|
|
|
|
Актив
|
|
Пассив
|
|
1.Собственные средства
|
|
1. Собственный капитал СК
|
|
1.1 Основной капитал ОС
|
|
1.1 Уставный капитал УК
|
|
2. Текущие активы ТА
|
|
1.2Нераспределенная. прибыль ЧП
|
|
2.1 Сырье и материалы ТМЗ
|
|
2.Текущие обязательства ТО
|
|
2.2 Денежные средства ДС
|
|
2.1 Заемные средства ЗС
|
|
2.3 Краткосрочные финансовые вложения КФВ
|
|
2.2Кредиторская задолженность КЗ
|
|
2.4.Дебеторская задолженность ДЗ
|
|
3.Долгосрочные обязательства ДО
|
|
Итого: А
|
|
Итого: П
|
|
Основной капитал равен всем инвестициям, вложенным в развитие фирмы, за пять лет ее существования т.е. это все затраты на новое строительство зданий, транспортной сети и приобретение транспортных средств (т.е. Ko таб.3). ТМЗ -это сырье и материалы 2014года.
ДС=0,8 ЧП+ Д2004.Здесь Д-доходы 2014года. ЧП –годовая чистая прибыль 2014года.
КФВ=0,2 ЧП, ТА=ТМЗ+ ДС + КВФ +ДЗ. При этом ДЗ=0,9Д2014. Учитывая особенности данной игры ТО= А- ( СК+ ДО) .В свою очередь ЗС=0,3ТО ,а КЗ= 0,7 ТО
3.2 Определение показателей ликвидности, деловой активности и использования ресурсов
Финансовые показатели корпорации включают следующие группы:
Показатели ликвидности, деловой активности, использования ресурсов.
Показатели ликвидности.
1. Абсолютной ликвидности:
2. Срочной ликвидности:
3. Текущей ликвидности:
4.
Финансовой устойчивости:
Показатели деловой активности.
1. Чистый оборотный капитал:
NWC=TA-TO
2. Коэффициенты оборачиваемости:
2.1 Коэффициент оборачиваемости товарно-материальных запасов
ST=
2.2 Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности
CPR=
2.3. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности
CP=
2.4 Коэффициент оборачиваемости основного капитала
FAT=
2.5 Коэффициент оборачиваемости всех активов
ТАТ=
3. Показатели использования ресурсов:
3.1 Коэффициент рентабельности валовой прибыли
GPM=
*100%
3.2 Коэффициент рентабельности чистой прибыли
NPM=
*100%
3.3 Коэффициент рентабельности собственного капитала
ROE=
*100%
3.4 Коэффициент рентабельности текущих активов
RCA=
3.5 Коэффициент рентабельности себестоимости продукции
ρ=
3.6 Отношение суммарных обязательств к активу
*100
Обозначения показателей, приведенных в выражениях, даны в матрице бухгалтерского баланса. ВОР-выручка от реализации представляет собой доходы корпорации в 2014 году.
4. Расчет показателей эффективности развития корпорации
Расчет показателей эффективности инвестиций осуществляется по данным игры за весь период функционирования корпорации по следующим показателям:
Таблица 7 Кэш-фло(CFt) и дисконтированное кэш-фло(NCFt)
Года
|
CFt
|
NCFt
|
2000
|
CF1
|
|
2001
|
CF2
|
|
2002
|
CF3
|
|
2003
|
CF4
|
|
2004
|
CF5
|
|
CFt=ЧПt + a Кt, где ЧПt – годовая чистая прибыль, которая берется по данным табл.4, а - доля амортизационных отчислений равна 0,1
Кt-капитальные затраты текущего года по данным табл.3
1. Дисконтированный денежный поток определяется по формуле
PV=
t
здесь
-ставка дисконта- по исходным данным преподавателя
t- текущий год
2. Чистый приведенный доход
NPV=PV-Kd
Кd- суммарные дисконтированные капитальные затраты за пять лет по данным табл.3 с учетом ставки дисконта.
3. Индекс доходности
ID
=
4. Индекс рентабельности представляет собой долю возврата инвестиций
Индекс рентабельности не должен быть отрицательной величиной.
