В том числе:
|
9638
|
58.7
|
8354
|
63.7
|
14435
|
71.1
|
149.8
|
Таблица 7 - Показатели состава и структуры источников финансирования оборотных средств ЗАО «Термотрон – завод» в 2004 – 2006 гг.
Источники |
2004 г. |
2005 г. |
2006 г. |
2006 г. в % к 2004 г. |
Тыс.руб. |
% |
Тыс.руб. |
% |
Тыс.руб. |
% |
Собственные |
101106 |
51.8 |
119380 |
60.8 |
145850 |
54.0 |
144.3 |
Заемные |
2765 |
1.4 |
10000 |
5.1 |
46800 |
17.3 |
1692.6 |
Привлеченные |
77450 |
39.6 |
65257 |
33.3 |
77027 |
28.5 |
99.5 |
Прочие |
14050 |
7.2 |
1605 |
1.2 |
373 |
1.3 |
2.7 |
Итого |
195371 |
100 |
196242 |
100 |
270050 |
100 |
138.2 |
Из таблицы 8 следует, что рост длительности оборачиваемости оборотных средств (составил увеличение на 3 дня) говорит о замедление кругооборота оборотных средств. В 2006 г. по сравнению с 2004 г. на 19% снизилась оборачиваемость дебиторской задолженности. Что привело к увеличению длительности ее погашения и в 2006г. составила 29 дней.
Таблица 8 - Показатели эффективности использования оборотных фондов ЗАО «Термотрон – завод» в 2004 – 2006 гг.
Показатели |
2004 г. |
2005 г. |
2006 г. |
Изменения в % |
Коэффициент оборачиваемости оборотных средств, в долях |
4.472 |
4.732 |
4.283 |
95.8 |
Длительность 1 оборота, в днях |
81 |
76 |
84 |
103.7 |
Коэффициент оборачиваемости запасов и затрат, в долях |
9.878 |
9.391 |
9.668 |
97.9 |
Длительность 1 оборота запасов и затрат, в днях |
36 |
38 |
37 |
102.8 |
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности, в долях |
15.267 |
14.992 |
12.344 |
80.9 |
Длительность периода погашения дебиторской задолженности, в днях |
24 |
24 |
29 |
120.8 |
Рентабельность оборотных фондов, % |
42.8 |
62.2 |
60.7 |
141.8 |
Положительным моментом является увеличение рентабельности оборотных фондов в 2006 г. по сравнению с 2004г. на 41.8%.
Таблица 9 - Состав и структура пассивов ЗАО «Термотрон – завод»
Элементы пассивов |
2004г. |
2005г. |
2006г. |
2006 г. в % к 2004 |
Тыс.руб. |
% |
Тысруб |
% |
Тыс.руб. |
% |
Собственные средства |
101106 |
100 |
119380 |
100 |
145850 |
100 |
144.3 |
В том числе:
- уставный капитал
- добавочный капитал
- резервный капитал
- нераспределенная прибыль/непокрытый убыток
|
38392
-
2729
59787
|
38.0
3.0
59.0
|
38392
-
2729
78061
|
32.2
2.5
65.4
|
38392
2729
104531
|
26.3
2.0
71.7
|
100
-
100
174.8
|
Заемные средства |
2765 |
100 |
10000 |
100 |
46800 |
100 |
1692.6 |
В том числе:
- долгосрочные кредиты и займы
- краткосрочные кредиты и займы
|
2500
265
|
90.4
9.6
|
10000
-
|
100
-
|
27200
19600
|
58.1
41.9
|
1088
7396.2
|
Привлеченные средства |
77450 |
100 |
65257 |
100 |
77027 |
100 |
99.5 |
Прочие средства |
14050 |
100 |
1605 |
100 |
373 |
100 |
2.7 |
На основе данных приведенных в таблице 9 можно сделать следующие выводы: собственный капитал в 2006 году по сравнению с 2004 годом увеличился на 44.3%. Это произошло за счет роста нераспределенной прибыли на 74.8%. Почти в 11 раз (10.9 раз) увеличились долгосрочные кредиты и займы, что может повлиять на платежеспособность общества, кроме этого в 74 р. произошел рост и краткосрочной задолженности.
