Задача по Инвестиции

Руководство фирмы хочет приобрести новую упаковочную машину. Машина стоит 90 000 руб. Затраты на установку машины составят 4 000 руб. Доход и амортизация распределяются по годам следующим образом:

Экономически оправданный срок окупаемости фирма принимает равным пяти годам. Налог на прибыль составляет 24 %.

Необходимо рассчитать срок окупаемости оборудования и ответить на вопрос о целесообразности его приобретения, исходя из экономически оправданного срока службы.

Решение

Срок окупаемости рассчитывается по формуле где

– полная сумма инвестиционных расходов на реализацию проекта, руб.;

– чистые поступления от реализации инвестиционного проекта за период времени , руб./период.

= стоимость оборудование + затраты на установку машины.

руб.

= доход – налоги., .

Доход = 20000 + 25000 + 30000 +35000+35000 = 145000 руб.

руб.,

145000 – 34800 = 110200 руб.

Срок окупаемости данного оборудование составляет 4,26 лет ниже запланированного, что говорит о том что приобретение оборудование выгодно.

Задача 4

Объем инвестиций в основные средства составляет 80 000 руб. Целесообразный срок использования инвестиционного проекта – 5 лет. Проект позволяет получить годовые суммы доходов в следующих размерах: 24 800; 30 400; 27 600; 33 200; 36 000 руб. При этом годовая норма амортизации равна 10 %. Налог на прибыль – 24 %.

Рассчитать норму прибыли на инвестированный капитал по первому и второму способам, используя показатель чистой прибыли.

Решение:

Норма прибыли рассчитывается и

Амортизационные отчисления составляют 8000 руб. каждый год за пять лет 40 000 руб.

,

1. = 24800 * 0,76 = 18848

2. = 30400 * 0,76 = 23104

3. = 27600 * 0,76 = 20976 руб.

4. = 33200 * 0,76 = 25232

5. = 36000 * 0,76 = 27360

1

2 – средняя стоимость капитала за расчетный период.

= руб.

руб.

Данный проект выгоден.

Задача 9

Инвестиционный проект характеризуется следующими членами потока платежей, которые относятся к концу года. Ставка процентов для дисконтирования принята в размере 10 %.

Потоки платежей инвестиционного проекта

Годы	1-й	2-й	3-й	4-й	5-й	6-й
Инвестиции, тыс. руб. (К)	200	250	-	-	-	-
Отдача, тыс. руб. ( )	-	-	150	250	300	300

Определить дисконтированный срок окупаемости проекта.

Решение:

Срок окупаемости инвестиций с учетом дисконтирования – продолжительность периода времени, по истечении которого суммарные дисконтированные чистые денежные поступления от реализации проекта становятся равными величине дисконтированных инвестиций в проект:

коэффициент дисконтирования, рассчитывается по формуле

,

где – шаг расчета;

– норма дисконта, доли единицы в год;

– момент приведения.

Представленная выше формула справедлива для постоянной нормы дисконта, т.е. когда неизменна в течение экономического срока жизни инвестиций или горизонта расчета.

Чистый доход – показатель, характеризующий превышение суммы денежных поступлений за период реализации инвестиционного проекта над суммой инвестиций, требуемых на его реализацию:

,

где – полная сумма инвестиционных расходов на реализацию проекта за период времени , руб./период;

– чистые поступления от реализации инвестиционного проекта за период времени , руб./период.

В терминах денежных потоков чистый доход можно охарактеризовать как суммарный эффект от инвестиционной и операционной деятельности (сальдо суммарного денежного потока от инвестиционной и операционной деятельности, рассчитанное накопленным итогом за весь период реализации инвестиционного проекта):

,

где – шаг расчетного периода;

– приток денежных средств на шаге , руб.;

– отток денежных средств на шаге , руб.

Суммирование распространяется на все шаги расчетного периода.

Решение представим в виде таблицы:

1	2	3	4	5	6
К , тыс. руб.	200	250	-	-	-	-
, тыс. руб.	-	-	150	250	300	300
ЧДП тыс.руб.	-200	-450	-300	-50	250	550
α	0.91	0.83	0.75	0.68	0.62	0.56
ЧДД	-182	-373.5	-225	-34	155	308

Так как срок окупаемости с учетом дисконтирования определяется равенством:

Вывод: Из таблицы видно, что срок окупаемости с учетом дисконтирования 5лет. На пятом году суммарные доходы покрывают суммарные расходы, и предприятие начинает получать прибыль. По моему мнению нецелесообразно участвовать в данном проекте.

