Содержание

Наименование выпускаемых нефтепродуктов	Номер нормативной документации на выпускаемую продукцию
Бензин автомобильный АИ-80Н неокрашенный	СТ АО 39334881-001-2006
Бензин автомобильный АИ-93Н неокрашенный	СТ АО 39334881-001-2006
Бензин автомобильный АИ-96Н неокрашенный	СТ АО 39334881-001-2006
Бензин автомобильный АИ-98Н неокрашенный	СТ АО 39334881-001-2006
Бензин автомобильный АИ-93 Плюс	СТ АО 39334881-002-2007
Топливо дизельное с пониженной температурой застывания ПЗ-0,5 минус 30 марка А	СТ АО 39334881-003-2006
Топливо дизельное летнее с содержанием серы до 0,5% и температурой вспышки 62 (Л-0,5-62)	ГОСТ-305-82
Топливо дизельное с пониженной температурой застывания ПЗ-0,2 минус 30, марки А	СТ АО 39334881-003-2006
Топливо дизельное летнее с содержанием серы до 0,2% и температурой вспышки 62 (Л-0,2-62)	ГОСТ 305-82
Топливо для реактивных двигателей ТС-1 высшего сорта	ГОСТ 10227-86
Мазут топочный М-100, IV вида, зольный с температурой застывания 25°С	ГОСТ 10585-99
Сырьё нефтяное тяжёлое для производства технического углерода марки Б	выпуск по контракту
Сырьё нефтяное тяжёлое для производства технического углерода марки А	выпуск по контракту
Мазут топочный М-100, V вида, зольный, с температурой застывания 25°С	ГОСТ 10585-99
Газы углеводородные сжиженные для коммунально-бытового потребления марки СПБТ	ГОСТ 20448-90
Газы углеводородные сжиженные для коммунально-бытового потребления марки БТ	ГОСТ 20448-90
Битум нефтяной дорожный вязкий марки 90/130	ГОСТ 22245-90
Битумы нефтяные кровельные марок БНК 40/180, БНК 90/30	ГОСТ 9548-74
Битумы нефтяные дорожные вязкие марок БНД 60/90, БНД 90/130	СТ РК 1373-2005
Битумы нефтяные строительные марок БН 90/10	ГОСТ 6617-76
Кокс электродный суммарный замедленного коксования	выпуск по контракту
Кокс нефтяной	выпуск по договору
Сера техническая сорт 9920	ГОСТ 127.1-93
Сера техническая сорт 9995	ГОСТ 127.1-93

Высший орган управления
Собрание акционеров
Орган управления
Совет директоров
Текущее руководство предприятием
Генеральный директор, Исполнительный директор, Зам. ген. директора по экономике и финансам, Технический директор, Финансовый директор, Коммерческий директор, Директор по социальной сфере, Главный бухгалтер
Технологические подразделения:		Подразделения, обслуживающие основное производство:
Товарно-сырьевое производство:
Отдел технического контроля:
Подразделения, обеспечивающие охрану предприятия:
		Управления, отделы, службы

Наименование показателя	Формула расчёта	Расчёт показателей		Изменение
		2008 год	2009 год
1	2	3	4	5
1 Оценка имущественного положения
1.1 Сумма хозяйственных средств, находящихся в распоряжении предприятия	Итого баланса - нетто	10585407	9643093	-942314
1.2 Коэффициент износа основных средств	Накопленный износ / Первоначальная стоимость ОС	0,099	0,100	0,001
2 Оценка ликвидности
2.1 Величина собственных оборотных средств	Собственный капитал +Долгосрочные обязательства – Внеоборотные активы	6523171	6561827	38656
1	2	3	4	5
2.2 Коэффициент покрытия общий	Текущие активы / Текущие обязательства	3,28	4,56	1,28
2.3 Коэффициент абсолютной ликвидности	Денежные средства и краткосрочные финансовые инвестиции / Текущие обязательства	0,31	0,35	0,04
2.4 Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов	Собственные оборотные средства / ТМЗ + Расходы будущих периодов	1,18	1,02	-0,16
2.5 Манёвренность собственных оборотных средств	Денежные средства / Функционирующий капитал (текущие активы – текущие обязательства)	0,042	0,002	-0,04
3 Оценка финансовой устойчивости
3.1 Коэффициент независимости	Собственный капитал / Всего хозяйственных средств	0,73	0,81	0,08
3.2 Коэффициент манёвренности собственного капитала	Собственные оборотные средства / Собственный капитал	0,842	0,843	0,001
3.3 Коэффициент соотношения привлечённых и собственных средств	Привлечённый капитал / Собственный капитал	0,37	0,24	-0,13
4 Оценка деловой активности
4.1 Доход от реализации готовой продукции		39388127	23791820	-15596307

