Для определения рыночной стоимости ООО ''Фокус'' в рамках затратного подхода был использован метод скорректированной стоимости чистых активов. Стоимость накопленных активов определяется по формуле 11:
Р = (Афин.
+ А мат.
+ А немат.
) – П обязат
., (10)
При помощи этого метода косвенно можно определить финансовую и деловую активность предприятия, что тоже влияет на рыночную стоимость предприятия.
Принимая во внимание данные, полученные от администрации ООО ''Фокус'', для расчета стоимости чистых активов был составлен скорректированный баланс, с учетом рыночной стоимости всех активов предприятия.
Имущество предприятия состоят из следующих групп активов:
- объекты недвижимости
- оборудование
- дебиторская задолженность
запасы Метод чистых активов – это один из методов затратного подхода в оценке бизнеса, который рассматривает стоимость предприятия с точки зрения понесенных издержек. Вследствие этого встает задача корректировки баланса предприятия. Для осуществления этого предварительно проводится оценка обоснованной рыночной стоимости каждого актива баланса в отдельности, а затем определяется текущая стоимость всех его обязательств и наконец, из обоснованной рыночной стоимости суммы активов предприятия вычитается текущая стоимость всех его обязательств. Результат показывает оценочную стоимость собственного капитала предприятия. Расчет методом стоимости чистых активов включает несколько этапов:
1. Оценивается недвижимое имущество предприятия по обоснованной рыночной стоимости.
2. Определяется обоснованная рыночная стоимость машин и оборудования.
3. Выявляются и оцениваются нематериальные активы.
4. Определяется рыночная стоимость финансовых вложений, как долгосрочных, так и краткосрочных.
5. Оценивается дебиторская задолженность.
6. Оцениваются расходы будущих периодов.
7. Обязательства предприятия переводятся в текущую стоимость.
8. Определяется стоимость собственного капитала путем вычитания из обоснованной
рыночной стоимости суммы активов текущей стоимости, всех обязательств. Оценка недвижимого имущества, машин и оборудования
.
При оценке недвижимого имущества, а также машин и оборудования важным является правильность выбора методов оценки. Эти методы опираются на три подхода: затратный, сравнительный (рыночный), доходный.
Оценка производственных запасов.
К запасам предприятия относятся: сырье, материалы и другие аналогичные ценности.
Эти оборотные активы являются предметом оценки.
Оценка дебиторской задолженности
. Требуются анализ дебиторской задолженности по срокам погашения, выявление просроченной задолженности с последующим разделением ее на:
· безнадежную, (она не войдет в экономический баланс);
· ту, которую предприятие еще надеется получить (она войдет в экономический баланс).
Оценка денежных средств
. Эта статья не подлежит переоценке.
Основное преимущество метода чистых активов в том, что он основывается в большей части на достоверной фактической информации о состоянии имущественного комплекса предприятия и поэтому менее умозрителен.
Метод стоимости чистых активов имеет преимущества при оценке предприятия:
- обладающего значительными материальными и финансовыми активами;
- в случае невозможности достаточно точного определения прибыли или денежного потока предприятия в будущем;
- действующего, вновь возникшего, не имеющего ретроспективных данных о прибылях, а также холдинговой или инвестиционной компании.
Основной недостаток – этот метод не учитывает будущие возможности предприятия в получении чистого дохода.
Рассмотренные теоретические вопросы являются основой определения рыночной стоимости ООО «ФОКУС».
Оцениваемым объектом недвижимости является встроенное помещение, в отдельно стоящем пятиэтажном кирпичном здании. Здание принадлежит на правах собственности ООО «ФОКУС». Текущее использование помещения – нежилое помещение административного назначения. Адрес оцениваемого объекта – г. Абаза, ул. Лазо 12.
Анализ на наиболее эффективное использование позволяет определить наиболее доходное и конкурентное использование объекта недвижимости - то использование, которому соответствует максимальная стоимость объекта.
Современная ситуация на рынке недвижимости состоит в том, что наибольшее внимание уделяется инвестиционным проектам строительства офисных зданий и жилья. Местоположение земельного участка подходит для размещения офисных и торговых площадей.
