Введение

месяц	выпуск продукции, тыс. шт. (х)	суммарные (общие) издержки, тыс. руб. (y)
январь	24	5120
февраль	18	4928
март	21	5108
апрель	20	5075
май	19	4945
июнь	21,5	5125
июль	23	5015
август	19	4900
сентябрь	22	5110
октябрь	20	5005
ноябрь	20.5	5010
декабрь	22	5012
Мах	24	5125
Мin	18	4900

Месяц	Х	(Х-Хср)	Y	(У-Уср)	(Х-Хср)2	(Х-Хср)*(У-Уср)
январь	24,00	3,17	5120,00	90,58	10,03	286,85
февраль	18,00	-2,83	4928,00	-101,42	8,03	287,35
март	21,00	0,17	5108,00	78,58	0,03	13,10
апрель	20,00	-0,83	5075,00	45,58	0,69	-37,99
май	19,00	-1,83	4945,00	-84,42	3,36	154,76
июнь	21,50	0,67	5125,00	95,58	0,44	63,72
июль	23,00	2,17	5015,00	-14,42	4,69	-31,24
август	19,00	-1,83	4900,00	-129,42	3,36	237,26
сентябрь	22,00	1,17	5110,00	80,58	1,36	94,01
октябрь	20,00	-0,83	5005,00	-24,42	0,69	20,35
ноябрь	20,50	-0,33	5010,00	-19,42	0,11	6,47
декабрь	22,00	1,17	5012,00	-17,42	1,36	-20,32
Итого	250,00	60353,00	34,17	1074,33
Ср.значение	20,83	5029,42
макс	24,00	5125,00
мин	18,00	4900,00

Объем производства (продаж)	Постоянные издержки		Переменные издержки
	суммарные	на ед. продукции	суммарные	на ед. продукции
					1	2	3	4	5
падает	неизменны	увеличиваются	уменьшаются	неизменны
растет	неизменны	уменьшаются	увеличиваются	неизменны

Показатели	Исходный вариант	Темп прироста выручки от реализации, %
		Вариант 1 9%	Вариант 2 18%	Вариант 3 27%
Выручка от реализации, тыс. руб.	20000	21800	23600	25400
Переменные затраты, тыс. руб.	12300	13407	14514	15621
Валовая маржа, тыс. руб.	7700	8393	9086	9779
Постоянные затраты, тыс. руб.	5775	5775	5775	5775
Прибыль, тыс. руб.	1925	2618	3311	4004
Прирост прибыли, тыс. руб.	0	693	1386	2079
Сила воздействия операционного рычага	4	3,2059	2,7442	2,4423
Валовая маржа на ед. изделия, руб.	154	154	154	154
Пороговое количество товара, тыс. шт.	37,5	37,5	37,5	37,5
Коэффициент валовой маржи	0,385	0,385	0,385	0,385
Порог рентабельности, тыс. руб.	15000	15000	15000	15000
Запас финансовой прочности, тыс. руб.	5000	6800	8600	10400
Запас финансовой прочности, тыс. шт.	12,5	12,5	12,5	12,5
Запас финансовой прочности, %	25	31,193	36,441	40,945

Показатели	Исходный вариант	Темп прироста выручки от реализации, %
		Вариант 1	Вариант 2 33,3%	Вариант 3 35%
Выручка от реализации, тыс. руб.	20000,000	20000,000	20000,000	20000,000
Переменные затраты, тыс. руб.	12300,000	12300,000	12300,000	12300,000
Валовая маржа, тыс. руб.	7700,000	7700,000	7700,000	7700,000
Постоянные затраты, тыс. руб.	5775,000	7507,500	10007,498	10135,125
Прибыль, тыс. руб.	1925,000	192,500	-2307,498	-2435,125
Прирост прибыли, тыс. руб.	0,000	-1732,500	-4232,498	-4360,125
Сила воздействия операционного рычага	4,000	40,000	-3,337	-3,162
Валовая маржа на ед. изделия, руб.	154,000	154,000	154,000	154,000
Пороговое количество товара, тыс. шт.	37,500	48,750	64,984	65,813
Коэффициент валовой маржи	0,385	0,385	0,385	0,385
Порог рентабельности, тыс. руб.	15000,000	19500,000	25993,500	26325,000
Запас финансовой прочности, тыс. руб.	5000,000	500,000	-5993,500	-6325,000
Запас финансовой прочности, тыс. шт.	12,500	12,500	12,500	12,500
Запас финансовой прочности, %	25,000	2,500	-29,968	-31,625