На основе выше изложенных данных рассчитаем показатели текущей и перспективной ликвидности АО «ПНХЗ» за отчетный период:

ТЛ 2008 = (865411 + 2664475) - (284036 + 2479589) = 766261 тыс. тенге

ТЛ 2009 = (635120 + 1133700) - (362009 + 1440036) = 33225 тыс. тенге

ПЛ 2008 = 5523661 - 73831 = 5449830 тыс. тенге

ПЛ 2009 = 6451232 - 55909 = 6395323 тыс. тенге

Показатель текущей ликвидности свидетельствует о том, что АО «Павлодарский Нефтехимический завод» является платежеспособным предприятием, так как наиболее ликвидные активы превышают обязательства на 33225 тыс. тенге. Перспективная ликвидность в 2009 году составила 6395323 тыс. тенге, так как данный показатель положительный, то можно сделать вывод о способности предприятия оплатить свои обязательства в будущем.

Анализ коэффициентов ликвидности и платежеспособности приведен в таблице 4.

Таблица 4 - Анализ коэффициентов ликвидности и платежеспособности

Активы	2008 год	2009 год	Обязательства	2008 год	2009 год	Платежный излишек (+), недостаток (-)
						2008 год	2009 год
А1	865411	635120	О1	284036	362009	581375	273111
А2	2664475	1133700	О2	2479589	1440036	184886	-306336
А3	5523661	6451232	О3	73831	55909	5449830	6395323
А4	1531860	1423041	О4	7747951	7785139	-6216091	-6362098
Баланс	10585407	9643093	Баланс	10585407	9643093

Наименование показателя	2008 год	2009 год	Изменение	Нормативное значение
Общий показатель ликвидности	2,49	2,86	0,37	>1
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,31	0,35	0,04	0,2-0,5
Коэффициент критической ликвидности	1,28	0,98	-0,3	0,7-0,8
Коэффициент текущей ликвидности	3,28	4,56	1,28	мин.зн 1 оптим.зн 2
Коэффициент обеспеченности собственными средствами	0,69	0,77	-0,12	≥0,1

Результаты анализа коэффициентов ликвидности и платежеспособности показали следующее: общий показатель ликвидности составил 2,86, что выше нормативного значения, это свидетельствует о способности предприятия осуществить расчеты по своим обязательствам, как по краткосрочным, так и по долгосрочным.

Коэффициент абсолютной ликвидности в пределах нормы, он равен 0,35, это свидетельствует о том, что в ближайшее время предприятие сможет погасить определенную часть своей краткосрочной задолженности.

Коэффициент критической ликвидности составил 0,98, что выше нормативного значения, это свидетельствует о том, что большая часть текущих обязательств может быть погашена за счет наличности и за счет ожидаемых поступлений от дебиторов.

Коэффициент текущей ликвидности имеет тенденцию к увеличению, в отчетном периоде он составил 4,56, что свидетельствует о том, что предприятие может погасить все текущие обязательства, мобилизовав оборотные средства.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами составил 0,77, это в пределах нормы и говорит о том, что лишь большая часть оборотных средств предприятия формируется за счет собственных источников.

2.3 Анализ типа финансового состояния

Для проведения дальнейшего анализа необходимо определить финансовую устойчивость предприятия, тип его финансового состояния и другие коэффициенты.

Анализ типа финансового состояния показан в таблице 5.

Таблица 5 - Анализ типа финансового состояния предприятия

ликвидность баланс финансовый риск

Данные таблицы показывают, что финансовое состояние предприятия за отчетный период характеризуется как неустойчивое:

Ф^с <0; Ф^с3 <0; Ф>0

Это обусловлено тем, что имеетсянедостаток собственных оборотных средств в размере 89134 тыс. тенге, недостаток собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат в размере 33225 тыс. тенге, а также излишек общей величины источников формирования запасов и затрат на сумму 1768820 тыс. тенге.

Проанализируем показатели финансовой устойчивости и результаты сведем в таблицу 6.

Таблица 6 - Анализ показателей финансовой устойчивости

Коэффициент автономии, равный 0,807, свидетельствует об относительно высоком удельном весе собственных средств в общей сумме источников финансирования, имеет место его увеличение за анализируемый период на 0,075.

Коэффициент концентрации привлеченного капитала составил 0,193, это нормальное значение, свидетельствующее о незначительной доле заемных средств в общей сумме средств, вложенных в предприятие.

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств показывает, что на 1 тенге собственных средств, вложенных в активы, предприятие привлекло 0,239 т заемных средств.

Коэффициент маневренности собственного капитала, равный 0,843, говорит о том, что собственные средства мобильны, большая их часть вложена в оборотные средства, а не в основные или в иные необоротные активы. Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками финансирования свидетельствует о том, что материальные оборотные активы на 98,6 % формируются за счет собственных средств. Значение коэффициента устойчивого финансирования находится в пределах нормы (0,813 при оптимальных пределах 0,8-0,9). Это является свидетельством того, что у данного предприятия большая часть активов финансируется за счет источников длительного пользования.