Проведем анализ конечных финансовых результатов ЗАО «Термотрон - завод». Выясним, за счет каких расходов и доходов были сформированы эти результаты и определим финансовое состояние предприятия. Вначале проанализируем состав и структуру затрат общества по экономическому содержанию. Из приведенной таблицы 10, можно сделать вывод, что в общей структуре затрат наибольший удельный вес (более 50%) занимают материальные затраты. Также почти 30% в структуре затрат принадлежит затратам на оплату труда. Что касается непосредственного изменения в 2006 г. по сравнению с 2004г., то нужно отметить, что значительно увеличились материальные затраты (в 2 раза), оплата труда возросла не на много – на 16%, что связано с ростом производительности труда. В целом по предприятию затраты выросли на 59.8%.
Таблица 10 - Состав и структура затрат ЗАО «Термотрон – завод» по экономическому содержанию в 2004 – 2006 гг.
Элементы затрат |
2004 г. |
2005 г. |
2006 г. |
2006 в % к 2004 |
Средний темп изменения затрат |
Тыс. руб. |
% |
Тыс. руб. |
% |
Тыс. руб. |
% |
Материальные затраты
оплата труда
социальные нужды
амортизация
прочие затраты
|
169594
91328
31350
4325
24241
|
52.9
28.5
9.8
1.3
7.6
|
196223
92197
24413
5564
23461
|
57.4
30.0
7.1
1.6
6.9
|
349238
105915
26644
6371
24600
|
68.1
21.4
5.2
1.2
4.8
|
205.9
116.0
85.0
147.3
101.5
|
226523
96256
27320
5352
24096
|
Итого |
320838 |
100 |
341858 |
100 |
512768 |
100 |
159.8 |
383134 |
Проведем анализ конечных финансовых результатов ЗАО «Термотрон - завод» в разрезе 2004 – 2006гг. Данные показатели отображены в форме №2 «Отчет о прибылях и убытках». Сведем их в отдельную расчетную таблицу. Из таблицы 11 можно сделать вывод, что в целом в период с 2004 по 2006 гг. выручка от основной деятельности изменилась не сильно и составила в 2006г. 418164 тыс. руб., а в процентном отношении к 2004 году превысила показатель 2006 года на 16%.
Таблица 11 - Формирование финансового результата ЗАО «Термотрон – завод» в 2004 – 2006 гг.
Виды расходов и доходов |
2004 г. |
2005 г. |
2006 г. |
2006 г. в % к 2004 |
Сред. темп |
Тыс. руб. |
% |
Тыс. руб. |
% |
Тыс. руб. |
% |
Выручка от реализации |
360591 |
100 |
399860 |
100 |
418164 |
100 |
116.0 |
392124 |
Себестоимость проданных товаров, работ, услуг |
325507 |
90.3 |
346485 |
86.7 |
350520 |
83.8 |
107.7 |
340658 |
Валовая прибыль |
35084 |
9.7 |
53375 |
13.3 |
67644 |
16.2 |
192.8 |
50222 |
Коммерческие расходы |
8343 |
2.3 |
8669 |
2.2 |
14891 |
3.6 |
178.5 |
10250 |
Прибыль (убыток) от продаж |
26741 |
7.4 |
44706 |
11.2 |
52753 |
12.6 |
197.3 |
39804 |
Проценты к получению |
- |
- |
- |
- |
2978 |
0.7 |
- |
2978 |
Проценты к уплате |
- |
- |
- |
- |
1392 |
0.3 |
- |
1392 |
Прочие операционные доходы |
- |
- |
1795 |
0.4 |
3384 |
0.8 |
- |
2465 |
Прочие операционные расходы |
2953 |
1.2 |
3084 |
0.8 |
18753 |
4.5 |
635.0 |
5548 |
Внереализационные доходы |
779 |
4.5 |
596 |
0.1 |
- |
- |
- |
681 |
Внереализационные расходы |
19218 |
5.3 |
15953 |
4.0 |
- |
- |
17510 |
Прибыль/убыток до налогообложения |
5349 |
1.5 |
28060 |
7.0 |
38970 |
9.3 |
728.5 |
18018 |
Отложенные налоговые активы |
40 |
0.0 |
44 |
0.0 |
64 |
0.0 |
160.0 |
48 |
Отложенные налоговые обязательства |
956 |
0.3 |
177 |
0.0 |
1232 |
0.3 |
128.9 |
593 |
Текущий налог на прибыль |
4319 |
1.2 |
9919 |
2.5 |
13796 |
3.3 |
319.4 |
8391 |
Чистая прибыль |
34 |
8.3 |
18274 |
4.6 |
26470 |
6.3 |
77852.9 |
2543 |
Коммерческие расходы в 2006 году также возросли на 78.5%. Значительно возросла сумма прочих операционных расходов. Если в 2004 –2005 гг. их разница была невелика, то уже в 2006 году они увеличились в 6.4 раза. Но самые сильные изменения претерпел показатель чистой выручки.
