| 14960
|
17040
|
15840
|
9425
|
11246
|
10165
|
0,630
|
0,660
|
0,642
|
Чистые ликвидные
активы =
=
ликвидные активы
-
краткосрочные обязательства
Собственные текущие активы
-
это величина текущих активов за вычетом краткосрочных обязательств. Иначе говоря, собственные текущие активы состав-ют величину текущих активов, остающуюся после погашения всех краткосрочных обязательств. Собственные текущие активы называют иногда рабочим капиталом: дорожный инвестор всегда следит за тем, чтобы фирма, в которую он вкладывает средства, имела значительные собственные текущие активы. Кроме того, для расширения производства важно, чтобы собственные текущие активы в этом году были больше, чем в предыдущем.
Собственные текущие активы =
=
текущие активы
-
краткосрочные обязательства
Собственные текущие активы называют также собственными оборотными средствами или чистым капиталом.
При проведении анализа степень агрегирования информации выбирает аналитик. Наиболее общая группировка соответствует разделам баланса. Активы разделяются на ликвидные активы, товарно-материальные запасы, недвижимое имущество. Пассивы — на заемные средства (краткосрочные обязательства, долгосрочные обязательства) и собственный капитал.
ФОРМИРОВАНИЕ АНАЛИТИЧЕСКОГО БАЛАНСА
Несомненно, что анализ финансового состояния должен проводиться на основе баланса-нетто, очищенного от регулирующих статей. Однако и этого недостаточно. Действующая в настоящее время отчетная форма в отдельных случаях относит синтетические счета к разделам баланса недостаточно корректно. Таким образом, прежде чем проводить анализ финансового состояния предприятия, следует сформировать аналитический (пригодный для анализа) баланс.
Перечень процедур преобразования отчетной формы баланса в аналитический баланс зависит от конкретных условий. Этот перечень нельзя заранее определить на все случаи. Каждый аналитик в соответствии со своей квалификацией и опытом решает эту проблему по-своему. Важно, чтобы были поправлены показатели, наиболее существенно искажающие реальную картину. Приведем некоторые рекомендации:
* необходимо
уменьшить общую сумму капитала (валюты баланса) на величину убытков, записанных в активной части баланса. Одновременно уменьшить на ту же сумму собственный капитал;
*
исключить из общей суммы капитала (валюты баланса) величину “Расходов будущих периодов”. На эту же сумму необходимо уменьшить размеры собственного капитала и материально—производственных запасов;
* увеличить размеры материально-производственных запасов на сумму налога на добавленную стоимость по приобретенным ценностям;
* исключить из суммы материально-производственных запасов стоимость товаров отгруженных. На эту же сумму необходимо увеличить размеры дебиторской задолженности;
Следует обратить внимание на сумму задолженности участников по вкладам. Наиболее существенное искажение может наблюдаться в акционерных обществах открытого типа при первичном размещении акций. В соответствии с нормативными документами в уставный капитал записывается вся сумма эмиссии в момент регистрации уставного капитала, до реальной подписки на акции. Иначе говоря, стоимость активов и стоимость собственного капитала повышается в балансе преждевременно. Для получения реальной картины необходимо уменьшить собственный капитал, валюту баланса и внеоборотные активы на сумму не проданных и не обеспеченных подпиской акций.
следует выделить в статье целевого финансирования и поступлений суммы, полученные безвозмездно на развитие производства (например, субсидия местного бюджета на реконструкцию овощехранилища), и суммы, полученные для внепроизводственного потребления (например, плата родителей за содержание детей в детском саде). Первый тип сумм следует оставить в составе собственного капитала, а втором - перевести из собственного капитала в краткосрочную задолженность или вообще вывести из валюты баланса (за счет уменьшения ликвидных средств и собственного капитала);
в случае превышения полученных работниками предприятий долговременных ссуд над кредитами банков для работников необходимо выявленную сумму актива перевести в недвижимое имущество (иммобилизованные средства), одновременно увеличив на ту же сумму долговременные обязательства и уменьшив на ту же сумму собственный капитал (например, за счет нераспределенной прибыли). Второй способ - полное исключение выявленной суммы из валюты баланса за счет соответствующего уменьшения ликвидных средств и собственного капитала;
* следует перевести из долгосрочных обязательств в краткосрочные те суммы долговременных кредитов и займов, которые должны быть погашены в наступающем году, включая ссуды, не погашенные в срок;
* уменьшить сумму краткосрочных обязательств (заемных средств) на величину “Расчетов по дивидендам”, “Доходов будущих периодов”, “Фондов потребления” и “Резервов предстоящих расходов и платежей”. На эту же сумму необходимо увеличить размеры собственного капитала;
* по возможности (на основе данных внутреннего анализа) следует выявить иммобилизацию средств, скрытую в составе дебиторской задолженности и прочих текущих активов. Критерием здесь должна служить низкая ликвидность или полная неликвидность обнаруженных сомнительных сумм. Эти суммы должны быть переведены в раздел недвижимости с одновременным перемещением соответствующих сумм из собственного капитала в долговременную задолженность, или полностью исключены из валюты баланса, ликвидных средств и собственного капитала:
следует перевести дебиторскую задолженность, которая может быть погашена не ранее чем через год, в раздел недвижимости. С учетом этих рекомендаций расчет показателей на основе данных баланса будет осуществляться следующим образом:
Текущие активы
Ф1.290 - Ф1.21 - Ф1.230
на начало года: 60934
;
на конец года: 654620
.
