Главная      Учебники - Экономика     Лекции по финансам - часть 5

 

поиск по сайту            

 

 

 

 

 

 

 

  

 

содержание   ..  783  784  785   ..

 

 

Управління фінансовими ризиками на підприємстві

Управління фінансовими ризиками на підприємстві

Зміст

4.5Визначення тривалості операційного та операційно-фінансового циклів підприємства

Статті балансу Абсолютні значення, тис.грн. Питома вага, % Зміни
За попередній період За звітний період За попередній період За звітний період В абсолютних величинах У питомій вазі У % до попереднього періоду У % до зміни підсумку балансу
1 2 3 4 5 6 7 8 9
АКТИВ
1. Необоротні активи
Нематеріа-льні активи:
-залишкова вартість 49 73 0,899 1,227 24 0,328 48,980 10,959
-первісна вартість 66 87 1,211 1,463 21 0,252 31,818 9,589
-накопичена амортизація 17 14 0,312 0,235 -3 -0,076 -17,647 -1,370
Основні засоби:
-залишкова вартість 2270 2026 41,644 34,062 -244 -7,582 -10,749 -111,416
-первісна вартість 2742 2472 50,303 41,560 -270 -8,743 -9,847 -123,288
-знос 472 446 8,659 7,498 -26 -1,161 -5,508 -11,872
Довгостроко-ві фінансові інвеситції:
-які обліковуються за методом участі в капіталі інших підприємств 140 160 2,568 2,690 20 0,122 14,286 9,132
-інші фінансові інвестиції 75 62 1,376 1,042 -13 -0,334 -17,333 -5,936
Довгострокова дебіторська заборгованість 264 275 4,843 4,623 11 -0,220 4,167 5,023
Відстрочені податкові платежі 24 27 0,440 0,454 3 0,014 12,500 1,370
Інші необоротні активи 63 36 1,156 0,605 -27 -0,551 -42,857 -12,329
2. Оборотні активи
Запаси:
-виробничі запаси 574 726 10,530 12,206 152 1,676 26,481 69,406
-незавершене виробництво 260 345 4,770 5,800 85 1,031 32,692 38,813
-готова продукція 125 177 2,293 2,976 52 0,683 41,600 23,744
-товари 94 107 1,724 1,799 13 0,074 13,830 5,936
Векселі одержані 340 725 6,237 12,189 385 5,952 113,235 175,799
Дебіторська заборгованість за товари, роботи, послуги:
-чиста реалізаційна вартість 59 75 1,082 1,261 16 0,179 27,119 7,306
-первісна вартість 74 96 1,358 1,614 22 0,256 29,730 10,046
-резерв сумнівних боргів 15 21 0,275 0,353 6 0,078 40 2,740
Дебіторська заборгованість за розрахунками
-з бюджетом 24 37 0,440 0,622 13 0,182 54,167 5,936
-за виданими авансами 47 56 0,862 0,941 9 0,079 19,149 4,110
-за внутрішніми розрахунками 62 62 1,137 1,042 0 -0,095 0 0
Інша поточна дебіторська заборгованість 76 47 1,394 0,790 -29 -0,604 -38,158 -13,242
Поточні фінансові інвестиції 160 140 2,935 2,354 -20 -0,582 -12,500 -9,132
Грошові кошти та їх еквіваленти:
-в національній валюті 175 142 3,210 2,387 -33 -0,823 -18,857 -15,068
-в іноземній валюті 63 22 1,156 0,370 -41 -0,786 -65,079 -18,721
Інші оборотні активи 43 64 0,789 1,076 21 0,287 48,837 9,589
3. Витрати майбутніх періодів 375 447 6,879 7,515 72 0,636 19,200 32,877
Баланс 5451 5948 160,484 150,757 219 -9,728 339,253 100
1. Власний капітал
Статутний капітал 1417,26 1546,48 26 26 129,22 0 9,118 26
Додатковий вкладений капітал 327,06 237,92 6 4 -89,14 -2 -27,255 -17,936
Резервний капітал 109,02 178,44 2 3 69,42 1 63,676 13,968
Нерозподілений прибуток 381,57 237,92 7 4 -143,65 -3 -37,647 -28,903
2. Забезпечення наступних витрат і платежів
Забезпечення виплат персоналу 218,04 416,36 4 7 198,32 3 90,956 39,903
3. Довгострокові забов’язання
Довгостроко-ві кредити банків 1226,475 1546,48 22,5 26 320,005 3,5 26,091 64,387
Довгострокові фінансові забов’язання 327,06 178,44 6 3 -148,62 -3 -45,441 -29,903
Інші довгострокові забов’язання 381,57 356,88 7 6 -24,69 -1 -6,471 -4,968
4. Поточні забов’язання
Короткострокові кредити банків 218,04 416,36 4 7 198,32 3 90,956 39,903
Векселі видані 272,55 178,44 5 3 -94,11 -2 -34,529 -18,936
Кредиторська заборгова-ність за товари, роботи, послуги 245,295 237,92 4,5 4 -7,375 -0,5 -3,007 -1,484
Прострочені забов’язання за розрахун-ками:
-з позабюд-жетних платежіів 218,04 356,88 4 6 138,84 2 63,676 27,936
-із внутрішніх розрахунків 109,02 59,48 2 1 -49,54 -1 -45,441 -9,968
Баланс 5451 5948 100 100 497 0 144,682 100
Статті Звіту Абсолютні значення, тис. грн. Питома вага статей в доході від реалізації, % Зміни
За попередній період За звітний період За попередній період За звітний період

