовых ресурсов для компенсации возможного ущерба), хеджирование (снижение возможных потерь путем проведения специальных срочных операций – фьючерсных, форвардных и других), диверсификация (уменьшение совокупной подверженности риску за счет распределения средств между различными активами), избежание риска (отказ от связанного с риском проекта) или минимизация (управление активами и пассивами предприятия). Использование на предприятии риск-менеджмента является сильным конкурентным преимуществом, способствующим оптимизации и повышению стоимости предприятия.

Исходя из длительности периода и характера решаемых задач, в составе финансовой политики выделяют финансовую стратегию и тактику.

Стратегическими задачами финансовой политики являются:

- максимизация прибыли;

- оптимизация структуры капитала и поддержка финансовой устойчивости предприятия;

- достижение "информационной прозрачности" предприятия для собственников (участников, учредителей), инвесторов и кредиторов;

- обеспечение инвестиционной привлекательности предприятия;

- использование рыночных механизмов привлечения денежных ресурсов (эмиссии корпоративных ценных бумаг);

- эффективное управление финансами (финансовый менеджмент) на основе диагностики финансового состояния, выбора стратегических целей деятельности предприятия, адекватных рыночным условиям, и поиска путей их достижения.

При разработке эффективной системы управления финансами постоянно возникает проблема гармонизации таких противоречивых целей, как развитие предприятия и поддержание достаточно высокой ликвидности и платежеспособности.

Финансовая стратегия – финансовый ресурс, рассчитанный на долговременную перспективу и предлагающий решение крупномасштабных задач развития предприятия.

В процессе ее разработки прогнозируют основные тенденции развития финансов, формируют концепцию их использования, намечают принципы финансовых отношений с государством (налоговую политику) и партнерами. Стратегия предполагает выбор альтернативных путей развития предприятия. При этом используют прогнозы, опыт и интуицию специалистов для мобилизации финансовых ресурсов на достижение поставленных целей. С позиций стратегии формулируют конкретные цели и задачи производственной и финансовой деятельности.

К важнейшим направлениям финансовой стратегии предприятия относятся:

- анализ финансово-экономического состояния;

- учетная и налоговая политики;

- кредитная политика;

- управление внеоборотными активами и амортизационная политика;

- управление оборотными средствами и кредиторской задолженностью;

- управление операционными расходами, сбытом продукции и прибылью;

- ценовая политика;

- дивидендная политика.

Финансовая стратегия реализуется через перспективное финансовое планирование, ориентированное на достижение заданного уровня основных параметров деятельности предприятия: объема продаж и себестоимости, прибыли и рентабельности, финансовой устойчивости и платежеспособности, ценовой конкурентоспособности.

Финансовая тактика определяет способы и пути решения локальных задач конкретного этапа развития предприятия путем своевременного изменения финансовых связей, перераспределения денежных ресурсов между отдельными видами расходов.

Если финансовая стратегия относительно стабильна, финансовая тактика должна отличаться гибкостью, обеспечивая быстрое реагирование на изменения рыночной конъюнктуры (спроса и предложения на ресурсы, товары и услуги). Стратегический и тактический аспекты финансовой политики тесно взаимосвязаны: правильный выбор стратегии создает благоприятные возможности для решения тактических задач.

В настоящее время для большинства предприятий первоочередными стали задачи поддержания устойчивого производства и стабилизация текущей финансовой деятельности.

Анализ финансовой политики предприятий, определяющий долгосрочные перспективы роста, включает в себя, с одной стороны, изучение основных источников формирования собственных средств и привлечения дополнительных финансовых ресурсов, а с другой стороны, оценку приоритетов в направлениях использования имеющихся финансовых средств. В качестве основного направления использования финансовых средств предприятия является формирование необходимых для текущего производства оборотных средств; на втором месте идет закупка и модернизация оборудования. Для среднего и крупного бизнеса третьим по значимости направлением вложения средств выступает ремонт помещений (вероятно, это связано с наличием излишков площадей и стремление сдать их в аренду или продать по высокой цене.

Большинство российских предприятий оценивают свое текущее финансово-экономическое положение как удовлетворительное или хорошее. В целом превалирует тенденция к ухудшению финансового состояния предприятия по сравнению с их общим положение.

Ключевой проблемой снижения финансовой устойчивости предприятий является дефицит денежных оборотных средств. В качестве главного источника на привлечения краткосрочных заемных средств рассматриваются кредиты российских банков.

ГЛАВА II. ОЦЕНКА, АНАЛИЗ И ДИАГНОСТИКА ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ООО "МИРАЖ" (2006-2008 гг.)

2.1. Организационно-правовые и финансово-экономические характеристики ООО "Мираж"

Общество с ограниченной ответственностью "Мираж" образовано в 1998 году и зарегистрировано Администрацией г. Серова Свердловской обл. Свидетельство за № 147 выдано 12.12.1998 г.

