Финансовый менеджмент на предприятии

Содержание

Введение

1. Анализ финансового состояния предприятия

1.1 Анализ структуры имущества предприятия и его изменения

1.2 Анализ ликвидности баланса

1.3 Модель анализа финансовой устойчивости предприятия

1.4 Анализ финансовых коэффициентов

1.5 Модель формирования и распределения финансовых резервов и их

анализ

1.6 Формула Дюпона и ее использование для управления предприятием

2. Оценка эффективности финансовых решений по выбору источников

финансирования хозяйственной деятельности предприятия

2.1 Политика привлечения заемных средств. Оценка финансового

левериджа

2.2. Максимизация прибыли. Оценка производственного левериджа

3. Формирование финансовой стратегии предприятия

3.1 Расчет показателей используемых в матрице финансовой стратегии Франшона, Романе

3.2 Разработка варианта развития предприятия с использованием матрицы финансовой стратегии

Заключение

Список используемой литературы

Введение

Финансы имеют для предприятия исключительное значение, поскольку любому предприятию требуются средства для деятельности и развития. В свою очередь, деятельность любого предприятия сопровождается непрерывным движением денежных средств. Сначала они поступают на счета предприятия, формируя его финансовые ресурсы, а потом тратятся в определенных направлениях для достижения конкретных целей, определенных предприятием, и получения прибыли. Сегодня одной из ключевых фигур предпринимательства является финансовый менеджер, поскольку он ведает денежными средствами и обязан следить за тем, чтобы эффективно использовать свободные финансовые ресурсы. Именно он в условиях рыночной экономики с ее жесткой конкуренцией должен обеспечить выживание и успешное функционирование предприятия через грамотное распоряжение наличными финансовыми ресурсами и своевременное прогнозирование различных ситуаций, обеспечивая тем самым приумножение капитала и увеличение прибыли и снижая риск банкротства. Поэтому созданию рациональной структуры управления финансами следует уделять большое внимание.

Понятие финансовый менеджмент объединяет в себе анализ, планирование, прогнозирование, а также контроль за формированием и использованием финансовых ресурсов.

Объектом исследования данной курсовой работы служит «Марийский завод силикатного кирпича», именуемый далее как ОАО «МЗСК».

Завод располагается в республике Марий Эл в поселке Силикатный на улице Мира 1.

В 1993 году предприятие акционировалось. 30.06.1993г. – создано открытое акционерное общество «Силикат», которое просуществовало до 06.03.2004г. С 09.03.2004г. происходит реорганизация предприятия. Завод переименован в ОАО «Марийский завод силикатного кирпича». В июне 2004г.- возобновлен выпуск цветного кирпича. В сентябре 2004г.- начат выпуск рельефно-колотого цветного кирпича. В 2005 году началось внедрение линии по производству мелких стеновых блоков из ячеистого бетона автоклавной обработки. И 26 марта 2006 года открытому акционерному обществу «Марийский завод силикатного кирпича» исполнилось 50 лет.

Несмотря на то, что сбыт – это завершающий этап работы производителя, именно он определяет в сегодняшней ситуации всю стратегию товародвижения и производства, а этап планирования сбыта – предшествует производственной стадии. Работа предприятия в современных экономических условиях строится на новых принципах, что наиболее очевидно проявляется в сфере сбыта готовой продукции. В условиях жесткой конкуренции главной задачей отдела сбыта становится завоевание, и сохранение рынка сбыта готовой продукции и удержание превосходства над конкурентами. Таким образом, кирпич поставляется в такие города как Йошкар-Ола, Казань, Киров, Чебоксары, Москва и во многие регионы.

ОАО «МЗСК» специализируется на производстве кирпича. Завод работает с промышленными предприятиями, строительными организациями и частными лицами.

Завод на протяжении последних лет испытывал сложности в реализации своей основной продукции – белого силикатного кирпича. Для решения данной проблемы были разработаны и внедрены: линия по объемному окрашиванию кирпича и установка для изготовления декоративного колотого кирпича различных цветов.

С целью освоения новой продукции была произведена работа по проектированию и монтажу линии производства мелких стеновых блоков из ячеистого бетона автоклавной обработки. В результате инновационной деятельности предприятия в короткие сроки был получен новый вид продукции – газосиликатные блоки.