Задача 17

Требуется определить значение внутренней нормы доходности для проекта, срок реализации которого составит 3 года и требующего инвестиций в размере 20 млн. руб. Предполагаемые чистые денежные поступления в первый год составят 3 млн. руб., во второй год увеличатся до 8 млн. руб., а в третий год будут равны 14 млн. руб.

Решение:

1) Е = 7,75

Рассчитаем дисконтированный денежный поток по каждому году

;

;

;

;

П_t = 3000 * 0,97 = 2790

П_t = 8000 * 0,86 = 6880 П_{t общ} = 2790 + 6880 + 11200 = 20870

П_t = 14000 *0,8 = 11200

₁ = 20870 – 20000 = 870

2) Е= 12%

;

;

П_t = 3000 * 0,89 = 2670

П_t = 8000 * 0,8 = 6400 П_{t общ} = 2670 + 6400 + 9800 = 18870

П_t = 14000 * 0,7 = 9800

₂ = 18870 – 20000 = - 1130

IRR = E₁ + ( / E / / E - / E * ( E₂ – E₁ )

IRR = 7,75 + (870 / 870 +1130) * (12 – 7,75) = 9,58

Задача 27

Предприятие решило приобрести новое оборудование.

Предположим, что предприятие имеет возможность инвестировать
65 млн. руб. Цена источников инвестирования составляет 20 %. Имеются следующие проекты, млн. руб.:

А: –30; 20; 10; 40; 20;

Б: –40; 30; 40; 30; 20;

В: –50; 45; 50; 20; 5.

Требуется составить оптимальный инвестиционный портфель, если проекты поддаются дроблению.

Решение:

Проекты, поддающиеся дроблению . При возможности дробления проектов предполагается реализация ряда из них в полном объеме, а некоторых – только частично. В отношении последних принимается к рассмотрению соответствующая доля инвестиций и денежных поступлений.

Общая сумма, направленная на реализацию проектов, не должна превышать лимит денежных ресурсов, предназначенных инвестором на эти цели.

Рассматриваемая задача решается в следующей последовательности:

1) для каждого проекта рассчитывается индекс рентабельности ;

2) проекты ранжируются по степени убывания показателя ;

3) к реализации принимаются первые проектов, стоимость которых в сумме не превышает лимита средств, предназначенных на инвестиции;

4) при наличии остатка инвестиционных средств они вкладываются в очередной проект, но не в полном его объеме, а лишь в той части, в которой он может быть профинансирован.

Индекс доходности дисконтированных инвестиций (profitability index – ) – отношение суммы дисконтированных элементов денежного потока от операционной деятельности к абсолютной величине дисконтированной суммы элементов денежного потока от инвестиционной деятельности. равен увеличенному на единицу отношению ( ) к накопленному дисконтированному объему инвестиций.

Формула для определения имеет следующий вид:

Вывод: по индексу PI мы видим, что проект Б+В составляет оптимальный портфель.

Задача 38

К реализации проекта предполагается привлечь акционерный капитал и заемные средства в виде банковского кредита. Необходимо рассмотреть следующие варианты структуры капитала и определить оптимальную.

Варианты структуры капитала

Решение:

Для решения задачи воспользуемся методом средневзвешенной стоимости капитала (WACC)

R_wacc =Rc*gc+Rз*gз, где

Rc- стоимость собственного капитала

Rз- стоимость заемного капитала

gз, gc – доли капитала в общем объеме

Рассчитаем R_wacc для каждого случая:

А) R_wacc =0.11*0.3+0.15*0.7 =0.138

Б) R_wacc =0.11*0.5+0.15*0.5=0.13

В) R_wacc =0.11*0.7+0.15*0.3=0.122

Теперь рассчитаем с учетом налога на прибыль:

R_wacc =Rc*gc+Rз*gз*(1-0.24), где

Rc- стоимость собственного капитала

Rз- стоимость заемного капитала

gз, gc – доли капитала в общем объеме

0.24- налог на прибыль

А) R_wacc =0.11*0.3+0.15*0.7*(1-0.24) =0.1128

Б) R_wacc =0.11*0.5+0.15*0.5*(1-0.24) =0.112

В) R_wacc =0.11*0.7+0.15*0.3*(1-0.24) =0.1112

Вывод: Как мы видим стоимость капитала варианта А, больше чем у других вариантов. Значит оптимальная структура капитала 30%- акционерный капитал и 70%-заемный капитал