Ликвидные активы
Ф1.216 + Ф1.240 + Ф1.250 + Ф1.260
на начало года: 6309
;
на конец года: 356354.
Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения
Ф1.240 + Ф1.250
на начало года: 6309;
на конец года: 356354.
Материально-производственные запасы
Ф1.210 - Ф1.216 - Ф1.217 + Ф1.220
на начало года: 1230
;
на конец года: 47456
.
Недвижимость или иммобилизованные средства
Ф1.190+Ф1.230
на начало года: 2356
;
на конец года: 31091
.
Общая сумма капитала
Ф1.399 - Ф1.217 - Ф1.390
на начало года: 63290
;
на конец года: 685711
.
Реальные активы
Ф1.120 + Ф1.130 + Ф1.211 + Ф1.213 + Ф1.214
на начало года: 54625
;
на конец года: 28295
.
Обязательства (заемные средства)
Ф1.590 + Ф1.690 - Ф1.630 - Ф1.640 - Ф1.650 - Ф1.660
на начало года: 60277
;
на конец года: 356955
.
Долгосрочные обязательства
Ф1.590
на начало года: ---
;
на конец года: ---
.
Краткосрочные обязательства
Ф1.690 - Ф1.630 - Ф1.640 - Ф1.650 - Ф1.660
на начало года: 60277
;
на конец года: 356955
.
Собственный капитал
Ф1.699 - Ф1.217 - Ф1.390 - “Обязательства”
на начало года: 3013
;
на конец года: 328756
.
Чистые ликвидные активы
“Ликвидные активы” - “Краткосрочные обязательства”
на начало года: -53968
;
на конец года: - 601
.
Собственные текущие активы
“Текущие активы” - “Краткосрочные обязательства”
на начало года: 657
;
на конец года: 297665
.
Уплотненный аналитический баланс, составленный на основании формы №1 с учетом всех вышеперечисленных процедур, а также некоторые другие показатели, формулы для расчета которых приведены далее, сведены в следующую таблицу:
| Показатель
|
На начало года
|
На конец года
|
абс. измен.
|
измен. (раз.)
|
| АКТИВ
|
| Ликвидные активы
|
6,309.0
|
356,354.0
|
350,045.0
|
56.483
|
| Материально-производственные запасы
|
1,230.0
|
47,456.0
|
46,226.0
|
38.582
|
| Недвижимое имущество
|
2,356.0
|
31,091.0
|
28,735.0
|
13.197
|
| ПАССИВ
|
| Краткосрочные обязательства
|
60,277.0
|
356,955.0
|
296,678.0
|
5.922
|
| Долгосрочные обязательства
|
-
|
-
|
-
|
| Собственный капитал
|
3,013.0
|
328,756.0
|
325,743.0
|
109.113
|
| БАЛАНС
|
64,077.0
|
686,498.0
|
622,421.0
|
10.714
|
| Текущие активы
|
60,934.0
|
654,620.0
|
593,686.0
|
10.743
|
| Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения
|
6,309.0
|
356,354.0
|
350,045.0
|
56.483
|
| Материально-производственные запасы
|
1,230.0
|
47,456.0
|
46,226.0
|
38.582
|
| Недвижимость
|
2,356.0
|
31,091.0
|
28,735.0
|
13.197
|
| Общая сумма капитала
|
63,290.0
|
685,711.0
|
622,421.0
|
10.834
|
| Реальные активы
|
54,625.0
|
| Обязательства (заемные средства)
|
60,277.0
|
356,955.0
|
296,678.0
|
5.922
|
| Долгосрочные обязательства
|
-
|
-
|
-
|
| Краткосрочные обязательства
|
60,277.0
|
356,955.0
|
296,678.0
|
5.922
|
| Собственный капитал
|
3,013.0
|
328,756.0
|
325,743.0
|
109.113
|
| Чистые ликвидные активы
|
(53,968.0)
|
(601.0)
|
53,367.0
|
0.011
|
| Собственные текущие активы
|
657.0
|
297,665.0
|
297,008.0
|
453.067
|
| Чистый объем реализации
|
-
|
1,454,934
|
-
|
-
|
| Балансовая прибыль
|
-
|
417,600.0
|
-
|
-
|
| Чистая прибыль
|
-
|
348,088.0
|
-
|
-
|
| Среднегодовая стоимость активов
|
374,500.5
|
-
|
-
|
| Среднегодовая стоимость собств. кап.
|
165,884.5
|
-
|
-
|
На основании аналитического баланса проводится расчет и оценка динамики ряда коэффициентов, характеризующих ликвидность, финансовую устойчивость, эффективность производства. По результатам анализа осуществляется прогноз вероятности банкротства предприятия и дается оценка его кредитоспособности. Заключительным этапом проведения работ по финансовому анализу является разработка программы финансового “оздоровления”.
