Министерство образования и науки РФ

Введение

Глава 1. Теоретические и методические аспекты оценки стоимости предприятия (бизнеса)

1.1 Метод дисконтирования денежного потока

1.2 Постановка задания на оценку

1.3 Макроэкономическое окружение объекта оценки

Глава 2. Описание и анализ финансового состояния компании ООО "Энергия"

2.1 Описание оцениваемой компании. Организационно-правовая форма, её история

Модель денежного потока для всего инвестируемого капитала
Чистая прибыль до уплаты процентов и налогов
Плюс	Амортизационные отчисления
Плюс (минус)	Уменьшение (прирост) собственного оборотного капитала
Минус	Налог на прибыль
Плюс (минус)	Продажа активов (капитальные вложения)
Итого равно	Денежный поток для всего инвестируемого капитала

№	Наименование	Размер доли в процентах	Номинальная стоимость доли в руб.
1	Иркутское открытое акционерное общество "Иркутскэнерго"	100	3 000 000

2.2 Анализ хозяйственной деятельности компании

Численность работающих на ООО "Энергосбыт"
Год	2005г	2006г.	2007г.	2008г.	2009г.
Численность работающих, чел.	60	45	39	38	30

АКТИВ	код строки	2005	2006	2007	2008	2009
1	2	3	4
I. СТРУКТУРА ВНЕОБОРОТНЫХ АКТИВОВ
Основные средства	120	100,00	100,00	100,00	100,00	100,00
ИТОГО по разделу I	190	100,00	100,00	100,00	100,00	100,00
доля в общих активах	8,11	11,32	10,80	12,29	4,58
II. СТРУКТУРА ОБОРОТНЫХ АКТИВОВ
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12месяцев после отчетной даты)	240	1,01	50,56	29,35	30,92	61,13
покупатели и заказчики	241	42,32	49,11	24,12	0,46	37,69
Краткосрочные финансовые вложения	250	38,60	0,00	46,49	90,58	43,22
Денежные средства	260	0,42	3,84	0,03	0,94	0,24
ИТОГО по разделу II	290	100,00	100,00	100,00	100,00	100,00
доля в общих активах	91,89	88,68	89, 20	87,71	95,42
ПАССИВ
III. СТРУКТУРА КАПИТАЛА И РЕЗЕРВОВ
Уставной капитал	410	-17,80	-15,80	-14,26	15,37	5,74
Добавочный капитал	420	-542,55	-481,92	-165,23	0,00	5,61
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)	470	660,35	597,72	266,65	84,62	88,63
ИТОГО по разделу III	490	100,00	100,00	100,00	100,00	100,00
доля в общих пассивах	-30,6363	-48,1761	-41,2131	30,12984	60,28814
IY. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Займы и кредиты	510	100,00	100,00	100,00	100,00	100,00
ИТОГО по разделу IY	590	100,00	100,00	100,00	100,00	100,00
доля в общих пассивах	23,70645	33,11248	32,44387	30,63847	6,1414
Y. СТРУКТУРА КРАТКОСРОЧНЫХ ОБЯЗ-ТВ
Кредиторская задолженность	620	19,34	37,07	49,92	50,00	27,00
поставщики и подрядчики	621	32,32	40,74	18,18	2,09	2,48
задолженность перед персоналом организации	622	0,00	0,00	0,02	0,17	0,12
задолженность перед государственными внебюджетными фондами	623	3,92	1,70	19,16	4,99	1,70
задолженность по налогам и сборам	624	35,05	7,45	12,69	36,25	18,69
прочие кредиторы	625	9,35	13,02	0,00	6,48	3,99
Доходы будущих периодов	640	0,00	0,00	0,00	0,00	45,99
ИТОГО по разделу Y	690	100,00	100,00	100,00	100,00	100,00
доля в общих пассивах	106,93	115,06	114,39	39,23	33,57
Уровень чистого оборотного капитала в общих активах (фактический) (ЧОК/Всего активов	-15,03%	-26,40%	-25, 20%	48,50%	58,50%
Уровень собственного капитала в общих пассивах	30,63%	-48,17%	-41,21%	30,13%	60,29%

2.3 Финансовое состояние оцениваемой компании

Наименование показателя	Код стр.	2005	2006	2007	2008	2009
1	2	4	3
Доходы и расходы по обычным видам деятельности
Выручка (нетто) от реализации товаров, продукции, работ, услуг (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей)	010	667	2915	9083	9083	27970
Валовая прибыль	029	667	2915	9083	9083	27970
Управленческие расходы	040	2196	-4328	(4328)	-1351
Прибыль (убыток) от продаж	050	247	719	4755	4756	26619
Прочие доходы и расходы
Прочие доходы	090	30496	11817	11871	-
Прочие расходы	100	-949	-37152	-12896	(12896)	-52
Прибыль (убыток) до налогообложения	140	-702	-5940	3676	3730	26567
Текущий налог на прибыль	150	-	(822)
Налоговый санкции	180	-	(4430)
Чистая прибыль (убыток) отчетного периода	190	-847	-306	3676	3730	21315