Так, в 2004 году чистая прибыль составляла лишь 34 тыс. руб., а в 2005 году уже 18274 тыс. руб. По сравнению с 2004 годом в 2006 году увеличение ее в процентном соотношение составило 77853% или же можно сказать, что чистая прибыль увеличилась в 778 раз.
Из чего следует, что ЗАО «Термотрон – завод» процветает и его финансовое состояние оценивается, как более чем устойчивое. Общество способно функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде.
2.3 Оценка стоимости капитала ЗАО «Термотрон - завод» и оптимизация его структуры за 2006 г.
На анализируемом предприятии (табл. 12) за 2006г. увеличилась сумма и собственного и заемного капитала. Однако в его структуре доля собственных источников средств снизилась на 6,8%, а заемных соответственно увеличилась, что свидетельствует о повышении степени финансовой зависимости предприятия от внешних кредиторов.
Таблица 12 – анализ динамики и структуры источников капитала
Источник капитала |
Наличие средств, тыс. руб. |
Структура средств, % |
01.01.2006 |
01.01.2007 |
изменение |
01.01.2006 |
01.01.2007 |
изменение |
Собственный капитал |
119380 |
145850 |
26470 |
60,8 |
54,0 |
-6,8 |
Заемный капитал |
76862 |
124200 |
47338 |
39,2 |
46,0 |
+6,8 |
Итого: |
196242 |
270050 |
73808 |
100 |
100 |
- |
В процессе последующего анализа необходимо более детально изучить состав собственного и заемного капитала, выяснить причины изменения отдельных его слагаемых и дать оценку этих изменений за отчетный период.
Таблица 13 – Динамика структуры собственного капитала
Источник капитала |
Наличие средств, тыс. руб. |
Структура средств, % |
01.01.2006 |
01.01.2007 |
изменение |
01.01.2006 |
01.01.2007 |
изменение |
Уставный капитал |
38392 |
38392 |
- |
32,16 |
26,32 |
-5,84 |
Резервный капитал |
2729 |
2729 |
- |
2,28 |
1,87 |
-0,41 |
Добавочный капитал |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
Нераспределенная прибыль |
78061 |
104531 |
26470 |
65,39 |
71,67 |
6,28 |
Резерв предстоящих расходов |
198 |
198 |
- |
0,17 |
0,14 |
-0,03 |
Итого: |
119380 |
145850 |
26470 |
100 |
100 |
- |
Данные, приведенные в табл. 13, показывают изменения в размере и структуре собственного капитала: значительно увеличились сумма и доля нераспределенной прибыли при одновременном уменьшении удельного веса уставного и резервного капитала. Общая сумма собственного капитала за отчетный год увеличилась на 26470 тыс. руб., или на 22,17%.
Факторы изменения собственного капитала нетрудно установить по данным отчета ф. № 3 «Отчет об изменениях капитала» и данным аналитического бухгалтерского учета, отражающим движение уставного, резервного и добавочного капитала, нераспределенной прибыли, целевого финансирования и поступлений. Данные расчеты представлены в табл. 9 п. 2.2. настоящей работы.
