Оценка инвестиционной привлекательности акций ОАО "Балтика"

Федеральное агентство по образованию РФ

Виды акций	Количество акций, шт.	Номинал, руб.
1. Размещенные акции	117 158 530	1
2. Объявленные акции	4 426 510	1

№ п/п	Дата регистрации выпуска	Код регистрации	Вид акции	Количество акций в выпуске, шт.	Номинал одной акции, руб.
1	12.09.2001	1-05-00265-А	Обыкновенные именные	107 087 200	1
2	12.09.2001	2-04-00265-А	Привилегированные именные типа «А»	13 485 600	1
3	10.06.2002	1-06-00265-А	Обыкновенные именные	1 803 660	1
4	10.06.2002	1-07-00265-А	Обыкновенные именные	8 269 830	1
5	10.06.2002	2-05-00265-А	Привилегированные именные типа «А»	59 550	1

Показатель	Рекомендуемое значение	ОАО «Балтика»		ОАО «Лебедянский»
Показатель	Рекомендуемое значение	2004	2005	2004	2005
Коэффициент общей ликвидности (К1)	2,0	1,71	3,77	2,23	2,67
Коэффициент промежуточной ликвидности (К2)	0,7-1,0	1,13	2,83	1,30	1,61
Коэффициент абсолютной ликвидности (К3)	0,25-0,5	0,59	2,15	0,05	0,10
Средний период погашения дебиторской задолженности за товары, работы, услуги (К4), дн.	низкое	29	19	54	57
Оборачиваемость материальных запасов (К5), дн.	низкое	32	28	40	40
Коэффициент автономии (К6)	высокое	0,75	0,84	0,63	0,70
Коэффициент структуры источников финансирования (К7)	2,0	2,99	5,28	1,70	2,32
Коэффициент задолженности (К8)	низкое	0,11	0,08	0,37	0,14
Коэффициент кратности процентов (К9)	высокое	43,42	55,54	57,52	38,11

Показатель	ОАО «Балтика»		ОАО «Лебедянский»
Показатель	2004	2005	2004	2005
ROS	13,8	19,5	14,4	14,7
ROE	19,9	25,3	45,0	40,5
ROA	14,9	21,2	28,3	28,3

Показатели	Обозна-чение	ОАО «Балтика»		ОАО «Лебедянский»
Показатели	Обозна-чение	2004	2005	2004	2005
1	2	3	4	5	6
1. Выручка от реализации	ВР	799 662	977 231	376,003	514,629
2. Средняя стоимость активов	А	741 639	896 357	191,156	267,104
3. Средняя стоимость текущих активов	ОА	212 024	302 779	100,295	143,173
4. Средняя стоимость собственного капитала	СК	555 771	753 715	120,317	186,648
5. Затраты на производство и реализацию продукции	З	418 339	469 707	219,935	294,833
6. Средняя стоимость материальных запасов	МЗ	72 175	75 584	42,87	56,941
7. Средняя стоимость дебиторской задолженности	ДЗ	64 914	52 502	56,078	81,134
8. Средняя стоимость кредиторской задолженности	КЗ	63 308	75 527	30,686	43,257
9. Средняя стоимость внеоборотных активов	ВОА	529 615	593 578	90,861	123,931

Показатель	Формула расчета	ОАО «Балтика»		ОАО «Лебедянский»
Показатель	Формула расчета	2004	2005	2004	2005
1. Коэффициент оборачиваемости активов, об.	Коб_А = ВР/А	1,08	1,09	1,97	1,93
2. Коэффициент оборачиваемости текущих активов, об.	Коб_ОА = ВР/ОА	3,77	3,23	3,74	3,59
3. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала, об.	Коб_СК = ВР/СК	1,44	1,30	3,13	2,76
4. Коэффициент оборачиваемости материальных запасов, об.	Коб_МЗ = З/МЗ	5,80	6,21	5,23	5,18
5. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности, об.	Коб_ДЗ = ВР/ДЗ	12,32	18,61	6,71	6,34
6. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности, об.	Коб_КЗ = З/КЗ	6,61	6,22	7,17	6,82
7. Коэффициент оборачиваемости внеоборотных активов, об.	Коб_ВОА = =ВР/ВОА	1,51	1,65	4,14	4,15
8. Продолжительность одного оборота материальных запасов, дн.	Т_МЗ	62,07	57,97	68,83	69,50
9. Продолжительность одного оборота дебиторской задолженности, дн.	Т_ДЗ	29,22	19,34	53,65	56,78
10. Продолжительность одного оборота кредиторской задолженности, дн.	Т_КЗ	54,46	57,88	50,21	52,79
11. Операционный цикл, дн	ОЦ = Т_МЗ	91,29	77,31	122,48	126,28
12. Производственный цикл, дн.	ПЦ = Т_МЗ	62,07	57,97	68,83	69,50
13. Финансовый цикл, дн.	ФЦ = ОЦ - Т_КЗ	36,83	19,43	72,27	73,49
14. Период оборота оборотных активов, дн.	Т_ОА	95,49	111,46	96,26	100,28
15.Период оборота собственного капитала, дн.	Т_СК	250,00	276,92	115,02	130,43
16.Период оборота внеоборотных активов, дн.	Т_ВОА	238,41	218,18	86,96	86,75
17.Период оборота активов, дн.	Т_А	333,33	330,28	182,74	186,53