Динамика показателей ликвидности ООО "Энергия" за 2005-2009гг
Наименование и расчет показателя		01.01.2005	01.01.2006	01.01.2007	01.01.2008	01.01.2009
Общий коэффициент ликвидности (текущей ликвидности)	290/ (690-640-650)	0,86	0,77	0,78	2,24	2,58
Коэффициент абсолютной ликвидности	(250+260) /690	0,34	0,03	0,36	2,05	1,12
Коэффициент обеспеченности собственными средствами	(490-190) /290	-0,42	-0,67	-0,58	0, 20	0,65
Коэффициент восстановления платежеспособности	>1	0,61	0,65	0,64	0,12
Коэффициент утраты платежеспособности	<1
Вывод по платежеспособности компании		восстановление платежеспособности в течение 6 месяцев невозможно

Глава 3. Определение рыночной стоимости компании ООО "Энергия" доходным подходом

Динамика показателей финансовой устойчивости ООО "Энергия" за 2005-2009г
№ п/п	Показатели	Формула расчета	Норматив	01.01.2002	01.01.2003	01.01.2004	01.01.2005	01.10.2005
1.	Коэффициент концентрации собственного капитала (автономии)	Собственный капитал/Валюта баланса-нетто	0,5-0,7	-0,31	-0,48	-0,41	0,30	0,60
2.	Коэффициент маневренности собственного капитала	Собственные оборотные средства/ Собственный капитал	0,05-0,1	-3,00	-1,84	-2,16	2,91	1,44
3.	Коэффициент финансирования (соотношение собственных и заемных средств)	Собственный капитал/ Заемные средства	-0,23	-0,33	-0,28	0,43	1,52
4.	Соотношение заемных и собственных средств	Заемный капитал / Собственный капитал	0,75-1,5	-4,26	-3,08	-3,56	2,32	0,66

Модель денежного потока для всего инвестируемого капитала
Чистая прибыль до уплаты процентов и налогов
Плюс	Амортизационные отчисления
Плюс (минус)	Уменьшение (прирост) собственного оборотного капитала
Минус	Налог на прибыль
Плюс (минус)	Продажа активов (капитальные вложения)
Итого равно	Денежный поток для всего инвестируемого капитала

Прогноз выручки от реализации продукции ООО "Энергия"
Виды продукции	Фактические данные за 2009г	Прогнозный период				Постпрогнозный период
		2010г	2011г	2012г	2013г
Темпы роста выручки о реализации основной продукции, %	4,5%	3%	0%	3%	2,5%
1. Электроэнергия	14970	15643,6	16112,9	16274,08	16274,08	17181,3
2. Теплоэнергия	13000	13585	13992,5	14132,4	14556,4	14920,3

Прогноз амортизационных отчислений ООО "Медовый Дом"
Показатель	2008г.	2009г.	Прогнозный период				Постпрогнозный период
			2010г.	2011г.	2012г.	2013г.
Темп инфляции	13 %	11,5 %	8,5 %	7,5 %	7,5 %	7 %	6%
Амортизационные отчисления, тыс. руб.	1700	1820	1880	1920	2000	2200	2500

Прогноз себестоимости реализованной продукции ООО "Энергия"
Виды продукции	Фактические данные за 2009г	Прогнозный период				Постпрогнозный период
		2010г	2011г	2012г	2013г
Темпы роста себестоимости реализованной продукции, %	3%	7%	0%	0,5%	3%
1. Электроэнергия
Выручка от реализации продукции, тыс. руб.	14970	15643,6	16112,9	16274,08	16274,08	17181,3
Средняя рентабельность валовой прибыли, %	60%	60%	60%	60%	60%	60%
Себестоимость реализации	1445,6	1488,9	1593,1	1593,1	1601,1	1649,1
2. Теплоэнергия
Выручка от реализации продукции, тыс. руб.	13000	13585	13992,5	14132,4	14556,4	14920,3
Средняя рентабельность валовой прибыли, %	50%	50%	50%	50%	50%	50%
Себестоимость реализации	1256,4	1294,09	1384,6	1384,6	1391,6	1433,3

2005	2006	2007	2008	2009	2010	2011	2012	2013	Пос-ый период
Управленческие расходы	-	1000	4328	4328	1351
Себестоимость реализации продукции	420	1196	8655	8655	2702	2782,9	2977,7	2977,7	2992,7	3082,4
Доля управленческих расходов в себестоимости реализации%	0	83,6%	50,01%	50,01%	50%	50%	50%	50%	50%	50%
Управленческие расходы (прогноз)	1391,4	1488,8	1488,8	1496,3	1541,2

Название коэффициента	значение
WСК	0,69
WЗК	0,44
EСК	20 %
ЕЗК	15 %
СН. Приб	21 %
Е (WACC)	16%