АНАЛИЗ УДОВЛЕТВОРИТЕЛЬНОСТИ СТУКТУРЫ БАЛАНСА
Для оценки удовлетворительности структуры баланса необходимо произвести нижеследующие действия: (данные приведены на конец года)
1) В зависимости от степени ликвидности активы группируются в следующие группы
А1
- наиболее ликвидные активы – денежные средства и краткосрочные финансовые вложения (356 354)
А2
- быстро реализуемые активы – оборотные активы за вычетом безнадежной дебиторской задолженности. (654 620)
А3
- медленно реализуемые активы (47 456)
А4
– трудно реализуемые активы. (31 091)
Пассивы баланса предприятия группируются по срочности их оплаты.
П1
- наиболее срочные обязательства – Ф1620 + Ф1670 (356 955)
П2
- краткосрочные пассивы – краткосрочные кредиты и заемные средства. (0)
П3
- долгосрочные пассивы - долгосрочные кредиты и заемные средства. (0)
П4
- постоянные пассивы – статьи раздела 4 пассива баланса. (329 543)
356354
³
356955
654620
³
0
47456
³
0
31091
£
329 543
На мой взгляд можно признать структуру баланса удовлетворительной. Это объясняется тем, что незначительное несоответствие по первой группе активов – пассивов “перекрывается” значительными превосходствами по остальным группам.
Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности
Характеризует наличие реальной возможности у предприятия восстановить или утратить свою платежеспособность в течение определенного периода.
К1Ф
+ П В(У)
/ Т * (К1Ф
– К 1Н
)
К ВОССТ
= ----------------------------------------------
К 1 НОРМ
где:
К1Ф
– фактическое значение коэффициента текущей ликвидности на конец периода
П В(У)
– установленный период восстановления (утраты) платежеспособности в месяцах
Т –
отчетный период в месяцах
К 1Н
-
значение коэффициента текущей ликвидности в начале отчетного периода
К 1 НОРМ
– нормативное значение коэффициента текущей ликвидности
К ВОССТ
= 1,74
Рассчитанный коэффициент утраты платежеспособности свидетельствует о том, что в ближайшие полгода предприятие не потеряет свою платежеспособность.
АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО ПОЛОЖЕНИЯ
Финансовое положение предприятия характеризуется двумя группами показателей:
а) показатели ликвидности
б) показатели финансовой устойчивости
Показатели ликвидности
Показатели ликвидности позволяют определить способность предприятия оплатить свои краткосрочные обязательства, реализуя свои текущие активы.
Предприятие может быть ликвидным в большей или меньшей степени, поскольку в состав текущих активов входят разнородные оборотные средства, среди которых имеются как легкореализуемые , так и труднореализуемые для погашения внешней задолженности.
По степени ликвидности статьи текущих активов условно можно разделить на три группы:
1) ликвидные средства, находящиеся в немедленной готовности к реализации (денежные средства, высоколиквидные ценные бумаги);
2) ликвидные средства, находящиеся в распоряжении предприятия (обязательства покупателей, запасы товарно-материальных ценностей);
3) неликвидные средства (требования к дебиторам с длительным сроком образования (сомнительная дебиторская задолженность), незавершенное производство).
Пропорция, в которой эти группы должны находиться по отношению друг к другу, определяется: характером и сферой деятельности предприятия; скоростью оборота средств предприятия; соотношением текущих и долгосрочных активов; суммой и срочностью обязательств, на покрытие которых предназначены статьи актива; “качеством” - степенью ликвидности текущих активов.
Отнесение тех или иных статей оборотных средств к указанным группам может меняться в зависимости от конкретных условий: в составе дебиторов предприятия числятся весьма разнородные статьи дебиторской задолженности, и одна ее часть может попасть во вторую группу, другая - в третью; при различной длительности производственного цикла незавершенное производство может быть отнесено либо ко второй, либо к третьей группе и т.д.
В составе краткосрочных пассивов можно выделить обязательства разной степени срочности. Поэтому одним из способов оценки ликвидности на стадии предварительного анализа является сопоставление определенных элементов актива с элементами пассива. С этой целью обязательства предприятия группируют по степени их срочности, а его активы — по степени ликвидности (реализуемости). Так, наиболее срочные обязательства предприятия (срок оплаты которых наступает в текущем месяце) сопоставляют с величиной активов, обладающих максимальной ликвидностью (денежные средства, легкореализуемые ценные бумаги). При этом часть срочных обязательств, остающихся непокрытыми, должна уравновешиваться менее ликвидными активами - дебиторской задолженностью предприятий с устойчивым финансовым положением, легкореализуемыми запасами товарно-материальных ценностей и др. Прочие краткосрочные обязательства соотносятся с такими активами, как прочие дебиторы, готовая продукция, производственные запасы. От того, насколько обеспечено соответствие между данными группами активов и пассивов, во многом зависит платежеспособность предприятия или его неплатежеспособность с возможным возбуждением дела о банкротстве предприятия. Дело в том, что неплатежеспособным предприятие может быть признано даже при достаточном превышении статей актива над его обязательствами, если капитал вложен в труднореализуемые статьи актива. И хотя задержка в платежах, вообще говоря, явление временное, она может послужить началом прекращения всех платежей в случае стабильного несоответствия сроков оборачиваемости обязательств предприятия и его имущества.
В практике проведения финансового анализа используются следующие показатели:
* коэффициент текущей (общей) ликвидности
или коэффициент покрытия;
* коэффициент быстрой ликвидности или
“критической оценки”;
* коэффициент абсолютной ликвидности.