Показатели	Базовый вариант	Анализируемые факторы
		Цена реализации		Переменные затраты		Постоянные затраты
		↑ 5%	↓ 5%	↑ 5%	↓ 5%	↑ 5%	↓ 5%
Выручка от реализации, тыс. руб.	20000	21000	19000	20000	20000	20000	20000
Переменные затраты, тыс. руб.	12300	12300	12300	12915	11685	12300	12300
Валовая маржа, тыс. руб.	7700	8700	6700	7085	8315	7700	7700
Постоянные затраты, тыс. руб.	5775	5775	5775	5775	5775	6063,75	5486,25
Коэф. валовой маржи	0,385	0,414	0,353	0,354	0,416	0,385	0,385
Порог рентабельности, тыс. руб.	15000	13939,7	16376,9	16302	13890,6	15750	14250
Пороговое количество товара, тыс. шт.	37,50	33,19	43,10	40,76	34,73	39,38	35,63
Прибыль	1925	2925	925	1310	2540	1636,25	2213,75

Анализируемые факторы	Сила ОР	Процентное изменение прибыли при изменении фактора на:
		-15%	-10%	-9%	-6%	-5%	-3%	3%	5%	6%	9%	10%	15%
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12	13	14
Цена (Рц)	10,39	-156	-104	-94	-62	-52	-31	31	52	62	94	104	156
Перемен Затраты (Рпер)	6,39	-96	-64	-58	-38	-32	-19	19	32	38	58	64	96
Объем (ОР)	4	-60	-4	-36	24	-2	-12	12	2	24	36	4	60
Пост. Затраты (Рпост)	3	-45	-3	27	-18	-15	-9	9	15	18	27	3	45

Анализируемый фактор	Расчетная формула	расчет	Результаты
Объем реализации	Qкр=Q*(1–1/ОР), шт.	50*(1–1/4)=	37,5 т.шт
	ЗФП(%)=100/ОР	100/4	25%
	ЗФП(руб.)=В/ОР	20000/4	5000 т. руб
Цена реализации	Цкр=Ц*(1–1 / Рц)	400*(1–1/10,39)	361,5 руб
	ЗФП(%)=100 / Рц	100/10,39	9,62%
	ЗФП (руб.)=Ц / Рц	400/10,39	9,7 руб
Переменные затраты	ПЗкр=Ипер*(1+1 / Рпер)	12300*(1+1/6,39)	14224,88 т. руб
	ЗФП(%)=100 / Рпер	100/6,39	15,65%
	ЗФП (руб.)=Ипер / Рпер	12300/6,39	1925т. руб
Постоянные затраты	ПЗкр=Ипост*(1+1 / Рпост)	5775*(1+1/3)	7700 т. руб
	ЗФП(%)=100 / Рпост	100/3	33,3%
	ЗФП (руб.)=Ипост / Рпост	5775/3	1925 т. руб

Показатель
Порог безубыточности, т.шт.	26,253
Порог безубыточности, т. руб.	10501
Порог рентабельности, т.шт.	37,5
Порог рентабельности, т. руб.	15000
Период времени, с которого начинают покрываться косвенные постоянные затраты	6,3
Период времени, с которого предприятие начинает получать прибыль	9

Показатель	Предприятие
А	В(20)	С(30)	Д(50)	Е(55)
Собственные средства	2000	1600	1400	1000	900
Заемные средства	-	400	600	1000	1100
Всего	2000	2000	2000	2000	2000