5. Не дисконтированный период окупаемости.
Определение не дисконтированного периода окупаемости» Табличным способом».
Таблица 8 Определение не дисконтированного периода окупаемости
годы
|
инвестиции
|
СFt
|
Нарастающим итогом NVt
|
0
|
Кo
|
|
|
1
|
|
CF1
|
-Кo+CF1=NV1
|
2
|
|
CF2
|
NV1+CF2=NV2
|
3
|
|
CF3
|
NV2+CF3=NV3
|
4
|
|
CF4
|
NV3+CF4=NV4
|
5
|
|
CF5
|
NV4+ CF5=NV5
|
CF1, CF2 и так далее –кэш-фо, которая дана в табл.7 . по данным деловой игры.
В данной таблице NV1 т.е. первого года, рассчитывается как отрицательное значение инвестиций, к которым прибавляется значение CF1 первого года. Для определения каждого последующего значения NVt добавляется нарастающим итогом новое значение CFt. После расчета всех значений NVt в таблице последнее отрицательное значение NVt , будет определять год окупаемости т.е целое число лет. Дробное значение, которое добавляется к целому числу лет, рассчитывается как отношение модуля последнего отрицательного значения NVt – числитель, к сумме двух слагаемых (знаменатель). Первое из них это модуль значения, записанного в числителе, а второе это первое положительное значение NVt .
Определение не дисконтированного периода окупаемости графическим способом:
Рис. 1.Определение не дисконтированного срока окупаемости.
Линия с ромбиками-CFt. Линия с квадратами- NV
От нулевого значения по вертикальной линии вниз откладывается значение Ко, а вверх значения CFt с соблюдением масштаба. Если CFt отрицательное значение, то оно откладывается вниз по вертикали увеличивая значение Ко.
Точка пересечения линии времени линией NV определяет период окупаемости. В данном графическом примере это 2,5 года.
6. Определение дисконтированного периода окупаемости.
Дисконтированный период окупаемости определяется аналогично не дисконтированному. Однако, в этом случае применяется дисконтированные денежные потоки NCFt
Таблица 9 Определение дисконтированного периода окупаемости
|
инвестиции
|
NСFt
|
Нарастающим итогом NPVt
|
0
|
Кd
|
|
|
1
|
|
NСF1
|
-Кd +NCF1=NPV1
|
2
|
|
NСF2
|
NPV1+NCF2=NPV2.
|
3
|
|
NСF3
|
NPV2+NCF3=NPV3
|
4
|
|
NСF4
|
NPV3+NCF4=NPV4
|
5
|
|
NСF5
|
NPV4 +NCF5=NPV5
|
В данной таблице NPV1 первого года рассчитывается как отрицательное значение инвестиций, к которым прибавляется значение NCFt первого года. Для определения каждого последующего значения NPVt добавляется нарастающим итогом новое значение NCFt. После расчета всех значений NPVt в таблице последнее отрицательное значение NPVt , будет определять год окупаемости т.е целое число лет. Дробное значение, которое добавляется к целому, рассчитывается как отношение модуля последнего отрицательного значения NPVt –числитель, к сумме двух слагаемых(знаменатель) Первое из них это модуль значения, записанного в числителе, а второе это первое положительное значение NPVt .
Для построения графика дисконтированного периода окупаемости от нулевого значения по вертикальной линии вниз откладывается значение Кd, а вверх значения NCFt с соблюдением масштаба. Если NCFt отрицательное значение, то оно откладывается вниз по вертикали увеличивая значение Кd.
Точка пересечения линии времени линией NPV определяет дисконтированный период окупаемости.
Дисконтированный период окупаемости
Рис. 2 Определение дисконтированного срока окупаемости.
Как видно из данного рисунка дисконтированный период окупаемости всегда должен быть больше не дисконтированного.
На данном графике дисконтированный период окупаемости равен 3 годам.
5.
Оценка системы управления корпорацией
Оценка системы управления корпорацией (Осуt )осуществляется по соотношению годовой прибыли (Пt ) и капитальных затрат( Kt ) т.е. сколько прибыли приходится на один рубль капитальных затрат. При этом оценка системы управления рассматривается в динамике, т. е. по каждому году.