Анализируя схему структуры управления ОАО «МЗСК» (приложение 1), можно сделать вывод, что он имеет линейно - функциональную систему управления. Генеральный директор сохраняет за собой право определения решения задач, назначая ответственных за отдельные этапы их решения, т.е. принимает решения и несет ответственность единолично, а руководители подразделений сводят свою деятельность к поиску наилучших вариантов решения задач.

Среднесписочная численность персонала 500 человек (рабочие – 473 человека, 27 человек – административно-управленческий персонал), что позволяет отнести завод к разряду средних предприятий.

В организационной структуре предприятия выделяют планово-экономический отдел, который занимается разработкой финансовых стратегий предприятия, ведет контроль поступлений платежей клиентов, формирует электронную бузу данных финансовых поступлений покупателей (1С Бухгалтерия), осуществляет разработку планово-годовой сметы расходов на будущий год, а также составляет штатное расписание.

В ближайшее время предприятие планирует повышать качество газосиликатных блоков.

Предметом исследования является финансовые отношения, выстраиваемые как внутри предприятия, так и с его окружением.

Таким образом, целью курсовой работы по финансовому менеджменту можно считать изучение теоретических основ принятия финансовых решений по выбору источников финансирования хозяйственной деятельности предприятия, ознакомление с практикой принятия подобных решений на ОАО «МЗСК». В соответствии с поставленной целью в курсовой работе должны быть решены следующие задачи:

1) Проведение анализа финансового состояния предприятия и финансовая оценка по одному из главных критериев финансовой состоятельности.

2) Оценка эффективности принятых в ретроспективном периоде решений по выбору источников финансирования предприятия.

3) Определение основных направлений развития предприятия с учетом возможных источников финансирования хозяйственной деятельности.

1. Анализ финансового состояния предприятия

1.1 Анализ структуры имущества предприятия и его изменения

Для анализа структуры имущества предприятия используется сравнительный аналитический баланс. Такой баланс позволяет определить не только абсолютные изменения отдельных статей баланса с помощью горизонтального анализа, но и проанализировать структурную динамику за счет проведения вертикального анализа баланса. Сравнительный аналитический баланс можно получить из бухгалтерского баланса (форма №1) путем дополнения отдельными графами. Наиболее важные выводы делаются по двум графам:

- абсолютное изменение отдельных статей баланса (графа 5).

-относительное изменение каждой статьи баланса в процентах к величине на начало года (темп изменения).

Для этого проведенный анализ представим в таблице 1.1.1.Сравнительный аналитический баланс.

В результате анализа данных таблицы можно получить представление о ряде важнейших характеристик финансового состояния ОАО «МЗСК».

Как видно из данных таблицы 1.1.1 за отчетный период 2004г. имущество предприятия возросло на 12660 тыс. руб. это произошло за счет увеличения объема оборотных активов на 12527 тыс. руб. или 98,95%.

Важно отметить, что данное предприятие имеет уставный капитал всего в 100 тысяч рублей. Поэтому часть «капиталы и резервы» состоит из нераспределенной прибыли, которая по сравнению с прошлым годом возросла на 4991 тыс. руб., что говорит об увеличении чистой прибыли предприятия.

Таблица 1.1.1.

Сравнительный аналитический баланс на 2004г

Пассивная часть баланса характеризуется преобладающим удельным весом собственного капитала, доля которого в общем объеме источников средств в течение года претерпела существенные изменения, уменьшилась на 60,11%.

Структура заемных средств в течение отчетного периода осталась неизменной 0%, в то время как доля кредиторской задолженности увеличилась на 59,56%, что негативно характеризует деятельность предприятия.

Выводы о наличии признаков «хорошего баланса» на 2004г.:

· валюта баланса в конце отчетного периода увеличилась по сравнению с его началомна 12660 тыс. руб.

· Темп прироста оборотных активов (22547тыс. руб.) выше, чем темп прироста внеоборотных активов (0тыс. руб.).

· Заемные средства (59,56%) превышают собственный капитал (39,89%), однако темп прироста собственного капитала (0%) равен темпу прироста заемного (0%).

· Кредиторская задолженность увеличивается (60,03%), а дебиторская задолженность уменьшается (27,3%).

· Доля собственных средств в обороте составляет 38,86, что соответствует нормативному значению, которое должно составлять не менее 10%.

Проанализировав вышеперечисленные показатели, следует отметить, что баланс за 2004г. соответствует не всем признакам «хорошего баланса».

Для дальнейшего анализа исследуем деятельность предприятия за 2005г., для этого построим таблицу 1.1.2.