Поскольку капитал предприятия формируется за счет разных источников, в процессе анализа необходимо оценить каждый из них и провести сравнительный анализ их стоимости.
Стоимость собственного капитала предприятия ЗАО «Термотрон - завод» в 2006 г. определим по формуле 2.
В данном случае акционерам выплачено дивидендов на сумму 46072 тыс. руб. Среднегодовая сумма собственного капитала составляет 132615 тыс. руб. (119380 + 145850)/2).
ЦСК
= 46072*100/132615 = 34,74 коп.
Стоимость заемного капитала в виде кредитов рассчитаем для последнего кредита, полученного ЗАО «Термотрон - завод» в 2006 г. в размере 150000 руб. на 1 год под 13% годовых Проценты по кредиту банк берет авансом и требуется обеспечение кредита в размере 10% от его суммы. Средства, мобилизованные с помощью кредита, рассчитаем следующим образом:
Номинальная сумма кредита150000
Проценты по кредиту (13%) 19500
Обеспечение кредита, вносимое на депозитный счет в банке 15000
Средства, мобилизованные путем кредита115500
По формуле 3: Цкр
= 13*150000/115500 = 16,89 коп.
Нетрудно заметить, насколько действительная цена кредита больше указанной в кредитном соглашении. В случае если проценты за кредит включаются в себестоимость продукции, то действительная цена кредита будет меньше на уровень налога на прибыль. При действующей ставке налога на прибыль 24% цена кредита с учетом налоговой экономии составит:
Цкр
= 16,89 * (1 - 0,24) = 12,83 коп.
Стоимость долгосрочных кредитов на предприятии ЗАО «Термотрон - завод» составляет: Цдкр
= 8021/27200*(1 - 0,24) = 38,8 коп.
Стоимость краткосрочных кредитов равна:
Цккр
= 6325/19600*100*(1 - 0,24) = 42,5 коп.
Средневзвешенная стоимость всего капитала предприятия определяется по формуле 7. расчет представим в таблице 14.
Таблица 14 – Расчет средневзвешенной цены капитала
Источник капитала |
Удельный вес, % |
Цена, коп. |
2005 |
2006 |
2005 |
2006 |
Собственный капитал |
60,8 |
54,0 |
33,8 |
34,7 |
Долгосрочные кредиты |
5,09 |
18,65 |
30,5 |
38,8 |
Краткосрочные кредиты |
34,11 |
27,35 |
28,9 |
42,5 |
Итого |
100 |
100 |
- |
- |
Уровень средневзвешенной цены капитала зависит не только от стоимости отдельных его слагаемых, но и от доли каждого вида источника формирования капитала в общей его сумме. Рассчитать влияние данных факторов можно способом абсолютных разниц:
удi = [(-6,8)*33,8 + 13,56*30,5 + (-6,76)*28,9]/100 = -0,12 коп.
Цi = (54*0,9 + 18,65*8,3 + 27,35*13,6)/100 = 5 руб. 75 коп.
что в абсолютном выражении составляет 5 руб. 63 коп.
Одной из наиболее сложных задач финансового анализа является оптимизация структуры капитала с целью обеспечения наиболее эффективной пропорциональности между его стоимостью, доходностью и финансовой устойчивостью предприятия. Оптимизация структуры капитала производится по следующим критериям: минимизации средневзвешенной стоимости совокупного капитала; максимизации уровня рентабельности собственного капитала; минимизации уровня финансовых рисков.
3. РАСЧЕТНАЯ ЧАСТЬ
ВАРИАНТ 2. «Оценка деловой активности компании»
Финансовый менеджер компании ОАО «Восход» обратил внимание на то, что за последние двенадцать месяцев объем денежных средств на счетах значительно уменьшился. Финансовая информация о деятельности ОАО «Восход» приведена в табл. 15.
Все закупки и продажи производились в кредит, период - 1 месяц.