Общая оценка системы управления Осу =П2014 / K0 .Эта оценка сравнивается с нормативной. Если общая оценка системы управления меньше и ровна 1,то это плохой менеджмент ; Осу>1 <2 –удовлетворительный менеджмент; Осу> 2 <3 - хороший менеджмент;
Осу> 3- отличный менеджмент.
6. Оценка стоимости корпорации
Для оценки стоимости корпорации используется четыре подхода:
1.
Рыночный подход включает следующие методы:
1.1. Рынка капиталов
1.2. Рынка сделок
1.3. Рынка отраслевых коэффициентов (PM)
2.
Затратный подход опирается на бухгалтерскую отчетность и включает метод чистых активов.
В соответствии с данным методом определяются стоимости:
реальная стоимость (RP)
инвестиционная (восстановленная) (NP)
балансовая (BP)
ликвидационная (LR)
3.
Доходный подход включает два метода.
Метод денежных потоков
В соответствии с данным методом определяется стоимость корпорации:
по прибыли (PP)
по кэш- фло (PCF)
по прямой капитализации денежных потоков (PC)
Метод дисконтированных денежных потоков
С использованием данного метода определяется стоимость корпорации:
по дисконтированной прибыли (PPD)
по дисконтированному кэш- фло (PCFD)
4.
Комбинированный подход включает два метода:
метод средних значений (PF)
штутгардский метод(PSH).
В данном курсовом проекте необходимо определить следующие разновидности стоимости корпорации:
1. Оценка стоимости корпорации с использованием отраслевых коэффициентов.
PM=Котр
*ВОРретро
Котр - отраслевой коэффициент- задается преподавателем.
ВОРретро - среднее значение доходов достигнутых корпорацией за пятилетний период, которые приведены в табл. 3.
2. Оценка стоимости корпорации по балансовой стоимости.
Балансовая стоимость корпорации (BP) представляет собой собственный капитал (СК) табл. 6
3.Оценка стоимости корпорации по прямой капитализации денежных потоков определяется из выражения
PС= ЧПпрог
/d ,
где ЧПпрог
– средняя прогнозная чистая прибыль за пять лет, рассчитывается по данным табл.28
d – ставка доходности равна 0,15
4.Оценка стоимости корпорации по прибыли определяется из выражения:
PP= max {8 ЧПретро.
5 ЧПпрог.
ЧПретро - среднее значение чистой прибыли за пять лет ,которая определяется по значениям годовых прибылей табл. 4.
Из рассчитанных значений восьмикратной и пятикратной соответственно прошлой и прогнозной прибыли в качестве стоимости корпорации выбирается наибольшее значение.
5.Оценка стоимости корпорации по кэш-фло определяется из выражения:
PCF= max { 3 CFретро
2CFпрог.
CFретро-среднее значение кэш-фло за пять лет, которое определяется по данным табл.7
CFпрог.- среднее значение кэш-фло за пять лет, которое определяется по данным баланса наличности на конец периода в табл.29.
Из рассчитанных значений трехкратного и двукратного соответственно прошлого и прогнозного значения кэш-фло в качестве стоимости корпорации выбирается наибольшее значение.
6.Определение стоимости корпорации по дисконтированной прибыли определяется из выражения
PPD= =∑ЧП прог
t
/
+
СК
ЧПпрогt –текущая прогнозная прибыль по данным табл.28.
- ставка дисконта указывается преподавателем
СК- собственный капитал из табл.6.
7.Определение стоимости корпорации по дисконтированному кэш-фло.
PCFD=∑t
=1-5
NCFпрог t
,
где NCFпрогt-текущие прогнозные значения дисконтированного кэш-фло за пять лет берутся из табл. 29.
Все прогнозные значения показателей оценки стоимости корпорации выбираются из бизнес-плана, который рассчитывается по программе Project Expert.
Из совокупности определенных стоимостей корпорации выбирается наиболее приемлемая, которая включается в реестр продажи исходя из условий покупки.
7.