2.4 Анализ деловой активности

Деловая активность предприятия проявляется, прежде всего, в скорости оборота его средств. Анализ деловой активности заключается в исследовании уровней и динамики показателей оборачиваемости.

На длительность нахождения средств в обороте оказывают влияние следующие факторы:

- сфера деятельности предприятия;

- отраслевая принадлежность;

- масштабы предприятия;

- инфляционные процессы;

- характер хозяйственных связей с партнерами;

- эффективность стратегии управления активами предприятия;

- ценовая политика предприятия.

Проведем анализ коэффициентов деловой активности и сведем данные в таблицу 7.

Таблица 7 - Анализ коэффициентов деловой активности

Уменьшение ресурсоотдачи на 1,254 в отчетном периоде по сравнению с базисным, говорит о том, что полный цикл производства и обращения, приносящий доход, совершается медленнее.

Коэффициент оборачиваемости оборотных средств также уменьшился на 2,412 и в отчетнм периоде составил 3,626, что привело к увеличению периода оборота оборотных средств, который проходил полный цикл и снова принимал денежную форму за 99 дней.

Коэффициент оборачиваемости материальных оборотных средств уменьшился на 3,234 и в отчетном периоде составил 3,608, а период оборота материальных оборотных средств увеличился на 47 дней и в отчетном периоде составил 100 дней.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности увеличился на 6,203 и в 2009 году составил 20,986, но при этом период оборота дебиторской задолженности уменьшился на 7 дней и составил в отчетном году 17 дней.

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности уменьшился на 1,049 и составил в 2009 году 13,203. Период оборота кредиторской задолженности увеличился на 2 дня и составил в анализируемом периоде 27 дней, что является средним сроком возврата долгов предприятия по текущим обязательствам.

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала показывает, что на каждый тенге инвестированных собственных средств приходится 3,056 тенге дохода от реализации продукции. Это меньше, чем в предыдущем году.

Анализ коэффициентов рентабельности представлен в таблице 8.

Таблица 8 – Анализ коэффициентов рентабельности

На основе вычисленных коэффициентов рентабельности, можно сказать, что на предприятии наблюдается улучшение в использовании его имущества.

Рентабельность продаж увеличилась на 1,421 % и составила в отчетном периоде 2,215 %. Рентабельность капитала в 2009 году составила 5,464 %, по сравнению с предыдущим годом, данный показатель возрос на 2,510 %. Рентабельность внеоборотных активов увеличилась на 17,108 % и составила в отчетном периоде 41,191 %. Рентабельность собственного капитала показывающая эффективность использования собственных средств, вложенных в предприятие, также увеличилась на 2,732 % и в отчетном периоде составила 6,768 %.

В целом предприятие можно считать финансово устойчивым. Показатели ликвидности и платежеспособности в большинстве случаев соответствуют нормативным значениям. Отсюда следует, что АО «Павлодарский нефтехимический завод» может погасить все свои обязательства, как краткосрочные, так и долгосрочные. Анализ показателей финансовой устойчивости показывает, что у данного предприятия наблюдается относительно высокий удельный вес собственных средств в общей сумме источников финансирования, материальные оборотные активы на 98,6 % формируются за счет собственных средств.Имеетсяизлишек общей величины источников формирования запасов и затрат.

Анализ деловой активности показывает уменьшение ресурсоотдачи в отчетном периоде, а также некоторое уменьшение коэффициентов оборачиваемости оборотных средств, кредиторской задолженности, собственного капитала. Это связано с влиянием финансового кризиса и его последствий.

Анализ рентабельности говорит об улучшении использования имущества предприятия, так как наблюдается увеличение рентабельности продаж, капитала, внеоборотных активов и собственного капитала.

3. Виды рисков и управление рисками в финансовом менеджменте

3.1 Понятие риска и его виды

Риск присущ любой сфере человеческой деятельности, что связано с множеством условий и факторов, влияющих на положительный исход принимаемых людьми решений. Исторический опыт показывает, что риск недополучения намеченных результатов особенно стал проявляться при всеобщности товарно-денежных отношений, конкуренции участников хозяйственного оборота. Поэтому с возникновением и развитием капиталистических отношений появляются различные теории риска, а классики экономической теории уделяют большое внимание исследованию проблем риска в предпринимательской деятельности.

Вместе с тем, при осуществлении любого вида хозяйственной деятельности объективно существует опасность (риск) потерь, объем которых обусловлен спецификой конкретного бизнеса. Риск - это вероятность возникновения потерь, убытков, недопоступлений планируемых доходов, прибыли. Потери, имеющие место в предпринимательской деятельности, можно разделить на материальные, трудовые, финансовые.