3. Донцов С. С. Оценка инвестиционной привлекательности предприятия посредством анализа надежности его ценных бумаг // Финансовый менеджмент.– 2003. - №3. – с. 32-34

4. Иванова Н. Н., Осадчая Н. А. Экономическая оценка инвестиций: Учебное пособие. – Ростов-на-Дону: Феникс, 2004. – 224 с.

5. Инвестиции. / Под ред. Ковалева В. В., Иванова В. В., Лялина В. А. – М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2005. – 440 с.

6. Колтынюк Б. А. Инвестиции: Учебник. – СПб: Изд-во Михайлова В. А., 2003. – 848 с.

7. Крылов Э. И., Власова В. М., Журавкова И. В. Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности предприятия: Учебное пособие. – М.: Финансы и статистика, 2003. – 608 с.

8. Леонтьев В. Е., Бочаров В. В. Финансовый менеджмент: учебное пособие. – СПб: ИВЭСЭП, Знание, 2004. – 520 с.

9. Лиференко Г. Н. Финансовый анализ предприятия: Учебное пособие. – М.: Издательство «Экзамен», 2005. – 160 с.

10 . ОАО «Балтика» // Личные финансы. – 2006 - №4. – с. 23-24

11. ОАО «Лебедянский» // Личные финансы. – 2006. - №7-8. – с. 15-17

12. Теоретические основы стратегического планирования портфельного инвестирования: Курс лекций / Сост. Т. Г. Волкова. – Ижевск: Изд-во ИжГТУ, 2004. – 80 с.

13. Экономика предприятия: Учебник для вузов / Под ред. Берзинь И. Э., Пикунова С. А., Савченко Н. Н., Фалько С. Г. – М.: Дрофа, 2004. – 368 с.

14. www.baltika.ru

15. www.investfunds.ru

16. www.lebedyansky.ru

17. www.micex.ru

18. www.rbc.ru

19. www.rts.ru

Приложение 1

Консолидированный бухгалтерский баланс ОАО «Балтика» по состоянию на 31 декабря 2005 г. (в соответствии с Международными стандартами финансовой отчетности), тыс. долл.

Показатели	ОАО «Балтика»		ОАО «Лебедянский»
Показатели	2005	2006 (прогноз)	2005	2006 (прогноз)
1	2	3	4	5
Коэффициент чистой прибыли на акцию (EPS), долл.	2,02	2,72	3,7	4,9
Соотношение рыночной цены и чистой прибыли на акцию (P/E)	21,4	15,9	15,9	12,1
Балансовая стоимость одной обыкновенной акции (Сб_о.а ), долл.	0,02	0,02	0,16	0,16
Коэффициент дивидендных выплат (К_д.в ), %	23,0	26,5	16,1	19,3
Коэффициент покрытия дивидендов по привилегированным акциям (Кпд_п.а )	28,97	26,11	-	-
Дивидендная норма доходности на одну обыкновенную акцию (ДНД), долл.	0,46	0,57	0,33	0,38
Коэффициент дивидендных выплат на одну обыкновенную акцию (Кдв_о.а ), долл.	0,45	0,54	0,61	0,66
Коэффициент соотношения цены и доходности акции (К_ц.д )	0,07	0,06	0,26	0,28
Коэффициент ликвидности обыкновенных акций на фондовой бирже (Кл_о.а )	0,84	0,87	0,69	0,72
Коэффициент предложения и спроса по обыкновенным акциям (К_п.с )	1,02	1,01	1,02	1,01