Исходные данные для составления бизнес – плана
Основными исходными данными для составления бизнес–плана являются: прогнозируемый годовой бьем продаж по каждому виду продукции с учетом жизненного цикла товара по каждому магазину; прогнозируемая цена товара и его себестоимость производства.
Таблица 10 Прогнозируемый объём продаж
Наименование товара
|
Ед. изм.
|
2015 год
|
2016 год
|
2017 год
|
20
1
8 год
|
20
1
9 год
|
|
штуки
|
0,3Qs
|
0,7Qs
|
0,9Qs
|
0,95Qs
|
0,2Qs
|
|
штуки
|
|
|
|
|
|
|
штуки
|
|
|
|
|
|
|
штуки
|
|
|
|
|
|
Прогнозируемая цена по каждому наименованию товара представляет собой максимальную цену спроса, которая берется из табл.4. Себестоимость производства товара по каждому наименованию берется из игры. В иконке знак вопроса, при ее нажатии, открывается «Промышленная помощь», где дается себестоимость производства каждого товара.
8. Составление бизнес-плана с использованием
Project
Expert
Составление бизнес – плана начинается с заноса исходных данных в соответствии с порядком указанном в Разделе 10.
Основные проформы бизнес- плана, формирование которых осуществляет компьютер, представлены ниже.
Название проекта –
Вариант проекта –
Автор проекта -
Дата начала проекта - 01.01.2015
Продолжительность - 60 мес.
Таблица 11 Список продуктов/услуг
Наименование
|
Ед. изм.
|
Нач. продаж
|
|
штуки
|
|
|
штуки
|
|
|
штуки
|
|
|
штуки
|
|
Таблица12 Стартовый баланс
Строка
|
Сумма($ US)
|
Денежные средства
|
|
Счета к получению
|
|
Сырье, материалы и комплектующие
|
|
Незавершенное производство
|
|
Запасы готовой продукции
|
|
Банковские вклады и ценные бумаги
|
|
Краткосрочные предоплаченные расходы
|
|
Суммарные текущие активы
|
|
Основные средства
|
|
Накопленная амортизация
|
|
Остаточная стоимость основных средств:
|
|
Земля
|
|
Здания и сооружения
|
|
Оборудование
|
|
Предоплаченные расходы
|
|
Другие активы
|
|
Инвестиции в основные фонды
|
|
Инвестиции в ценные бумаги
|
|
Имущество в лизинге
|
|
СУММАРНЫЙ АКТИВ
|
|
Отсроченные налоговые платежи
|
|
Краткосрочные займы
|
|
Счета к оплате
|
|
Полученные авансы
|
|
Суммарные краткосрочные обязательства
|
|
Долгосрочные займы
|
|
Обыкновенные акции
|
|
Привилегированные акции
|
|
Капитал внесенный сверх номинала
|
|
Резервные фонды
|
|
Добавочный капитал
|
|
Нераспределенная прибыль
|
|
Суммарный собственный капитал
|
|
СУММАРНЫЙ ПАССИВ
|
|
Таблица 13 Структура компании
№
|
Наименование продукции
|
Доля
|
1
|
|
|
2
|
|
|
3
|
|
|
Валюта проекта
Основная валюта проекта - Доллар США ($ US)
Валюта для расчета на внутреннем рынке - Рубли (руб.)