Риск - это экономическая категория. Как экономическая категория он представляет собой событие, которое может произойти или не произойти. В случае совершения такого события возможны три экономических результата: отрицательный (проигрыш, ущерб, убыток); нулевой; положительный (выигрыш, выгода, прибыль).

Риском можно управлять, т.е. использовать различные меры, позволяющие в определенной степени прогнозировать наступление рискового события и принимать меры к снижению степени риска. Эффективность организации управления риском во многом определяется классификацией риска.

Под классификацией рисков следует понимать их распределение на отдельные группы по определенным признакам для достижения определенных целей. Научно обоснованная классификация рисков позволяет четко определить место каждого риска в их общей системе. Она создает возможности для эффективного применения соответствующих методов и приемов управления риском. Каждому риску соответствует свой прием управления риском.

Квалификационная система рисков включает в себя категории, группы, виды, подвиды и разновидности рисков.

В зависимости от возможного результата (рискового события) риски можно подразделить на две большие группы: чистые и спекулятивные.

Чистые риски означают возможность получения отрицательного или нулевого результата. К этим рискам относятся: природно-естественные, экологические, политические, транспортные и часть коммерческих рисков (имущественные, производственные, торговые).

Спекулятивные риски выражаются в возможности получения как положительного, так и отрицательного результата. К ним относятся финансовые риски, являющиеся частью коммерческих рисков.

В зависимости от основной причины возникновения (базисный или природный признак), риски делятся на следующие категории: природно-естественные, экологические, политические, транспортные и коммерческие.

Коммерческие риски представляют собой опасность потерь в процессе финансово-хозяйственной деятельности. Они означают неопределенность результата отданной коммерческой сделки.

По структурному признаку коммерческие риски делятся на имущественные, производственные, торговые, финансовые.

Имущественные риски - это риски, связанные с вероятностью потерь имущества гражданина-предпринимателя по причине кражи, диверсии, халатности, перенапряжения технической и технологической систем и т.п.

Производственные риски - это риски, связанные с убытком от остановки производства вследствие воздействия различных факторов и, прежде всего, с гибелью или повреждением основных и оборотных фондов (оборудование, сырье, транспорт и т.п.), а также риски, связанные с внедрением в производство новой техники и технологии.

Торговые риски представляют собой риски, связанные с убытком по причине задержки платежей, отказа от платежа в период транспортировки товара, недоставки товара и т.п.

Финансовый риск возникает в процессе отношений предприятия с финансовыми институтами (банками, финансовыми, инвестиционными, страховыми компаниями, биржами и др.). Причины финансового риска - инфляционные факторы, рост учетных ставок банка, снижение стоимости ценных бумаг и др.

Финансовые риски подразделяются на два вида:

- риски, связанные с покупательной способностью денег;

- риски, связанные с вложением капитала (инвестиционные риски).

К рискам, связанным с покупательной способностью денег, относятся следующие разновидности рисков: инфляционные и дефляционные риски, валютные риски, риск ликвидности.

Инвестиционные риски включают в себя следующие подвиды рисков:

- риск упущенной выгоды;

- риск снижения доходности;

- риск прямых финансовых потерь.

Классификация финансовых рисков представлена в таблице 9.

Таблица 9 - Признаки классификации финансовых рисков

3.2 Оценка степени риска

Многие финансовые операции (венчурное инвестирование, покупка акций, селинговые операции, кредитные операции и др.) связаны с довольно существенным риском. Они требуют оценить степень риска и определить его величину.

Степень риска - это вероятность наступления случая потерь, а также размер возможного ущерба от него.

При анализе риска обычно используются допущения, предложенные известным американским экспертом Б. Берлимером:

- потери от риска независимы друг от друга;

- потеря по одному направлению деятельности не обязательно увеличивает вероятность потери по другому, за исключением форс-мажорных обстоятельств;

- максимально возможный ущерб не должен превышать финансовых возможностей участника.

Анализ рисков можно подразделить на два дополняющих друг друга вида: качественный и количественный.

Качественный анализ позволяет определить факторы и потенциальные области риска, выявить возможные его виды. Задачей качественного анализа риска является выявление источников и причин риска, этапов и работ, при выполнении которых возникает риск. Основная цель данного этапа оценки – выявить основные виды рисков, влияющих на финансово-хозяйственную деятельность.

Итоговые результаты качественного анализа риска, в свою очередь, служат исходной информацией для проведения количественного анализа, т. е. оцениваются только те риски, которые присутствуют при осуществлении конкретной операции алгоритма принятия решения.

Количественный анализ - это определение конкретного размера денежного ущерба отдельных подвидов финансового риска и финансового риска в совокупности.