Форма собственности ООО "Мираж" – частная. Местонахождение и адрес : 624980, Свердловская обл., г. Серов, ул.Ленина, 154. Численность работников составляет 93 человека.

ООО "Мираж" располагает складскими помещениями, которые используются на 80%. Предприятие имеет специализированные участки, позволяющие выполнять сортировку, расфасовку, упаковку продуктов, поступающих по опту.

Целью создания ООО "Мираж" является более полное насыщение рынка товарами народного потребления и услугами для удовлетворения потребностей организаций и физических лиц, а также создания дополнительных рабочих мест и получения дополнительной прибыли.

Предметом деятельности ООО "Мираж" является:

- розничная и оптовая торговля товарами народного потребления, включая продукты питания, хозяйственные товары и бытовую химию;

- осуществление хозяйственной, коммерческой, торгово-посреднической и торгово-закупочной деятельности,

- оказания дополнительных услуг покупателям,

- иные виды деятельности, не запрещенные законом.

Деятельность общества осуществляется в соответствии с законом РФ "О лицензировании".

Структура управления предприятия линейная (функциональная).

В составе годового бухгалтерского отчета предприятия имеются следующие формы, представляющие информацию для анализа финансового состояния:

- форма № 1 "Бухгалтерский баланс" (приложение 1). В нем фиксируется стоимость (денежное выражение) остатков внеоборотных и оборотных активов капитала, фондов, прибыли, кредитов и займов, кредиторской задолженности прочих пассивов. Баланс содержит обобщенную информацию о состоянии хозяйственных средств предприятия, входящих в актив, и источников их образования, составляющих пассивы. Эта информация представляется "на начала года" и "на конец года", что и дает возможность анализа, сопоставления показателей, выявления их роста или снижения. Однако отражение в балансе только остатков не дает возможности ответить на все вопросы собственников и прочих заинтересованных служб. Нужны дополнительные подробные сведения не только об остатках, но и о движении хозяйственных средств и их источников. Это достигается подготовкой следующих форм отчетности:

- форма № 2 "Отчет о прибылях и убытках" (приложение 2);

- форма № 3 "Отчет о движении капитала";

- форма № 4 "Отчет о движении денежных средств";

- форма № 5 "Приложение к бухгалтерскому балансу";

- "Пояснительная записка" - с изложением основных факторов, повлиявших в отчетном году на итоговые результаты деятельности предприятия, с оценкой его финансового состояния.

2.2. Балансовые стоимостные показатели ООО "Мираж"

В основе оценки финансового состояния предприятия всегда выступает официальная бухгалтерская отчетность. Однако финансисты преобразуют официальную отчетность в более удобные, более информативные формы: агрегированные балансы, матричные балансы, аналитические балансы. Аналитический баланс представлен в табл. 1,2 и отличается от формы № 1 "Бухгалтерский баланс" сжатостью, он более укрупнен, показаны только те строки, которые необходимы для расчета финансовых коэффициентов. В первую очередь необходимо обратить внимание на динамику изменения валюты баланса.

Решающая часть имущественного комплекса ООО "Мираж" принадлежит внеоборотным активам (2006г - 51,9%, 2007г. – 51,4%, 2008г –51,7%).

Во внеоборотных активах предприятия преобладают основные средства. В 2006 году основные средства составляли 11572,0 тыс.руб., а в 2008 году – 20752,0 ты.руб., они возрозли на 9180,0 тыс.руб., или на 79,3%.

Незавершенное строительство характеризует стоимость работ и оборудования, связанных с реконструкцией, модернизацией, техническим перевооружением предприятия. По мере сдачи в эксплуатацию эти объекты перейдут в основные средства. Это позволяет развивать основные средства, улучшать их. Незавершённое строительство в 2008 году составило 1666,0 тыс.руб., по сравнению с 2006 годом (1167,0 тыс.руб.) оно увеличилось на 499,0 тыс.руб., или на 42,8%.

Долгосрочные финансовые вложения в 2008 году (855,0 тыс.руб.), по сравнению с 2006 годом (432,0 тыс.руб.), увеличились почти вдвое, на 423,0 тыс.руб. или на 97,9%.

Как свидетельствуют данные таблицы 1, в составе оборотных активов преобладают в 2008 году запасы – 23,8%; на дебиторскую задолженность приходится 18,3%; денежные средства составляют 3,1%

Произошел прирост валюты баланса на 19639.0 тыс.руб., или 77,4%. В 2006 составляет 25377,0 тыс. руб., в 2007 – 29893,0 тыс. руб., а в 2008г. – 45016,0 тыс. руб.. Это обеспечивает: развитие реальных активов предприятия, позволяет наращивать объемы хозяйственной деятельности, увеличить производственную мощность, активизирует в целом деятельность предприятия.

