2. Антиинфляционная политика

Антиинфляционная политика, как следует из самого ее названия, в качестве целевого показателя избирает темп прироста уровня цен, он же темп инфляции.

Инфляция, или устойчивое повышение уровня цен, возникает на стадии циклического подъема, когда перегрев конъюнктуры вызывает устойчивые инфляционные процессы, сопровождающие рост совокупного выпуска выше потенциального значения. Для снижения темпов инфляции центральному банку следует проводить сдерживающую денежно-кредитную политику. Воздействие сдерживающей политики на реальный сектор во многом зависит от того, как формируются инфляционные ожидания. Оказывается, что в условиях рациональных ожиданий, можно сократить инфляция без ущерба для выпуска и занятости. С другой стороны, если ожидания формируются адаптивно, то ценой снижения инфляции будет временная рецессия.

1.1. Антиинфляционная политика при адаптивных ожиданиях

Предположим, что темп инфляции в экономике, находящейся в состоянии полной занятости, чересчур высок, и центральный банк стремится его снизить. С этой целью он проводит денежное сжатие. Тогда на руках у населения оказывается меньше денег, чем оно считает нужным иметь. Оптимальная структура богатста нарущается, и для ее восстановления необходимо увеличить запас денег и сократить запас других форм богатства. Сделать это за счет человеческого капитала вряд ли удастся, поскольку нельзя, например, продать себя в рабство за деньги. Сокращение запаса ценных бумаг будет незначительным, потому что для этого их нужно продать и нести трансакционые издержки. Следовательно, в наибольшей степени сократится спрос на физический капитал, а вместе с ним и совокупный спрос. Рисунок 6.изображает последствия этих событий сдвигом кривой совокупного спроса из положения AD ₁ в положение AD ₂ .

Поскольку в нашей модели ожидания адаптивны, то последствия денежного сжатия могут быть только неожиданными. Если темп инфляции до этих пор был положительным, то, в соответствии с формулой адаптивных ожиданий, ожидаемый темп инфляции тоже будет положителен. Поэтому кривая совокупного предложения останется на месте, и уровень цен начнет падать. У предпринимателей снизится выручка, и им придется изыскивать способы сокращения издержек. В результате начнутся массовые увольнения, а оставшиеся работники будут согласны работать и за более низкую зарплату. Равновесие восстановится, но при более низком уровне совокупного выпуска и занятости. Платой за снижение уровня цен станет наступление экономического спада. Это отражает главную проблему антиинфляционной политики: она дает бесспорные результаты в борьбе против инфляции, но вопрос: какой ценой?

Рисунок 6

Антиинфляционная политика в модели с адаптивными ожиданиями

Y 1 Y Y

Надо сказать, что в середине 70-х годов многие известные экономисты давали устрашающие оценки влияния сокращения инфляции на выпуск и безработицу. Артур Оукен, тогдашний советник президента США по экономической политике, подсчитал, что снижение инфляции на 1% приведет к падению ВВП на 10% в год. Другой исследователь, Р.Гордон, определил, что сокращение инфляции на 1% вызовет рост безработицы на 2% выше естественного уровня, при этом потенциальный ВВП окажется на 4-5% ниже потенциального (для США этот разрыв оценивался в 160 млрд долл. недопроизведенной продукции). Будущий Нобелевский лауреат Джеймс Тобин считал, что снижение инфляции на 10% займет в США 15 лет, в течение которых безработица возрастет на 10% и зафиксируется на этом уровне.

2.1.1.Выбор антиинфляционной стратегии

Экономический спад продлится до тех пор, пока население не пересмотрит свои ожидания и не начнет прогнозировать дальнейшее снижение уровня цен, т.е пока инфляционные ожидания не сменятся дефляционными . Тогда экономические субъекты начнут соглашаться на упреждающее снижение или даже полную отмену индексации своих доходов. Когда это случится, кривая совокупного предложения сдвинется вправо из положения AS ₁ в положение AS ₂ . На фоне дальнейшего снижения уровня цен начнется рост совокупного выпуска и занятости, как показано на рис. 6 синей стрелкой.