Требуется:
1) проанализировать приведенную информацию и рассчитать продолжительность финансового цикла, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота компании, за 2003 и 2004 гг.;
2) составить аналитическую записку о влиянии изменений за исследуемые периоды (см. п. 7 Указаний к решению задачи).
3) построить прогнозную финансовую отчетность на следующий плановый период, при условии роста выручки от реализации на Х% (задается преподавателем).
Таблица 15 - Финансовая информация о деятельности ОАО «Восход»
Показатели |
2003 г., руб. |
2004 г., руб. |
Выручка от реализации продукции |
477500 |
535800 |
Закупки сырья и материалов |
180000 |
220000 |
Стоимость потребленных сырья и материалов |
150000 |
183100 |
Себестоимость произведенной продукции |
362500 |
430000 |
Себестоимость реализованной продукции |
350000 |
370000 |
Средние остатки |
Дебиторская задолженность |
80900 |
101250 |
Кредиторская задолженность |
19900 |
27050 |
Запасы сырья и материалов |
18700 |
25000 |
Незавершенное производство |
24100 |
28600 |
Готовая продукция |
58300 |
104200 |
Дополнительная информация.
1) Для расчета следует предположить, что год состоит из 360 дней.
2) Все расчеты следует выполнить с точностью до дня.
Для выполнения задания использовать Указания к решению.
Указания к решению задачи «Оценка деловой активности предприятия»
1. Ознакомиться с п. 2-7 данных указаний, выполнить задание. Полученные результаты оформить в рабочей тетради.
2. На основании данных, представленных в задании и Указаниях к решению задачи, сформировать агрегированный баланс ОАО «Восход» за 2004 г. (табл. 3), дополнить баланс недостающими данными (дополняется студентом самостоятельно). Провести балансировку статей актива и пассива баланса (Актив = Пассив).
3. При выполнении п. З задания предусматривается:
- для специальности 060500 «Бухгалтерский учет, анализ и аудит» - выполнить построение прогнозного баланса;
- для специальности 060400 «Финансы и кредит» - выполнить построение прогноза бюджета денежных средств, прогнозного отчета о прибылях и убытках, прогнозного баланса с обязательным использованием ПЭВМ и программы «Финансовое планирование. Прогнозный баланс». Предварительно следует ознакомиться с Контрольным расчетом, представленным в п. 3 данных методических указаний. Необходимые дополнительные сведения о функционировании предприятия, представляемые в табл. 3.15., согласовать с выполняемым примером и сформированным агрегированным балансом.
4. Проанализировать имеющуюся информацию по возможно большему диапазону направлений (табл. 4).
5. Рассчитать величину оборотного капитала и коэффициент ликвидности без учета наличности и краткосрочных банковских ссуд (табл. 5).
6. Финансовый цикл и продолжительность одного оборота элементов оборотного капитала следует определить по данным табл. 6.
7. Дополнить нижеследующие выводы необходимой информацией.
Решение.
1. Проведем анализ динамики прибыли предприятия ОАО «Восход». Для этого составим расчетную таблицу 16.
- рассчитаем валовую прибыль, как разницу между выручкой и себестоимостью, рассчитать абсолютное и относительное изменения валовой прибыли, полученные данные занесем в таблицу 16.стр. 3
- динамика всех показателей положительная, стоит отметить также положительный факт роста валовой прибыли.
- расчетный удельный вес себестоимости реальной продукции в 2003 г.-удельный вес = 350000/477000 = 73,29%, в 2004 г. удельный вес = 370000/535800 = 69,05%. Это говорит о снижении производственной затратоемкости продукции ОАО «Восход» или о качественном росте прибыли, а не количественном, что может говорить о повышении эффективности управления производством, внедрении нового оборудования и технологий.
Таблица 16 - Динамический анализ прибыли
№ п/п
|
Показатели |
2003 г., руб. |
2004 г., руб. |
Изменения |
абс., руб. |
отн., % |
11 |
Выручка от реализации продукции |
477 500 |
535 800 |
58300 |
12,21 |
22 |
Себестоимость реализованной продукции |
350 000 |
370 000 |
20000 |
5,7 |
33 |
Валовая прибыль |
127500 |
165800 |
38300 |
30,04 |
2. Построим вспомогательную таблицу 3. и рассчитаем:
- чистый оборотный капитал по формуле: ЧОК=Дз+З+НП+Гп-Кз, данные запишем в стр. 6.