Таблица 1.1.2.

Сравнительный аналитический баланс на 2005г

Как видно из данных таблицы за отчетный период имущество предприятия возросло на 10495 тыс. руб. или на 82,25%, в том числе за счет увеличения объема оборотных активов на 6628 тыс. руб. или на 63,15% общего изменения имущества. Это изменение произошло, главным образом, за счет увеличения дебиторской задолженности на 766 тыс. руб., что составляет 7,3% от общего изменения имущества предприятия.

Величина собственного капитала предприятия возросла в 2,5 раза, и по сравнению с прошлым годом составила 14861 тыс. руб., это произошло за счет увеличения нераспределенной прибыли, которая по сравнению с прошлым годом повысилась на 9765 тыс. руб.

Структура заемных средств в течение отчетного периода изменилась, так кредиторская задолженность на конец 2005г. составила 8182 тыс. руб., что на 7,66% больше чем в предыдущем году.

Выводы о наличии признаков «хорошего баланса» на 2005г.:

· Валюта баланса возросла по сравнению с предыдущим годом на 10495 тыс. руб.

· Темпы прироста оборотных активов (52,49%) ниже, чем темпы прироста внеоборотных активов (2907,5%).

· Собственный капитал предприятия (63,9%) превышает заемный капитал (35,18%) и в этом отчетном периоде темп прироста собственного капитала (91,91%) выше заемного (7,66%).

· Темп прироста кредиторской задолженности уменьшается (7,66%), а дебиторская задолженность увеличивается (21,85%).

· Доля собственных средств в обороте составила 46,7%, что соответствует норме.

Проанализировав вышеперечисленные показатели, следует отметить, что баланс за 2005г. частично соответствует признакам «хорошего баланса».

Для дальнейшего анализа исследуем деятельность предприятия за 2006г., для этого построим таблицу 1.1.3.

Таблица 1.1.3.

Сравнительный аналитический баланс на 2006г

Исходя из полученных данных таблицы 1.1.3 за отчетный период 2006г. имущество предприятия возросло на 24747 тыс. руб. (106,4%), в том числе за счет денежных средств (221,7%) и краткосрочных финансовых вложений (203,9%). Величина собственного капитала предприятия увеличилась на 3,16%.

Структура заемных средств в течение отчетного периода осталась неизменной 0%, в то время как доля кредиторской задолженности уменьшилась на 2,26%, что позитивно характеризует деятельность предприятия.

Выводы о наличии признаков «хорошего баланса» на 2006г.:

· Валюта баланса возросла по сравнению с предыдущим годом на 24747 тыс. руб.

· Темп прироста оборотных активов (76,7%) ниже, чем темп прироста внеоборотных активов (249,45%).

· Собственный капитал предприятия (67,06%) превышает заемный капитал (32,92%) и в этом отчетном периоде темп прироста собственного капитала (116,6%) выше заемного (93,13%).

· Темп прироста дебиторской задолженности увеличился и наконец отчетного периода составил 30,1%, темп прироста кредиторской задолженности также увеличился (93,13%).

· Доля собственных средств в обороте составила 37,94%, что соответствует нормативному показателю.

Проанализировав вышеперечисленные данные, следует отметить, что баланс за 2005 год больше всего отвечает признакам «хорошего», так как положительным является четыре показателя из пяти.

Анализируя сравнительный баланс ОАО «МЗСК», мы увидели, что стоимость имущества с каждым годом увеличивается, причем эта тенденция особенно четко прослеживается в 2006 году, когда изменение в стоимости имущества в абсолютных величинах составило 24747 тыс. руб. (для сравнения в 2004 году – 12660 тыс. руб. и в 2006 году – 10495 тыс. руб.). Основной удельный вес в стоимости имущества приходится на денежные средства и краткосрочные финансовые вложения, которые на 2006 год составляют 14,11%, и 17,27% в общей стоимости имущества соответственно.

Необходимо также отметить, что стоимость иммобилизованных средств имеет стойкую тенденцию к росту (с 0 тыс. руб. на 01.01.04г. до 13978 тыс. руб. на 01.01.07г.), это связано с приобретением нового оборудования по объемной окраске кирпича и оборудования по производству газобетонных блоков. Величина заемных средств с каждым годом увеличивается (на 01.01.04г. – 0 тыс. руб., а на 01.01.07 – 15802 тыс. руб.). На протяжении всего анализируемого периода отмечается рост кредиторской задолженности предприятия (на конец 2004г. - 7600 тыс. руб., на конец 2005г. – 8182 тыс. руб.), а на начало 2007 года она составила 15802 тыс. руб., что не превышает общую стоимость имущества предприятия. Данный фактор позитивно характеризует деятельность предприятия.