В собственном капитале реальный интерес представляет нераспределенная прибыль. В 2008 году нераспределенная прибыль составляет 1215,0 тыс.руб., которая остается в обороте предприятия и используется в качестве реинвестиций, позволяющих развивать основные средства и пополнять оборотные средства.

Участие коммерческих банков в обороте предприятия представлено "длинными кредитами" (П590), в 2006 году составляли 228,0 тыс.руб., в 2008 году составляют 270,0 тыс.руб., и "короткими кредитами" (П610). В 2006 году краткосрочные займы и кредиты составляли 2817,0 тыс.руб., а в 2008 году - 5717,0 тыс.руб.

В течение анализируемого периода предприятие в частности формирования имущества была направлена на увеличение оборотных средств, в первую очередь запасов товарно-материальных ценностей.

Объём товарного кредита, предоставляемого покупателям, возрос на 3518,0 тыс.руб., тогда как величина кредита, предоставляемого поставщиками и прочими кредиторами, увеличилась лишь на 87,0 тыс.руб.

Обращает на себя низкая доля денежных средств (3,1%) в общем объёме оборотных средств.

Таблица 1 Аналитический баланс предприятия (актив)

Таблица 2 Аналитический баланс предприятия (пассив)

Рис.10. Структура активов ООО "Мираж"

Рис.11. Структура пассивов ООО "Мираж"

Таблица 3 Индексный анализ абсолютных балансовых стоимостных показателей

Таблица 4 Отчет о прибылях и убытках (извлечения)

В табл. 4 приведена аналитическая форма Отчета о прибылях и убытках. Показатель "Выручка от продажи товаров" увеличивается: в 2006 – 119 905,0 тыс. руб., в 2007 – 126 610,0 тыс. руб., в 2008 –146 991,0тыс. руб. Это происходит за счет увеличения объема реализованной продукции, который обеспечен привлечением капитала (рост валюты баланса). Анализируя "Себестоимость проданных товаров", наблюдаем прирост себестоимости, что является отрицательным явлением. Показатель "Валовая прибыль" в 2007г. увеличивается по сравнению с 2006г., а в 2008г. увеличивается по сравнению с 2007г. В соответствии с "золотым правилом бизнеса" темп роста валовой прибыли должен быть выше темпа роста выручки, что и происходит на нашем предприятии (JQП – 1,772, JQП – 1,226).

Рис. 12 позволяет проследить логику формирования активов и проверить выполнение предприятием правил финансирования и инвестирования. Основные средства 20752,0 тыс. руб. профинансированы за счет собственного перманентного капитала. Незавершенное строительство 1666,0 тыс. руб. профинансировано за счет долгосрочных заимствований и за счет платных краткосрочных займов. Запасы профинансированы за счет платных краткосрочных займов, при этом также отвлечена кредиторская задолженность для финансирования запасов. Дебиторская задолженность полностью профинансирована из кредиторской задолженности.

Рис.12 Алгоритм формирования активов предприятия (2008)

2.2.1 Оценка ликвидности активов (баланса) и анализ платежеспособности ООО "Мираж"

Ликвидность актива – это способность актива превращаться в денежную наличность при его вынужденной реализации, предполагается соблюдение двух условий:

Актив нужно реализовать при минимальной потери его балансовой стоимости

Актив нужно реализовать в минимальные сроки.

Ликвидность активов – способность активов предприятия быстро превращаться в денежные средства без значительного снижения их стоимости для погашения долговых обязательств предприятия.

Ликвидность баланса – степень покрытия долговых обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения платежных обязательств.

Средства по активу группируются по степени ликвидности в порядке убывания. Пассивы группируются по срокам погашения в порядке возрастания. Рассмотрим группу активов (2008 год):

А₁ - наиболее ликвидные активы. Это денежная наличность предприятия и краткосрочные финансовые вложения (для исследуемого предприятия составляют около 4,5%).

А₂ – быстрореализуемые активы. Это дебиторская задолженность со сроком погашения 12 месяцев и прочие оборотные активы (17,6%).

А₃ – медленно реализуемые активы. Это запасы, долгосрочные финансовые вложения (около 26,2%).

А₄ – труднореализуемые активы. Это основные средства и капитальные вложения (около 51,7%).

В структуре активов баланса можно отметить, что наибольшую часть 51,7% составляют труднореализуемые активы.

Анализируем группу пассивов(2008 год):

П₁ – наиболее срочные обязательства – кредиторская задолженность, ссуды, непогашенные в срок (около 34,8%).

П₂ – краткосрочные обязательства – краткосрочные кредиты, заемные средства (около 13,4%).

П₃ – долгосрочные обязательства – долгосрочные кредиты и заемные средства (около 0,6%).