- коэффициент покрытия по формуле: Кп, =
,
- рассчитать динамику ЧОК и Кп, он определяет в какой степени ОА показывают краткосрочные обязательства,
- наблюдается положительная тенденция в динамике коэффициента ликвидности, что говорит об упрочнении финансового состояния предприятия.
Таблица 17 - Анализ оборотного капитала
№№ п/п |
Показатели |
2003 г., руб. |
2004 г., руб. |
Изменения |
абс., руб. |
отн., % |
1 |
Дебиторская задолженность |
80900 |
101250 |
20350 |
25,15 |
2 |
Запасы сырья и материалов |
18700 |
25000 |
6300 |
33,69 |
3 |
Незавершенное производство |
24100 |
28600 |
4500 |
18,67 |
4 |
Готовая продукция |
58300 |
104200 |
45900 |
78,73 |
5 |
Кредиторская задолженность |
19900 |
27050 |
7150 |
35,93 |
6 |
Чистый оборотный капитал |
162100 |
232000 |
69900 |
43,12 |
7 |
Коэффициент покрытия |
8,14 |
8,58 |
0,44 |
5,4 |
3. Рассмотрим условия вспомогательной таблицы 4. В случае ОАО «Восход» наблюдается замедление оборачиваемости капитала предприятия в ОА, что негативно складывается на увеличение суммы выручки. 2003 г.-500 дней; 2004 г.-540 дней
Э =
*
Поб = 535000/360*(540-500) = 59520,
Такая сумма дополнительно приводится в оборот, если бы капитал в ОА оборачивался как в 2003 г. за 500 дней, то потребовалось иметь ОА на 59520 сумму меньше. Руководству предприятия необходимо уделить самое пристальное внимание управлению ДЗ предприятия, увеличение оборота продукции в 2004 г. по сравнению с 2003 г., т.е. ее замедлением, а так же несовпадение с оборачиваемостью КЗ, что опять-таки негативно сказывается на финансовом состоянии предприятия.
Таблица 18 - Анализ оборачиваемости оборотного капитала
№ п/п
|
Показатели оборачиваемости |
2003 г., дни |
2004 г., дни |
Изменения абс. |
1 |
Запасов сырья и материалов |
44,88 |
49,15 |
4 |
2 |
Незавершенного производства |
23,93 |
23,94 |
0 |
3 |
Запасов готовой продукции |
59,97 |
101,38 |
41 |
4 |
Дебиторской задолженности |
60,99 |
68,03 |
7 |
5 |
Кредиторской задолженности |
40 |
44,3 |
4 |
6 |
Продолжительность оборота наличности |
149,77 |
198,2 |
48,43 |
4. Составим агрегированный баланс за 2004 г. на основании исходных и расчетных данных по предприятию ОАО «Восход».
Таблица 19 - Агрегированный баланс
Активы |
2004 г. |
Оборотные средства: |
Денежные средства |
14200 |
Дебиторская задолженность |
80900 |
Материальные запасы |
18700 |
Запасы готовой продукции |
58300 |
Итого оборотных средств |
172100 |
Основные средства: |
Земля |
95300 |
Здания и оборудование |
304100 |
Накопленный износ |
49400 |
Итого основных средств |
350000 |
Итого активов |
522100 |
Пассивы |
2004 г. |
Краткосрочные и долгосрочные обязательства: |
Счета к оплате |
156850 |
Налог, подлежащий оплате |
49320 |
Итого краткосрочных и долгосрочных обязательств |
206170 |
Собственный капитал: |
Нераспределенная прибыль |
25930 |
Итого собственного капитала |
315930 |
Итого пассивов |
522100 |
Объем реализованной продукции в 2004 г. на 12,21 % выше, чем в 2003 г., а себестоимость реализованной продукции выше на 5,7 %. Вложения в запасы и дебиторскую задолженность за вычетом кредиторской задолженности возросли с 99600 тыс. руб. до 126250 тыс. руб., или на 26,75 %, что непропорционально росту объема продаж и свидетельствует о неудовлетворительном контроле периодов оборачиваемости оборотного капитала.