2005	2004
Активы Внеоборотные активы Основные средства Нематериальные активы Финансовые вложения в зависимые общества Прочие финансовые вложения Оборотные активы Финансовые вложения Запасы Дебиторская задолженность по налогу на прибыль Дебиторская задолженность Денежные средства и их эквиваленты Итого активы	567 853 2 570 8 383 14 772	518 416 2 306 8 666 227
	593 578	529 615
	131 582 75 584 1 731 52 502 41 380	27 639 72 175 1 306 64 914 45 990
	302 779	212 024
	896 357	741 639
Обязательства и капитал Капитал Привилегированные акции Обыкновенные акции Эмиссионный доход Выкупленные собственные акции Резерв на пересчет иностранной валюты Нераспределенная прибыль Долгосрочные обязательства Кредиты и займы Обязательства по отложенному налогу Краткосрочные обязательства Кредиты и займы Кредиторская задолженность Резервы Итого обязательства и капитал	2 536 20 081 37 929 (1 409) 44 882 649 696	2 536 20 081 37 929 (368) (15 912) 511 506
	753 715	555 771
	33 159 29 091	33 645 27 959
	62 250	61 604
	2 964 75 527 1 901	45 069 63 308 15 887
	80 392	124 264
	896 357	741 639

Приложение 2

Консолидированный отчет о прибылях и убытках ОАО «Балтика» за 2005 г. (в соответствии с Международными стандартами финансовой отчетности), тыс. долл.

2005	2004
Выручка от реализации	1 077 493	878 721
Акциз	(100 262)	(79 059)
Чистая выручка от реализации	977 231	799 662
Себестоимость реализованной продукции	(469 707)	(418 339)
Валовая прибыль	507 524	381 323
Коммерческие расходы	(236 000)	(184 856)
Административные расходы	(37 037)	(34 409)
Прочие операционные расходы, нетто	(1 501)	(669)
Резерв на реструктуризацию	(1 844)	(17 562)
Финансовые доходы	15 079	9 291
Финансовые расходы	(9 312)	(7 558)
Доход от зависимых компаний	945	902
Прибыль до налогообложения	237 854	146 462
Расходы по налогу на прибыль	(47 471)	(35 863)
Чистая прибыль за год	190 383	110 599

Приложение 3

Консолидированный бухгалтерский баланс ОАО «Лебедянский» по состоянию на 31 декабря 2005 г. (в соответствии с Международными стандартами финансовой отчетности), долл.

2005	2004
Активы Внеоборотные активы Основные средства Нематериальные активы Долгосрочные финансовые вложения Прочие финансовые вложения Оборотные активы Финансовые вложения Запасы Дебиторская задолженность Денежные средства и их эквиваленты Итого активы	115 275 486 5 635 2 535	87 439 504 974 1 944
	123 931	90 861
	321 56 941 81 134 4 777	730 42 087 56 078 1 400
	143 173	100 295
	267 104	191 156
Обязательства и капитал Капитал Привилегированные акции Обыкновенные акции Выкупленные собственные акции Резерв на пересчет иностранной валюты Нераспределенная прибыль Прочий Долгосрочные обязательства Кредиты и займы Обязательства по отложенному налогу Прочие Краткосрочные обязательства Кредиты и займы Кредиторская задолженность Резервы Прочие Итого обязательства и капитал	32 432 (4 351) 5 593 181 167 3 775	34 449 - 10 350 106 536 2 948
	186 648	120 317
	18 248 6 484 2 163	16 139 5 335 4 450
	26 895	25 924
	6 485 43 257 1 711 2 108	10 626 30 686 1 417 2 186
	53 561	44 915
	267 104	191 156

Приложение 5

Консолидированный отчет о прибылях и убытках ОАО «Лебедянский» за 2005 г. (в соответствии с Международными стандартами финансовой отчетности), долл.

2005	2004
Выручка от реализации	514 629	376 003
Себестоимость реализованной продукции	(294 833)	(219 935)
Валовая прибыль	219 796	156 068
Коммерческие расходы	(84 157)	(54 054)
Административные расходы	(30 480)	(18 759)
Прочие операционные расходы, нетто	(1 411)	(459)
Финансовые доходы	1 869	2 630
Финансовые расходы	(2 350)	(8 817)
Прибыль до налогообложения	103 267	76 159
Расходы по налогу на прибыль	(27 685)	(22 041)
Чистая прибыль за год	75 582	54 118

содержание .. 537 538 539 ..