Однако перелом от спада к росту начнется не сразу. Поскольку ожидания адаптивны, ожидаемый темп инфляции не станет отрицательным прежде, чем не примет отрицательного значения фактический темп инфляции. Причем это отрицательное значение должно продержаться несколько периодов, чтобы перевесить предыдущий рост темпов инфляции. Насколько долгим должен быть этот временной промежуток, зависит от так называемой инфляционной инерции . Инфляционная инерция показывает, насколько длительный период времени должен пройти между началом снижения фактических темпов инфляции и тем моментом, когда начнет снижаться инфляция ожидаемая. Чем дольше этот период, тем выше инфляционная инерция в обществе и тем более затяжным окажется экономический спад.

Инфляционная инерция, накопленная в той или иной стране, зависит от множества объективных обстоятельств, но так или иначе, к моменту начала антиинфляционных действий это обычно уже величина данная, которую необходимо учитывать при разработке плана мероприятий центрального банка.

Если есть основания полагать, что инфляционная инерция сравнительно невелика, то приемлемой является стратегия, именуемая шоковой терапией . Она предусматривает, значительное и резкое денежное сжатие, проводимое с помощью традиционных инструментов центрального банка.

Смысл шоковой терапии состоит в том, чтобы сбить инфляцию за очень короткий срок, т.е.

чтобы сразу переместить экономику из точки А в точку Е на рис. 7а. Конечно, это будет сопровождаться столь же резким и сильным падением объема производства и занятости. Но надежда шоковой терапии состоит в том, что столь быстрое и убедительное снижение инфляции сразу сломает инфляционную инерцию, и население в течение короткого промежутка времени сменит свои ожидания с инфляционных на дефляционные. Это сдвинет кривую совокупного предложение вправо в положение AS ₂ , период спада закончится, и на фоне дальнейшего снижения инфляции начнется рост совокупного выпуска.

Итак, достоинство шоковой терапии состоит в том, что при ее последовательном проведении у экономических субъектов возникает доверие к способности центрального банка успешно проводить антиинфляционную политику, их инфляционные ожидания быстро сменяются дефляционными, и спад производства окажется недолгим. Издержки шоковой терапии связаны с резким сокращением объема производства и занятости .

Однако если инфляционные ожидания в стране очень инертны, то стратегия «шоковой терапии» не годится. При высокой инфляционной инерции необходим длительный период снижения фактических темпов инфляции, чтобы население поверило в ее дальнейшее снижение, перестало опасаться нового инфляционного всплеска и переменило ожидания с инфляционных на дефляционные. Значит, и экономический спад тоже окажется затяжным. Резкое снижение темпов инфляции и значительное падение совокупного выпуска в такой обстановке недопустимы. Приходится снижать темпы инфляции постепенно. Такая стратегия называется градуализмом (от английского слова gradual, что значит «постепенный»).

Рисунок 7.

Стратегии антиинфляционной политики

Y ₁ Y ^f Y Y ^f Y

а) Шоковая терапия б) Градуализм

Схематически градуалистская политика изображена на рис. 7б. Падение производства не прекратится, пока негативные тенденции, порождаемые снижением совокупного спроса, не будут переломлены ростом совокупного предложения. Центральный банк должен сжимать денежную массу постепенно, в несколько приемов. При этом кривая совокупного спроса будет смещаться влево не рывком, а плавно. Но и кривая совокупного выпуска будет постепенно сдвигаться вправо вверх. Такая стратегия «растягивает» плату, при этом экономика не переживает столь глубокого спада, как в случае шоковой терапии, но зато переход в новое долгосрочное равновесие требуют большего времени.