Коэффициент текущей (общей) ликвидности отражает, достаточно ли у предприятия средств, которые могут быть использованы им для погашения своих краткосрочных обязательств в течение предстоящего года.
текущие активы
К
тек. ликвидности
= ----------------------------------------
краткосрочные обязательства
Согласно стандартам считается, что этот коэффициент должен находиться в пределах между 1 и 2 (иногда 3). Нижняя граница обусловлена тем, что текущих активов должно быть по меньшей мере достаточно для погашения краткосрочных обязательств, иначе предприятие может оказаться неплатежеспособным, по этому виду кредита. Превышение оборотных активов над краткосрочными обязательствами более чем в два раза считается также нежелательным, поскольку свидетельствует о нерациональном вложении компанией своих средств и неэффективном их использовании. Однако, для более точного анализа, который бы учитывал специфику предприятия, существует формула для расчета коэффициента нормативной текущей ликвидности. С ним в дальнейшем будут сравниваться коэффициенты ликвидности на начало и конец года.
ЗК
+ МПЗ + ДЗБ
К
нормат. тек. ликв.
= ----------------------------------------
краткосрочные обязательства
где:
ЗК
-
кредиторская задолженность
МПЗ
-
материально-производственные запасы
ДЗБ
-
безнадежная дебиторская задолженность
Однако, как указывалось выше, не все активы имеют одинаковую степень ликвидности, а следовательно, не могут быть реализованы в срочном порядке. В результате возникает угроза финансовой стабильности предприятия.
Коэффициент быстрой ликвидности или “критической” оценки
определяется как отношение ликвидной части оборотных средств (т.е. без учета материально-производственных запасов) к текущим обязательствам. Подсчет этого показателя вызван тем, что ликвидность отдельных категорий оборотных средств далеко не одинакова, и если, например, денежные средства могут служить непосредственным источником выплаты текущих обязательств, то запасы могут быть использованы для этой цели лишь после их реализации, что предполагает не только наличие покупателя, но и наличие у покупателя денежных средств. Рекомендуемое значение данного показателя - не ниже 1.
ликвидные активы
К
быстрой ликвидности
= ----------------------------------------
краткосрочные обязательства
Наиболее ликвидными статьями оборотных средств являются денежные средства, которыми располагает предприятие на счетах в банке и в кассе, а также в виде ценных бумаг. Отношение денежных средств к краткосрочным обязательствам называется коэффициентом абсолютной ликвидности.
Это наиболее жесткий критерий платежеспособности, показывающий, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена немедленно.
денежные + краткосрочные финансовые
средства вложения
К
абсолютной ликвидности
= -----------------------------------------------------
краткосрочные обязательства
Считается, что значение этого коэффициента не должно опускаться ниже 0,2.
Сводная таблица показателей
ликвидности
| Показатель
|
Значение показателя
|
Рекомендуемое значение
|
| На начало года
|
На конец года
|
(на менее)
|
| Коэффициент общей ликвидности
|
1.011
|
1.834
|
Н.г.
1.020
К.г.
1.132
|
| Коэффициент быстрой ликвидности
|
0.105
|
1.701
|
1
|
| Коэффициент абсолютной ликвидности
|
0.105
|
0.998
|
0.2
|
Приведенные в таблице показатели свидетельствуют о нормальном состоянии предприятия. Незначительное отклонение коэффициента общей ликвидности на начало года (-0,009) объясняется относительно небольшим превышением кредиторской задолженности над текущими активами. Однако, если рассмотреть структуру текущих активов, можно выделить доминирующее значение (87,6%) расходов будущих периодов в общей совокупности активов. Это подтверждают два других коэффициента этой группы. В данной таблице значения этих коэффициентов схожи поскольку коэффициент быстрой ликвидности учитывает величины “товары отгруженные” и “дебиторская задолженность с погашением в течении 12 мес.”, а коэффициент абсолютной ликвидности не учитывает эти величины, однако в данном балансе обе они равны 0.
К концу года на фирме наблюдается значительное повышение уровня ликвидности. Это объясняется увеличением таких показателей как, “готовая продукция”, “дебиторская задолженность” и увеличение суммы денежных средств на расчетном счете. Так же значительно увеличилась и величина кредиторской задолженности в части выданных авансов, именно эти деньги и стали основной частью денег поступившей на расчетный счет или на счет дебиторской задолженности. Однако это увеличение не смогло “перекрыть” увеличения активов. По этому все показатели ликвидности на конец года значительно превосходят свои нормативные значения.
Показатели финансовой устойчивости
При возникновении договорных отношений между предприятиями у них появляется обоюдный интерес к финансовой устойчивости друг друга как критерию надежности партнера.
Стабильность работы предприятия связана с общей его финансовой структурой, степенью его зависимости от внешних кредиторов и инвесторов. Так, многие предприятия в процессе своей деятельности помимо собственного капитала привлекают значительные средства, взятые в долг. Однако если структура “собственный капитал - заемные средства” имеет значительный перекос в сторону долгов, предприятие может обанкротиться, если сразу несколько кредиторов потребуют возврат своих денег в “неудобное” время.