Объект оценки расположен в центральном районе города:
· центральный район имеет развитую офисную, торговую инфраструктуру;
· район имеет высокую степень коммерческой привлекательности, о чем свидетельствуют сравнительно высокие цены на офисные и торговые помещения.
Принимая во внимания текущее состояние рынка нежилых помещений, считаем, что наиболее эффективным и вероятным использованием объекта среди экономически целесообразных вариантов (офисы, торговые площади, жилье) является его использование в качестве торговых помещений. Использование же площадей объекта должно быть комплексным. В настоящее время все площади оцениваемого здания заняты и используются по целевому назначению.
Определение стоимости объекта недвижимости затратным подходом
Затратный подход предполагает оценку имущественного комплекса, состоящего из земельного участка и созданных на нем улучшений, на основе расчета затрат, необходимых при его воссоздании на конкретную дату (дату оценки). При этом необходимо учитывать износ (обесценение) оцениваемых улучшений со временем эксплуатации под воздействием различных факторов.
В основе затратного метода лежит принцип замещения, согласно которому благоразумный покупатель не заплатит за объект недвижимости сумму большую, чем та, в которую обойдется приобретение (или аренда) соответствующего участка под застройку и возведение аналогичного по назначению и качеству сооружения в приемлемые сроки, чтобы создать объект недвижимости равной полезности. В затратном методе стоимость недвижимости равна рыночной стоимости участка земли (собственность или право аренды) плюс стоимость строений на участке за вычетом накопленного износа.
Данный подход может привести к объективным результатам, если достаточно надежно просчитываются восстановительная стоимость и износ, а также стоимость земли. Наиболее применим метод при оценке недавно построенных объектов с незначительным износом, сооружение которых основывалось на обстоятельном анализе наиболее эффективного использования застраиваемой территории, и при оценке уникальных или специализированных объектов, которым трудно или невозможно подыскать рыночные аналоги. Расчеты стоимости по затратам выполнены без учета НДС. Затратный подход подразумевает выполнение следующей последовательности шагов:
Определение полной восстановительной стоимости объекта оценки
Наиболее распространенным методом определения стоимости строительства является метод удельной стоимости, реализуемый по средствам Сборников укрупненных показателей восстановительной стоимости (УПВС).
Определение восстановительной стоимости строительства по УПВС производится в следующем порядке:
1) Выбор объекта-аналога.
По данным сборника УПВС, подбирается объект-аналог, т.е. здание, наиболее похожее по основным характеристикам на объект. При этом к основным характеристикам относят:
- назначение здания;
- общая форма: этажность, наличие подвала и т.д.;
- характеристики конструкций здания и элементов его инженерного оборудования;
- расчетный объем.
2) определение восстановительной стоимости удельной единицы объекта-аналога в базисном уровне цен (С69таб
) непосредственно по таблице УПВС.
3) Корректировка восстановительной стоимости удельной единицы при отличии объекта-аналога от объекта оценки.
Эта операция выполняется в соответствии с указаниями Общей части УПВС и технической части каждого сборника:
(11)
Ki
– поправочные коэффициенты на следующие факторы:
- месторасположение объекта экспертизы (территориальный пояс и климатический район);
- отличия по типам основных несущих конструкций;
- расхождение технических характеристик прочих элементов здания (строительный объем, этажность и др.).
4) Определение полной восстановительной стоимостью объекта недвижимостью в ценах 1969 г.
, (12)
V – расчетный объем здания (или общая площадь);
С69
– стоимость единицы объема (или площади) в базисном уровне цен с учетом поправок.
5) определение полной восстановительной стоимости здания на дату оценки.