К признакам «хорошего баланса» для данного предприятия можно отнести увеличение валюты баланса в конце отчетного периода по сравнению с его началом, а также в 2005 и 2006гг. собственный капитал предприятия превышал заемный капитал, и темпы его прироста были выше, чем темпы прироста заемного капитала. Доля собственных средств в оборотных активах все 3 года намного превышала нормативное значение 10%.

Признаками «нехорошего баланса» для данного предприятия является то, что в 2005 и 2006 гг. темпы прироста внеоборотных активов превышали темпы прироста оборотных активов. А в 2004 и 2006 гг. темп прироста кредиторской задолженности был выше темпа прироста дебиторской задолженности.

Таким образом, анализируя данные, можем сделать вывод, что в каждом отчетном периоде были свои положительные и отрицательные тенденции, но наиболее эффективным можно считать 2006 год. В этом периоде возрастает доля собственных средств в оборотных активах, происходит увеличение денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, что привело к повышению финансовой устойчивости предприятия.

1.2 Анализ ликвидности баланса

Задача анализа ликвидности баланса возникает в связи с необходимостью дать оценку платежеспособности предприятия, то есть способности своевременно и полностью рассчитаться по всем своим обязательствам.

Ликвидность баланса определяется, как степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежных средствах соответствует сроку погашения обязательств.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.

В зависимости от степени ликвидности все активы предприятия разделяются на следующие группы:

А1 – наиболее ликвидные активы (денежные и приравненные к ним средства);

А2 – ликвидные (быстрореализуемые) активы, включая дебиторскую задолженность (без безнадежной);

А3 – среднеликвидные (медленнореализуемые) активы (запасы и затраты);

А4 – постоянные (устойчивые, труднореализуемые) активы.

В свою очередь все пассивы предприятия по срокам их погашения подразделяются на следующие группы:

П1 – наиболее срочные обязательства;

П2 – срочные обязательства;

П3 – несрочные пассивы;

П4 – устойчивые (постоянные) пассивы.

Оценка ликвидности приведена в таблице 1.2.1, где представлена классификация активов по ликвидности и обязательств по срочности (в порядке снижения). Баланс абсолютно ликвиден, если по каждой группе обязательств имеется соответствующее покрытие активами, то есть предприятие способно без существенных затруднений погасить свои обязательства. Недостаток активов той или иной степени ликвидности свидетельствует о возможных осложнениях в выполнении обязательств.

Используя символы, представленные выше, условия ликвидности баланса можно записать следующим образом.

Баланс абсолютно ликвиден, если имеет место, следующее состояние:

Выполнение четвертого неравенства обязательно при выполнении первых, поскольку А1 + А2 + А3 + А4 = П1 + П2 + П3 + П4. Теоретически это означает, что у предприятия соблюдается минимальный уровень финансовой устойчивости, т. е. имеются собственные оборотные средства.

Произведем оценку ликвидности баланса ОАО «МЗСК» на основе таблицы 1.2.1.

Запишем фактическое соотношение активов, сгруппированных по степени их ликвидности, и пассивов, сгруппированных по срокам их погашения, и сравним полученные результаты с нормативными.

Таблица 1.2.1.

Оценка ликвидности баланса ОАО «МЗСК».

2004г. 2005г. 2006г. 2007г.

А1 > П1 А1 < П1 А1 < П1 А1 < П1

А2 > П2 А2 > П2 А2 > П2 А2 > П2

А3 > П3 А3 > П3 А3 > П3 А3 > П3

А4 < П4 А4 < П4 А4 < П4 А4 < П4

На начало 2004г. баланс является абсолютно ликвидным. Все соотношения выполняются.

Наибольшие проблемы в 2005г., 2006г., 2007г. ОАО «МЗСК» имело в части покрытия наиболее ликвидных активов и постоянных пассивов.

При этом нужно отметить, что за весь анализируемый период сумма наиболее ликвидных активов была меньше суммы наиболее срочных пассивов, что говорит о том, что предприятие не могло погасить наиболее срочные обязательства за счет собственных средств. Это может происходить из-за того, что у предприятия просто нет достаточного уровня доходов.