Показатель	Прогнозный период				Постпрогнозный период
	2010г	2011г	2012г	2013г
1. Ожидаемый доход от реализации продукции с учётом темпов роста	29228,6	30105,4	30406,5	30830,5	32101,6
2. Себестоимость	2782,9	2977,7	2977,7	2992,7	3082,4
3. Валовая прибыль	26445,7	27127,7	27428,8	27837,8	29019,2
4. Управленческие расходы	1391,4	1488,8	1488,8	1496,3	1541,2
5. Прибыль до уплаты % -ов и налогов	25054,3	25638,9	25940	26341,5	27478
6. Налог на прибыль	5261,40	5384,17	5447,40	5531,72	5770,38
7. Чистая прибыль	19792,90	20254,73	20492,60	20809,79	21707,62
Денежный поток
8. Чистая прибыль	19792,90	20254,73	20492,60	20809,79	21707,62
9. Аммортизация	1880	1920	2000	2200	2500
10. ПСОК (СОКф=ОА-КП)	-331	-370	-415	-464	-520
11. ДП (бездолговой)	22003,86	22544,73	22907,60	23473,79
Ставка исконта	16%
12. Фактор дисконта	0,86207	0,74316	0,64066	0,55229
13. Дисконтированный ДП	18969	16754	14676	12964
14. Сумма дисконт. ДП	63364
15. Остаточная стоимость компании	247092
16. Текущая ст-ть ост-ой сто-ти	136467
17. Обоснованная рыночная стоимость собственного капитала до внесения поправок, руб	199830

Выводы

Список литературы

Приложение 1

Внесение итоговых поправок и вывод стоимости компании с использованием метода ДДП
Поправка 1 На избыток (недостаток) собственного оборотного капитала
СОК требуемый	2702
СОК фактический	26695
Избыток оборотного капитала (+)	23993
Поправка 2 На избыточные активы	-
Незавершенное строительство и неустановленное оборудование (+)	-
Обоснованная рыночная стоимость собственного капитала	223823
Обоснованная рыночная стоимость собственного капитала ООО "Энергия"	224000

Приложение 2

Отчёт о прибылях и убытках ООО "Энергия" тыс. руб.

АКТИВ	код строки	2005	2006	2007	2008	2009
1	2	3	4
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Основные средства	120	1487	1487	1837	1837	2092
ИТОГО по разделу I	190	1487	1487	1837	1837	2092
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12месяцев после отчетной даты)	240	171	5888	4455	4052	26616
покупатели и заказчики	241	7132	5719	3661	60	16409
Краткосрочные финансовые вложения	250	6506	7056	11871	18821
Денежные средства	260	71	448	5	123	105
ИТОГО по разделу II	290	16854	11644	15177	13105	43542
БАЛАНС	300	18341	13131	17014	14942	45634
ПАССИВ
III. КАПИТАЛЫ И РЕЗЕРВЫ
Уставной капитал	410	1000	1000	1000	1000	1739
Добавочный капитал	420	30486	30486	11586	-	1699
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)	470	-37105	-37812	-18698	3502	22267
ИТОГО по разделу III	490	-5619	-6326	-7012	4502	31522
IY. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Займы и кредиты	510	4348	4348	5520	4578	3082
ИТОГО по разделу IY	590	4348	4348	5520	4578	3082
Y. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Кредиторская задолженность	620	3793	5754	9716	2931	4549
поставщики и подрядчики	621	6340	5913	3540	123	419
задолженность перед персоналом организации	622	5	10	21
задолженность перед государственными внебюджетными фондами	623	769	264	3730	293	287
задолженность по налогам и сборам	624	6875	1157	2471	2125	3149
прочие кредиторы	625	1835	2021	380	673
Доходы будущих периодов	640	-	7749
ИТОГО по разделу Y	690	19612	15109	19462	5862	16847
БАЛАНС	700	18341	13131	17014	14942	45634

Наименование показателя	Код стр.	2005	2006	2007	2008	2009
1	2	4	3
Доходы и расходы по обычным видам деятельности
Выручка (нетто) от реализации товаров, продукции, работ, услуг (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей)	010	667	2915	9083	9083	27970
Себестоимость	020	420	1196	8655	8656	2702
Валовая прибыль	029	247	1719	428	427	25268
Управленческие расходы	040	1000	-4328	(4328)	-1351
Прибыль (убыток) от продаж	050	247	719	4756	4755	26619
Прочие доходы и расходы
Прочие доходы	090	30496	11871	11817	-
Прочие расходы	100	-949	-37152	-12896	(12896)	-52
Прибыль (убыток) до налогообложения	140	-702	-5940	3730	3730	26567
Текущий налог на прибыль	150	-	(822)
Налоговый санкции	180	-	(4430)
Чистая прибыль (убыток) отчетного периода	190	-847	-306	3730	3730	21315

 

 

 

 

 

 

 

содержание   ..  73  74  75   ..