, (13)
ПВСтекущая
– полная восстановительная стоимость на дату оценки;
ПВС69
– полная восстановительная стоимость оцениваемого объекта недвижимости в ценах 1969 года;
И84/69
– индекс перехода от сметных цен 1969 года к сметным ценам 1984 года (в соответствии с отраслевой принадлежностью оцениваемого объекта значение индекса с учетом территориального коэффициента, принятого на основании приложений №1 и №2 Постановления Госстроя СССР от 11.05.1983 года №94 составляет 1,19); И91/84
– 1,59;
Итекущий/91
– 37,771 – индекс перехода от сметных цен 1991 года к сметным ценам на дату оценки (включая НДС 18%), по Справке Комитета по государственной статистике Республики Хакасия от 27.09.2005 года №570;
Износ характеризуется уменьшением полезности объекта недвижимости, его потребительской привлекательности с точки зрения потенциального инвестора и выражается в снижении со временем стоимости (обесценении) под воздействием различных факторов. По мере эксплуатации объекта постепенно ухудшаются параметры, характеризующие конструктивную надежность зданий и сооружений, а также их функциональное соответствие текущему и тем более будущему использованию, связанные с жизнедеятельностью человека. Кроме того, на стоимость недвижимости в не меньшей степени оказывают влияние и внешние факторы, обусловленные изменением рыночной среды, наложением ограничений на определенное использование зданий и т.д.
В зависимости от причин, вызывающи обесценение объекта недвижимости, выделяют следующие виды износа: физический, функциональный и внешний. Выявление всех возможных видов износа - это накопленный износ объекта недвижимости. В стоимостном выражении совокупный износ представляет собой разницу между восстановительной стоимостью и рыночной ценой оцениваемого объекта.
Определение физического износа зданий стоимостным методом.
Таблица 17 - Стоимость конструктивных элементов здания
Конструктивные элементы
% разбивка конструктивного элемента
Удельный вес конструктивного элемента, %
Корректирующий коэффициент
Восстановит. стоим. конст. эл-та, руб.
Восстановительная стоимость
507653
Фундаменты бетонные ленточные
3,0%
1,0
15230
Стены, перегородки в т.ч.
31%
Стены
86%
26,7%
1,0
135340
Перегородки
14%
4,3%
1,0
22032
Перекрытия
16,0%
1,0
81225
Кровля, в т.ч.
3%
0
Конструкция крыши
40%
1,2%
1,0
6092
Кровельное покрытие
60%
1,8%
1,0
9138
Полы в т.ч.
8%
• керамические
80%
6,4%
1,0
32490
из линолеума
20%
1,6%
1,0
8122
Проемы, в т.ч.
10%
Окна
56%
5,6%
1,0
28429
Двери
44%
4,4%
1,0
22337
Отделка внутренняя, в т.ч.
7%
Окраска
10%
0,7%
1,0
3554
Ламинат
45%
3,2%
1,0
15991
Обои
25%
1,8%
1,0
8884
Подвесной потолок
20%
1,4%
1,0
7107
Прочие, в т.ч.
7%
Крыльца, лестницы
51%
3,6%
1,0
18123
Прочие (козырьки, отмостки)
49%
3,4%
1,0
17413
Санитарно-технические устройства в т.ч.
15%
Центральное отопление
25%
3,75%
1,0
19037
Холодное водоснабжение
10%
1,50%
1,0
7615
Горячее водоснабжение
12%
1,80%
1,0
9138
Внутренняя канализация
14%
2,10%
1,0
10661
Электрооборудование
30%
4,50%
1,0
22844
Итого
91,0%
98,7%
500800
Таблица 18 - Неисправимый физический износ короткоживущих элементов
Наименование
Остаточная восстановительная стоимость конструктивных элементов, руб.
Действит. возраст, лет
Продолжительность эксплуатации до капремонта, лет
Коэф. к ст-ти
Неисправимый физический износ, руб.
Фундаменты
15 230,00
13,00
60,00
0,22
3 299,83
Стены
135 340,00
13,00
50,00
0,26
35 188,40
Перегородки
22 032,00
13,00
75,00
0,17
3 818,88
Кровля, в т.ч.
Конструкция крыши, стропила и обрешетка деревянные
87 317,00
13,00
20,00
0,65
56 756,05
• кровельное покрытие
9 138,00
13,00
30,00
0,43
3 959,80
Полы в т.ч.