Финансовая устойчивость характеризуется, следовательно, соотношением собственных и заемных средств. Однако этот показатель дает лишь общую оценку финансовой устойчивости. Поэтому в мировой и отечественной учетно-аналитической практике разработана система показателей, характеризующих состояние и структуру активов предприятия и обеспеченность их источниками покрытия (пассивами).
Их можно разделить на две группы: показатели, определяющие состояние оборотных средств, и показатели, определяющие состояние основных средств.
Показатели ликвидности и финансовой устойчивости взаимодополняют друг друга и в совокупности дают представление о благополучии финансового состояния предприятия: если у предприятия обнаруживаются плохие показатели ликвидности, но финансовая устойчивость им не потеряна, то у предприятия есть шансы выйти из затруднительного положения. Но если неудовлетворительны и показатели ликвидности и показатели финансовой устойчивости, то такое предприятие - вероятный кандидат в банкроты. Преодолеть финансовую неустойчивость весьма непросто: нужно время и инвестиции. Для хронически больного предприятия, потерявшего финансовую устойчивость, любое негативное стечение обстоятельств может привести к роковой развязке.
Как указывалось выше, важнейшим показателем, характеризующим финансовую устойчивость предприятия, является показатель удельного веса общей суммы собственного капитала в итоге всех средств, авансированных предприятию, т.е. отношение общей суммы собственного капитала к итогу баланса предприятия. В практике этот относительный показатель получил название коэффициент автономии.
По нему судят, насколько предприятие независимо от заемного капитала.
собственный капитал
К
автономии
= ----------------------------------------
общая сумма капитала
Чем больше у предприятия собственных средств, тем легче ему справиться с неурядицами экономики, и это отлично понимают кредиторы предприятия и его управляющие. Вот почему последние стремятся к наращиванию из года в год абсолютной суммы собственного капитала предприятия. Такие возможности имеются прежде всего у хорошо работающих предприятий. Имея большие прибыли, они стараются удержать значительную их часть в обороте предприятия путем создания всевозможных резервов из валовой и чистой прибыли или прямого зачисления в собственный капитал нераспределенной на дивиденды части чистой прибыли.
Для коэффициента автономии желательно, чтобы он превышал по своей величине 50%. В этом случае его кредиторы чувствуют себя спокойно, сознавая, что весь заемный капитал может быть компенсирован собственностью предприятия.
Производными от коэффициента автономии являются такие показатели как коэффициент финансовой зависимости
и коэффициент соотношения заемных и собственных средств.
Коэффициент финансовой зависимости по существу является обратным к коэффициенту автономии. Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заемных средств в финансировании предприятия. Если его значение снижается до единицы (100%), то значит, предприятие полностью финансируется за счет собственных средств.
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств
-
это отношение всего привлеченного капитала к собственному:
обязательства
К
ЗАЕМНЫХ СРЕДСТВ
= ----------------------------------------
собственный капитал
Смысловое значение первых двух показателей (коэффициента автономии и коэффициента соотношения заемных и собственных средств) очень близко. Практически для оценки финансовой устойчивости можно пользоваться одним из них (любым).
Нам представляется, что более четко степень зависимости предприятия от заемных средств выражается в коэффициенте соотношения заемных и собственных средств. Он показывает, каких средств у предприятия больше - заемных или собственных. Чем больше коэффициент превышает единицу, тем больше зависимость предприятия от заемных средств. Допустимый уровень зависимости определяется условиями работы каждого предприятия и, в первую очередь, скоростью оборота оборотных средств. Поэтому дополнительно к расчету коэффициента необходимо определить скорость оборота материальных оборотных средств и дебиторской задолженности за анализируемый период. Если дебиторская задолженность оборачивается быстрее материальных оборотных средств, это означает достаточно высокую интенсивность поступления денежных средств на счета предприятия, т.е. в итоге - увеличение собственных средств. Поэтому при высокой оборачиваемости материальных оборотных средств и еще более высокой оборачиваемости дебиторской задолженности коэффициент соотношения заемных и собственных средств может значительно превышать единицу.
Коэффициент покрытия инвестиций
характеризует долю собственного капитала и долгосрочных обязательств в общей сумме активов предприятия:
долгосрочные + собственный
обязательства капитал
К
ПОКР. ИНВ.
= --------------------------------------------------
собственный капитал
Это более мягкий показатель по сравнению с коэффициентом автономии. В западной практике принято считать, что нормальное значение коэффициента равно около 0,9, критическим считается его снижение до 0.75.
Состояние оборотных средств в основном отражается в показателях обеспеченности оборотных средств и их составляющих собственными оборотными средствами.
В финансовом анализе наиболее часто находит применение коэффициента обеспеченности текущих активов собственными оборотными средствами, показывающего какая часть оборотных средств предприятия была сформирована за счет собственного капитала. Нормативное значение показателя не ниже 0,1.
собственные оборотные средства
К
обеспеч. тек. активов
= -----------------------------------------------
текущие активы
Обеспеченность материальных запасов собственными оборотными средствами
-
это частное от деления собственных оборотных средств на величину материальных запасов, т.е. показатель того, в какой мере материальные запасы покрыты собственными источниками и не нуждаются в привлечении заемных. Считается, что нормативное его значение должно быть не менее 0.5
собственные оборотные средства
К
обеспеч. МПЗ
= ---------------------------------------------------------
материально-производственные запасы
Другим показателем, характеризующим состояние оборотных средств, является коэффициент соотношения материально-производственных запасов и собственных оборотных средств.