Прирост чистого оборотного капитала на 69900 тыс. руб. означает, что чистые поступления от прибыли 2004 г. на 31600 (69900 - 38300) тыс. руб. меньше той величины, которую можно было бы получить при отсутствии прироста запасов и дебиторской задолженности (за вычетом кредиторской задолженности) в течение 2004 г., поэтому компании, возможно, придется брать ненужную банковскую ссуду. При этом значительное увеличение чистого оборотного капитала означает, что в текущие активы вкладывается слишком много долгосрочных средств.
Коэффициент общей ликвидности без учета наличности и краткосрочных ссуд свыше 9:1, т.е на каждый 1 рубль кредиторской задолженности предприятия приходится 9 руб. вложенных в оборотные активы предприятия можно считать слишком высоким. Причины роста чистого оборотного капитала:
1) рост объема продаж;
2) увеличение периодов оборачиваемости.
Вторая из перечисленных причин более существенна. Длительность оборота запасов сырья и материалов увеличилась с 44,88 до 49,15 дней, несмотря на то, что это увеличение было компенсировано продлением срока кредита, предоставляемого поставщиками с 40 до 44 дней. Срок кредита для дебиторов увеличился с 60,99 до 68,03 дней. Этот срок представляете слишком большим. Однако наиболее серьезным изменением было увеличение продолжительности оборота готовой продукции с 59,97 до 101,38 дня, причем точную причину этого установить не представляется возможным. Готовая продукция не востребована, но можно предположить, что продукция не конкурентоспособна, слишком высокая цена, не эффективно работает отел сбыта.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Финансовое состояние предприятий, его устойчивость во многом зависят от оптимальности структуры источников капитала (соотношения собственных и заемных средств) и от оптимальности структуры активов предприятия, а также от уравновешенности активов и пассивов предприятия по функциональному признаку. Оценка изменений, которые произошли в структуре капитала, может быть разной с позиций инвесторов и предприятия.
Для банков и прочих кредиторов более надежна ситуация, если доля собственного капитала у клиентов более высокая, что исключает финансовый риск. Предприятия же, как правило, заинтересованы в привлечении заемных средств по двум причинам: проценты по обслуживанию заемного капитала рассматриваются как расходы и не включаются в налогооблагаемую прибыль; расходы на выплату процентов обычно ниже прибыли, полученной от использования заемных средств в обороте предприятия, в результате чего повышается рентабельность собственного капитала. В рыночной экономике большая доля собственного капитала вовсе не означает улучшения положения предприятия. Напротив, использование заемных средств свидетельствует о гибкости предприятия, его способности находить кредиты и возвращать их, т.е. о доверии к нему в деловом мире.
Нормативов соотношения заемных и собственных средств практически не существует. Доля собственного и заемного капитала в формировании активов предприятия и уровень финансового левериджа зависят от отраслевых особенностей предприятия. В отраслях, где медленно оборачивается капитал и высокая доля внеоборотных активов, коэффициент финансового левериджа не должен быть высоким. В отраслях, где оборачиваемость капитала высокая и доля основного капитала низкая, он может быть значительно выше.
Важными показателями, характеризующими структуру капитала и определяющими устойчивость предприятия, являются сумма чистых активов и их доля в общей валюте баланса. Величина чистых актив (реальная величина собственного капитала) показывает, что останется собственникам предприятия после погашения всех обязательств в случае ликвидации предприятия. Величина чистых активов лежит в основе расчета стоимости акций, финансового левериджа, цены и доходности собственного капитала.