• керамические
32 490,00
2,00
60,00
0,03
1 083,00
• из линолеума
8 122,00
2,00
10,00
0,20
1 624,40
Проемы, в т.ч.
Окна
28 429,00
13,00
40,00
0,33
9 239,43
Двери
22 337,00
2,00
50,00
0,04
893,48
Отделка внутренняя, в т.ч.
Окраска
3 554,00
2,00
5,00
0,40
1 421,60
Ламинат
15 991,00
2,00
15,00
0,13
2 132,13
Обои
8 884,00
2,00
8,00
0,25
2 221,00
Подвесной потолок
7 107,00
2,00
10,00
0,20
1 421,40
Прочие, в т.ч.
Лестницы, крыльца
18 123,00
2,00
40,00
0,05
906,15
Остальные (козырьки, отмостки)
17 413,00
2,00
8,00
0,25
4 353,25
Санитарно-технические устройства в т.ч.
Центральное отопление
19 037,00
13,00
35,00
0,37
7 070,89
Внутренний водопровод
7 615,00
13,00
30,00
0,43
3 299,83
Горячее водоснабжение
9 138,00
13,00
30,00
0,43
3 959,80
Внутренняя канализация
10 661,00
13,00
30,00
0,43
4 619,77
Электрооборудование
22 844,00
13,00
25,00
0,52
11 878,88
Итого
500 802,00
159 147,97
Стоимость земельного участка
Основным условием оценки рыночной стоимости земельного участка является возможность отчуждения на него прав собственности.
Участок земли, на котором расположен оцениваемый объект, передан настоящему владельцу на праве бессрочного пользования. Земельный участок может иметь рыночную стоимость в случае, когда собственник выкупит его у государства в собственность. В этом случае он получает комплекс прав собственности, в том числе и право, отчуждать его.
Оцениваемый объект недвижимости находится в жилом пятиэтажном доме, площадь данного объекта составляет 49,1 м2
. Площадь земельного участка под данным объектом составляет 3332,5 м2
, общая площадь квартир 4 493,5 м2
. Следовательно на 1 м2
застройки приходится 0,74 м2
земельного участка. Таким образом, земельный участок приходящийся на оцениваемый объект составляет 36,4 м2
, (доля земельного участка под данным объектом составляет 0,01).
Исходя из вышеизложенного, стоимость земельного участка не принимается во внимание при расчете общей стоимости объекта оценки.
Следовательно, рыночная стоимость недвижимости определенная в рамках затратного подхода составляет 340 500 рублей.
Определение стоимости оцениваемого объекта недвижимости сравнительным подходом
Данный подход определяет рыночную стоимость на основе анализа недавних продаж объектов недвижимости, которые схожи с оцениваемым объектом по физическим характеристикам, использованию, доходу. Данный подход к оценке стоимости предполагает, что рынок установит для оцениваемого объекта стоимость тем же образом, что и для сопоставимых конкурентных объектов.
Метод базируется на методе замещения, согласно которому при наличии нескольких товаров или услуг с относительно равной полезностью наиболее распространимым и пользующимся спросом станет товар с наименьшей ценой.
Основные этапы оценки недвижимости сравнительным подходом:
1. изучение состояния и тенденции развития рынка недвижимости (того сегмента), к которому принадлежит данный объект. Выявление объектов недвижимости, наиболее сопоставимых с оцениваемым;
2. сбор и проверка информации по объектам-аналогам; вносятся поправки в цены продаж (предложений) сопоставимых аналогов, на выделенные различия в ценообразующих характеристиках;
3. согласование скорректированных цен объектов-аналогов и вывод итоговой величины рыночной стоимости объекта недвижимости на основе сравнительного подхода.
Процесс корректировок и выведения стоимости оцениваемого имущества содержится в таблице 22.
Таблица 22 - Определение стоимости оцениваемого здания методом сравнения продаж
Месторасположение объекта и его адрес
Объект оценки
Объект № 1
Объект № 2
Объект № 3
Объект № 4
Объект № 5
ул. Лазо
ул. Пролетарс кая
ул. Ленина
ул. Лазо
ул. Кулакова
ул. Лазо
Источник информации
газета «Абазинский курьер»
газета «Абазин-ский курьер»
газета «Абазин
ский курьер»
газета «Абазинский курьер»
газета «Абазинский курьер»
Цена продаж (предложений), рублей
450 000
500 000
350 000
800 000
600 000
Общая площадь (кв. м.)