П₄ – постоянные (устойчивые) пассивы – статьи раздела III пассива баланса (около 51,2%).

В структуре пассивов наибольшую часть 51,2% составляют постоянные пассивы.

Баланс предприятия ликвиден, если его текущие активы превышают краткосрочные долговые обязательства. Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу с обязательствами по пассиву.

Составим итоги групп по активу и по пассиву. Абсолютно ликвидным признается следующий баланс:

в нашем случае:

Вывод: составляя наиболее ликвидные группы активов и пассивов, следует отметить, что текущая ликвидность отличается от абсолютной ликвидности, т.е. на данный промежуток времени (2006-2008 г.г.), предприятие неплатежеспособно. Сопоставляя медленно реализуемые активы с долгосрочными пассивами, определяем перспективную ликвидность. Для нашего предприятия перспективная ликвидность приближена к абсолютной.

В сводной таблице отображается соотношение между группами активов и пассивов. Наиболее ликвидных активов (А₁ ) недостаточно для покрытия срочных обязательств (П₁ ). Это свидетельствует о неплатежеспособности предприятия в данном периоде. Соотношение А₁ < П₁ отражает соотношение текущих платежей и поступлений (первое нормативное соотношение А_{1 >} П₁ не выполняется), то есть, ликвидность баланса не соблюдается.

Соотношение А_{2 >} П₂ говорит о тенденции к увеличению текущей ликвидности в недалеком будущем. Соотношение А_{3 >} П₃ говорит об увеличении перспективной ликвидности в будущем, и, наконец, соотношение по 4 группе выполняется А₄ < П_4.

Результаты оценки ликвидности баланса ООО "Мираж" представлены в табл. 6,7. В табл. 6 показана группировка активов по степени ликвидности и расположены они в порядке убывания ликвидности.

Таблица 6

Данные табл.6 позволяют утверждать, что в балансе преобладают медленно и трудно реализуемые активы, тогда как сумма наиболее ликвидных активов и быстро реализуемых активов составляет 9,949 млн.руб. или 22,1%.

Таблица 7

Долговые обязательства ООО "Мираж" группируются согласно данным табл.7, причем сумма П₁ и П₂ равна 21,698 млн.руб. и являются наиболее проблематичными долговыми обязательствами.

Представленные пассивы сгруппированы по срочности выполнения обязательств в порядке возрастания их сроков. Наибольший удельный вес в валюте баланса составляют устойчивые (постоянные) пассивы. Данное перераспределение структуры пассивов произошло за счет "реинвестирования" в деятельность предприятия непокрытого убытка. Долгосрочные обязательства имеют значение 0,60.

Соотношения типа (А1+А2) ³ (П1+П2) и (А1+А2+А3)³ (П1+П2+П3) не выполняются. Это свидетельствует о недостаточной ликвидности баланса предприятия. Предприятие имеет платежный недостаток (2026,0 тыс.руб.) по позиции А1.

К локальным показателям оценки ликвидности баланса относятся К1, К2, К3.

Вывод: для 2008 года приходится констатировать неудовлетворительную ликвидность баланса предприятия.

Локальная и комплексная оценка ликвидности активов представлена в табл. 8. Для проведения локальной оценки баланса используются локальные показатели ликвидности, коэффициенты К1 и К2, характеризующие текущую ликвидность предприятия.

Таблица 8 Локальная и комплексная оценка ликвидности активов

К₁ – коэффициент абсолютной ликвидности. Это отношение наиболее ликвидных активов к наиболее срочным обязательствам. В нашем случае К₁ =0,129– это значит, что один рубль наиболее срочных обязательств покрывается 12,9 копейками наличных денежных средств.

К₂ – коэффициент критической ликвидности, отражает прогнозируемые платежные возможности предприятия (как предприятие рассчитается по своим краткосрочным обязательствам при инкасса ции дебиторской задолженности краткосрочного характера). В 2008 году К₂ =1,313.

К₃ – коэффициент покрытия. Характеризует (ожидаемую) перспективную платежеспособность предприятия. Или как предприятие может рассчитываться по своим долговым обязательствам, реализовав производственные материалы и долг осрочную дебиторскую задолженность. Для нашего предприятия в 2008 году К₃ =43,68 руб., т.е. каждый рубль долгосрочных обязательств покрывается 43руб. 68коп. медленно реализуемых активов (не денежных оборотных средств).

Для комплексной оценки ликвидности баланса применяют совокупный показатель ликвидности К_СОВ и общий показатель ликвидности К_{ОБЩ .}

Комплексная оценка, т.е. в целом определяем, есть ли у предприятия возможность расплатиться по всем своим обязательствам.