По сути этот показатель - обратный показателю обеспеченности материальных запасов.
Показатель соотношения материально-производственных запасов и собственных оборотных средств находит применение в экономически развитых странах. Его нормативное значение, как правило, больше 1, а с учетом нормативного значения предыдущего показателя не должно превышать 2. Значительное превышение этого критерия свидетельствует об ухудшении положения, поскольку это означает, что имеет место непомерно высокая доля омертвленного в запасах капитала.
Как указывалось ранее, материально-производственные запасы формируются как за счет собственных оборотных средств, так и за счет краткосрочных ссуд и займов, а также кредиторской задолженности по товарным операциям. С учетом этого для анализа представляет интерес показатель покрытия запасов.
Собственные оборотные средства
+ Краткосрочные кредиты банков и займы
+ Кредиторская задолженность по тов. опер.
К
покр. запасов
= -------------------------------------------------------------
Материально-производственные запасы
Следующим показателем, характеризующим состояние оборотных средств, является показатель маневренности собственного напитала.
Собственные оборотные средства
К
маневренности
= -------------------------------------------------
собств. капитала
Собственный капитал
Коэффициент маневренности показывает, какая часть собственных средств предприятия находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами. Обеспечение собственных текущих активов собственным капиталом является гарантией устойчивости финансового состояния при неустойчивой кредитной политике. Высокие значения коэффициента маневренности положительно характеризуют финансовое состояние.
Некоторые авторы считают оптимальным значение этого показателя, равное 0.5, а для показателя обеспеченности собственными оборотными средствами материальных запасов предлагается критерий на уровне не ниже 0,6. Однако, эти предполагаемые критерии могут быть взяты под сомнение.
Уровень показателя обеспеченности материальных запасов собственными обротными средствами оценивается прежде всего в зависимости от состояния материальных запасов. Если их величина значительно выше обоснованной потребности, то собственные оборотные средства могут покрыть лишь часть материальных запасов, т.е. показатель будет меньше единицы. Наоборот, при недостаточности у предприятия материальных запасов для бесперебойного осуществления деятельности, показатель может быть выше единицы, но это не будет признаком хорошего финансового состояния предприятия.
Уровень коэффициента маневренности зависит от характера деятельности предприятия: в фондоемких производствах его нормальный уровень должен быть ниже, чем в материалоемких (т.к. в фондоемких значительная часть собственных средств является источником покрытия основных производственных фондов). С финансовой точки зрения чем выше коэффициент маневренности, тем лучше финансовое состояние.
В числителе обоих показателей — собственные оборотные средства, поэтому в целом улучшение состояния оборотных средств зависит от опережающего роста суммы собственных оборотных средств по сравнению с ростом материальных запасов и собственных источников средств. Зависимость можно определить и исходя из того, что собственных оборотных средств у предприятия тем больше, чем меньше основных средств и внеоборотных активов приходится на рубль источников собственных средств. Понятно, что стремиться к уменьшению основных средств и внеоборотных активов (или к относительно медленному их росту) не всегда целесообразно.
Не менее важно иметь представление о самих оборотных средствах, а точнее об их составе. Для этого особый интерес представляет показатель маневренности функционального капитала
(собственных оборотных средств).
Краткосрочные финансовые вложения
+ Денежные средства
К
маневренности
= ---------------------------------------------------------
Функц. капитала
Собственные оборотные средства
Показатель характеризует ту часть собственных оборотных средств, которая находится в форме денежных средств и быстрореализуемых ценных бумаг, т.е. средств, имеющих абсолютную ликвидность. Для нормально функционирующего предприятия этот показатель меняется в пределах от нуля до единицы. При прочих равных условиях рост показателя в динамике рассматривается как положительная тенденция.
Следующая группа показателей, характеризующих финансовую устойчивость предприятия, включает показатели определяющие состояние основных средств.
Индекс постоянного актива
—
коэффициент, характеризующий долю основных средств и внеоборотных активов в источниках собственных средств.
недвижимость
I
постоянного
= -------------------------------------------------
актива
источники собственных средств
Очень важным показателем финансовой устойчивости является коэффициент реальной стоимости имущества
(он называется еще коэффициентом реальной стоимости основных и материальных оборотных средств в имуществе предприятия). Он определяет, какую долю в стоимости имущества составляют средства производства. Наиболее интересен этот коэффициент для предприятий, производящих продукцию, хотя в известной степени он важен и для торговли. Коэффициент рассчитывается делением суммарной величины основных средств (по остаточной стоимости), производственных запасов, незавершенного производства и малоценных и быстроизнашивающихся предметов (по остаточной стоимости) на стоимость активов предприятия (валюту баланса).
реальные активы
К
реальной
= -------------------------------------------
стоим. им-ва
общая сумма капитала
По существу, этот коэффициент определяет уровень производственного потенциала предприятия, обеспеченность производственного процесса средствами производства. Он очень важен, если данное предприятие предполагает установить договорные отношения с новыми партнерами — поставщиками или покупателями. Коэффициент реальной стоимости имущества у таких поставщиков или покупателей поможет предприятию создать представление об их производственном потенциале и целесообразности заключения договоров с ними с этой точки зрения.