в абсолют. величинах

у структур

Темпи росту, %
1 2 3 4 5 6 7 8
Доход (виручка) від реалізації продукції (товарів, робіт, послуг) 1467 1346 100 100 - 121 0 91,75
Податок на додану вартість 293,4 269,2 20 20 - 24,2 0 91,75
Чистий доход (виручка) від реалізації продукції (товарів, робіт, послуг) 1129,6 1039,8 77 77,3 - 89,8 0,3 84,09
Собівартість реалізованої продукції (товарів, робіт, послуг) 262 372 17,8 27,6 110 10,2 92,05
Валовий:
прибуток 867,6 667,8 59 49,6 - 199,8 - 10,6 141,98
Інші операційні доходи 77 66 5,2 4,9 - 11 - 0,3 76,97
Адміністративні витрати 84 97 5,7 7,2 13 1,5 85,71
Витрати на збут 26 32 1,8 2,4 6 0,6 115,48
Інші операційні витрати 44 37 3 2,7 - 7 - 0,3 123,08
Фінансові результати від операційної діяльності:
прибуток 636,6 435,8 43,4 32,4 - 200,8 - 11 84,09
Інші фінансові доходи 11 8 0,7 0,6 - 3 - 0,1 68,46
Інші доходи 168,09
Інші витрати 54 46 3,7 3,4 - 8 - 0,3 72,73
Фінансові результати від звичайної діяльності до оподаткування:
прибуток 640,6 476,8 43,7 35,4 - 163,8 - 8,3 85,19
Податок на прибуток від звичайної діяльності 160,15 119,2 10,9 8,9 - 40,95 - 2 74,43
Фінансові результати від звичайної діяльності:
прибуток 480,45 357,6 32,8 26,6 - 122,85 - 6,2 74,43
Чистий:
прибуток 480,45 357,6 32,8 26,6 - 122,85 - 6,2 74,43
Стаття Код рядка

За звітний

За попередній

 Абсолютна зміна
Доход (виручка) від реалізації продукції (товарів, робіт, послуг) 10 1346 1467 - 121
Податок на додану вартість 15 269,2 293,4 - 24,2
Собівартість реалізованої продукції (товарів, робіт, послуг) 40 372 262 110
Інші операційні доходи 60 66 77 - 11
Адміністративні витрати 70 97 84 13
Витрати на збут 80 32 26 6
Інші операційні витрати 90 37 44 - 7
Фінансові результати від операційної діяльності:
прибуток 100 435,8 636,6 - 200,8
збиток 105 - - -
Формула Джерела інформації Розрахунковий період
На початок звітного періоду На кінець звітного періоду
472/2742=0,1721 446/2472=0,1804
Формула Джерела інформації Розрахунковий період
На початок звітного періоду На кінець звітного періоду
2472/2742=0,9015 2472/2472=1