показатели	НРИа			НРИв			НРИс			НРИд			НРИе
		Исход-ный			исходный			исходный			исходный			исходный
1. НРЭИ, тыс руб.	540	600	660	540	600	660	540	600	660	540	600	660	540	600	660
2. Проценты за кредит за кредит, тыс. руб.	0	0	0	60	60	60	90	90	90	150	150	150	165	165	165
3. Налогооблагаемая прибыль, тыс. руб.	540	600	660	480	540	600	450	510	570	390	450	510	375	435	495
4. Налог на прибыль, тыс. руб.	108,00	120,00	132,00	96,00	108,00	120,00	90,00	102,00	114,00	78,00	90,00	102,00	75,00	87,00	99,00
5. ЧП, тыс. руб.	432,00	480,00	528,00	384,00	432,00	480,00	360,00	408,00	456,00	312,00	360,00	408,00	300,00	348,00	396,00
6. ЧРСС, %	21,60	24,00	26,40	24,00	27,00	30,00	25,71	29,14	32,57	31,20	36,00	40,80	33,33	38,67	44,00
7. ЭФР, %	-	-	-	9,43	11,14	12,86	9,43	11,14	12,86	9,43	11,14	12,86	9,43	11,14	12,86
8. СВФР	1	1	1	1,13	1,11	1,10	1,20	1,18	1,16	1,38	1,33	1,29	1,44	1,38	1,33

Вариант	Структура капитала, т. руб.			Условия привлечения капитала							Доход, т. руб.	Норма распределенной прибыли, %	Ставка по заёмному капиталу
				Выпуск привилегированных акций			Выпуск обыкновенных акций
	Заёмный капитал	Привилегированные акции	Обыкновенные акции и нераспределенная прибыль	Цена, руб.	Дивиденд, руб.	Затраты на размещение, руб.	Цена, руб.	Дивиденд, руб.	Затраты на размещение, руб.	Темп прироста, %
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12	13	14
1	62,5	62,5	125	60	6	2	40	2,4.р	13%	10	40	20	15

Источники капитала		Расчетная формула	Результаты
заемный	Банковский кредит	Кd=r*(1-Т)	12,00
	Облигационный заем	Кd=(М*Р+((М-Рdр)/К)/((М+Рdр)/2))*(1-Т)
собственный	Привилегированные акции	Кр=D/Pp	10,00
	Обыкновенные акции нового выпуска	Ке=Dо/(po *(1-F))+q	16,9
	Нераспределенная прибыль	Кs=Ке-2%	14,9

Сумма% за кредит=(400000 – (400000*0,03))*0,2=77600 руб.

Сумма кредита рассчитывается как объем закупок (т.р) – (объем закупок (т.р) * скидка (в долях))

Сумма кредита = 400000 – (400000*0,03)=388000 руб.

Э ф.г.с =(77600/388000)*100%=20%

Компания не несет затраты, связанные с использованием торгового кредита в размере упущенной скидки 400000*0,03=12000 руб. Компании надо пользоваться скидкой, т. к. цена отказа от скидки получилась больше цены банковского кредита (24,52>20).

Расчет ситуации с задержкой платежа на 10 дней:

Цена отказа от скидки и в данном случае больше годовой ставки банковского процента (Цо < r), поэтому предприятию следует пользоваться скидкой.

5. Политика финансирования оборотных активов

дифференциация издержка рентабельность финансирование

Таблица 5.1 – Расчёт системной и варьирующей части оборотного капитала

Источники капитала	di, %	WACC, %
Заёмный	Банковский кредит	62,5/250*100=25	12*(25/100)=3,00
Собственный	Привилегированные акции	25	10*(25/100)=2,50
	Обыкновенные акции	125/250*100=50	16,9*(50/100)=8,45
	Нераспределённая прибыль	50	14,9*(50/100)=7,45