Иногда качественный и количественный анализ производится на основе оценки влияния внутренних и внешних факторов: осуществляются поэлементная оценка удельного веса их влияния на работу данного предприятия и ее денежное выражение. Такой метод анализа является достаточно трудоемким с точки зрения количественного анализа, но приносит свои несомненные плоды при качественном анализе. В связи с этим следует уделить большее внимание описанию методов количественного анализа финансового риска, поскольку их немало и для их грамотного применения необходим некоторый навык.

На этапе количественного анализа риска вычисляются числовые значения величин отдельных рисков и риска объекта в целом. Также выявляется возможный ущерб и дается стоимостная оценка от проявления риска, и, наконец, завершающей стадией количественной оценки является выработка системы антирисковых мероприятий и расчет их стоимостного эквивалента.

Количественный анализ можно формализовать, для чего используется инструментарий теории вероятностей, математической статистики, теории исследования операций. Наиболее распространенными методами количественного анализа риска являются:

- статистический метод;

- анализ целесообразности затрат;

- метод экспертных оценок;

- аналитический метод;

- метод аналогий.

Суть статистического метода заключается в том, что изучается статистика потерь и прибылей, имевших место на данном или аналогичном производстве, устанавливаются величина и частотность получения той, или иной экономической отдачи, составляется наиболее вероятный прогноз на будущее.

Главными инструментами статистического метода расчета являются: вариация, дисперсия и стандартное (среднеквадратическое) отклонение, среднее ожидаемое значение

Вариация - изменение количественных показателей при переходе от одного варианта результата к другому.

Дисперсия - мера отклонения фактического знания от его среднего значения.

Таким образом, величина риска, или степень риска, может быть измерена двумя критериями: среднее ожидаемое значение, колеблемость (изменчивость) возможного результата.

Среднее ожидаемое значение - это то значение величины события, которое связано с неопределенной ситуацией. Оно является средневзвешенной всех возможных результатов, где вероятность каждого результата используется в качестве частоты, или веса, соответствующего значения.

Анализ целесообразности затрат ориентирован на идентификацию потенциальных зон риска с учетом показателей финансовой устойчивости фирмы. В данном случае можно просто обойтись стандартными приемами финансового анализа результатов деятельности основного предприятия и деятельности его контрагентов (банка, инвестиционного фонда, предприятия-клиента, предприятия-эмитента, инвестора, покупателя, продавца и т.п.)

Метод экспертных оценок обычно реализуется путем обработки мнений опытных предпринимателей и специалистов. Он отличается от статистического лишь методом сбора информации для построения кривой риска.

Данный способ предполагает сбор и изучение оценок, сделанных различными специалистами (данного предприятия или внешними экспертами) вероятностей возникновения различных уровней потерь. Эти оценки базируются на учете всех факторов финансового риска, а также статистических данных. Реализация способа экспертных оценок значительно осложняется, если количество показателей оценки невелико.

Аналитический метод построения кривой риска наиболее сложен, поскольку лежащие в основе его элементы теории игр доступны только очень узким специалистам. Чаще используется подвид аналитического метода - анализ чувствительности модели.

Анализ чувствительности модели состоит из следующих шагов: выбор ключевого показателя, относительно которого и производится оценка чувствительности (внутренняя норма доходности, чистый приведенный доход и т.п.); выбор факторов (уровень инфляции, степень состояния экономики и др.); расчет значений ключевого показателя на различных этапах осуществления проекта (закупка сырья, производство, реализация, транспортировка, капстроительство и т.п.). Сформированные таким путем последовательности затрат и поступлений финансовых ресурсов дают возможность определить потоки фондов денежных средств для каждого момента (или отрезка времени), т.е. определить показатели эффективности. Строятся диаграммы, отражающие зависимость выбранных результирующих показателей от величины исходных параметров. Сопоставляя между собой полученные диаграммы, можно определить так называемые ключевые показатели, в наибольшей степени влияющие на оценку доходности проекта.

Анализ чувствительности имеет и серьезные недостатки: он не является всеобъемлющим и не уточняет вероятность осуществления альтернативных проектов.

Метод аналогий при анализе риска нового проекта весьма полезен, так как в данном случае исследуются данные о последствиях воздействия неблагоприятных факторов финансового риска на другие аналогичные проекты других конкурирующих предприятий.

Таким образом, существующие способы построения кривой вероятностей возникновения определенного уровня потерь не совсем равноценны, но, так или иначе, позволяют произвести приблизительную оценку общего объема риска.

3.3 Основные методы управления рисками

Управление рисками предприятия основывается на определенных принципах, основными из которых являются:

- осознанность принятия рисков;

- управляемость принимаемыми рисками;

- независимость управления отдельными рисками;

- сопоставимость уровня принимаемых рисков с уровнем доходности финансовых операций;

- сопоставимость уровня принимаемых рисков с финансовыми возможностями предприятия;

- экономичность управления рисками;

- учет временного фактора в управлении рисками;

- учет финансовой стратегии предприятия в процессе управления рисками;

- учет возможности передачи рисков.