Совокупный показатель ликвидности предприятия Ксов - характеризует ликвидность предприятия с учетом реального поступления денежных средств и равен отношению совокупных активов к совокупным пассивам. Причем сумма активов предприятия складывается из наиболее ликвидных активов А₁ ; быстро реализуемых активов с учетом того, что 90% дебиторов не расплачиваются по долгам во время А₂ ; медленно реализуемые активы с учетом того, что реальных денег получено меньше, чем планировалось на 70% А₃ .

Знаменатель расчетной формулы показывает долговые обязательства предприятия, а числитель показывает рыночную стоимость оборотных активов предприятия, причём по запасам и дебиторской задолженности применяется понижающие коэффициенты, отражающие их ликвидность. Ксов показывает, какая часть долговых обязательств может быть покрыта предприятием за счёт вынужденной реализации оборотных активов.

В 2008 году К_СОВ = 0,803, т.е. ООО "Мираж" может в принципе покрыть 80% своих долговых обязательств.

К_ОБЩ характеризует отношение суммы всех ликвидных средств предприятия к сумме всех платежных обязательств. Этот показатель выражает способность предприятия осуществлять расчеты по всем видам обязательств. Для нашего предприятия в 2006 году К_ОБЩ = 0,708, т.е. каждый рубль общих обязательств покрывается 70 копейками общих активов. В динамике наблюдается повышение показателя (в 2008 году Кобщ = 1,757). Наблюдается тенденция к росту, то есть ликвидность возрастает, а следовательно и возможность рассчитаться по своим долгам у ООО "Мираж" так же увеличивается.

Общий вывод: 1) баланс предприятия нельзя признать абсолютно ликвидным, т.к. не выполняется первое критериальное соотношение; 2) локальные показатели ликвидности свидетельствуют о текущей неплатежеспособности предприятия; 3) показатели комплексной оценки ликвидности предприятия также свидетельствуют о неспособности предприятия рассчитываться по своим обязательствам в полной мере.

Вся информация по ликвидности может быть признана факультативной, но уровень ликвидности активов предопределяет платежеспособность предприятия.

Платежеспособность – как финансовая категория характеризует способность предприятия своими оборотными активами или их отдельными элементами, покрывать свои краткосрочные долговые обязательства.

Литература по финансовому анализу предлагает до 10 – 20 финансовых коэффициентов рекомендованных для оценки финансовой платежеспособности предприятия.

Хозяйственная практика, как правило, ограничивается четырьмя финансовыми коэффициентами платежеспособности (табл.9).

Логика построения трех базовых коэффициентов платежеспособности:

- у всех финансовых коэффициентов, предназначенных для измерения, оценки платежеспособности одинаковый знаменатель. "Краткосрочные обязательства предприятия, включающие кредиторские задолженности и краткосрочные банковские заимствования".

- числитель финансовых коэффициентов платежеспособности строится по принципу "расширяющегося финансового потока", когда числитель последовательно возрастает за счет новых элементов оборотных средств.

- по каждому финансовому коэффициенту платежеспособности устанавливаются нормативные (нормальные) значения, что упрощает суждение по поводу платежеспособности.

- поскольку практики считают эти нормативы завышенными, необоснованными рекомендуется по каждому финансовому коэффициенту строить "тренд", что позволяет отслеживать тенденцию изменения платежеспособности в терминах "повышательная", "понижательная", "стабильный уровень".

Таблица 9 Оценка платежеспособности ООО "Мираж"

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть краткосрочных долговых обязательств предприятие может покрыть немедленно, используя для этих целей денежные средства, денежные эквиваленты (ценные бумаги).

В 2008 году коэффициент абсолютной ликвидности составил 0,095 (таб.9) (при нормативе 0,25), то есть абсолютная ликвидность почти в три раза ниже нормативного значения.

За аналогичный период прошлых лет наблюдается стабильный уровень абсолютной ликвидности.

Коэффициент быстрой ликвидности показывает, в какой мере предприятие способно выполнить свои краткосрочные долговые обязательства, используя для этих целей денежную наличность, высоколиквидные ценные бумаги других элементов и мобилизуя дебиторскую задолженность.

В 2008 году коэффициент быстрой ликвидности составил 0,465, (при нормативе 1,0), то есть быстрая ликвидность в 2 раза хуже нормативного уровня.

За анализируемый период наблюдается стабильный уровень (тренд) быстрой ликвидности.

Коэффициент текущей ликвидности показывает способность предприятия покрывать краткосрочные долговые обязательства своими оборотными активами.

В 2008 году составил 1,017 (при нормативе 2,0), к сожалению, текущая

ликвидность (общее покрытие) оказалось в 2 раза ниже нормативного значения этого коэффициента. Тем не менее, за анализируемый период текущая ликвидность ООО "Мираж" имеет стабильный уровень.

В законодательстве РФ, связанном с финансовой несостоятельностью предприятия (банкротством) установлено в качестве критерия коэффициента текущей ликвидности на уровне 2 или более, поэтому коэффициент текущей ликвидности имеет конъюнктурное значение.