От чего же конкретно зависит выбор наиболее разумной стратегии антиинфляционной политики? Если страна не накопила еще длительного и тяжелого опыта инфляции, если в ней слаба инфляционная инерция, т.е. сопротивляемость инфляционных процессов мерам сдерживающей денежно-кредитной политики умеренная, то переломить инфляционные ожидания будет нетрудно. При первых же признаках экономической стабилизации - замедлении инфляции и падения производства - сформируются дефляционные ожидания. Мы уже знаем, что чем быстрее адаптируются ожидания, тем короче будет рестриктивное воздействие сдерживающей политики. Немаловажную роль играет здесь и доверие населения правительству. Чтобы дефляционные ожидания стали устойчивыми, необходимо внушить населению веру в то, что замедление инфляционных процессов будет стабильным, а не кратковременным. Если экономическое

и социальное положение в стране характеризуются именно этими признаками, можно избирать путь шоковой терапии. Быстрое формирование адаптивных ожиданий является залогом того, что тяжелый период падения производства окажется недолгим.

Но если доверие правительству низкое, даже заметные успехи на пути экономической стабилизации будут долго восприниматься как случайная удача. Инфляционные ожидания будут устойчивы, и переламывать их придется трудно и долго. Падение производства в течение такого длительного периода может привести просто к экономическому коллапсу. Тогда придется избирать путь градуалистского денежного сжатия, постепенно формируя у населения оптимистические адаптивные ожидания.

Поэтому, в целом, как свидетельствует опыт, политика градуирования может оказаться удачной, если рост уровня цен не превышает 20-30% в годовом исчислении. Примеров успешного проведения этой политики, когда инфляция достигает нескольких сотен или тысяч процентов в год, нет.

Означает ли это, что экономика с более высокими темпами инфляции не может достигнуть умеренного темпа роста уровня цен, поскольку потери от борьбы с высокой инфляции будут настолько значительны, что приведут к параличу хозяйственной системы? С точки зрения модели адаптивных ожиданий на этот вопрос скорее всего придется ответить утвердительно. Любая попытка воздействовать на экономику методами денежного сжатия сокращает совокупный спрос при неизменной кривой совокупного предложения, и плата за снижение инфляции в виде роста безработицы и сокращения производства неминуема.

Из этого не следует, впрочем, что высокая инфляция в принципе непобедима, и центральные банки такой страны в принципе не должны ставить перед собой антиинфляционных целей. На самом деле, картина может быть и более оптимистичной, но зависит это все от тех же ожиданий населения, которые играют ключевую роль при определении результативности экономической политики. Если ожидания рациональны, перспективы антиинфляционной политики менее удручающи.

2.2. Версия теории рациональных ожиданий

Мы видели, что основная проблема антиинфляционной политики при адаптивности ожиданий заключается в том, что первое денежное сжатие по определению не может оказаться ожидаемым. Людям с адаптивными ожиданиями необходимо сначала какое-то время пожить в экономике с падающим темпом инфляции, прежде, чем они начнут формировать дефляционные ожидания. На период смены ожиданий падение совокупного производства и занятости оказывается неизбежным.

Но, если ожидания рациональны, то для перелома ожиданий вовсе не нужно, чтобы в прошлом обязательно имелась сколько-нибудь длительная тенденция к снижению темпов инфляции. Достаточно, если появится информация об антиинфляционных намерениях центрального банка. Рационально ожидающее население сделает из этого вывод, что темп инфляции в будущем начнет снижаться, и станет в своем поведении исходить именно из этого. Поэтому для изменения ожиданий на дефляционные достаточно проводить денежное сжатие на условиях прозрачности и последовательности.