Месяц	Оборотные активы, т. руб.	Внеоборотные активы, т. руб.	Всего активов, т. руб. (2+3)	Минимальная потребность в источниках, т. руб. (min4ст)	СЧ, т. руб. (5–3)	ВЧ, т. руб. (2–6)
1	2	3	4	5	6	7
1	13	75	88	85	10	3
2	17	75	92	85	10	7
3	17	75	92	85	10	7
4	10	75	85	85	10	0
5	12	75	87	85	12	0
6	14	75	89	85	13	1
7	15	75	90	85	13	2
8	19	75	94	85	10	9
9	18	75	93	85	10	8
10	16	75	91	85	10	6
11	15	75	90	85	10	5
12	15	75	90	85	10	5

Таблица 5.2 – Стратегии финансирования оборотного капитала

Таблица 5.3 – Расчёт ДП при различных стратегиях финансирования

Таблица 5.4 – Расчёт КП при различных стратегиях финансирования

Таблица 5.5 – Расчёт СОК при различных стратегиях финансировании

Далее построим график, отражающий величину внеоборотных активов, системной и варьирующей частей за 12 месяцев, а также стратегии финансирования оборотного капитала.

По данным произведенных расчётов и с помощью графика 15 можно сделать следующие выводы: потребности предприятия в системной части оборотных активов постоянны в течение года. Так, СЧ в течение 12 месяцев составляет 85 тыс. руб. Потребности предприятия в варьирующей части оборотных активов меняются каждый месяц, что может быть связано с изменениями объемов производства, с сезонными колебаниями деятельности предприятия. Так на графике 12 кривая ВЧ отражает потребности предприятия в ВЧ, при этом видно, что максимальная потребность достигается в августе, а минимальная в апреле.

Рисунок 5.1 – Стратегии финансирования оборотного капитала

По представленной ниже таблице 26 можно сделать следующие выводы: При всех трёх стратегиях финансирования оборотного капитала чистая рентабельность собственных средств при подъёме выручки увеличивается, при спаде выручки снижается относительно промежуточного состояния. Чистая рентабельность собственных средств выше при компромиссной стратегии финансирования; при консервативной стратегии данный показатель имеет наименьшее значение; значение же чистой рентабельности собственных средств при агрессивной стратегии финансирования занимает промежуточное значение между компромиссной и консервативной стратегиями финансирования оборотного капитала. Данная ситуация объясняется тем, что при агрессивной стратегии финансирования величина собственных средств (120 тыс. руб.) меньше, чем при компромиссной и консервативной стратегиях. При консервативной стратегии финансирования величина собственных средств (160 тыс. руб.) самая высокая. Сумма же собственных средств при компромиссной стратегии занимает промежуточной значение и составляет 140 тыс. руб.

Исходя из этого следует, что ожидаемая рентабельность собственных средств будет выше при агрессивной стратегии, ниже при консервативной стратегии финансирования оборотного капитала.

При всех трёх стратегиях финансирования оборотного капитала чистая рентабельность активов при подъёме выручки увеличивается, при спаде выручки снижается относительно промежуточного состояния. Чистая рентабельность активов выше при агрессивной стратегии финансирования; при консервативной стратегии данный показатель имеет наименьшее значение; значение же чистой рентабельности активов при компромиссной стратегии финансирования занимает промежуточное значение между агрессивной и консервативной стратегиями финансирования оборотного капитала.

По таблице 26.1 можно сделать вывод, что при увеличении ставки по краткосрочным кредитам чистая рентабельность собственных средств при агрессивной и компромиссной стратегиях возрастает, что связано с ростом чистой прибыли, который в свою очередь произошёл за счёт увеличения суммы процентов за кредиты. При консервативной стратегии финансирования краткосрочные кредиты не привлекаются, поэтому чистая и ожидаемая рентабельность собственных средств при снижении ставки по краткосрочным кредитам не изменяются.

Таблица 5.6 – Расчёт прибыли (убытков) предприятия при различных состояниях экономики с учётом каждой стратегии

содержание   ..  377  378  379   ..