В западной хозяйственной практике наиболее авторитетным показателем платежеспособности считается ("лакмусовая бумажка") или коэффициент критической оценки платежеспособности. Качественное своеобразие коэффициента "лакмусовая бумажка" обеспечивает числитель формулы, поскольку для выполнения краткосрочных долговых обязательств предприятие использует только часть оборотных средств, сохраняя в неприкосновенности запасы сырья и материалов.

В 2008 году "лакмусовая бумажка" ООО "Мираж" составила 0,899, то есть предприятие способно одновременно на 90% покрыть свои краткосрочные долговые обязательства, а за счет имеющихся сырья и материалов обеспечивать достигнутый уровень производства.

Вывод: парадокс заключается в том, что поводу 2008 года можно сделать два противоположных вывода характеризующих платежеспособность предприятия:

а) по российской методике (коэффициенты абсолютной ликвидности, быстрой ликвидности и текущей ликвидности ("текущий показатель")) платежеспособность оказалась в 2- 3 раза ниже нормативного значения, причем не намечалась повышательная тенденция по годам.

б) Западная методика (коэффициент "критической оценки") позволяет высоко оценить уровень платежеспособности предприятия, поскольку в 2008 году оно способно на 90 % выполнить краткосрочные долговые обязательства без ущерба для текущей производственной деятельности.

При оценке платёжеспособности в качестве факультативного показателя принято использовать коэффициент В.Х.Бивера (табл.10).

Логика коэффициента Бивера:

- в качестве знаменателя выступает все долговые (долго- и краткосрочные) обязательства предприятия;

- в качестве числителя выступает потенциал самофинансирования предприятия (чистая прибыль + годовая амортизация);

- коэффициент Бивера показывает, какую часть долговых обязательств предприятие может покрыть потенциалом финансирования;

- полученный финансовый коэффициент сравнивается с критериями оценки позволяющими определять группу риска потери платёжеспособности.

Примечание: по коэффициенту Бивера ООО "Мираж" можно отнести (в 2008 году) к высокой группе "риска потери платёжеспособности", т.к. он равен 0,141.

Соотношение дебиторской и кредиторской задолженности (табл.11) в 2008 году составило 0,526, т.е. кредиторская задолженность примерно вдвое превышает дебиторскую задолженность предприятия.

Риск дебиторской задолженности составил 0,183 в 2008 году, т.е. 18,3% активов работает в пользу потребителей, покупателей. А дефицит текущих активов приходится компенсировать краткосрочными банковскими займами и кредитами.

Риск кредиторской задолженности составил в 2008 году 0,348, т.е. третья часть активов финансируется предприятием нашими кредиторами. За анализируемый период ситуация стабильна.

Таблица 10 Выявление уровня реальной платёжеспособности предприятия по притоку (оттоку) денежных средств.

Таблица 11 Оценка состояния задолженности предприятия

Прогнозирование вероятности банкротства предприятия проведено в табл. 12 и 13. При выполнении финансового анализа рекомендуется использовать западные методики: формулу Альтмана и формулу Таффлера. Эти формулы появляются при обработке статистической информации предприятий реальных банкротов. Данные формулы позволяют диагностировать вероятность банкротства на предприятии.

В табл. 12 проведено прогнозирование вероятности банкротства предприятия для данных 2006 года. Так как Z-счет = 5,57, на предприятии в 2006 году вероятность банкротства очень мала.

В табл. 13 согласно формуле Таффлера в 2008 году диагностируются хорошие долгосрочные финансовые перспективы, так как Z-счет > критической отметки в 0,3 и равен 0,667. Улучшение ситуации обеспечено наращиванием объемов производства в результате чего увеличивается выручка от реализации продукции.

Таблица 12 Формула Альтмана (2006г)

Таблица 13 Формула Таффлера (2008)

Следовательно, можно сделать заключение, что ООО "Мираж" имеет малую вероятность банкротства.

Однако следует отметить, что к использованию таких моделей нужно подходить с большой осторожностью, т.к. они не в полной мере подходят для оценки риска банкротства российских субъектов хозяйствования из-за разной методики отражения инфляционных факторов и разной структуры капитала, а также из-за различий в законодательной и информационной базе.

2.3 Оценка и диагностика финансовой и рыночной устойчивости ООО "Мираж"

Финансовая устойчивость характеризует стабильность финансового положения предприятия, обеспечиваемую высокой долей собственного капитала в общей сумме используемых финансовых ресурсов.

Структурная характеристика активов позволяет оценить структурное построение имущества предприятия, поэтому все финансовые коэффициенты целесообразно переводить в процентное выражение (табл.14).

Доля основных средств в имуществе не меняется:

1. Функциональное назначение основных и оборотных средств принципиально разное.