Джерела інформації Розрахунковий період
На початок звітного періоду На кінець звітного періоду

574+260+385/5451=

726+345+447/5948=
Формула Джерела інформації Розрахунковий період
На початок звітного періоду На кінець звітного періоду

2191+375/5451=

2842+447/5948=

Формула Джерела інформації Розрахунковий період
На початок звітного періоду На кінець звітного періоду

1039,8/2191+375=

1129,6/2842+447=
Формула Джерела інформації Розрахунковий період
На початок звітного періоду На кінець звітного періоду
372/1053=0,3533

262/1355=

Формула Джерела інформації Розрахунковий період
На початок звітного періоду На кінець звітного періоду
360/0,3533=1018,964 360/0,1934=1861,427
Формула Джерела інформації Розрахунковий період
На початок звітного періоду На кінець звітного періоду

1039,8/264+24+47+62+76=

 1129,6/275+37+56+62+ 47=2,3681

Формула Джерела інформації Розрахунковий період
На початок звітного періоду На кінець звітного періоду
357,6/5451=0,0656 480,45/5948=0,0808
Формула Джерела інформації Розрахунковий період
На початок звітного періоду На кінець звітного періоду

357,6/2234,91=

480,45/2200,76=
Формула Джерела інформації Розрахунковий період
На початок звітного періоду На кінець звітного періоду
357,6/1039,8=0,3439 480,45/1129,6=0,4253
Формула Джерела інформації Розрахунковий період
На початок звітного періоду На кінець звітного періоду
5451/357,6= 15,2433 5948/480,45= 12,3801
Формула Джерела інформації Розрахунковий період
На початок звітного періоду На кінець звітного періоду
2234,91+218,04- 1935,105-2885=-2367,155 2200,76+416,36-2081,8-2659= -2123,68

Формула Джерела інформації Розрахунковий період
На початок звітного періоду На кінець звітного періоду

574+260+125+94/

 726+345+177+107/ 2842+447-1249,08= 0,6642
Формула Джерела інформації Розрахунковий період
На початок звітного періоду На кінець звітного періоду
2234,91+218,04/ 5451= 0,45 2200,76+416,36/5948=0,44
Формула Джерела інформації Розрахунковий період
На початок звітного періоду На кінець звітного періоду
1935,105/ 2234,91+218,04= 0,78 2081,8/ 2200,76+416,36=0,79
Формула Джерела інформації Розрахунковий період
На початок звітного періоду На кінець звітного періоду
2234,91+218,04+ 1935,105/5451=0,805 2200,76+416,36+ 2081,8/5948=0,8
Формула Джерела інформації Розрахунковий період
На початок звітного періоду На кінець звітного періоду
2191/1062,945=2,0612 2842/1249,08=2,2753
Формула Джерела інформації Розрахунковий період
На початок звітного періоду На кінець звітного періоду
2191/1935,105+1062,945=0,7308 2842/2081,8+1249,08 =0,8532

4.5 Визначення тривалості операційного та операційно-фінансового циклів підприємства

Операційний цикл визначається за формулою:

ТО.Ц. = tоб.з + tоб.д.з.

Він показує скільки днів в середньому необхідно для виробництва, продажу та розрахунку за продукцію підприємству або протягом якого часу грошові кошти підприємства знаходяться у запасах. Чим коротший операційний цикл тим краще для підприємства

Ми вже розраховували період оборотності запасів, у нашому випадку він становить Тоб. зап.=1019 днів.

Обчислимо період обороту дебіторської заборгованості при Коб. дз=2,2:

Тоб. дз= (дні)

Розраховуємо операційний цикл:

ТО.Ц. = 1019 + 164 = 1184 (дні)

Отже, в середньому для виробництва, продажу та розрахунків за продукцію підприємству необхідно 1184 дні.