Курс на момент ввода: 1 руб. = 1 $ US
Таблица 14 Ставка рефинансирования
Валюта
|
1 год
|
2 год
|
3 год
|
4 год
|
5 год
|
Доллар
|
10
|
10
|
10
|
10
|
10
|
Рубли
|
10
|
10
|
10
|
10
|
10
|
Таблица 15 Инфляция (Доллар)
Объект
|
1 год
|
2 год
|
3 год
|
4 год
|
5 год
|
Сбыт
|
5,00
|
5,00
|
5,00
|
5,00
|
5,00
|
Прямые издержки
|
5,00
|
5,00
|
5,00
|
5,00
|
5,00
|
Общие издержки
|
5,00
|
5,00
|
5,00
|
5,00
|
5,00
|
Зарплата
|
5,00
|
5,00
|
5,00
|
5,00
|
5,00
|
Недвижимость
|
5,00
|
5,00
|
5,00
|
5,00
|
5,00
|
Таблица16 Инфляция (Рубли) в %
Объект
|
1 год
|
2 год
|
3 год
|
4 год
|
5 год
|
Сбыт
|
12,00
|
12,00
|
12,00
|
12,00
|
12,00
|
Прямые издержки
|
12,00
|
12,00
|
12,00
|
12,00
|
12,00
|
Общие издержки
|
12,00
|
12,00
|
12,00
|
12,00
|
12,00
|
Зарплата
|
12,00
|
12,00
|
12,00
|
12,00
|
12,00
|
Недвижимость
|
12,00
|
12,00
|
12,00
|
12,00
|
12,00
|
Таблица 17 Налоги
Название налога
|
База
|
Период
|
Ставка
|
Налог на прибыль
|
Прибыль
|
год
|
20 %
|
Налог на имущество
|
Имущество
|
год
|
2 %
|
|
|
|
|
ЕСН
|
Зарплата
|
год
|
26 %
|
Таблица 18 Список этапов
Название
|
Длительность
|
Дата начала
|
Дата окончания
|
Приобретение основных средств
|
|
|
|
Производство
|
|
|
...
|
Производство
|
|
|
...
|
Производство
|
|
|
...
|
Производство
|
|
|
...
|
Таблица 19 Планируемый объём поставок
Продукт/Вариант
|
Ед. изм.
|
2015 год
|
2016 год
|
2017 год
|
2018 год
|
20
1
9 год
|
|
штуки
|
|
|
|
|
|
|
штуки
|
|
|
|
|
|
|
штуки
|
|
|
|
|
|
|
штуки
|
|
|
|
|
|
Таблица 20 Сбыт (Ценообразование)
Продукт/Вариант
|
Цена($ US)
|
Описание
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Таблица 21 Производство
Наименование
|
Пр. цикл
|
График производства
|
|
0 дней
|
Неограниченное производство
|
|
0 дней
|
Неограниченное производство
|
|
0 дней
|
Неограниченное производство
|
|
0 дней
|
Неограниченное производство
|
Таблица 22 Суммарные прямые издержки
Наименование
|
Ед. изм.
|
($ US)
|
(руб.)
|
|
штуки
|
|
|
|
штуки
|
|
|
Таблица 23 Прямые издержки
Наименование
|
Расход
|
Потери
|
($ US)
|
(руб.)
|
Материалы и комплектующие
|
|
|
|
|
Сдельная зарплата
|
|
|
|
|
Другие издержки
|
|
|
|
|
Всего
|
|
|
|
|
Таблица 24 Материалы и комплектующие
Наименование
|
Ед. изм.
|
Цена($ US)
|
Цена(руб.)
|
Сырье и материалы
|
|
|
|
Таблица 25 План по персоналу
Должность
|
Кол-во
|
Зарплата ($ US)
|
Зарплата (руб.)
|
Платежи
|
Управление
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Таблица 26 Кредиты
Название
|
Дата
|
Сумма ($ US)
|
Сумма (руб.)
|
Срок
|
Ставка %
|
Кредит
|
01.01.2015
|
500 000,00
|
|
55 мес.
|
10,00
|
Таблица 27 Инвестиции
Наименование
|
Сумма($ US)
|
Сумма(руб.)
|
Дата
|
Срок
|
Ставка
|
Депозит
|
1 000 000,00
|
|
01.01.2015
|
50 мес.
|
3,00%
|
Таблица 28 Прибыли-убытки ($ US).
Строка
|
2015 год
|
2016 год
|
2017 год
|
2018 год
|
2019 год
|
Валовый объем продаж
|
|
|
|
|
|
Налоги с продаж
|
|
|
|
|
|
Чистый объем продаж
|
|
|
|
|
|
Материалы и комплектующие
|
|
|
|
|
|
Суммарные прямые издержки
|
|
|
|
|
|
Валовая прибыль
|
|
|
|
|
|
Налог на имущество
|
|
|
|
|
|
Зарплата административного персонала
|
|
|
|
|
|
Суммарные постоянные издержки
|
|
|
|
|
|
Проценты по кредитам
|
|
|
|
содержание ..
192
193
194 ..
|
|