а) Финансируя основные средства, предприятие формирует, создает свою производственную мощность

б) Производственная мощность предопределяет производственную программу предприятия

в) Оборотные средства позволяют выполнить, реализовать производственную программу.

2. Структура имущества консервативна, поскольку доля основного и оборотного имущества за анализируемый период существенно не меняется.

3. За анализируемый период в структуре активов ООО "Мираж" преобладает доля оборотных средств (51,4%).

4. За анализируемый период объемы незавершенного строительства к валюте баланса снижаются, и составляет в 2008 году 3,7%.

5. За анализируемый период 3-4% капитала, предприятие превращает в высоколиквидные финансовые вложения (облигации, государственные ценные бумаги что соответствует прогрессивным рыночным тенденциям.

Таблица 14 Структурные характеристики имущественного потенциала (активов) предприятия

Коэффициент инвестирования (табл.15) показывает способность предприятия, за счет собственного капитала, финансировать внеоборотные активы.

В 2008 году коэффициент инвестирования остается практически стабильным и составил 0,990, что приблизительно соответствует нормативу (норматив 1,0).

Индекс постоянного актива показывает, какую часть внеоборотных активов предприятие способно финансировать за счет собственного капитала.

Отношение долгосрочных инвестиций к основным средствам предприятия характеризует соотношение между объемами незавершенного строительства и основными средствами предприятия:

- в незавершенном строительстве числятся деньги, которые потрачены предприятием для финансирования, модернизации, технического перевооружения и т.п., но объекты в эксплуатацию не сданы, т.е. финансовые источники заморожены на определенный период времени.

- по мере завершения объектов реконструкции, модернизации и т.д., они вводятся в эксплуатацию, тем самым, увеличивая стоимость основных средств предприятия.

- незавершенное строительство финансируется из двух качественных источников:

1. Реинвестиции из чистой прибыли,

2. Долгосрочные банковские кредиты.

В 2008 году этот коэффициент составил 0,080, т.е. по мере сдачи в эксплуатацию законченных объектов незавершенного строительства основные средства увеличатся на 8,0% (если не будет выбытия устаревших основных средств).

Таблица 15 Оценка состояния основных средств предприятия

Таблица 16 Оценка состояния и использования текущих активов предприятия.

Таблица 17 Оценка использования чистого оборотного капитала (собственных оборотных средств) предприятия.

Финансовая литература предлагает более 20 коэффициентов позволяющих оценить состояние оборотных средств. В табл.16 базовым является коэффициент оборачиваемости текущих активов предприятия – это способность оборотных средств в процессе осуществления производственно-хозяйственной деятельности приносить выручку.

В 2008 году коэффициент оборачиваемости оборотных средств составил 6,760 оборотов в год, т.е. каждый рубль оборотных средств принес предприятию 6 рублей 76 коп. выручки в год.

За 3 года (анализируемый период) наблюдается понижательная тенденция коэффициента оборачиваемости оборотных средств.

Снижение коэффициента оборачиваемости привело в 2008 году к перерасходу оборотных средств (I_Коб =0,688).

Коэффициент загрузки оборотных средств – это количество оборотных средств, которыми должно располагать предприятие, чтобы получить 1рубль выручки. В 2007 году он составил 0,115. Чтобы получить в 2008 году 1 рубль выручки предприятие должно выполнить 2 условия:

1. Иметь в обороте 11,5 коп оборотных средств;

2. Выполнять в течении года 0,115 оборотов оборотных средств. За 3 года наблюдается повышательная тенденция коэффициента загрузки, что приведет к перерасходу оборотных средств.

При оценке финансовой устойчивости ООО "Мираж" имеет значение в первую очередь категория собственных оборотных средств (чистый оборотный капитал) (табл.17). Собственные оборотные средства ООО "Мираж" составляют 45,016 млн.руб. Уровень чистого оборотного капитала показывает его удельный вес в валюте баланса предприятия. За анализируемый период (2006-2008 гг.) наблюдается повышение в 2006 г. – 202,0 млн.руб., в 2007 г. – 359 млн.руб. и понижение в 2008 г. – 45,0 млн.руб.

Коэффициент устойчивости структуры оборотных активов показывает, какая часть оборотных активов профинансирована за счет чистого оборотного капитала (собственных оборотных средств).

В 2008 году коэффициент устойчивости структуры оборотных активов составил 0,002 (0,2%), что в 5 раза отличается от нормативного уровня (0,10) – эта ситуация работает против ООО "Мираж", потому что у него наблюдается низкая финансовая устойчивость.

По годам, к сожалению, за анализируемый период наблюдается понижательная тенденция .

Коэффициент обеспеченности запасов показывает, какую часть запасов предприятие приобрело (профинансировало) за счет собственных средств. За счет чистого оборотного капитала ООО "Мираж" в 2008 году в состоянии профинансировать 0,4% своих запасов.