Целью управления риском является снижение потерь, связанных с данным риском до минимума. Потери могут быть оценены в денежном выражении, оцениваются также шаги по их предотвращению.

Финансовый менеджер должен уравновесить эти две оценки и спланировать, как лучше заключить сделку с позиции минимизации риска.

Кроме того, общеизвестны четыре метода управления риском: упразднение, предотвращение потерь и контроль, страхование, поглощение.

Упразднение заключается в отказе от совершения рискового мероприятия. Но для финансового предпринимательства упразднение риска обычно упраздняет и прибыль.

Предотвращение потерь и контроль как метод управления финансовым риском означает определенный набор превентивных и последующих действий, которые обусловлены необходимостью предотвратить негативные последствия, уберечься от случайностей, контролировать их размер, если потери уже имеют место или неизбежны.

Сущность страхования выражается в том, что инвестор готов отказаться от части доходов, лишь бы избежать риска, т.е. он готов заплатить за снижение риска до нуля.

Для страхования характерны целевое назначение создаваемого денежного фонда, расходование его ресурсов лишь на покрытие потерь в заранее оговоренных случаях, вероятностный характер отношений, возвратность средств. Страхование как метод управления риском означает два вида действий:

- перераспределение потерь среди группы предпринимателей, подвергшихся однотипному риску (самострахование);

- обращение за помощью к страховой фирме.

Крупные фирмы обычно прибегают к самострахованию, т.е. процессу, при котором организация, часто подвергающаяся однотипному риску, заранее откладывает средства, из которых в результате покрывает убытки. Тем самым можно избежать дорогостоящей сделки со страховой фирмой.

Когда же используют страхование как услугу кредитного рынка, то это обязывает финансового менеджера определить приемлемое для него соотношение между страховой премией и страховой суммой. Страховая премия - это плата за страховой риск страхователя страховщику. Страховая сумма - это денежная сумма, на которую застрахованы материальные ценности или ответственность страхователя.

Поглощение состоит в признании ущерба и отказе от его страхования. К поглощению прибегают, когда сумма предполагаемого ущерба незначительно мала и ей можно пренебречь.

При выборе конкретного средства разрешения финансового риска инвестор должен исходить из следующих принципов:

- нельзя рисковать больше, чем это может позволить собственный капитал;

- нельзя рисковать многим ради малого;

- следует предугадывать последствия риска.

Применение на практике этих принципов означает, что всегда необходимо рассчитать максимально возможный убыток по данному виду риска, потом сопоставить его с объемом капитала предприятия, подвергаемого данному риску, и затем сопоставить весь возможный убыток с общим объемом собственных финансовых ресурсов. И только сделав последний шаг, возможно, определить, не приведет ли данный риск к банкротству предприятия.

Высокая степень риска проекта приводит к необходимости поиска путей ее искусственного снижения.

Снижение степени риска - это сокращение вероятности и объема потерь.

Основные методы управления риска представлены в таблице 10.

Таблица 10 – Методы управления риском

Диверсификация представляет собой процесс распределения капитала между различными объектами вложения, которые непосредственно не связаны между собой.

Диверсификация позволяет избежать части риска при распределении капитала между разнообразными видами деятельности. Например, приобретение инвестором акций пяти разных акционерных обществ вместо акций одного общества увеличивает вероятность получения им среднего дохода в пять раз и соответственно в пять раз снижает степень риска.

Диверсификация является наиболее обоснованным и относительно менее издержкоемким способом снижения степени финансового риска.

Диверсификация - это рассеивание инвестиционного риска. Однако она не может свести инвестиционный риск до нуля. Это связано с тем, что на предпринимательство и инвестиционную деятельность хозяйствующего субъекта оказывают влияние внешние факторы, которые не связаны с выбором конкретных объектов вложения капитала, и, следовательно, на них не влияет диверсификация.

Лимитирование - это установление лимита, т.е. предельных сумм расходов, продажи, кредита и т.п. Лимитирование является важным приемом снижения степени риска и применяется банками при выдаче ссуд, при заключении договора на овердрафт и т.п. Хозяйствующими субъектами он применяется при продаже товаров в кредит, предоставлении займов, определении сумм вложения капитала и т.п.

Самострахование означает, что предприниматель предпочитает подстраховаться сам, чем покупать страховку в страховой компании. Тем самым он экономит на затратах капитала по страхованию. Самострахование представляет собой децентрализованную форму создания натуральных и страховых (резервных) фондов непосредственно в хозяйствующем субъекте, особенно в тех, чья деятельность подвержена риску.