На основе данных хозяйственной практики нормальным считается ограничение, когда реальная стоимость имущества составляет более 0,5 от общей стоимости активов. В случае снижения значения показателя ниже критической границы целесообразно "Привлечение долгосрочных заемных средств для увеличения имущества производственно назначения (если финансовые результаты деятельности предприятия в отчетном периоде не позволяют существенно пополнить такие активы за счет собственных средств).
Коэффициент накопления амортизации
определяет отношение суммы износа по основным средствам и нематериальным активам к сумме первоначальных стоимостей соответственно основных средств и нематериальных активов.
Износ основных средств
и нематериальных активов
К
накопления
= -------------------------------------------
амортизации
первоначальная стоимость
осн. средств и немат. активов
Следует обратить внимание не на величину износа основных средств. Хотя абсолютная величина этого показателя совсем не означает, что предприятие очень устарело, значительная величина этой доли от первоначальной стоимости (20-25%) говорит о том, что оборудование, здания и сооружения компании сильно изношены, и требуют обновления. Следует оценить динамику доли амортизации в стоимости основных средств. Тенденция к ее сокращению говорит о том, что руководство предприятия заботится о будущем и принимает активные меры по техническому перевооружению основных фондов.
Помимо перечисленных показателей, можно выделить еще один обособленный показатель, характеризующий финансовую устойчивость. Это коэффициент соотношения текущих активов и недвижимости.
Он определяется как частное от деления стоимости текущих активов на стоимость недвижимого имущества.
Текущие активы
К
соотнош тек.
= ----------------------------
активов и недвиж
Недвижимость
Оптимальная и критическая величина соотношения текущих активов и недвижимости обусловлена отраслевыми особенностями предприятий. Исходя из соображения, что минимальная финансовая стабильность предприятия достигается в случае, когда обязательства гарантировано покрываются текущими активами, признаком такой стабильности является выполнение условия: коэффициент соотношения текущих активов и стоимости недвижимого имущества больше коэффициента отношения заемных к собственному капиталу.
К
соотнош тек.
>
К
финансовой
активов и недвиж
зависимости
начало года
25.863
>
21.006
конец года
21.055
>
2.086
C
водная таблица показателей финансовой устойчивости
| Показатель
|
Значение показателя
|
Рекомендуемое значение
|
| На начало года
|
На конец года
|
| Характеризующие соотношение собственных и заемных средств
|
| Коэффициент автономии
|
0.048
|
0.479
|
>0.5
|
| Коэффициент финансовой зависимости
|
21.006
|
2.086
|
<
2
|
| Коэффициент заемных средств
|
20.006
|
1.086
|
>0.5
|
| Коэффициент покрытия инвестиций
|
0.048
|
0.479
|
>0.75
|
| Характеризующие состояние оборотных средств
|
| Коэффициент обеспеченности текущих активов собственными оборотными средствами
|
0.011
|
0.455
|
>0.1
|
| Коэффициент обеспеченности МПЗ собственными оборотными средствами
|
0.534
|
6.272
|
>0.6
|
| Коэффициент соотношения МПЗ и собственных оборотных средств
|
1.872
|
0.159
|
>1<2
|
| Коэффициент покрытия МПЗ
|
0.534
|
6.272
|
>1<2
|
| Коэффициент маневренности собственного капитала
|
0.218
|
0.905
|
>0.5
|
| Коэффициент маневренности функционального капитала
|
9.603
|
1.197
|
>0
|
| Характеризующие состояние основных средств
|
| Индекс постоянного актива
|
| Коэффициент реальной стоимости имущества
|
0.863
|
0.041
|
>0.5
|
| Коэффициент накопления амортизации
|
<0.25
|
| Коэффициент соотношения текущих активов и недвижимости
|
25.863
|
21.055
|
Данные таблицы свидетельствуют о том, что в начале года финансовое положение фирмы было крайне неустойчивым. Об этом говорят коэффициенты первой части таблицы (величина заемных средств более чем в двадцать раз превышала размер собственных средств). К концу года финансовое положение стабилизировалось, о чем можно сказать проаназировав динамику показателей первой группы. (все коэффициенты увеличились в десять и более раз и почти достигли своих нормативных значений. Отклонение коэффициента автономии на конец года от своего нормативного значения составляет всего 0,021). Эти изменения объясняются многократными увеличениями как собственного капитала, так и других показателей.
Как показывают расчеты на исследуемом предприятии за счет собственных средств в начале года был сформирован лишь 1.1% оборотных средств. К концу года данный показатель составил 45.5% и превысил свое нормативное значение в 4.5 раза. Эта динамика отражает положительные изменения в деятельности фирмы.
В начале года на предприятии почти все МПЗ были покрыты собственными оборотными средствами. Об этом свидетельствует коэффициент обеспеченности МПЗ собственными оборотными средствами. (его значение на начало года составляло 0,534 при нормативном значении 0,6). К концу года значение коэффициента увеличилось более чем в 10 раз. Это объясняется почти сорокократным увеличением запасов и увеличением собственного капитала более чем в 100 раз, однако абсолютные дельты этих показателей не так значительны.