Действительно, в случае полностью предсказуемой государственной политики достаточно дать населению информацию о готовящемся снижении темпа роста уровня цен, и рациональные ожидания людей тут же побудят их изменить свое поведение с инфляционного на дефляционное. Следовательно, кривая совокупного предложения упреждающим образом, еще до начала денежного сжатия сдвинется в положение AS ₂ на рис. 6. Впоследствии, когда центральный банк произведет сокращение предложения денег и совокупный спрос уменьшится с AD ₁ до AD ₂ , негативные последствия этого события окажутся погашенными за счет возросшего совокупного предложения. Экономика двинется строго вниз по долгосрочной кривой совокупного предложения из точки А в точку F, потому что отсутствие ошибочных ожиданий исключает отклонение от нее вправо, в область снижающегося совокупного выпуска. Это связано с тем, что при рациональности ожиданий товаропроизводителей цены на товарных рынках мгновенно отреагируют на изменение ожиданий, поэтому не произойдет даже краткосрочного экономического спада. Потерь выпуска при проведении антиинфляционной политики не будет.

Таким образом, сторонники теории рациональных ожиданий убеждены, что если бы стремление центрального банка обуздать инфляцию было заранее известно и не вызывало сомнений, рационально ожидающее население быстро изменило бы свои инфляционные ожидания. Тогда издержки антиинфляционной политики могут быть значительно меньше величин, предсказанных теорией адаптивных ожиданий. Очевидно, что ожидания основанные на перенесении прошлого опыта в будущее, переломить всегда трудней. Для того, чтобы сформировать у населения дефляционные ожидания вместо инфляционных, надо, чтобы дефляция уже произошла и стала «прошлым опытом». Именно в этот промежуток времени между началом дефляции и формированием дефляционных ожиданий краткосрочная кривая совокупного предложения стоит на месте, ожидая, пока частный сектор усвоит опыт дефляции.

Иначе говоря, при адаптивных ожиданиях для превращения инфляционных ожиданий в дефляционные надо сначала снизить темп роста уровня цен. При рациональных же ожиданиях достаточно убедить людей, что инфляция скоро начнет снижаться. При абсолютном доверии к властям этого хватит, чтобы в тот момент, когда темп роста уровня цен действительно начнет снижаться, ожидания людей уже окажутся скорректированными. Тогда падение совокупного выпуска и занятости окажется незначительным, а, может быть, и совсем не произойдет.

Таким образом, безболезненная антиинфляционная политика требует наличия двух предпосылок. Во-первых, план снижения инфляции должен быть широко объявлен до начала его проведения в жизнь. Во-вторых, люди, устанавливающие цены и заработную плату, должны верить в объявленный план; в противном случае они не изменят своих инфляционных ожиданий.

При выполнении этих правил инфляция перестает быть серьезной угрозой для экономики, поскольку рациональные ожидания превращаются в источник экономической стабильности.

Томас Саржент, один из крупнейших представителей «новых классиков», писал по этому поводу: «Альтернативный подход с позиций рациональных ожиданий отрицает существование инерционного фактора в инфляции. Утверждается, что фирмы и рабочие подошли к ожиданию высокой инфляции в будущем и в свете своих ожиданий выдвигают и отстаивают свои требования. Однако, понятно, что люди ожидают высокого уровня инфляции именно вследствие того, что проводимая в настоящий момент и в будущем денежная и бюджетно-налоговая политика правительства дает повод для формирования подобных ожиданий... Таким образом, создается обманчивое впечатление, что инфляция несет в себе собственный внутренний импульс; в действительности, именно долгосрочная государственная политика, сопровождающаяся наличием крупного бюджетного дефицита и массированным выпуском денег, порождает инфляционную инерцию. Это означает, что инфляция может быть остановлена значительно быстрее, нежели считают сторонники инерционного подхода, и что их оценки продолжительности и дороговизны обуздания инфляции с точки зрения величины потерь преувеличены ».

Не следует, конечно, впадать в другую крайность и утверждать, что преодолеть даже очень сильную инфляцию ничего не стоит. Это требует значительных усилий от органов государственной власти по завоеванию доверия населения. Ну а от самого населения, т.е. от нас с вами, требуется стать рациональными

содержание   ..  431  432  433   ..