Создание предпринимателем обособленного фонда возмещения возможных убытков в производственно-торговом процессе выражает сущность самострахования. Основная задача самострахования заключается в оперативном преодолении временных затруднений финансово-коммерческой деятельности. В процессе самострахования создаются различные резервные и страховые фонды. Эти фонды в зависимости от цели назначения могут создаваться в натуральной или денежной форме.

Резервные денежные фонды создаются, прежде всего, на случай покрытия непредвиденных расходов, кредиторской задолженности, расходов по ликвидации хозяйствующего субъекта. Создание их является обязательным для акционерных обществ.

Резервный фонд акционерного общества используется для финансирования непредвиденных расходов, в том числе также на выплату процентов по облигациям и дивидендов по привилегированным акциям в случае недостаточности прибыли для этих целей.

Наиболее важным и самым распространенным приемом снижения степени риска является страхование риска.

Сущность страхования выражается в том, что инвестор готов отказаться от части своих доходов, чтобы избежать риска, т.е. он готов заплатить за снижение степени риска до нуля.

Страхование - это передача определенных рисков страховой компании. Для снижения степени риска используются имущественное страхование и страхование от несчастных случаев. Имущественное страхование может иметь следующие формы: страхование риска подрядного строительства, страхование оборудования, страхование грузов и др. Страхование от несчастных случаев включает: страхование общей гражданской ответственности и страхование профессиональной ответственности. Широко используется и такой вид страхования, хеджирование - страхование цены товара от риска либо нежелательного для производителя падения, либо невыгодного для потребителя увеличения.

Хеджирование (англ. heaging - ограждать) используется в банковской, биржевой и коммерческой практике для обозначения различных методов страхования валютных рисков. Контракт, который служит для страховки от рисков изменения курсов (цен), носит название “хедж” (англ. hedge - изгородь, ограда). Хозяйствующий субъект, осуществляющий хеджирование, называется “хеджер”. Существуют две операции хеджирования: хеджирование на повышение; хеджирование на понижение.

Хеджирование на повышение, или хеджирование покупкой, представляет собой биржевую операцию по покупке срочных контрактов или опционов. Хедж на повышение применяется в тех случаях, когда необходимо застраховаться от возможного повышения цен (курсов) в будущем. Он позволяет установить покупную цену намного раньше, чем был приобретен реальный товар.

Хеджирование на понижение, или хеджирование продажей - это биржевая операция с продажей срочного контракта. Хеджер, осуществляющий хеджирование на понижение, предполагает совершить в будущем продажу товара, и поэтому, продавая на бирже срочный контракт или опцион, он страхует себя от возможного снижения цен в будущем.

Распределение риска предполагает разделение риска между участниками проекта. Способом разделения риска являются операции факторинга. В практике зарубежных банков развитие факторинговых операций связано главным образом с потребностью отдельных поставщиков в ускоренном получении платежей, которые представляются сомнительными. Как правило, в этих ситуациях имеет место риск неуплаты претензий плательщиком вообще. Банк, выкупивший, такие претензии у поставщика в этом случае может понести убытки. Операции факторинга относятся к операциям повышенного риска. Размер комиссионного вознаграждения зависит как от степени риска (от уровня «сомнительности» выкупаемого долга), так и от длительности договорной отсрочки. В некоторых случаях он доходит до 20 % от суммы платежа.

Заключение

Анализ экономической литературы, посвященный проблеме риска показывает, что среди исследователей нет единого мнения относительно определения предпринимательского риска. На сегодня нет однозначного понимания сущности риска. Это объясняется, в частности, многоаспектностью этого явления, практически полным игнорированием его нашим хозяйственным законодательством и реальной экономической практике и управленческой деятельности. Кроме того, риск – сложное явление, имеющее множество несовпадающих, а иногда противоположных реальных основ. Это обуславливает возможность существования нескольких определений риска с разных точек зрения.

Анализ многочисленных определений риска позволяет выявить основные моменты, которые являются характерными для рисковой ситуации, такие как:

- случайный характер события, который определяет, какой из возможных исходов реализуется на практике (наличие неопределенности);

- наличие альтернативных решений;

- известны или можно определить вероятности исходов и ожидаемые результаты;

- вероятность возникновения убытков;

- вероятность получения дополнительной прибыли. Остановимся на следующем определении риска, которое, наиболее полно отражает понятие «риск».

Риск - это деятельность, связанная с преодолением неопределенности в ситуации неизбежного выбора, в процессе которой имеется возможность количественно и качественно оценить вероятность достижения предполагаемого результата, неудачи и отклонения от цели.

Под классификацией рисков следует понимать их распределение на отдельные группы по определенным признакам для достижения определенных целей. Научно обоснованная классификация рисков позволяет четко определить место каждого риска в их общей системе. Она создает возможности для эффективного применения соответствующих методов и приемов управления риском. Каждому риску соответствует свой прием управления риском.