Операційно-фінансовий цикл визначається за формулою:

ТО.Ф.Ц. = ТО.Ц. – tоб.к.з.

Для розрахунку періоду оборота кредиторської заборгованості (tоб.к.з.) необхідний коефіцієнт оборотності кредиторської заборгованості, який показує, скільки оборотів необхідно підприємству, щоб розрахуватися з чистою кредиторською заборгованістю, яку воно має. Розраховується за формулою:

Розраховуємо період обороту кредиторської заборгованості, який характеризує розрахункову кількість днів для розрахунку за комерційним кредитом від своїх постачальників, за формулою:

Розрахуємо операційно-фінансовий цикл:

ТО.Ф.Ц. = 1183 – 234 = 949 (днів).

949 > 0, отже підприємство потребує додаткового залучення грошових коштів, тобто залучення їх зі сторони, оскільки воно фактично кредитує своїх дебіторів грошовими засобами. Стратегія підприємства має бути спрямована на зменшення тривалості операційного циклу та збільшення періоду обороту кредиторської заборгованості

4.6 Оцінка ймовірності банкрутства підприємства

Модель Альтмана

Z = 1,2х1+1,4х2+3,3хз+0,6х4+х5

де Z –залежна змінна (інтегральний показник фінансового стану підприємства);

х1, х2, ...хр –незалежні змінні дискримінантної моделі.

Zп = 1,2*0,276+1,4*0,02+3,3*0,13+0,6*0,67+0,19 = 1,38

Zк = 1,2*0,34+1,4*0,03+3,3*0,07+0,6*0,62+0,19 = 1,24

Якщо Z 1,8, ймовірність банкрутства висока.

Якщо , ймовірність банкрутства не висока.

Модель Таффлера

Z =0,53х1+0,13х2+0,18х3+0,16х4

Zn =0,53*0,06+0,13*0,7+0,18*0,2+0,16*0,2 = 0,46

Zk =0,53*0,3+0,13*0,9+0,18*0,2+0,16*0,2 = 0,34

Отже, можна зробити висновок, що підприємство має погані довгострокові перспективи, оскільки Z майже = 0,3 і банкрутство ймовірне.

Модель Ліса

Z =0,063х1+0,092х2+0,057х3+0,001х4

Zn =0,063*0,4+0,092*0,01+0,057*0,07+0,001*0,7 = 0,03

Zk =0,063*0,5+0,092*0,01+0,057*0,04+0,001*0,6 = 0,04

Нормативне значення за моделлю Ліса Z=0,037. Отже, імовірність банкрутства - висока.

Двофакторна модель

Zа= - 0,3877 - 1,0736*Кп + 0,0579*Ка,

де Кп – коефіцієнт покриття (2,26);

Ка – коефіцієнт автономії (0,44).

Zа= - 0,3877 - 1,0736* 2,26+ 0,0579*0,44= - 2,79

У нашому випадку Z<0, тобто існує висока ймовірність того, що підприємство залишиться платоспроможним.

Дискримінантна модель

Z = 1,51х1+0,08х2+10х3+5х4+0,3х5+0,1х6

Х =0,2239

Х =0,1313

Х =1,82

Х =1,79

Х =0,12

Х =0,07

Х =0,56

Х =0,42

Х =0,51

Х =0,7

Х =0,21

Х =0,18

Zп = 1,51*0,2239+0,08*1,82+10*0,12+5*0,56+0,3*0,51+0,1*0,21 = 4,7

Zк = 1,51*0,1313+0,08*1,79+10*0,07+5*0,42+0,3*0,7+0,1*0,18 = 3,4

Z < 2, отже підприємство вважається фінансово стійким, йому загрожує банкрутство.

Отже, за проведеними розрахунками бачимо, що ймовірність банкрутства спостерігається за всіма моделями.

