| МІНІСТЕРСТВО ОСВІТИ ТА НАУКИ УКРАЇНИ
| Потужність фена, кВт
|
Роки
|
| 2004-2006 (щорічно)
|
2007-2010 (щорічно)
|
| 0,15
|
5160
|
7660
|
| 0,2
|
4160
|
8160
|
| 0,25
|
4660
|
9660
|
| Роки
|
Загальний обсяг інвестицій
|
Джерела фінансування
|
| власні
|
позичені
|
| 1
|
1300000
|
650000
|
650000 на 4 роки під 16%
|
| 2
|
950000
|
750000
|
200000 на 3 роки під 18%
|
| 3
|
2000000
|
1000000
|
1000000 на 5 років під16%
|
| 4
|
550000
|
550000
|
-
|
| Показники
|
Роки
|
| 1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
6
|
7
|
8
|
9
|
10
|
| 1. Частина власних коштів під 12%, %
|
50
|
62,2
|
56,47
|
61,46
|
74,68
|
74,68
|
74,68
|
1
|
1
|
1
|
| 2. Частина кредитних коштів під 16%,
|
50
|
28,88
|
15,29
|
13,54
|
25,32
|
25,32
|
25,32
|
-
|
-
|
-
|
| 3. Частина кредитних коштів під 18%,
|
-
|
8,88
|
4,71
|
4,17
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
| 4. Частина кредитних коштів під 16%,
|
-
|
-
|
23,53
|
20,83
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
| 5. WACC, %
|
11,6
|
11,817
|
11,718
|
11,75
|
11,79
|
11,79
|
11,79
|
12
|
12
|
12
|
| Показники
|
Роки
|
| 4
|
5
|
6
|
7
|
8
|
9
|
10
|
| 1. прибуток до амортизаційних відрах., податку на прибуток, відсоткох платежів
|
1806000
|
1806000
|
1806000
|
3021000
|
3021000
|
3021000
|
3021000
|
| 2. Амортизаційні відрахування
|
576000
|
576000
|
576000
|
576000
|
576000
|
576000
|
576000
|
| 3. Податковий виграш через амортизаційні відрахування(р2 х 0,3)
|
172800
|
172800
|
172800
|
172800
|
172800
|
172800
|
172800
|
| 4. Додаткові грошові потоки, які пов’язані зі зміною та вивільненням роб. капіталу
|
-
|
-
|
-
|
100000
|
-
|
-
|
200000
|
| 5. Чисті грошові потоки за традиційною схемою (р.1 х (1-0,3)+р.3+р4)
|
1437000
|
1437000
|
1437000
|
2187500
|
2287500
|
2287500
|
2487500
|
| Період
|
За депозитами
|
| Усього
|
У тому числі
|
| В національній валюті
|
В іноземній валюті
|
| 2001
|
9,9
|
11,2
|
5,6
|
| 2002
|
7,4
|
7,8
|
6,0
|
| 2003
|
6,8
|
7,1
|
6,0
|
| 2004
|
7,4
|
7,8
|
6,2
|
| 2005
|
8,0
|
8,5
|
6,8
|
| Потужність фена, кВт
|
Роки
|
| 2004-2006 (щорічно)
|
2007-2010 (щорічно)
|
| 0,15
|
5160
|
7660
|
| 0,2
|
4160
|
8160
|
| 0,25
|
4660
|
9660
|
| Роки
|
Загальний обсяг інвестицій
|
Джерела фінансування
|
| власні
|
позичені
|
| 1
|
280475
|
140237
|
140237 на 4 роки під 4%
|
| 2
|
204962
|
161812
|
43150 на 3 роки під 5%
|
| 3
|
431499
|
215750
|
215750 на 5 років під 3%
|
| 4
|
118662
|
118662
|
-
|
| Показники
|
Роки
|
| 1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
6
|
7
|
8
|
9
|
10
|
| 1. Частина власних коштів під 12%
|
50
|
62,22
|
56,47
|
61,46
|
74,68
|
74,68
|
74,68
|
1
|
1
|
1
|
| 2. Частина кредитних коштів під 5%,
|
50
|
28,88
|
15,29
|
13,54
|
25,32
|
25,32
|
25,32
|
-
|
-
|
-
|
| 3. Частина кредитних коштів під 4%,
|
-
|
8,89
|
4,71
|
4,17
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
| 4. Частина кредитних коштів під 3%
|
-
|
-
|
23,53
|
20,83
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
| 5. WACC, %
|
6,46
|
8,72
|
8,37
|
8,52
|
10,01
|
10,01
|
10,01
|
12,0
|
12,0
|
12,0
|
| Показники
|
Роки
|
| 4
|
5
|
6
|
7
|
8
|
9
|
10
|
| 1. прибуток до амортизаційних відрах., податку на прибуток, відсоткох платежів
|
389270,4
|
389270,4
|
389270,4
|
651145,4
|
651145,4
|
651145,4
|
651145,4
|
| 2. Амортизаційні відрахування
|
124272
|
124272
|
124272
|
124272
|
124272
|
124272
|
124272
|
| 3. Податковий виграш через амортизаційні відрахування(р2 х 0,168)
|
20877,7
|
20877,7
|
20877,7
|
20877,7
|
20877,7
|
20877,7
|
20877,7
|
| 4. Додаткові грошові потоки, які пов’язані зі зміною та вивільненням роб. капіталу
|
-
|
-
|
-
|
21575
|
0
|
0
|
43150
|
| 5. Чисті грошові потоки за традиційною схемою (р.1(1-0,168)+р.3+р4)
|
344750,67
|
344750,67
|
344750,67
|
541055,67
|
562630,67
|
562630,67
|
605780,67
|
Після проведення розрахунків по інвестиційному проекту в двох країнах маємо наступні данні (таблиця 3.1). При переліку ми привели данні по Швейцарії за курсом Національного Банку України: 1 шв.фр. = 4,635 грн.:
Таблиця 3.1. Порівняльна характеристика показників по країнам
| Показник
|
Україна
|
Швейцарія
|
| Розрахунок за схемою власного капіталу:
|
| 1. Чистий приведений дохід NPV
|
1-й варіант
|
1158232,80 грн.