С величиной чистых активов связывают саму возможность существования предприятия. Согласно принятому порядку оценки стоимости чистых активов акционерных обществ под стоимостью чистых активов понимается величина, определяемая путем вычитания из суммы активов, принимаемых к расчету (внеоборотные активы; оборотные активы, за исключением задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал), суммы пассивов, принимаемых к расчету (долгосрочные обязательства АО; краткосрочные обязательства по кредитам и займам; кредиторская задолженность; задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов; резервы предстоящих расходов; прочие обязательства).
Высокие темпы наращивания собственного капитала характеризует способность предприятия к саморазвитию. При этом следует принимать во внимание, что величина чистых активов является довольно условной, поскольку рассчитывается по данным не ликвидационного, а бухгалтерского баланса, в котором активы отражаются не по рыночным, а по учетным ценам. Тем не менее, величина их должна быть больше уставного капитала. Если чистые активы меньше уставного капитала, АО обязано уменьшить свой уставный капитал до величины его чистых активов, а если чистые активы менее установленного минимального размера уставного капитала, то в соответствии с действующими законодательными актами общество обязано принять решение о самоликвидации. При неблагоприятном соотношении чистых активов и уставного капитала должны быть направлены усилия на увеличение прибыли и рентабельности, погашение задолженности учредителей по взносам в уставный капитал и т.д.
Список использованной литературы
1. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом?. - М.: Финансы и Статистика, 2004 – 223 с.
2. Власова В.М. Финансы и статистика: Учебное пособие - М.: ЮНИТИ-ДАНА 2002 г. – 240 с.
3. Ионова И.Ф., Н.Н. Селезнева Финансовый анализ. Управление финансами - М.: ЮНИТИ 2003 – 534 с.
4. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент – М.: Финансы и статистика, 2007. – 768 с.
5. Моляков Д.С. Финансы предприятий отраслей народного хозяйства - М.: ФиС , 2004 – 212 с.
6. Поршнева А.Г. Основы и проблемы экономики предприятия М.: Финансы и статистика. 2002 - 92с.
7. Прыкина Л.В. Экономический анализ предприятия: Учебник для вузов.- М. ЮНИТИ-ДАНА, 2002.-360с.
8. Савицкая Г.В. Экономический анализ: Учеб. – 10-е изд., - М.: Новое знание, 2004. – 640 с.
9. Савицкая Г.В. Теория анализа хозяйственной деятельности: Учеб. пособие. – М.: ИНФРА-М, 2005. – 281 с.
10. Самсонов Н.Ф. Финансовый менеджмент: Учебное пособие. М.: ИНФРА-М 2002 – 495 с.
11. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент Учебник для вузов М.: Перспектива 2005 – 425 с.
12. Уткин Э.А. Финансовый менеджмент - М.: Зеркало 2002. - 264с.
13. Финансовый менеджмент: теория и практика/ Под ред. Стояновой Е.С.- М.: Перспектива, 2003 – 463 с.
14. Финансовый менеджмент: Учебник/ под ред. д.э.н. проф. А.М.Ковалевой. – М.: ИНФРА-М, 2005. – 284 с.
15. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов/под ред. акад. Г.Б.Поляка. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006. – 527 с.;
16. Финансовый менеджмент: управление капиталом и инвестициями: Учебник для вузов. – М.: ГУ ВШЭ, 2000. – 504 с.;
17. Финансовый менеджмент: теория и практика/ Под ред. Стояновой Е.С.- М.: Перспектива, 2003 – 463 с.
18. Черняк В.З. Бизнес планирование: Учебник для вузов.- М. ЮНИТИ-ДАНА, 2003.-470с.
19. Чернышева Ю.Г., Чернышев Э.А. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Учебное пособие. М.: «МарТ» 2003 - с. 293
20. Шеремет А.Д., Негашев Е.В. Методика финансового анализа: М.: Филинъ, 2003. – 208 с.
21. Яшин С.Н., Совершенствование теоретических и практических основ определения экономического состояния промышленных предприятий в целях управления их экономическими развитием // Финансы и кредиты 2003 №12.
[1]
При расчетах ставка налога на прибыль используется в виде десятичной дроби
[2]
содержание ..
456
457
458 ..
|
|