По статистике принято считать, что у нормально работающих предприятий коэффициент обеспеченности запасов составляет 0,25-0,3.

По банковским методикам (приложение 5) оценки кредитоспособности заемщика этот коэффициент должен составлять 0,5; 0,7 и выше.

Коэффициент финансовой маневренности ООО "Мираж" показывает количество собственных оборотных средств, которые приходятся в расчете на 1 рубль годового дохода. В 2008 году коэффициент финансовой маневренности составил 0,001, тенденция понижательная.

Оценка рыночной устойчивости предприятия проведена в табл. 18-19. Структурная характеристика финансовых ресурсов (пассивов) ООО "Мираж" (табл.18), имеет для аналитиков факультативное значение:

- у всех коэффициентов одинаковый знаменатель, где в роли целого выступает валюта баланса или совокупные финансовые ресурсы предприятия,

- в качестве числителя выступают структурообразующие элементы финансовых ресурсов.

Коэффициент автономии показывает долю собственного капитала в финансовых ресурсах предприятия. В 2008 году он составил 0,512, что соответствует нормативному значению (норматив не менее 0,5). В целом за анализируемый период коэффициент автономии существенно не менялся.

Уровень перманентного капитала – это сумма собственного капитала и банковских заимствований. Данный показатель уравнивает статус собственного капитала и долгосрочных банковских кредитов. Чем больше доля перманентного капитала в финансовых ресурсах предприятия, тем выше уровень финансовой независимости предприятия.

В 2008 году уровень перманентного капитала составил 0,518 (51,8%), что соответствует второму классу кредитоспособности, то есть, хороший. За анализируемый период уровень перманентного капитала остается стабильным.

3. Доля краткосрочных обязательств в финансовых ресурсах предприятия в 2008 году составила 0,482.

4. Доля банковских заимствований в валюте баланса в 2008 году составила 0,133, т.е. 13% активов предприятие вынуждено было финансировать за счет банковских займов и кредитов, привлекаемых как на долгосрочной, так и на краткосрочной основе. За анализируемый период участие банковского капитала в финансировании активов ООО "Мираж" существенно не изменилось.

Таблица 18 Структурные характеристики финансовых ресурсов (пассивов) предприятия

Таблица 19 Оценка рыночной устойчивости предприятия

При оценке состояния пассивов анализируется рыночная устойчивость ООО "Мираж".

Коэффициент финансовой зависимости или "финансовый рычаг предприятия" - это отношение финансовых ресурсов (валюта баланса) к собственному капиталу предприятия; - это количество финансовых ресурсов, которое предприятие привлекает на 1 рубль собственного капитала. Норматив не менее, либо равно двум, что согласуется с нормативом коэффициента автономии.

Для 2008 года "финансовый рычаг" предприятия равен 1,953. коэффициент финансовой зависимости за анализируемый период практически не менялся и находился на нормативном уровне.

Величина "финансового рычага" оказывает влияние на финансовую рентабельность предприятия.

Коэффициент финансовой напряженности предприятия – показывает количество привлеченных финансовых источников, которые приходятся на 1 единицу собственного капитала. В 2008году коэффициент финансовой напряженности достиг 0,953 (при нормативе 1,0), то есть на 1 рубль собственного капитала предприятие дополнительно привлекает один рубль привлеченных финансовых источников. Тенденция по годам показывает, что коэффициент финансовой напряженности стабилизируется на уровне соответствующему нормативу.

Коэффициент финансовой нагрузки на рубль собственного капитала ("плечо финансового рычага") показывает, сколько банковских займов и кредитов приходится на предприятие в расчете на один рубль собственного капитала:

- позитив - "плечо финансового рычага" оказывает влияние на величину рентабельности собственного капитала через механизм эффекта финансового рычага. Высокорентабельное предприятие заинтересовано наращивать "плечо финансового рычага".

- негатив - увеличение "плеча финансового рычага" работает против финансовой устойчивости предприятия. В 2008 году "плечо финансового рычага" составило 0,260, т.е. на один рубль собственного капитала ООО "Мираж" привлекает 26 копеек банковских заимствований. За анализируемый период "плечо финансового рычага" существенно не менялось. Коэффициент соотношения "длинных" и "коротких" банковских заимствований в 2008 году составил 0,047 , то есть на каждый рубль краткосрочных банковских займов и кредитов приходится всего лишь 4,7 копеек долгосрочных кредитов. За анализируемый период приоритет краткосрочного кредитования имеет ярко выраженную тенденцию к повышению. В 2006 году краткосрочные займы и кредиты составляли 2817,0 тыс. руб., в 2008 году – 5717,0 тыс.руб.

Таблица 20 "Эффект финансового рычага" (факультативное исследование)

содержание   ..  852  853  854   ..