|
1690122,34 грн.
|
| 2-й варіант
|
1019795,07 грн.
|
1673055,90 грн.
|
| 2. Внутрішня норма доходності IRR
|
1-й варіант
|
18,669%
|
23,293%
|
| 2-й варіант
|
17,746%
|
23,151%
|
| 3. Дисконтова ний період окупності DPP
|
1-й варіант
|
6,92 року
|
7,43 років
|
| 2-й варіант
|
7,2 року
|
7,45 років
|
| 4. Індекс рентабельності PI
|
1-й варіант
|
1,462
|
1,684
|
| 2-й варіант
|
1,407
|
1,641
|
| Розрахунок за традиційною схемою:
|
| 1. Чистий приведений дохід NPV
|
1861780,27 грн
|
2629758,51 грн.
|
| 2. Внутрішня норма доходності IRR
|
19,667%
|
22,2842%
|
| 3. Дисконтова ний період окупності DPP
|
7,74 роки
|
7,74 роки
|
| 4. Індекс рентабельності PI
|
1,4503
|
1,6361
|
| 5. Модифікована внутрішня ставка доходності MIRR
|
0,1624
|
0,1765
|
| 6. Коефіцієнт ефективності інвестицій ARR
|
5,1048
|
4,37
|
Отже, інвестиційний проект за традиційною схемою та схемою власного капіталу вигідніше запровадити в Швейцарії, оскільки чистий приведений дохід більший в Швейцарії. Такі переваги пов’язані із низькими відсотковимиставками по кредиту та низькою ставкою податку на прибуток.
Усі інші показники значно більші, тому за всіма данними інвестиційний проект вигідніше реалізувати в Швейцарії.
СПИСОК ВИКОРИСТАНИХ ДЖЕРЕЛ
1. Алексеев М.Ю. Рынок ценных бумаг. – М.: Финансы и статистика, 1992.
2. Беренс В., Хавранек П.М. Руководство по оценке эффективности инвестиций: Пер. с англ. – М.: АОЗТ "Интерэксперт", "ИНФРА-М", 1995.
3. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент. – К.: МП "ИТЕМ" ЛТД, 1995.
4. Блех Ю., Гете У. Инвестиционные расчеты: модели и методы оценки инвестиционных проектов. – Калининград, 1997.
5. Булатов А.Н. Зарубежные прямые инвестиции и политический риск. – М.: Наука, 1992.
6. Гойко А.Ф. Методи оцінки ефективності інвестицій та пріоритетні напрямки їх реалізації. – К.: Молодь, 1999.
7. Губський Б.В. Інвестиційні процеси в глобальному середовищі. – К.: Наукова думка, 1998.
8. Данілов О.Д., Івашина Г.М., Чумаченько О.Г. Інвестування: Навч. посіб. – К.: КНЕУ, 2001.
9. Лук’яненко Д.Г., Білошапка В.А. Концепція інвестиційних полв в аналізі іноземного капіталу на розвиток виробничо-експортного потенціалу. – К.: КДЕУ, 1995.
10. Лук’яненко Д.Г., Мозковий О.М., Гунський Б.В. Основи міжнародного інвестування: Навчальний посібник. – К.: КНЕУ, 1998.
11. Федоренко В.Г. Інвестиційний менеджмент: Навч. посіб. – К.: "Кондор", 1999.
12. Шевчук В.Я., Рогожин П.С. Основи інвестиційної діяльності. – К.: "Кондор", 1997.
ДОДАТОК 1
Розрахунок чистого приведеного до справжньої вартості доходу від реалізації інвестиційного проекту в Україні
| Ступінь
|
(1+0,12)t
|
NCFt
|
NCFt / (1+r)t
|
(NCF1)/(1+r)
|
Inv / (1+r)t
|
NPV
|
| 0
|
|
|
|
1300000
|
|
|
| 1
|
1,12
|
|
|
950000
|
848214,3
|
|
| 2
|
1,2544
|
|
|
2000000
|
1594388
|
|
| 3
|
1,40493
|
|
|
550000
|
391479,1
|
|
| 4
|
1,57352
|
913239,48
|
1437000
|
|
|
|
| 5
|
1,76234
|
815392,39
|
1437000
|
|
|
|
| 6
|
1,97382
|
728028,92
|
1437000
|
|
|
|
| 7
|
2,21068
|
989513,91
|
2187500
|
|
|
|
| 8
|
2,47596
|
923882,88
|
2287500
|
|
|
|