Висновок

Фінансові ризики — це спекулятивні ризики. Інвестор, здійснюючи венчурне вкладення капіталу, заздалегідь знає, що для нього можливі лише два результати: прибуток або збиток. Особливістю фінансового ризику є ймовірність зазнати збитків у результаті проведення будь-яких операцій у фінансово-кредитній і біржовій сферах, здійснення операцій з фондовими цінними паперами, тобто ризику, який випливає з природи цих операцій, тому суть ризику полягає в імовірності настання або ненастання події з можливими негативними наслідками через обмеженість матеріальних і нематеріальних ресурсів.

На практиці при оцінці фінансового ризику широко застосовується метод аналогій. Спеціалісти, фінансові менеджери на підставі різних публікацій або практичного досвіду інших підприємств оцінюють ймовірність настання певних них подій, отримання конкретного фінансового результату, ступінь фінансового ризику. На основі методу аналогій будується фінансова стратегія і тактика багатьох підприємств. Однак необхідно враховувати, що кожне підприємство має велику кількість властивих лише йому одному особливостей кадрового, сировинного, галузевого характеру.

У даній роботі було проаналізовано порівняльний звіт про фінансові результати підприємства за такими показниками як:

- показники майнового стану;

- показники ділової активності;

- показники рентабельності;

- показники фінансової стійкості;

- показники платоспроможності.

Стосовно майнового стану підприємства можна зробити висновок, що дане підприємство не достатньо забезпечене основними активами, оскільки розраховані показники не відповідають нормативним значенням і напрямку позитивних змін. В показниках ділової активності, коефіцієнт обігових коштів та дебіторська заборгованість не відповідають нормативним значенням. Щодо показників рентабельності підприємства можна сказати, що в своїй більшості вони не відповідають нормативним значенням. Стосовно показників фінансової стійкості можна зробити висновки, що більшість з показників відповідають нормам, що свідчить про фінансову автономію і стабільність підприємства. Показники ліквідності відповідають нормативним значенням, тобто підприємство має достатньо коштів для погашення своїх боргів, а тому підприємство є відносно ліквідним.

Провівши аналіз отриманих показників фінансового стану підприємства можна зробити висновок, що його діяльність є ефективною, тому що більшість показників відповідають нормативним значенням.

Список використаної літератури :

1. Маслова С.О., Опалов О.А. Фінансовий ринок : Навч. посібник.-Ірпінь : Академія ДПС України , 2006.-501с.

2. Ходаківська В.П., Бєляєв В.В. Ринок фінансових послуг : теорія і практика. Навчальний посібник.-Київ : ЦУЛ ,2002.-616с.

3. Іванов В.М. Фінансовий ринок : Конспект лекцій.-Київ: МАУП,1999.-112с.

4. Ходанівська В.П., Данилов О.Д. Фінансовий ринок : Навч. посібник.-Ірпінь : Академія ДПС України , 2001.-501с.

5. Чипус А.В., Царенко А.М. Финансовое положение предприятия(оценка, анализ, планирование).-Сумы: Изд-во «Университетская книга» , 2002.-362 с.

6. Фінансова діяльність підприємства: Підручник / О.М. Бандурка, М.Я.Коробов.- К.: Либідь, 2002 .-362 с.

7. Фінанси підприємств: Підручник / За ред. Професора А.М. Поддєрьо- гіна. -К.:КНЕУ,2000.-460 с.

8. Слав¢юк Р.А. Фінанси підприємств.-К.:ЦУЛ,2002.-460 с.

9. Сивый В., Балыка С. Управление хозяйственным риском // Бизнес информ. – 1998. - № 12. – С.23-27.

10. Устенко О.Л. Теория экономического риска : Монография. – К.: МАУП, 1997. – 164 с.

11. Щукін Б.М. Інвестиційна діяльність:Методичний посібник. – К.: МАУП, 1998. – 68 с.

12. Іванченко В.. Організація процесу злиття / поглинання, досвід роботи в Україні. Український інвестиційний журнал "Welcome" - №11-12, 1998 р.

 

 

 

 

 

 

 

содержание   ..  783  784  785   ..

 

Формула Джерела інформації Розрахунковий період
На початок звітного періоду На кінець звітного періоду
175+63/1062,945=0,2239 142+22/1249,08=0,1313