49,1
50
63
30
86
52
Цена продажи (предложений) 1 кв.м., руб.
8 946
7 886
11 628
9 302
11 472
Условия продажи
Продажа
Продажа
Продажа
Продажа
Предложе
ния
Предложе
ния
Корректировка, %
1
0%
0%
0%
-5%
-5%
Скорректированная цена, руб.
8 946
7 886
11 628
8 837
10 899
Условия рынка (время продажи)
Август 05
Май 05
Август 05
Сентябрь 05
Октябрь 05
Октябрь 05
Индекс инфляции
12,00%
1,000
1,034
1,003
0,993
0,974
0,974
Корректировка, %
1,00%
2
3,37%
0,30%
-0,73%
-2,60%
-2,60%
Скорректированная цена, руб.
9 248
7 910
11 543
8 607
10 615
Место положения здания
Центр
Центр
Центр
Центр
Центр
Центр
Корректировка, %
3
0%
0%
0%
0%
0%
Скорректированная цена, руб.
9248
7910
11543
8607
10615
Физические характеристики
Материал стен
кирпич
кирпич
кирпич
кирпич
кирпич
кирпич
Корректировка, %
4
0%
0%
0%
0%
0%
Сумма корректировки, руб.
0
0
0
0
0
Материал перекрытий
ж/б плиты
ж/б плиты
ж/б плиты
ж/б плиты
ж/б плиты
ж/б плиты
Корректировка, %
5
0%
0%
0%
0%
0%
Сумма корректировки, руб.
0
0
0
0
0
Наличие коммун. систем
есть
есть
есть
есть
есть
есть
Корректировка, %
6
0%
0%
0%
0%
0%
Сумма корректировки, руб.
0
0
0
0
0
Техническое состояние объекта
отличное
текущий ремонт
текущий ремонт
текущий ремонт
отличное
отличное
Корректировка, %
7
5%
5%
5%
0%
0%
Сумма корректировки, руб.
462
396
577
0
0
Скорректированная цена физических характеристик
462
396
577
0
0
Общая сумма корректировок
9710
8306
12120
8607
10615
Количество корректировок k
2
2
2
2
2
Общее количество корректировок K =Σ k
10
Удельное количество корректировок по каждому аналогу m=k/K
0,2
0,20
0,20
0,20
0,20
Величина y, обратное m
5,00
5,00
5,00
5,00
5,00
Сумма y
25,00
Вес аналога W=y/Σy
1,00
0,20
0,20
0,20
0,20
0,20
1942
1661
2424
1721
2123
Средневзвешенное значение стоимости одного м2
общей площади, руб./м2
9872
Площадь помещения, м2
49,1
Итого по зданию (руб.)
484 700
Следовательно, рыночная стоимость объекта недвижимости, определенная сравнительным подходом составляет 484 700 рублей.
Данный метод основывается на предпосылке, что стоимость любого имущества зависит от величины дохода, который, как ожидается, оно принесёт.
В рамках доходного метода использован метод капитализации денежных потоков.
Основные этапы процедуры оценки методом капитализации:
1. определение ожидаемого годового (или среднегодового) дохода, в качестве дохода, генерируемого объектом недвижимости при его наилучшем и наиболее эффективном использовании;
2. расчет ставки капитализации;
3. определение стоимости объекта недвижимости на основе ЧОД и коэффициента капитализации путем деления ЧОД на коэффициент капитализации.
Определение потенциального валового дохода
ПВД – доход, который можно получить от недвижимости, при 100% ее использовании без учета всех потерь и расходов. ПВД зависит от площади оцениваемого объекта и установленной арендной ставки.
Определение величины арендной платы приведено в таблице 23.
Таблица 23 - Определение средней ставки арендной платы методом сравнения