Расчитанный коэффициент маневренности собственного капитала показывает, что на фирме в начале года лишь 20% собственного капитала находилось в мобильной форме. К концу года этот показатель возрос до 90% и говорит о том, что почти весь собственный капитал находиться в мобильной форме.
ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ПРОИЗВОДСТВА
Для оценки финансового состояния предприятия необходимо провести анализ, который позволяет выявить, насколько эффективно предприятие использует свои средства. К показателям, характеризующим эффективность производства, относятся коэффициенты оборачиваемости, рентабельности, производительности. В данной работе будут рассчитаны только показатели рентабельности в силу того, что они дают наиболее полное представление об эффективности деятельности предприятия.
Прежде чем приступить к рассмотрению вопросов анализа состояния на основе отчета о финансовых результатах и их использовании, следует дать понятия основных терминов и определений.
Валовой объем реализации (валовой доход)
—
это стоимость отгруженной продукции и выполненных работ, включая налоги и прочие платежи.
Чистый объем реализации
—
это валовой объем реализации за вычетом косвенных налогов и сборов, включенных в продажную цену товара (Ф 2.010). Чистый объем реализации называют иначе выручкой от реализации или чистым доходом.
Валовая (балансовая) прибыль
—
это разность между чистым объемом реализации и себестоимостью реализованной продукции, включая коммерческие и управленческие расходы Ф2. 050
Чистая прибыль
—
это разность между валовой балансовой прибылью и налогом на прибыль (Ф 2.050 — Ф 2.150). Более точное значение чистой прибыли получается, если из балансовой прибыли вычесть не только сумму налога на прибыль, но и другие платежи в бюджет за счет чистой прибыли (выделение таких платежей в формах финансовой отчетности не предусмотрено, поэтому эту информацию следует получать из оборотно-сальдового баланса предприятия при условии, что такие платежи собираются на отдельном субсчете).
Показатели рентабельности
Рентабельность работы предприятия определяется прибылью, которую оно получает. Показатели рентабельности отражают, насколько эффективно предприятие использует свои средства в целях получения прибыли.
Существуют две группы коэффициентов рентабельности: *рентабельность капитала
*рентабельность продаж.
Коэффициенты рентабельности капитала.
При расчете коэффициентов используется балансовая прибыль и чистая прибыль (за минусом платежей в бюджет). Рентабельность всех активов по балансовой прибыли
показывает, сколько денежных единиц прибыли (коп.) получено предприятием с единицы стоимости активов (1 руб.) независимо от источников привлечения средств.
Балансовая прибыль
Р
активов
= ---------------------------------------------------
по балансовой прибыли
среднегодовая стоимость активов
Алогично рассчитывается рентабельность активов по чистой прибыли. для предприятий, работающих на правах акционерных компаний, основным показателем оценки степени доходности вложенных капиталов принято считать процентное отношение чистой прибыли предприятия к его собственному капиталу. Именно этот показатель, получивший название коэффициент рентабельности собственного напитала,
играет важную роль при оценке уровня котировки акций акционерных компаний на бирже.
Балансовая прибыль
Р
собственного
= -------------------------------------------------------------
капитала
среднегодовая стоимость собств. капитала
Разница между показателями рентабельности всех активов и собственного капитала обусловлена привлечением предприятием внешних источников финансирования. Если заемные средства приносят больше прибыли, чем уплата процентов на этот заемный капитал, то разница может быть использована для повышения отдачи собственного капитала. Однако в том случае, если рентабельность активов меньше, чем проценты, уплачиваемые на заемные средства, влияние привлеченных средств на деятельность предприятия должно быть оценено отрицательно. И наконец, может быть рассчитана рентабельность инвестиции.
Доходы по ценным + доходы от долевого
Бумагам участия в СП
Р
инвестиций
= -------------------------------------------------------------
среднегодовая величина долгосрочных и
краткосрочных финансовых вложений
Этот показатель показывает, насколько эффективно предприятие ведет инвестиционную деятельность.
Коэффициенты рентабельности продаж.
Наиболее распространенным является показатель общей рентабельности или коэффициент рентабельности всех видов деятельности по балансовой прибыли.
Балансовая прибыль
К
рент. по
= ---------------------------------------------------- *100%
балансовой прибыли
чистая выручка от реализации
+ доходы от прочей реализации и
внереализационных операций
Этот показатель показывает, насколько эффективно и прибыльно предприятие ведет свою деятельность.
Аналогично рассчитывается коэффициент рентабельности по чистой прибыли.
Его значение ниже предыдущего показателя, поскольку отражается “давление налогового пресса” на доходы предприятия. Разница между ними называется коэффициентом налогообложения прибыли.
Кроме того, рассчитывается коэффициент рентабельности основной деятельности (норма прибыли)
Прибыль от реализации
К
рент. осн.
= ---------------------------------------------------- *100%
деятельности
чистая выручка от реализации
Сводная таблица показателей рентабельности
| Показатель
|
Значение показателя
|
Изменение
|
| За прошлый год
|
За отчетный год
|
| Рентабельность активов (коп. на вложенный рубль)
|
| Активов
по балансовой прибыли
|
106
|
| по чистой прибыли
|
88
|
| Собственного капитала
содержание ..
145
146
147 ..
|
|
|