Говоря о быстрореализуемых активах, следует отметить, что их сумма была достаточной во всем анализируемом периоде. Это связано с высоким уровнем дебиторской задолженности, что, теоретически обеспечивает возможность погашения краткосрочных обязательств, но на практике является результатом сложностей в сбытовой политике предприятия.

Сумма медленнореализуемых активов превышала сумму несрочных пассивов за весь анализируемый период, что свидетельствует о возможности покрытия данной группы пассивов за счет собственных средств предприятия.

В дополнение к составленной пропорции по группам активов и пассивов вычисляют следующие показатели:

1. Текущая ликвидность (ТЛ), которая свидетельствует о платежеспособности или неплатежеспособности предприятия на ближайший к последнему отчетному периоду момент времени. Для расчета используется формула:

ТЛ = (А1+А2) – (П1+П2) (1)

ТЛ = (11438 + 5558) – (15802 + 0) = 1194 тыс. руб.

2. Перспективная ликвидность – это прогноз платежеспособности предприятия на основании будущих поступлений и платежей (до 1 года). Расчет перспективной ликвидности производится по формуле:

ПЛ = А3 – П3 (2)

ПЛ = 17028 – 10 = 17018 тыс. руб.

Текущая ликвидность предприятия имеет положительное значение, что свидетельствует о платежеспособности предприятия на первый квартал 2007 года. Прогноз платежеспособности предприятия на 2007 год является положительным, что говорит о том, что предприятие может не потерять свою платежеспособность при условии, что с ним будут вовремя рассчитываться.

Однако следует отметить, что проводимый анализ ликвидности баланса представлен не полным, более детальным является анализ платежеспособности предприятия за счет финансовых коэффициентов.

Таблица 1.2.2.

Показатели платежеспособности предприятия

По данным таблицы видно, что в начале 2004 и 2005 гг. не соответствовали нормативам такие показатели как общий показатель ликвидности, коэффициент «критической» оценки и коэффициент текущей ликвидности. Но в целом наблюдается тенденция к росту всех показателей.

В целом ОАО «МЗСК» можно признать достаточно платежеспособным предприятием.

1.3 Модель анализа финансовой устойчивости предприятия

Показатели финансовой устойчивости предприятия определяются по балансовой модели предприятия. Анализируя финансовую устойчивость, необходимо оценить, в какой степени предприятие готово к погашению своих долгов.

Задачей анализа финансовой устойчивости является поиск ответов на следующие вопросы:

1. Насколько предприятие независимо с финансовой точки зрения?

2. Какова динамика уровня финансовой независимости?

3. Отвечает ли состояние активов и пассивов предприятия задачам финансово-хозяйственной деятельности?

Показатели, которые характеризуют независимость по каждому элементу активов и по количеству в целом, дают возможность измерить достаточно ли устойчиво анализируемое предприятие в финансовом отношении.

Общеизвестным считают, что хорошими показателями финансовой устойчивости обладает предприятие, у которого все долгосрочные обязательства (стр.590) и собственный капитал (стр.490) направляются преимущественно на приобретение основных средств, нематериальных активов и других внеоборотных активов.

Для того чтобы выполнялось условие платежеспособности предприятия необходимо, чтобы денежные средства, средства в расчетах и другие оборотные активы (стр.290) покрывали краткосрочные обязательства (стр.690).

Существует самый простой и приближенный способ оценки финансовой устойчивости, то есть соотношение, которое нужно поддерживать в балансе:

ОА<СК*2-ВНА

Рассчитаем данное соотношение по трем годам.

2004г. 100 > 100 * 2 - 0

100 >200 – соотношение не выполняется;

2005г. 12627 > 5091 * 2 - 133

12627 > 10049 – соотношение выполняется;

2006г. 19255 > 14861 * 2 - 4000

19255 > 25722 – соотношение не выполняется;

2007г. 34024 > 32190 * 2 – 13978

34024 > 50402 – соотношение не выполняется.

Данное соотношение соответствовало нормативному только в 2005г., поэтому можно сделать вывод, что только в 2005г. предприятие было финансово устойчиво. В 2004г., 2006г., 2007г. условие платежеспособности предприятия не выполнялось.

Показатели, которые характеризуют финансовую устойчивость предприятия, рассчитаем в форме таблицы 1.3.1.

Таблица 1.3.1.

Показатели финансовой устойчивости ОАО «МЗСК».