Квалификационная система рисков включает в себя категории, группы, виды, подвиды и разновидности рисков.

Анализ рисков можно подразделить на два дополняющих друг друга вида: качественный и количественный.

Качественный анализ позволяет определить факторы и потенциальные области риска, выявить возможные его виды.

Количественный анализ - это определение конкретного размера денежного ущерба отдельных подвидов финансового риска и финансового риска в совокупности.

Для снижения степени риска применяются различные приемы. Наиболее распространенными являются:

- диверсификация;

- лимитирование;

- самострахование;

- страхование;

- хеджирование и др.

Риском можно управлять, т.е. использовать различные меры, позволяющие в определенной степени прогнозировать наступление рискового события и принимать меры к снижению степени риска. Эффективность организации управления риском во многом определяется классификацией риска.

Список использованной литературы

1. Балабанов И.Т. Финансовый менеджмент. – М.: Финансы и статистика, 2004. – 315 с.

2. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. – Киев: Ника-Центр, 2001. – 417 с.

3. Ван Хорн Дж.К. Основы управления финансами. – М.: Финансы и статистика, 2003. – 421 с.

4. Вяткин В., Хэмптон Дж., Казак А. Принятие финансовых решений в управлении бизнесом. – М.: Дело, 2002. – 578 с.

5. Гамза В.А., Екатеринославский Ю.Ю. Рисковый спектр коммерческих организаций. – М.: Экономика, 2005. – 396 с.

6. Гарантуров В.А. Экономический риск: учеб. пособие. - М.: Дело и Сервис, 2007. – 254 с.

7. Глухов В.В., Бахрамов Ю.М. Финансовый менеджмент. – СПб: Специальная литература, 2005. – 377 с.

8. Дубров А.М. Моделирование рисковых ситуаций в экономике и бизнесе. – М.: Дело, 2004. – 425 с.

9. Ефимова О.В. Финансовый анализ. – М.: Бухгалтерский учет, 2004. – 363 с.

10. Ильясов К.К., Мельников В.Д. Финансы. Учебник для экономических специальностей вузов. – Алматы: Қаржы-қаражат, 2000. – 456 с.

11. Исатаева Р.С. Финансовый менеджмент / учеб.-практич. пособие. – Караганда, 2006. – 269 с.

12. Клейнер Г.Б. Предприятие в нестабильной экономической среде: риски, стратегии, безопасность. – М.: Перспектива, 2003. - 411 с.

13. Ковалёв В.В. Финансовый анализ: управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчётности. – М.: Финансы и статистика, 1998. – 432 с.

14. Кохно П.А., Микрюков В.А., Комаров С.Е. Менеджмент. – М.: Финансы и статистика, 2001. – 428с.

15. Лапуста М.Г., Шаршукова Л.Г. Риски в предпринимательской деятельности. – М.: Финансы и статистика, 2005. – 391 с.

16. Лембден В.А., Таргет Д. Финансы в малом бизнесе. – М.: Финансы и статистика, 2005. – 501 с.

17. Фостер Р., Каплан С. Риск-менеджмент. – М.: Инфра-м, 2002. – 512 с.

18. Хохлов Н.В. Управление риском. - М.: Юнити-Дана, 2006. – 448 с.

19. Цветкова Е.В., Арлюкова И.О. Риски в экономической деятельности: учебное пособие. - СПб.: Питер, 2005. – 432 с.

20. Чернова Г.В. Практика управления рисками на уровне предприятия. – СПб.: Питер, 2006. – 330 с.

21. Човушян Э.О., Сидоров М.А. Управление риском и устойчивое развитие. - М.: Изд-во РЭА им. Г.В. Плеханова, 2005. – 296 с.

22. Шапкин А.С. Экономические и финансовые риски. Оценка, управление, портфель инвестиций: Монография. - М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К°», 2003. - 544 с.

23. Шахов В. В. Страхование. – М.: Экмос, 2001. – 458 с.

24. Финансовый менеджмент: теория и практика: учебник / под ред. Е.С. Стояновой. – 3-е изд., перераб. и доп. – М.: Издательство «Перспектива», 2006. – 656 с

25. Эддоус Р., Стэнсфилд Р. Методы принятия решений в области управления финансовыми рисками. - М.: Аудит, ЮНИТИ, 2004. – 369 с.

26. www.pnhz.kz

27. www.kase.kz

Приложение А

Таблица А.1 – Бухгалтерский баланс АО «Павлодарский нефтехимический завод» по состоянию на 31 декабря 2009 года

Приложение Б

Таблица Б.1 – Отчет о доходах и расходах АО «Павлодарский нефтехимический завод» по состоянию на 31 декабря 2009 года

содержание   ..  482  483  484   ..